可转债遭遇兜售潮完毕了 跌破面值增加 (可转债陷阱)

可转债估值一直被紧缩下，投资机遇或渐渐显现。Wind行情显示，在股票下跌带动下，万得可转债等权指数在5月20日创出高点后逐渐回落，一个多月以来，时期累计跌幅5.40%，较股指抗跌的多。上证指数自5月20日以来下跌6.24%，深成指和创业板指调整幅度区分达11.38%和11.36%，较上证指数清楚要弱。

据Wind数据，目前527只失常买卖的可转债，已有80只跌破面值，占可转债市场的15.18%。从上述可转债指数来看，随着6月底7月初反弹，跌破面值的可转债家数在6月24抵达97只高峰后，7月初有所增加好转。虽然近两个买卖日又有小幅增多，但可转债较股市曾经延迟反弹上升清楚。

民生证券表示，转债估值层面，继续维持转债估值面临“下有底上有顶”的判别，估量2024H2百元平价溢价率仍在20%左近徘徊。平衡型转债估值继续紧缩至历史低位，短期内或有修复空间。

以为，市场对个股退市、评级下调等事情担忧已过度，部分个券存在错杀现象。同时，个券市价中位数位于过去三年合理区间下限，显示市场全体处低估外形。展望下半年，以为过度担忧终将缓解，同时随着中期时点过去，流动性将重回富余，市场或逐渐转暖。即使市场坚持颠簸，挖掘个券、寻觅结构性机遇也将是下半年主题。

剖析，近期低价可转债延续下行，关键要素为部分低价可转债发行人的偿付才干曾经遭到质疑。虽然其多少钱曾经足够昂贵，但由于转股溢价率仍较高以及正股或许自身曾经面临退市压力，难以经过转股分开，“进可攻”“退可守”恐均落空。以后来看，在较长的时期维度内、关于存在瑕疵标的启动充沛剔除之后、选取足够数量低价可转债构建组合，或许仍有相对较高的胜率。

可转债跌破面值说明了什么？比如这次中行可转债跌破面值，说明银行资金出疑问了吗？

一是中石化拟发300亿元可转债造成市场扩容速度放慢，供求倾斜，对市场构成压力；尤其是在第一批可转债并未转股或还本付息的状况下，这将打破原有的市场预期和估值体系，可转债的股性在削弱，债性在参与。 假设第二只转债转股价比第一只低的话，第一只转债就没有价值了。 破坏游戏规则，使得包括中行转债在内的转债大跌。 二是股市的疲软进一步拖累了可转债市场；三是受资金链压力和流动性影响，很多持有可转债的基金减持可转债。 不说明银行资金出疑问了。