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节后A股港股有望共振上传 浙商微观 (节后港股交易时间)

admin1 9个月前 (10-07) 阅读数 58 #股票

中心观念

假日时期港股大幅下跌,主因国外交策预期反转改善。未来财政政策仍有加码空间,将继续大幅改善市场风险偏好;居民储蓄以及外资未来均有望成为两地市场的增量资金。节后A股港股有望共振继续走强,A股方面重点关注创业板、科创50等高弹性版块。

美国方面,假日时期非农及服务业PMI数据均高于市场预期,衰退预期进一步证伪也减小了美股大幅坚定回撤的风险,为节后A股发明了较为颠簸的外部环境。10月最中心的外部不确定要素仍需聚焦于大选,假日时期副总统争辩共和党万斯小胜,从目前全体选情来看特朗普依然小幅占优,美国大选衍生的地缘风险预期重复需给予关注。

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内容摘要

>>假期港股大幅走强主因政策预期反转改善,外资对A股转向积极仍有加仓空间

假期港股继续大幅走强,主因国外交策预期大幅改善。本次政策转向后,外资对A股的态度清楚转向积极,有望驱动未来A股、港股继续走强。

本次政策转向后,外资对A股的态度清楚转向积极。桥水开创人瑞·达利欧表示“本轮经济抚慰政策将成为历史性的转机点”。贝莱德也将中国股票的评级从中性上调至超配,并指出中国股票相关于兴隆市场股票的折价已靠近创纪录水平,短期内仍有增持空间。

从持仓角度看,外资以后对中国港股和A股的性能比例依然处于较低水平。一是QFII重仓股市值2024年上半年末已降至1000多亿元,为近五年来的最低纪录(2021 年末最高曾达2382.21亿元,过去五年平均持仓超 1600 亿元)。二是依据EPFR8月末数据,全球股票资金对中国市场的平均性能比例仅为0.8%,处于历史10%低分位(相较而言,印度市场性能比例处于逾越80%的高分位)在亚太地域被清楚低配。其中,全球共同基金在中国股票中的性能比例算计约为5%,是过去十年来的最低水平,仍有极大增持空间。

>>美国经济全体韧性仍强,降息预期下修

9月非农超预期强,本月新增非农务工25.4万人,远超市场分歧预期;在休息力介入率维持62.7%不变的背景下,失业率回落至4.1%,回归至7月前水平,基本抹去飓风影响以及萨姆规则触发的“衰退”担忧。

我们曾于前期多篇报告中数次提出美国经济韧性强,衰退风险极为有限。假期两大美国经济数据也再次验证了我们于前期报告《大踏步降息助力软着陆》中提出的观念“大踏步降息后,美国经济和通胀的韧性都将进一步优化。” 在此背景下,我们对年内联储降息途径的判别维持不变,即11月、12月区分降息25BP。 非农数据公布后市场定价的降息途径也向这一预期靠拢。

>>副总统争辩万斯小胜,目前选情依然难测特朗普略“占优”

美国东部时期10月1日,专制党副总统候选人蒂姆·沃尔兹与共和党候选人J.D.万斯展开争辩,就巴以抵触、缩减财政赤字、住房通胀等多个议题宣布了观念。本次争辩政策增量有限,全体而言万斯的临场发扬清楚更好,也紧扣议题展现出较高的政策熟习度,争辩后普遍民调以为万斯获胜(CBS、Political、USA today等)。就对大选的影响而言,polymarket数据显示副总统争辩后特朗普支持率小幅上升,由48.2%升至48.7%。

仅就本次副总统争辩而言,并未实质性影响大选。目前来看,选情全体依然难测, 但我们提醒不能由于哈里斯全体民调抢先而低估特朗普,共和党不时以来便是大选中的“少数派”党派,仅就以后全体民调而言,特朗普或许依然保有微弱抢先优点。 1932年历次大选至今,专制党胜出的平均得票率为52.6%;共和党胜出的平均得票率为48.9%。换言之,特朗普以后的全体民调尽管落后但已基本契合历史胜选“门槛”,哈里斯民调尽管抢先但通常并未满足条件。

>>估量A股+港股节后共振走强;美元和美债利率逐渐筑底反弹

A股和港股方面, 我们以为未来财政政策仍有加码空间,将继续大幅改善市场风险偏好;居民储蓄以及外资未来均有望成为两地市场的增量资金。节后A股港股有望共振继续走强,A股方面重点关注创业板、科创50等高弹性版块。

美元方面, 我们以为本轮全球共振进入降息周期后(日本除外),美元将坚持较高韧性。要素在于美国的财政空间相关于各大经济体尤其是欧洲的优点较为清楚,借力财政工具也可以使得货币宽松发扬更高的乘数效应,降息落地后美国经济仍将坚持相对优点,从而助力美元维持韧性。

美债方面, 思索到年内降息空间定价已较为充沛,2025年无论特朗普或哈里斯的政策均或许介入美国再通胀压力并束缚本轮降息周期预期进一步走阔的空间(详细请参考前期报告《哈里斯的经济议程包括哪些内容?》),我们以为10年美债利率进一步大幅下行难度较大。

黄金方面, 美元和美债利率企稳后黄金短期进一步上传阻力介入;中终年来看,全球地缘不稳如泰山预期&美国潜在的再通胀压力仍将利好黄金终年走势。

>>风险提醒

美国通胀超预期好转;美联储流动性风险超预期好转


国务院发布稳经济33项措施,A股、港股午后强势拉升

5月31日,中国政府网发布《国务院关于印发扎实稳住经济一揽子政策措施的通知》(以下简称《通知》),详细包括六个方面33项措施。 当日午后,A股、港股关键指数强势拉升,创业板指涨逾2%,科创50指数大涨逾3%。 港股恒生科技指数也一度涨逾3%。

△A股行业板块涨幅。西方财富软件截图

六小气面33项措施稳经济

《通知》要求,各地域各部门实际担负起稳如泰山微观经济的责任,以钉钉子精气抓好党中央、国务院各项决策部署的贯彻落实,实际把二季度经济稳住,努力使下半年开展有好的基础,坚持经济运转在合理区间。

财政政策方面,共有7项措施,包括进一步加大增值税留抵退税政策力度;放慢财政支出进度;放慢中央政府专项债券发行经常使用并扩展支持范围;用好政府性融资担保等政策;加大政府推销支持中小企业力度;扩展实施社保费缓缴政策;加大稳岗支持力度。

货币金融政策方面,奖励对中小微企业和集体工商户、货车司机存款及受疫情影响的团体住房与消费存款等实施延期还本付息;加大普惠小微存款支持力度;继续推进实践存款利率稳中有降;提高资本市场融资效率;加大金融机构对基础设备树立和严重项目的支持力度。

稳投资促消费等政策共6项,包括放慢推进一批论证成熟的水利工程项目;放慢推进交通基础设备投资;量体裁衣继续推进城市地下综合管廊树立;稳如泰山和扩展民间投资;促进平台经济规范安康开展;稳如泰山参与汽车、家电等大宗消费。

保粮食动力安保方面,《通知》要求,健全完善粮食收益保证等政策;在确保安保清洁高效应用的前提下有序释放煤炭优质产能;抓紧推进实施一批动力项目;提高煤炭储藏才干和水平;增强原油等动力资源储藏才干。

保产业链供应链稳如泰山政策方面,包括降低市场主体用水用电用网等本钱;推进阶段性减免市场主体房屋租金;加大对民航等受疫情影响较大行业企业的纾困支持力度;优化企业停工达产政策;完善交通物流保通保畅政策;统筹加大对物流枢纽和物流企业的支持力度;放慢推进严重外资项目积极吸引外商投资。

保基本民生政策方面,包括实施住房公积金阶段性支持政策;完善农业转移人口和乡村休息力务工创业支持政策;完善社会民生兜底保证措施。

A股、港股齐发力,消费、科技板块强势

5月31日,A股市场关键指数早盘弱势震荡,临近午盘时末尾发力,午后强势下跌,截至收盘,沪指下跌1.19%,收于3186.43点。 创业板指下跌2.33%,收复2400点大关,科创50指数大涨3.37%。 今天逾3000只个股下跌,超百股涨停,两市算计成交超9000亿元,较前几日有所加大。 沪深港通北向资金今天净流入138.65亿元,延续第3个买卖日大幅净流入。

今天A股半导体、风电设备、消费电子等新兴生长板块均表现出色,高铁电气、长盈精细、华兴源创、普源精电、英集芯等均收出“20CM”涨停。 科创板次新股纷繁大涨,“AI四小龙”之一的云从科技今天大涨逾30%,盘中一度触发临停。 港股科技板块也表现强势,恒生科技指数午后大涨逾3%。

随着“618”及端午假期临近,A股大消费板块也继续发力,食品饮料、旅游酒店等行业,预制菜概念等板块纷繁大涨。 5月31日,黑芝麻、甘源食品、阳光乳业、广弘控股等多股涨停,“股王”贵州茅台则重回1800元大关。

近期一系列稳增长政策措施陆续出炉,向市场传递决计。 此前,5月25日,全国稳住经济大盘电视电话会议召开,要求此前国常会出台的稳经济一揽子政策要在5月底前出台实施细则。 而最新《通知》则表示,近期,国务院办公厅将会同有关方面对相关省份稳增长稳市场主体保务工状况展开专项督查。

5月31日发布的PMI数据则显示,5月份中国制造业推销经理指数(PMI)为49.6%,比上月上升2.2个百分点;非制造业PMI升至47.8%,反弹5.9个百分点。 华泰证券点评称,全国疫情防控措施愈加精细、物流从低点有所上升,产需两端景气度均有所修复。 全国总体物流情势好转,之前阻滞的物流网络逐渐恢复,供应商配送时期指数大幅上升6.9个百分点至44.1%。

浙商证券表示,新订单指数上升5.6个百分点至48.2%,稳增长多措并举,需求清楚改善,6月经济景气度将进一步提振。 “5月服务业PMI指数上传7.1个百分点至47.1%,修复力度更大,我们以为随着常态化核酸检测的实施,消费触底复苏确实定性极强,提示重点关注与之相关的餐饮、机场、旅游、航空、酒店等消费产业链,并继续看多稳增长链条。 ”

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