基金分开与资金需求为主因 狂飚中逾50家公司股东趁机减持 (基金分开投好还是投一个)

随同着一系列政策“组合拳”落地，增量资金跑步进场，A股市场迎来一波强势反弹。wind数据显示，近5个买卖日，上证指数累计下跌12.81%，深成指数累计下跌17.83%，北证50累计涨幅抵达18.16%。其中9月27日，创业板指单日暴跌10%，创下了历史单日最大涨幅。

与此同时，不少上市公司披露了减持公告。据不完全统计，9月25日以来，已有超50家上市公司披露了触及控股股东、实控人、5%以上大股东以及公司高管的减持方案；也有部分大股东趁股价暴跌时期成功了减持方案。

这些上市公司股东减持的要素关键有两种：一是股东自身资金要求，二是基金到期分开。除了套现需求外，部分减持方案折射出大股东面临的资金压力以及上市公司不被看好的前景。

超50家公司股西方案减持

连日来，多家上市公司披露了大股东的减持方案。

（003009.SZ）9月29日晚公告，公司持股5%以上股东国华军民融合产业展开基金(有限合伙)（以下简称：“国华基金”）方案在公告披露之日起的15个买卖日后的3个月内以集中竞价或大宗买卖形式减持本公司股份不逾越3,884,838股，约占本公司总股本比例2.5%。

（300613.SZ）9月27日公告，公司控股股东、通常控制人杨小奇先生分歧执行人之一的股东杰智控股有限公司(以下简称“杰智控股”)，方案自公告披露之日起15个买卖日后的3个月内经过集中竞价买卖形式或大宗买卖形式算计减持公司股份不逾越228.65万股，即不逾越公司总股本的1%。

（603533.SH）9月27日公告称，公司控股股东、通常控制人之一张凌云拟经过大宗买卖的形式减持公司股份，减持数量不逾越8,777,936股（即不逾越公司股本总数的2%）。本次减持方案自本公告披露之日起15个买卖日后的3个月内实施，且在恣意延续90集团造日内减持股份总数不逾越公司股本总数的2%。

除了大股东减持外，也有高管组团减持。9月27日，（603529.SH）披露，因自身资金需求，公司副总经理罗庆一拟经过集中竞价形式或大宗买卖形式算计减持不逾越67.375万股，减持比例不逾越公司总股本的0.0782%；副总经理、财务总监郑慧拟经过集中竞价形式或大宗买卖形式算计减持不逾越45.5万股，减持比例不逾越公司总股本的0.0528%。减持时期为本减持方案公告披露之日起15个买卖日后的3个月内。

往年以来，爱玛科技股价累计涨幅达44.89%；其中，近5个买卖日累计涨幅为10.7%。

在一切发布减持方案或进度的公司中，（605499.SH）以较高的减持金额引发外界关注。

9月25日晚间，东鹏饮料公告，公司持股5%以上股东天津君正创业投资合伙企业（有限合伙）（下称君正投资）于2024年7月25日至9月24时期经过大宗买卖和集中竞价形式累计减持公司股份436.45万股，占公司总股本的1.09%。

此次减持均价为221.74元，据此计算，君正投资本轮套现金额9.68亿元。东鹏饮料往年以来股价涨幅37.18%，其中，最近5个买卖日涨幅9.05%。

大股东为何此时出手？

本轮大股东减持的要素多与自身资金需求、基金分开有关。

依据（600797.SH）9月27日晚间公告，公司持股8.19%的第一大股东浙江网新集团有限公司（以下简称“网新集团”）拟经过集中竞价买卖形式减持公司股份算计不逾越945万股，拟减持比例算计不逾越公司总股本的0.92%；减持要素系因自身资金需求。

高比例质押显示大股东或许面临较大的资金压力。Wind数据显示，网新集团目前所持有的浙大网新股份中有6726万股处于在押外形，股权质押率靠近80%，质押至今跌幅为24.63%。

往年以来，浙大网新股价累计跌幅达17.87%。随着股价继续下跌，高比例质押的股票或许触及平仓线。最近5个买卖日，浙大网新股价累计涨幅8.76%。趁股价高点减持套现，有助于缓解大股东的资金压力。

相同“因自身要求”而减持的还有掌阅科技实控人。值得留意的是，掌阅科技最近5个买卖日股价累计涨幅达16.38%，但往年累计仍下跌8.71%。

同时媒体App留意到，近一年半以来，掌阅科技继续遭到公司第三大股西南京量子跃动科技有限公司的减持。股权穿透显示，该公司为抖音有限公司100%持股。

业绩不振或许是掌阅科技不受大股东“待见”的要素之一。财报显示，掌阅科技净利润已延续三年下滑；往年上半年不只未能改动颓势，反而首度出现盈余。详细来看，上半年公司成功营业总支出13.32亿元，同比增长5.06%；归母净利润盈余4770.72万元，上年同期盈利3824.84万元；扣非净利润盈余5602.89万元，上年同期盈利3239.93万元；运营活动出现的现金流量净额为-1.44亿元，上年同期为1.24亿元。

除了大股东的资金压力和套现需求外，也有不少公司的减持要素与基金到期分开有关。

例如，中天火箭表示，拟减持要素系国华基金已进入分开期，依照其基金合伙协议商定需在基金期限内成功项目分开

资料显示，中天火箭于2020年9月上市，国华基金为公司原始股东，到2023年9月25日，国华基金所持中天火箭股份已一切解禁。截至目前，国华基金持有中天火箭股份8,596,901股，约占公司总股本的5.53%。

往年以来，中天火箭股价累计跌幅14.31%，最近5个买卖日累计涨幅14.02%。

相同因基金到期分开而遭遇股东减持的还有富瀚微。公告显示，本次方案减持的股东杰智控股持有富瀚微股份13,637,603股，占公司总股本的5.96%。往年以来，富瀚微股价累计跌幅达13.73%，最近5个买卖日累计涨幅达16.51%。（本文首发媒体App，作者 | 马琼，编辑 | 曹晟源）

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中国股市

中国股市简介中国的股票市场有时也简称为中国股市，是从1989年始作为试点，本着试得好就上、试不好就停的理念树立。 所以在1995年之前的股市运作中，最大的利空通常是中国股市试点要停、股市要关门这类信息。 后受“8.23国债期货事情”影响，中国期货市场于1995年启动片面的整理清算，中国股市成为扶持的对象，这样股市才由此迎来了真正的利好，转而进入了大开展的时期。 中国股市特点中国股市最大的特点是国有股、法人股上市时承诺不流通，因此各股票只要流通股在市场中依照股价启动买卖，但是指数却是依照总股本加权计算，从而构成操盘上的“以少控多”的特点。 例如比拟清楚的是1997年以前的西南电、吉林化工，由于其总股本较大而流通股数较少，因此只动用大批的资金影响这两只股票，就能构成对指数的部分控制。 到了2001年后，中国证监会逐渐提出要处置国有股的不能流通疑问，要盘活国有资产，曾先后出台了一些方案。 但由于在现在的上市发行环节，流通股东以超高市盈率购置了流通股，而出台的这些方案都或多或少地损害了流通股东的利益，因此市场以走熊而对“国有股减持”的革新作出市场反响。 后迫于市场的压力，中国证监会宣布暂停“国有股减持”的革新。 但是在2005年，中国证监会再次提出“股权分置革新”，其实质依然是国有股减持，不同的是，这一革新以消弭股权分置为目的，连法人股的流通都包括了出去，由此引发了市场极大的不认同。 市场对股权分置革新的分歧依然是庞大的。

求中国历史上证券市场两次崩盘时期 点位 及详细要素

一、全球关键证券市场开展历史全球上最早买卖股票的市场出如今荷兰，时期是1602年。 由于荷兰海上贸易兴旺，抚慰少量的资本投入，因此发生了股票发行与买卖的需求。 第一个股份有限公司是荷兰的东印度公司。 由于事先还没有完备的股票流通市场，更没有独立的股票买卖所，所以只能靠本地的商人们零星地启动股票买卖中介，股票买卖也只能在阿姆斯特丹的综合买卖所里与调味品、谷物等商品混和在一同买卖。 十七世纪后半叶，经济中心转移到了英国，在荷兰创立的股份公司在伦敦失掉了飞跃开展。 在伦敦最新鲜的买卖所——皇家买卖所之中，与商品买卖混在一同启动买卖买卖的有俄罗斯公司（1553年创立）、东印度公司（1600年创立）等公司的股票。 由于买卖买卖生动，所以在皇家买卖所启动股票买卖的买卖商独立出来，在市内的咖啡馆里启动买卖。 1773年在伦敦柴思胡同的约那森咖啡馆中，股票经济商正式组织了第一个证券买卖所，即当今伦敦买卖所的前身，这就是现代证券市场的原型。 1802年伦敦买卖所新大厦落成开门，事先在买卖所内买卖的证券关键是英格兰银行、南海公司和东印度公司的股票。 “南海泡沫事情”是英国证券市场开展史上最关键的事情之一。 南海公司成立于1711年，其运营战略关键是经过与政府买卖以换取运营特权并以此谋取暴利。 事先英国抗争负债有一亿英镑，为了应付债券，南海公司与英国政府协议债券重组方案，由南海公司认购总价值近1000万英镑的政府债券。 作为报答，英国政府对南海公司运营的酒、醋、烟草等商品实行终身性退税政策，并给予对南海（即南美洲）的贸易垄断权。 1719年，英国政府支持中奖债券与南海公司股票启动转换，随着南美贸易阻碍的肃清，加之群众对股价上扬的预期，促进了债券向股票的转换，进而又带动股价的上升。 次年，南海公司承诺接纳全部国债，作为买卖条件，政府逐年向公司归还。 为了抚慰股票的发行，南海公司支持投资者以分期付款的方式购置新股票。 当英国下议院经过接受南海公司买卖的议案后，南海公司的股票立刻从每股129英镑跳升到160英镑；而当上议院也经过议案时，股票多少钱又涨到每股390英镑。 投资者趋之若鹜，其中包括半数以上的参议员，就连国王也禁不住诱惑，认购了10万英镑的股票。 由于购置积极，股票供不应求，因此多少钱狂飙，到7月，每股又狂飙到1000英镑以上，半年涨幅高达700％。 在南海公司股价扶摇直上的示范效应下，全英170多家新成立的股份公司的股票以及一切的公司股票，都成了投机对象。 一时期，股票多少钱暴跌，平均涨幅超越5倍。 但是事先这些公司的真实业绩与人们等候的投资报答相去甚远，公司股票的市场多少钱与上市公司实践运营前景完全脱节。 1720年6月，为了制止各类“泡沫公司”的收缩，英国国会经过了“泡沫法案”（TheBubbleAct），即“取缔投机行为和诈骗集团法”，自此许多公司被解散，群众末尾觉醒，对一些公司的疑心逐渐扩展到南海公司。 从7月份起，南海股价一泻千里，12月份更跌至每股124英镑，“南海泡沫”由此破灭。 “南海泡沫”事情以及“泡沫法案”，对英国证券市场开展形成了严重影响，之后上百年左右的时期股票发行都在遭到这个法律的制约，使英国股票市场简直停滞不前，开展极为缓慢。 这种状况不时继续到英国的工业反派。 18世纪上半叶，随着英国工业反派的不时深化，少量的基础产业树立要求少量的资金投入，抚慰了公司股票发行与买卖，股票市场末尾逐渐生动起来。 这时期由于产业反派取得成功，英国成为全球上最早的“全球工厂”。 为了促进工业品的输入，英国一边对海外启动资本输入，一边在国际开展纺织等行业，进而在1830-1840年代开展重工业。 在这个环节中，为了增强产业基础而启动的国度公同事业投资以及银行、保险等公司的数量末尾急剧参与。 首先以股份公司的方式退场的是运河公司的股票，虽然在股票市场启动培育的进度并不大，但其后铁道公司的股票在全国构成了投机热潮，引发了在全国各地开设证券买卖所启动股票买卖的热潮。 至1914年“第一次性全球大战”前英国共有22家中央证券买卖所。 进入了50年代，伦敦证券市场再次向海外投资急速倾斜。 由于被称之为“商人银行”（MerchantBank）的英国式证券商的生动，普遍地把美国的铁道债券、印度或澳大利亚的证券等参与了买卖对象，从而为确立伦敦作为全球金融中心的位置而迈进了关键性的一步。 到1914年，在伦敦买卖所上市的证券中有80％是海外证券。 因此，伦敦与其说是由于国际产业资本而生长壮大起来的，还不如说是作为海外资本的市场不时扩大而逐渐地扩展起来的。 与此成为对照的是，美国证券市场首先是为了开发运河、铁道等国际产业基础而坚实地开展起来的。 提到美国最后的证券市场或许大家都会自然地联想起华尔街，其实美国最早的证券市场是在宾夕法尼亚州的费城。 事先费城不但是美国的政治中心，也是美国的金融中心。 华尔街则是1653年前后荷兰殖民者们作为买卖基地而在曼哈顿岛的南部划分出一部分中央树立起来的。 随同着美国的殖民地经济的开展，华尔街也末尾逐渐兴盛，证券买卖中介商人们所聚集的咖啡馆也不时地参与。 最后买卖者们聚集在露天街角一同启动买卖，随着经济开展以及投资者上升的热潮所支撑着的证券买卖量不时地参与，还特别追加了黄昏的买卖时期，同时也出现了刊登着买卖多少钱动摇状况的报纸。 由于市场买卖混乱与竞争无序，1792年，事先买卖量最大的24位经纪商经过秘密协商，制定出了中止不当竞争，只在24人之间启动证券买卖买卖，最低手续费为0.25％，每日在梧桐树下聚会买卖等正式协议，这就是著名的“梧桐树协议”。 这成为美国最早的股票市场，也就是纽约证券买卖所的前身。 1817年，这些经纪人经过一项正式章程，并定名为“纽约证券买卖会”，至此一个集中的证券买卖市场基本构成。 1863年，“纽约证券买卖会”易名为“纽约证券买卖所”。 1820年代到1830年代，美国的工业化浪潮为证券业带来了新的开展机遇。 这一时期开展水陆运输成为美国经济开展的中心环节。 为了筹集路途、桥梁、运河等土木事业的资金，美国发行了联邦债券、州政府债券、民间事业债券、股票等，使证券市场的买卖量大幅度地参与，事先市场上最抢手的股票就是伊利运河公司的股票。 紧跟在运河热之后的买卖热点是铁道股票热。 Mohawk&Hudson铁道公司是最后上市的铁道股票，其买卖从1830年就末尾了。 之后铁道股票的上市继续地参与，使得在买卖所内启动的买卖买卖愈加生动。 这种情形不时继续直到1837年股价暴跌，其后5年左右华尔街不时是处在一种十分低迷的形态之下。 在1842-1853年时期，电报的发明与树立，加利福尼亚的黄金开采热（美国的西部大开发），对墨西哥抗争等要素形成的景气扩展，再次唤醒了美国的经济生机，证券市场也末尾逐渐地生动起来了。 其所买卖的证券从以铁道股票为中心，逐渐扩展到了包括银行股票、保险股票、运河股票等，股票数量与买卖量都清楚地参与，证券买卖中介商人也急剧地参与了。 1865年，随着美国南北抗争的完毕，终止了的铁道树立再度末尾继续，经济也末尾到达了史无前例的开展。 1920年代，美国经济的高速开展抚慰股票市场走强，美国进入“飞扬的二十年代”。 1921年8月到1929年9月，道琼斯指数上升了468％。 那时人们可以启动保证金买卖，即可以用10％的保证金融资购置股票，而股市的兴盛极大地抚慰了保证金买卖的数量，到1929年10月初，经纪人存款总额激增至68亿美元的高峰，比1928年1月的38亿美元高出约80％。 1929年7月，美联储将贴现利率从5％提高到6％。 与此同时，美国经济在8月抵达高峰后疲态初露，商品批发多少钱出现了降低，团体支出和工业产值末尾中止增长。 但市场对此视而不见，终于在阅历了长达十多年的牛市后美国股市从9月3日的386.1点末尾掉头向下，到1929年10月29日，美国历史上最大的股灾迸发了，单日下跌达18.5％，美国股市由此进入漫长的熊市。 1932年6月30日，道琼斯指数跌至41点。 与股灾前相比，美国钢铁公司的股价由每股262美元跌至21美元，通用汽车公司从92美元跌至7美元。 在这场股灾中，数以千计的人跳楼自杀。 20世纪前期美国最富盛名的大经济学家欧文•费雪几天之中损失了几百万美元，须臾间倾家荡产，从此负债累累，直到1947年在穷困潦倒中逝世。 这次股灾彻底打击了投资者的决计。 人们闻股色变，投资心态常年不能恢复。 股市暴跌后，投资者损失沉重，消费愿望大减，商品积压更为严重。 同时，股市和银行出现危机，企业找不到融资渠道，消费不景气，反过去又减轻了股市和银行的危机，国民经济雪上加霜。 由于美国在全球经济中占据着关键位置，其经济危机又引发了普及整个资本主义全球的大萧条：5000万人失业，有数人流离失所，上千亿美元财富付诸东流，消费停滞，百业凋谢。 纽约股市解体出现之后，美国参议院即对股市启动了调查，发现有严重的操纵、欺诈和内情买卖行为，1932年银行开张风潮，又暴显露媒体的诸多疑问。 在痛定思痛、总结经验的基础上，从1933年末尾，罗斯福政府对证券监管体制启动了基本性的革新，树立了一套行之有效的以法律为基础的监管构架，重树了广阔投资者对股市的决计，保证了证券市场尔后数十年的颠簸开展，并为全球上许多国度所仿效。 这样，以1929年大股灾为契机，一个现代化的、迷信的和有效监管的金融体系在美国宣告降生。 阅历了大混乱与大解体之后，美国股市终于末尾迈向理性、公正和透明。 尔后，经过罗斯福新政和二次大战对经济的抚慰，美国股市逐渐恢复元气，到1954年终于回到了股灾前的水平。 其后美国经济继续开展，股市欣欣向荣，继续向上，走出了数轮继续十多年的超级大牛市。 时期虽然阅历了1973年石油危机、1987年股市崩盘、1998年全球金融危机、2000年网络泡沫破灭、“911恐惧袭击”、安然公司和全球通讯公司财务丑闻等事情等，但美国证券市场依然安康开展。 近年来，随着金融创新产品的不时推出，投资人化解市场风险的才干大大提高；全球普遍的低利率带来了资金流动性大大参与；以及大规模金融资产涉足资产重组对市场发生很大的抚慰作用，使证券市场的资金和吸引力不时增强，促进了美国证券市场的蓬勃开展，道琼斯指数在打破万点之后继续奋发向上，至今已打破一万三千点关口。 二、中国证券市场开展历史1978年，中共十一届三中全会确立了革新开放的大政方针政策，由此开启了中国经济加快开展的新局面。 在中国经济开展与加快增长的状况下，中国当代证券市场顺应我国市场经济开展的需求应运而生。 1981年财政部初次发行国库券，揭开了新时期中国证券市场新开展的序幕。 上个世纪80年代，随着国民经济开展对社会资金的庞大需求，国度末尾了股份制革新试点任务，并率先在上海、深圳等地展开。 革新开放后国际第一只股票——上海飞噪音响于1984年11月降生。 1986年9月26日，新中国第一家代理和转让股票的证券公司——中国工商银行上海信托投资公司静安证券业务部宣告营业，从此恢复了我国终止了30多年的证券买卖业务，末尾上海股票的柜台买卖。 1988年，深圳特区尝试对一些企业启动股份制改制，选择了5家企业作为股票发行上市的试点，其中包括一家由深圳几家乡村信誉社改组而成的股份制银行——深圳开展银行，由此发生了经人民银行同意地下发行上市的中国第一支股票。 同年，深圳经济特区证券公司成立，末尾了深圳股票的柜台买卖。 与此同时，全国各地也末尾仿效上海和深圳启动股份制革新试点，并相继设立证券公司或买卖部启动柜台买卖，提供证券买卖服务。 由于投资者对股票的需求旺盛，所以买卖十分生动。 但是事先的买卖很原始，极为不规范，没有买卖记载，没有成交确认制度，没有过户交割机制，没有买卖监控制度，没有信息披露制度等等，市场极为混乱，纠纷不时，于是尽快成立规范的证券买卖所就迫在眉睫。 1990年，国务院批复上海浦东新区开发政策，赞同在上海设立证券买卖所。 同年11月，上海证券买卖所经国务院授权，人民银行同意，正式宣告成立。 第二年，即1991年4月，深圳证券买卖所失掉同意正式成立。 沪深买卖所成立后，本地发行的股票末尾进场买卖，这就是所谓的上海“老八股”和深圳“老五股”。 之后国际其它中央发行的公司股票末尾陆续在沪深两个证券买卖所上市买卖，国际证券买卖末尾逐渐规范化。 刚末尾，上海买卖所对股票的买卖多少钱启动管制，将股票买卖的涨跌幅严厉限制在1％以内。 1992年1月20日，邓小平南巡，必需股票试点作用，培育了国际证券市场一轮大行情。 由于股票供不应求，市场迅速上升，而股市的上升带来的“财富效应”进一步抚慰了投资群众对股票的需求，于是国度末尾加大股票供应，以发行股票认购证启坚定号抽签的方式发行新股，沪深股票市场规模末尾迅速扩展。 1992年5月21日，上海证券买卖所片面开放股价，实行自在竞价买卖，大盘末尾加快下跌，沪深股市下跌超越200％。 1992年8月10日，是中国证券市场开展史上一个关键的日子。 事先在“邓小平南巡讲话”的奖励下，中国证券市场的合法位置正式确立，沪深股票市场走出了一轮气势澎湃的牛市行情，其中深圳股市涨幅超越2倍，股票供不应求。 为平抑股价，参与供应，8月7日深圳市宣布当年发行5亿股群众股，出售500万张抽签表，中签率为10％，每张抽签表可以购1，000股。 但是事先市场极度热烈，对股票的需求量及其庞大，5亿股股票无疑是无济于事，于是出现了百万人争购抽签表的局面，并且引发了外部人营私作弊暗中套购认购表的行为，结果少数人由于没有买到中签表而到市政府示威，从而引发了震惊全国的“8•10事情”。 该事情的迸发使得国度控制高层极度震惊，引发了对社会稳如泰山的担忧，并触发了群众投资者对证券市场存废疑问的忧虑，造成沪深股市深幅狂泻，上海市场三天之内暴跌400余点。 “327国债事情”是中国证券市场又一个关键的历史事情。 1993年，为抑制经济过热和通货收缩，国度末尾启动微观调控，沪深股票市场末尾重复走低，投资者关注的重点末尾转移到国债期货市场。 国债期货市场是上交所于1992年12月树立，末尾只支持部分券商启动自营买卖。 1993年10月25日，上交所向团体投资者开放了国债期货买卖，国债期货买卖日渐生动。 到了1994年秋天，国债期货开展的政策环境出现了严重的变化，面对高达两位数的通货收缩率，央行出台储蓄保值补助政策，国债的固定利率也变成了浮动利率，国债期货的多少钱动摇加大，全国各地投资者趋之若骛，成交额清楚加大，买卖所国债期货清算保证金高达140亿元。 与此同时，上交所控制层对经济与政策环境变化后的风险扩展缺乏足够的看法，没有作出相应的调整，终于在1995年2月出现了“327国债期货事情”。 “327”是1992年发行的3年期国库券的代号，240亿元的327国债1995年6月到期，它的9.5％的票面利息加上保值补贴率，每百元债券到期应兑付132元。 但是，“327”国债的多少钱却不时在148元上下动摇，由于市场以为与同期银行储蓄存款利率12.24％相比，“327”的报答太低，财政部或许到时会提高利率，以148元的面值兑付。 1995年2月23日，财政部发布提高“327”国债利率的信息，多方趁此逼空。 事先空方主力万国证券在148.5多少钱封盘失败后，在买卖最后8分钟少量透支操作，用700万手价值1400亿的空单，直接把多少钱打到147.5元收盘。 “327国债”合约多少钱暴跌3.8元，当日开仓的空头全部爆仓。 最终上交所宣布当日最后8分钟的买卖有效。 “327国债”事情之后，国债期货市场仍是动乱不安，5月17日，中国证监会暂停国债期货买卖试点。 展开国债期货买卖是我国启动金融衍消费品创新的一次性关键的开拓性尝试，极大地提高了国债在投资者心中的位置，促进了我国国债市场的开展，改动了以往国债乏人问津的局面。 虽然这次创新最终以失败而告终，但它作为我国展开金融衍消费品创新的第一次性实验，为我们提供了关键的研讨样本，为今后展开金融衍消费品创新业务时如何启动风险控制提供了很好的自创作用。 与此同时，在1994-1995年，国度采取各种政治、经济措施反通货收缩并取得关键效果。 到95年下半年，物价逐渐稳如泰山并渐渐回落至正常水平。 市场末尾预期微观调控将要完毕，央行将采取降息等措施以抚慰经济开展，于是在1996年第二季度沪深证券市场末尾恢复性下跌。 到12月中旬，在9个月的时期内沪深股市累计下跌300％以上，涨幅惊人。 由于担忧股市过快下跌冲击实体经济危害社会安保与稳如泰山，12月14日《人民日报》宣布题为《正确看法以后股票市场》的特约评论员文章批判股市存在的严重过度投机，同时沪深买卖所末尾实行涨跌幅限制，造成沪深股市暴跌，部分投机者损失沉重。 其后股票末尾一轮又一轮冲高与回落，循环往复。 2001年6月14日，国务院出台减持国有股筹集社会保证资金控制方法引发了投资者对股票市场股权分置等外在结构性缺陷的担忧，由此引发股市下跌，完毕了长达5年的牛市。 在其后的4年中沪深股市进入漫漫熊途，受企业运营业绩下滑、大股东或实践控制人占款甚至损害上市公司利益、股权分置等众多不利要素的影响，上证指数一度击穿1000点的整数关口，一些公司的股票多少钱大幅降低到不到前期高点的十分之一，证券市场极为萧条，投资融资性能遭受了极大的破坏。 一些投资者决计遭受严重打击，投资者甚至喊出了“远离毒品、远离股市”的口号，证券市场投融资等基本性能简直丧失殆尽。 在这样状况下，为促进证券市场的安康开展，国务院发布了《关于推进资本市场革新开放和稳如泰山开展的若干意见》，鼎力开展资本市场。 2005年5月，在经过片面讨论与普遍认证之后，股权分置革新任务终于片面推出。 三一重工、清华同方等归入第一批股改试点范围。 在股改对价、证监会增强上市公司监管提高清欠力度、贸易资本双顺差而造成的流动性过剩、人民币升值、上市公司业绩优化等一系列利好要素的影响下，中国证券市场末尾步入新一轮牛市。 截止2007年5月，沪深股市累计升幅到达300％以上，部分个股更是上升10倍以上。 一些缺乏业绩支撑的股票在所谓全体上市、资产注入、重组等题材的抚慰下大幅上升，涨幅惊人。 由于短期升幅过大，证券市场曾经累积了不少风险，投资者应留意采取措施加以防范，不要自觉追涨杀跌，以免遭受经济损失。 常年来看，由于我国是一个新兴市场，经济开展潜力庞大，因此证券市场开展前景十分宽广。 纵观国际外证券市场的开展历史，我们可以得出三点结论。 第一，在证券市场的开展环节中，兴盛与危机总是相生相伴的，市场的暴跌和暴跌总是如影随形，既没有只涨不跌的市场，也没有只跌不涨的市场。 第二，虽然存在许许多多的曲折，但证券市场开展的总体趋向是安康向上的，“出路是黑暗的，路途是迂回的”，因此常年来看，只要那些坚决持有具有常年投资价值的公司股票的投资者，才干获利成为市场最终的胜利者。 第三，每一次性的经济大开展与大兴盛，都会带来证券市场的大开展与大兴盛。 美国飞扬的“二十年代”培育了1920-1929年的十年大牛市，从而也为1929年的市场解体埋下了祸根。 二战之后全球经济的飞速开展发明了美国证券市场长达二十年的大牛市，也造成了1973年的石油危机与股市危机。 目前，中国经济自革新开放以来阅历了长达二十多年的加快增长，因此我国证券市场走出目前的大牛市也屡见不鲜。 但是，投资者也不能因此漫不经心，应时辰留意防范风险。

中国股市牛市熊市有几次都有什么特点？

中国股市20年间有八次牛市,七次熊市。

牛市

第一次性

行情特点:1990年12月19日上海证券买卖所成立，一年内仅有8只股票，人称老八股；而事先股票买卖前先手工填写委托单，被编到号的人才有资历拿到委托单，能买到股票等于中了头彩，由于没人情愿抛出。 这使得沪指从90年12月末尾计点，一路上扬，培育了第一次性牛市。 92年5月21日，上证所取消涨停板，将牛市推至高峰，当日指数狂飙到1266.49点，单日涨幅105%，这一记载至今未破。

第二次

行情特点:1992年，中国的革新开放到了一个坎上，资本市场既有5 21的暴跌又有8 10暴动，但中国经济出现了一件大事，那就是邓小平南巡。 邓小平的南巡讲话中，有关股市未来怎样开展的疑问成为一大热点，而他讲话里最关键的是“坚决地试”这四个字。 11月17日，天宸股份人民币股票上市，沪指成功最后一跌，第二轮牛市启动。 三个月内加快下跌，301%的涨幅至今为股民津津有味。

第三次

行情特点:1993年至1994年间，我国微观经济偏热并引发紧缩性微观调控，同时A股成功了一次性大规模的扩容，使得大盘一蹶不振的继续探底，证券市场一片萧条，94年7月29日大盘创下325.89的最低点。 7月30日（周六）相关部门出台三大利好救市，94年8月1日沪指跳空高开，第三次牛市启动。 井喷行情随即展开，市场在不到30个买卖日的时期下跌至1052.94点。

第四次

行情特点:1993-1995年，我国为了推进与鼎力开展国债市场，开设了国债期货市场，立刻吸引了简直90%的资金，股市则继续下跌。 1995年2月，327国债期货事情出现；5月17日，中国证监会暂停国债期货买卖，在期货市场上呼风唤雨的资金短线大规模杀入股票市场，掀起了一次性短线暴跌。 第四次牛市仅3个买卖日，是A股史上最短的一次性牛市，股指却从582.89涨到926.41。

第五次

行情特点:经过延续的下跌，1996年1月股市终于末尾走稳，最低点曾经探明512点，新股再次发行困难，控制层自愿停发了新股，而政策也末尾偏暖，券商资金面末尾宽裕，各路资金也末尾对优质股票启动有条不紊的建仓。 第五次牛市启动，崇尚绩优末尾成为主流投资理念。 火爆行情非同寻常，控制层连发12道金牌亦未能阻止股指上扬，直到1997年5月10日(周六)印花税由3‰上调至5‰。

第六次

行情特点:第六次牛市俗称5 19行情。 由于控制层容许三类企业入市，到99年5月，主力的筹码曾经相当多了，市场对今后将推出的一系列利好报有很高的希冀，5月19日人民日报宣布社论，指出中国股市会有很大开展，投资者积极入市。 2000年2月13日，证监会选择试行向二级市场配售新股，资金绝后参与，网络概念股的微弱喷发推进沪指创下2245的历史最高点。

第七次

行情特点:第七次牛市终点来自2005年5月股权分置革新启动展开，开放式基金少量发行，人民币升值预期，带来的境内资金流动性过剩，资金片面杀入市场。 而之后随同着基金的疯狂发行和市场失望心情，在5 30调高印花税都没能改动市场的运转轨迹，一路冲高至6124点。 此轮牛市曾被媒体称为全民炒股的时代。

第八次

行情特点:随同着四万亿投资政策和十大产业复兴规划，A股市场掀起了新一轮大牛市，股价从1664点涨至3478点，在不到十个月的时期里股价大涨109%。 3月3日后的逼空下跌性质能与06年和07年的超级疯牛相媲美。 即使IPO重启这样特大利空也未能改动牛市的行进。 直到09年7月29日第一只大盘股上市和紧缩的微观政策才阶段性完毕了第八轮牛市。

熊市：

第一次性

行情特点:沪指在第一轮牛市冲上1429后，市场末尾价值回归，不成熟的股市动摇极大。 1992年8月9日和8月10日深圳新股认购抽签表发行了，但出现了事先震惊全国的8 10风云，抚慰沪深两市大幅下挫。 为增强对证券市场的控制，92年10月中国证监会成立。 这次熊市仅仅半年时期，股指跌幅却高达73%，这样的下跌在如今来看是无法想象的，而在事先，投资者们都自然地接受了。

第二次

行情特点:1992年深沪两地上市公司有54家，1993年有177家，1994年有287家；A股筹资额1992年为50亿，1993年为276亿元，1994年为99.78亿元，扩容的势头十分凶猛。 随着发行额度的明白，市场进入真正的低迷期，第二次熊市来临。 1994年2月14日，政府宣布1994年新股发行额度55亿元，清楚要比1993年的195亿元低得多，但沪指在3月10日击破700点，4个月后跌到全年最低325点。

第三次

行情特点:第三次熊市时，证券市场一片萧条，在人们对股市决计丧失殆尽的时刻，相关部门出台三大利好救市，沪指1个半月涨幅达200%。 但政策抚慰是持久的，随后A股进入第三次熊市。 而早期的股市不考究什么价值投资，业绩好坏是次要，最关键的是流通盘要小，这样好炒。 但随着股价的炒高，总有有形的手将股市打低。

第四次

行情特点:持久的第三次牛市事先，股市重新下跌，第四次熊市来临。 为抑制投机，1995年6月15日，控制层下达55亿的95年额度，同时20家历史遗留疑问股票也被末尾布置上市，沪指再下一城。 从1995年的8月末尾，事先仅仅3倍市盈率的四川长虹末尾悄然走强，业绩白马股逐渐遭到主流资金的关注。 至1996年1月19日，股指到达阶段地点512点，绩优股股价普遍超跌，新一行情条件具有。

第五次

行情特点:这轮大调整也是由于过度投机，在绩优股失掉了充沛炒作之后，到1999年5月18日，股指曾经跌至1047点。 这两年间，股市的扩容继续疯狂启动，规模出现了难以想象的扩张。 严重的供需矛盾使二级市场出现极度失血，继续2年的熊市就此展开。

第六次

行情特点:2001年上半年，沪指打破2000点，这让事先的中国股民为之喝彩雀跃。 1个千点似乎预示着一个千年，点数的攀升似乎在向全全球宣告，中国的股票市场曾经到达了一定的规模。 但是在国有股市价减持的信息冲击下，2000点很快成为中国股票市场的险峰，从此之后，我们阅历了长达4年多的调整，指数拦腰一半最低打到2005年的998点。 第六次熊市是历史上最长时期的大调整。

第七次

行情特点:随着市场的亢奋，监管部门不时提示风险，07年10月16日见到6124的历史高点后，在中国的通胀继续升温、基金暂停发行、美国次贷危机、中国石油上市后大幅下和大小非的减持等利空影响下，引发了第七轮熊市，在下跌环节中一个个整数关口被随便攻破，直到1664点止跌，后迎来四万亿投资政策，才完毕了第七次跌幅惊人的超级大熊市。