巨亏之下高仓位 听其天然 式控制百亿规模 低换手躺平！万家基金黄兴亮

前几日，万家基金两位基金经理黄海、乔亮离职副总经理岗位引发市场关注，机构之家于9月18日对此事情做出过解读，以为这两位基金经理很大约率是其业绩表现不佳而被晋升。但是，机构之家进一步梳理发现，万家基金基金经理黄兴亮的业绩表现比上述两位被晋升的基金经理更差。

黄兴亮目前在万家基金控制着7只基金产品，算计106.11亿元，是万家基金目前控制规模最大的权益类基金经理，也是万家基金惟逐一位目前在管规模超百亿的权益类基金经理。

地下资料显示，黄兴亮，清华大学计算机迷信与技术专业博士，2018年11月入职万家基金控制有限公司，现任权益投资部基金经理。曾任交银施罗德基金控制有限公司投研部研讨员、初级研讨员，光大保德信基金控制有限公司投资部初级研讨员、基金经理等职。

黄兴亮在万家基金控制的产品尽管规模最大，但是业绩表现却是最差，目前大少数产品处于深度盈余的外形，绝大部分产品净值较前期高点回撤超60%，其集团的基金控制规模也从2020年底的294.33亿降低至2024年6月30日的106.11亿，缩水近三分二。

下表是黄兴亮控制的7只产品的详细状况：

行业性能集中度高、才干圈多年无拓展

查询黄兴亮所控制的几只基金，会发现其投资方向关键集中在电子、计算机两个行业，辅以部分医药、汽车行业的持仓。前三大行业的持仓集中度往往在90%左右，部分产品前三大行业持仓为100%。

以其控制规模最大的基金“万家行业优选”为例，下图是该基金近三年的行业性能变化图：

可以清楚看出，该基金的前两大行业电子、计算机的性能曾经清楚逾越50%，前三大行业电子、计算机、医药曾经占据近90%基金性能仓位。截止2024年6月30，电子行业性能占比37.31%、计算机行业性能占比30.07%、医药行业占比18.89%，汽车行业占比9.2%。

黄兴亮控制的规模第二大的产品“万家自主创新A”状况也是相似，截止2024年6月30前三大行业的持仓占比为100%，第一大行业电子行业持仓占比62.54%，第二大行业计算机行业32.30%，前两大行业占比94.84%。

下图是“万家自主创新A”的基金持仓行业集中度变化状况：

“万家自主创新A”近三年前两大行业持仓逾越90%，这两大行业是电子、计算机，其他行业偶有大批性能。黄兴亮控制的另外几只基金状况也基本相似，都是重仓电子、计算机行业。

黄兴亮重仓性能的行业这几年景气派下滑，股价大幅下跌，但是其性能方向却是十分稳如泰山，没有向其他行业拓展的偏向，这便是黄兴亮近三年产品业绩大跌的关键要素。机构之家摘录了黄兴亮在“万家自主创新A”的2021-2023年基金年报中对未来行情、经济展望的描画如下：

黄兴亮在2021年和2023年的年报中都展现了对行业未来走势的绝望态度，结果显然判别错误基金也遭受了较大损失。在2022年黄兴亮对未来的判别略显慎重，但是却表示投资者要求耐烦，而不是基金自身对此做出调整以应对。

所以，无论其对基金重仓行业的未来走势作何判别，绝望或绝望，基金都是选择重仓持有该行业，有没任何拓展才干圈的想法，也没有任何风险防范的战略和措施，完全是听其天然任由净值下跌的态度，不得不说这是一位没有责任心的基金经理。

净值大跌时期低换手、高仓位躺平

除了行业性能上的高度集中，黄兴亮在个股持仓上的集中度也要清楚高于行业平均水平，并且随着净值下跌，持股个数也清楚降低；与此同时，基金的持股换手率也继续走低，不客气地说，就是在基金经理偏爱的股票上躺平，任由净值下跌碌碌有为。

以黄兴亮控制规模最大的基金“万家行业优选”为例，该基金近三年收益率-58.28%，往年以来收益率-30.74%，大幅跑输指数和其业绩基准，该基金近三年的净值曲线如下：

在基金大幅盈余时期，该基金在详细操作上展现出的态度是躺平、次要的外形。下表统计了该基金最近四个报告期前十大持仓仓位变化状况：

从基金的净值走势来看，近一年来，该基金处于继续大幅下跌的外形，且大幅跑输指数。但是从最近四个季度的前十大持股持仓数质变化来看，基金经理似乎没有太多调整组合的志愿。前十大持仓中，仅有少数股票持股数质变化逾越20%，甚至大批持仓个股持股数量无变化。

理想上，不只是近四个季度，2021年之后基金净值末尾进入继续下跌的外形，该基金在此时期不时维持93%-94%左右的股票持仓，但是持股换手率却继续走低，2024年基金净值减速下跌，但是换手率只需21%左右。

下图是该基金的股票仓位和股票持仓的换手率变化状况：

总的来看，基金经理黄兴亮在面对应战时，没有积极寻觅破局之路，而是消极应对。在善于的行业清楚不景气时，继续几年时期没有扩充才干圈的志愿；在净值大跌时，应对战略居然是高仓位躺平，换手率低至21%。

海外股市大涨、QDII基金却大幅盈余

值得留意的是，2021年9月万家基金发行设立了一只QDII基金“万家全球生长一年持有A”，由黄兴亮担任基金经经理，设立初期该基金规模抵达17.42亿元，截止2024年6月30日规模仅剩5.15亿元，不到设立初期的三分之一。

下图是该基金成立以来的净值曲线：

依据wind统计，截止2024年9月20日，该基金累计收益率为-58.68%，年化收益率为-25.56%。特地是往年以来，海外市场大涨，QDII基金纷繁有所斩获时，该基金却大亏-22.52%，同类排名95/96，成为倒数第二名。

从该基金的全球资产性能来看，中国区的性能比例靠近一半，美国市场的性能占比约35%。中国+香港市场的性能占比约65%。

下表是该基金2023年以来的分地域资产性能比例：

从以上资产性能状况可知，该基金尽管是QDII基金，但是对中国资产的性能依然占据了大部分比例。从详细的个股配持仓来看，该基金的前十大持仓大部分是A股和港股上市的中国公司，美股上市公司不逾越三个，而近年来美股的下跌关键由AI推进，该基金的美股持仓却没有触及。

下表是该基金的前十大持仓状况：

通常上，黄兴亮是将这只QDII基金当成境内主题基金来控制，海外性能比例低，而且海外性能错过了支流方向通常上对净值没有太大奉献，这也形成了该基金净值表现和其控制的其他产品相似，盈余近60%，在往年以来大部分DQII基金限购的同时，该基金份额却继续萎缩。