茅台股价继续暴跌 高端白酒神话或将破灭 (茅台股价继续上涨)

，这个曾被誉为A股"股王"的白酒巨头，现在正面临着史无前例的困境。虽然公司上半年交出了一份看似亮眼的业绩报表，但这掩盖不了白酒行业全体需求疲软的严酷理想。

曾经高高在上的茅台股价，现在曾经跌落神坛。9月13日，茅台股价一度跌破1300元整数关口，这关于曾经创下2489.11元历史最低价的"白酒之王"来说，无疑是一记响亮的耳光。更让投资者心惊的是，中秋节事前，茅台股价再度暴跌，截至9月19日收盘，已跌至1261元/股，较年终惨烈下跌超25%。

这一轮暴跌不只仅是茅台的个案，整个白酒行业都在经验寒冬。中证白酒指数自年终以来已跌去32%，、等白酒巨头纷繁跌幅惊人。这场白酒股灾面前，折射出的是中国消费市场的疲软和经济增长的放缓。

更令人担忧的是，曾经被视为"铁粉"的公募基金们，也末尾对茅台失去决计。银华基金的焦巍曾经武断清仓茅台，同时减持了多只白酒股。易方达基金的萧楠、汇添富的劳杰男等明星基金经理纷繁减持或将茅台移出重仓股名单。这种"用脚投票"的行为，无疑给茅台股价雪上加霜。

华创证券剖析师董广阳指出，往年中秋旺季气氛清楚弱于往年，多地动销下滑幅度高达10%-30%。这一令人懊丧的数据面前，是消费者消费频次和层次的双重降低。外部需求的继续走弱，加上部分行业监管趋严，更是给白酒行业雪上加霜。

虽然一些基金经理如朱少醒仍试图坚持绝望，以为"积极原因终将发扬作用"，但随着经济增速放缓，消费更新成为无法逆转的趋向，曾经高高在上的白酒行业，也不得不面对严酷的市场考验。茅台神话的破灭，或许预示着中国经济转型的阵痛期才刚刚末尾。在这场没有硝烟的经济抗争中，即使是"国酒"茅台，也难逃厄运。

丁彦皓（珂芯资产）:贵州茅台的赚钱套路与神话无法继续的软肋

贵州茅台的赚钱套路与神话无法继续的软肋

一、讲故事、炒概念与资本推进最终使茅台酒从消费品演化为收藏品与投资品，短期推翻了传统供需平衡的经济逻辑是茅台盛宴的赚钱套路

最近四年白酒板块在A股市场的表现异常风景，尤其是贵州茅台（）似乎奠定了江湖的常春藤笼统，股价继续大幅下跌，鲜有大幅回调的阅历。 这让潜看法认同 历史 赚钱效应的资金兴奋不已，觉得贵州茅台天分异禀、无懈可击， 历史 的辉煌还将继续。 确实贵州茅台无论财务报表、还是股价表现都可谓完美的典型，精准的掐住了市场的脉搏，取得了赚钱效应的最大化，但是任何盛宴都有曲终人散之时，茅台的传奇并非经年累月，尤其 在资本一旦看法到股价短期内已处于高位，要求套利变现之时，贵州茅台的股价自然会在资本与媒体的双重冲击下，回归理想。

茅台酒本就属于食品消费行业，受传统供需经济原理掣肘，即定价太高，需求自然降低，供应肯定参与，以维持买卖多少钱的大体稳如泰山。 但是股价下跌是由企业的盈利才干、资本与市场的心情等要素所共同选择的，而 茅台酒最大的特点是其本就很优秀，属于行业翘首，在资本的煽动下，故事又讲的好，致使于让茅台酒从消费品演化为了投资与收藏品，推翻了传统的供需平衡经济原理。 即多少钱越高，尤其市场全体出现继续大幅下跌的预期时，市场需求就更大，从而让其成功量增价涨的双重利好迭代，盈利才干继续大涨，这是贵州茅台股价继续下跌的关键 ，也与中心城市房地产的市场特征极为相似。 即使消费，更多注入了“面子”要素，即喝茅台酒成了尊贵与注重的标志。

茅台酒确实是优质白酒，贵州的气候条件与外地特殊的菌群等理想条件选择茅台酒的质量优于普通白酒。 但这仅仅意味着 茅台酒的共同优势，并不意味着其无法替代，肯定处于市场供需平衡的经济原理范围之内 。 但是 贵州茅台与其他企业的不同之处是经过炒概念与市场宣扬将其“神化”，短期内推翻了传统的供需平衡经济通常 。 贵州茅台这家公司一末尾就有炒作概念的基因，经过话题炒作与概念混杂等商业套路来优化自身的市场认可度。 诸如经过“茅台酒只要在茅台镇才干消费出来”的概念来优化其稀缺性与独有性，但是贵州省经委为了培育更多的酒类品牌，将与茅台同质量的“易地茅台”取名“珍酒”，独立于茅台启动开展，亦成为国度级优质酒。 但是，多年的概念炒作，让市场潜看法以为“茅台飞天无法替代，其稀缺性无独有偶”，优化了其收藏与投资属性。

贵州茅台为了宣传酿造的奥秘性、困难性以及数量稀缺性，失掉暴利，甚至试图推翻知识。 诸如炒作“护肝”的概念，违犯知识刻意给市场营建茅台酒的价值优秀属性。 理想茅台酒就是白酒，其组成依然是乙醇，只是相对优秀而已。 国际癌症协会（IARC）早在1988年就曾经把酒精饮料定为一类致癌物，2017年来自美国临床肿瘤协会的最新数据显示：41%的口腔癌、23%的喉癌、22%的肝癌和21%的食管癌，均与饮酒相关。 喝酒就是伤身，相同是乙醇构成的白酒，别的白酒致癌，而茅台不但不致癌，而且还有利于身体，显然是歪曲概念与颠倒理想。 但是市场对其疑神疑鬼，优化了茅台的市场认可度与参与了消费量。

资本进入之后，茅台的套路就更没逻辑，甚至出现公募基金经过少量资金重仓涌入，拉高股价，且经过各路媒体继续宣扬贵州茅台的传奇。 贵州茅台的股价下跌与媒体宣扬，加剧了市场对茅台酒投资与收藏属性的认可。 受股价与销售价双重下跌的赚钱效应推进，各级经销商、投资人与白酒喜好者末尾少量囤货，投资与收藏价值既推高了茅台酒的市场多少钱，也参与了销量，优化了贵州茅台的盈利才干，基本面的改善反过去继续推高其股价的下跌。 贵州茅台股价的赚钱又推进了市场对茅台酒的认可与追捧，相互促进与迭代，构成良性循环。

二、贵州茅台的全体前景并不失望的关键要素是茅台酒收藏与投资的价值属性无法继续，一旦赚钱效应逆转，市场回归理性，茅台的神话肯定无法继续，这是贵州茅台盛宴的软肋

严厉意义讲，贵州茅台的江湖盛宴相对带有中国特征，没有可自创的国际规范。 理想 以后全球烈酒市场自身没有生长的空间，终年的消费量处于缓慢萎缩的形态。 尤其在海外烈酒市场中，以威士忌、伏特加、白兰地等为代表的洋酒消费占比约99%，中国白酒仅为1%。 成功的朴素品要求全球市场的需求支撑 ，理想中国的高端白酒很难在成熟的全球酒类市场中取得足够的份额。 这也就意味着 中国白酒行业的资本狂欢并非行业开展的未来预期优化，而是行业内卷化制造的兴盛假象。

贵州茅台盈利才干与股价继续下跌的关键就是经过概念炒作与继续的赚钱效应，对茅台酒注入了收藏与投资的属性，不但扩展了需求，而且推翻了传统的供需平衡经济机制，构成茅台酒的市价越涨，投资与收藏属性的潜力更强与需求更大的良性迭代循环。 但是经过讲故事、炒概念与资本的推进致使盈利才干与股价继续暴跌的趋向断然无法继续，这是抑制贵州茅台股价继续大涨的最关键要素。 有业绩支撑的股价下跌无可厚非，但是贵州茅台的全体前景并不失望的关键要素是茅台酒收藏与投资的价值属性无法继续 ，一旦股价远高于其内在价值消化的范围时，资金共识肯定会被打破，股价回调将会是肯定。

贵州茅台神话的根基是股价与售价的继续下跌，构成了赚钱效应，使茅台酒由消费品演化为收藏品，不但参与了市场需求，而且锁定了流通盘，造成市场上买卖量大减，稀有性又使收藏与投资的需求量与买卖价呈指数级参与。 打破这一行为的关键是逆转赚钱效应，使市场回归理性 ，最近上海市场监视控制局末尾介入茅台飞天的多少钱。 理想茅台酒只是一类高端白酒，是有共同性，但是其 共同性并非特效性，完全能够被五粮液、泸州老窖等其他高端白酒所取代 。 另外，赤水河沿岸的气候与菌类环境与茅台镇相差无几，2010年，茅台酒茅台酒厂为了参与产量，还在赤水河下游的二合镇树立了新的消费基地301车间，与茅台同质量的“易地茅台”珍酒、赤水河抢先的金沙酒、赤水河下游的习酒、郎酒，离得不远的五粮液酒厂的永福酱酒的质量与茅台酒近乎分歧。 这就意味着 茅台酒并非无法取代，概念的炒作最终会有曲终人散，回归理性之时。

茅台的软肋不是生活必需品，即使再共同， 社会 脱离其依然能够稳健运转，所以其继续下跌的多少钱肯定会遇到天花板， 市场不会为其无底线的埋单 。 理想目前支撑贵州茅台神话的关键是概念炒作与投资、收藏属性选择的赚钱效应， 赚钱效应最大的特征是有时效性 ，一旦贵州茅台的赚钱效应被打破，茅台的神话也就末尾回归知识。 目前贵州茅台的一切介入者都是这场盛宴的获益者，但最终肯定会有最后一个为这轮炒作接盘的人。 从目前看，部分资本的共识曾经被打破，末尾变现分开，造成股价回调。 股价回调也会使市场末尾反思茅台酒的江湖套路，疑心其收藏与投资价值的意义，这对珍贵茅台的盈利才干会构成一定的冲击 。

一旦赚钱效应逆转，市场不再为其低价埋单，茅台酒的投资与收藏价值不存在时，贵州茅台就成了地地道道的高端白酒企业。 全球顶级的朴素品企业LVMH（路威酩轩）集团，拥有葡萄酒、烈酒、古装、皮具、香水、钟表等全球顶级品牌，基于全球市场，其年度营收逾百亿欧元，但总市值最高时也不到1000亿欧元。 很难想象一个不具有收藏与投资价值的贵州茅台究竟能否支撑起3.1万亿的市值。 但是也必需切记， 即使收藏与投资属性选择的赚钱效应不存在与茅台盛宴进入序幕后，相同也不能无视茅台的消费属性与强势的盈利才干，好的标的总有一定的市场溢价 。 理想投资不只关注盈利才干，多少钱也是相同关键的要素，高了就是风险。

三、结论

从目前看，贵州茅台是一家好企业，有很高的的品牌价值与盈利才干，概念炒作与笼统宣传虽有夸张，但是相对比拟到位。 只是各种要素共同选择贵州茅台在一段时期内具有收藏与投资价值，短期内推翻了传统的供需经济通常，使多少钱下跌的趋向越强，投资与收藏的价值越大，需求暴增与市场流通锁盘，加剧贵州茅台的盈利才干优化与股价的继续下跌。 但是这种行为属于暂时的短期行为，很难继续。 这就意味着一旦市场回归理性，贵州茅台的盈利才干与股价也会相应的回归理性。 但是相对不能否认贵州茅台的优质标的属性，其多年积聚的品牌效应与国酒定位特征选择国人对其有莫名崇敬，即使消费，也是尊贵与身份的意味，但他只是个朴素品企业，依然处于传统供需经济通常的范围内，断然无法过度神话。

非理性与自觉跟风是市场的一个关键特征，相对不能自觉否认，只可在看法的环节中依从，且从中获利。 在资本市场依然如此，毕竟“有肉的中央不一定有狼，但是狼聚集的中央一定有肉”...

珂芯资产-专注于股票与期货范围的研讨与投资！

作者简介：

丁彦皓 博士、博士后，专注资本市场，聚焦权益投资、资本运作、大宗期货、期权以及微观经济等范围的研讨与投资，关注国际相关、 历史 、哲学与宗教。

茅台、五粮液等白酒龙头跌超20%，白酒的神话要破灭了吗？

茅台，五粮液等白酒龙头跌超百分之二十，白酒的神话要破灭了吗？ 不会破灭，中国人的神话就是白酒！涨涨跌跌很正常，假设只是有涨的，那些机构怎样挣钱，那些机构是专门收割这些小韭菜的。 前年的 科技 股，去年也被打压的很凶猛，自己操作从4000，加仓到。 由于被套的太久了，好不容易刚扒出头来，心不贪了，立马清仓了！ 前面是直线上升，反而不敢再上了，有了恐惧。 如今的白酒就像去年的 科技 。 去年最盛行的一段话:年少不知白酒香，错把 科技 当成宝。 白酒不敢追，死咬 科技 不放手，亏的一塌懵懂。 而今不知 科技 香，错把白酒当成宝。 以为过个节，它会涨，谁知会错意，直线下滑。 亏傻了！ 没有只跌不涨的，白酒看来又要套一年。 交给时期来解套！ “一房可以二卖”，几瓶负能量的“白酒酒精”更可以轻松地“左手捣右手、库房转仓库”“采用预收款手腕”，“重复地二次计算营利”等等“假大空业绩”（更何况：“白酒酒精”是非需品，并不是“人人、天天、必用的米油盐”，它哪儿来的“增长”呢？？包括各级各地的“禁酒令”全民的“禁酒驾”都是针对白酒酒精的大排挤“大降低大减量”政策与措施）………大家只须看清楚：：曾经恶炒了六七年暴跌了 10 多倍的“白酒酒精”腐朽污毒害的致昏致癌物，正在和肯定在：“假拉升而实甩卖”中减速地“出货出仓、兑现 10 多倍暴利”，并且将会悄然地或突然地“闪崩”，继而“腰斩、再腰斩”，走向常年熊途路…… 常年拿着没有疑问，再跌是时机。 不要滥用超跌这个词

贵州茅台下跌不时，是不是茅台企业运营出了疑问？

贵州茅台近期确实跌幅不小，总体跌幅曾经高达27%了，属于短期暴跌了；贵州茅台作为A股方向标，市值第一，股价第一，为什么近期茅台跌得这么凶猛，是不是茅台企业运营出现疑问了呢？

贵州茅台出现继续下跌，并不是茅台企业运营出疑问，而是由于以下三大要素造成茅台股价延续下跌的。

要素一：由于贵州茅台遭受超大资金出逃，超大资金在逢高套现，这些庞大资金卖出茅台，才会造成贵州茅台股价继续下跌。

比如瑞银旗下的瑞银（卢森堡）股票基金持有贵州茅台同比增加3.66%，意味着该基金在减持贵州茅台。 其次还有陆股通对贵州茅台减持72万股，逢高套现约18.72亿元。

除了这些基金，机构卖出茅台之外，外资近期也在卖出茅台，超大资金出逃茅台才会造成股价大跌。

要素二：由于贵州茅台补跌，要知道贵州茅台近几年涨幅曾经十几二十倍的涨幅，近期茅台出现补跌。

真正茅台补跌的导前线是A股去估值，杀跌一些高估值股票，让茅台价值回归，这是茅台延续大跌的第二大要素。

要素三：由于A股市场要素，比如整个A股市场环境不好，大盘阶段性见顶，出现调整下跌等等。

最关键一点就是抱团股瓦解了，抱团股出现群体大跌，贵州茅台作为抱团股老大，相同也会跟随下跌。

结合贵州茅台的最新状况启动剖析，以上三大要素是贵州茅台真正下跌的要素，并不是茅台运营出疑问造成下跌的。

依据信息披露，贵州茅台并没有出现运营疑问，估量2020年净利润超400多亿，运营一切正常，并没有出现疑问，所以股价下跌不是运营疑问，而是二级市场要素造成的。