估量套现超25亿 君正投资拟减持东鹏饮料1200万股 四轮减持估量净赚超50亿元 (套现额度多少会被限制)

媒体7月2日信息，颁布通告称，公司股东君正投资方案在7月25日-10月24日，依据市场状况和资金需求，减持其持有的东鹏饮料股份，算计不超越 12,000,300 股股份，减持比例不超越公司总股本的3%。

减持方案显示，君正投资方案以集中竞价买卖模式和大宗买卖模式减持（若方案减持期 间有派息、送股、资本公积金转增股本、配股等除权除息事项，拟减持股份数量 和减持多少钱将相应启动调整），本次减持将在本减持方案通告之日起十五个买卖日后的 3 个月内启动，其中经过集中竞价买卖模式减持股份不超越公司总股本的 1.00%，经过大宗买卖模式减持股份不超越公司总股本的2.00%。

假设此次减持落地，君正投资对东鹏特饮持股比例将由5%降至2%。依照目前东鹏饮料851.74亿元计算，君正投资本轮减持可套现近25.5522亿元。

往年已减持5次，套现超19亿元

值得留意的是，2022年东鹏饮料一年期限售股解禁后，君正投资曾在2022年5月25日、2022年9月20日、2023年1月20日三度抛出减持方案，最终减持了516.617万股，套现9.29亿元。

本轮是君正投资第四轮减持，也是往年动员的第二轮减持。2024年1月26日，东鹏饮料颁布股东减持通告称，公司第二大股东天津君正方案在2月26日至5月24日之间，以竞价买卖模式和大宗买卖模式，减持不超越3%的东鹏饮料的股份，对应为不超越1200.03万股股份。减持前，天津君正持有东鹏饮料约3083.46万股，占公司总股本的7.7085%。

三个月内，天津君正5次减持东鹏饮料，减持的期间点正好也是东鹏饮料股价下跌的期间。市场数据显示，2024年2月29日至5月29日，东鹏饮料的股价从169.75元/股下跌至216.59元/股，涨幅达26.53%。每次减持均价的加权平均值预算，君正投资在三个月内累计减持金额约为19.50亿元。

实控人为投资大佬宋向前，估量净赚超50亿元

据东鹏饮料招股书显示，2017年4月28日，东鹏饮料与君正资本签署《深圳市东鹏饮料实业有限公司增资协定》，后者以2.975亿元取得东鹏饮料8.50%的股权；2017年4月29日，君正投资又以5250万元的多少钱从东鹏饮料实控人林木勤处受让1.50%的股权。

在君正投资对东鹏饮料的投资中，君正投资累计投资了3.5亿元投资额，本轮减持实现后，君正投资的四轮减持估量可以套现54.34亿元。这象征着君正投资能从该笔投资中“净赚”50.84亿元。

工商资料显示，君正投资成立于2016年2月19日，注册资本3.56亿元，一共由21名股东组成，口头事务合伙人为加华裕丰（天津）股权投资治理合伙企业（有限合伙），实控人为宋向前。第一大股东为安徽加华安元投资基金合伙企业（有限合伙），持股比例14.2857%，第二大股东为SONG XIANGQIAN（宋向前），持股比例12%。

地下资料显示，宋向前是加华资本的开创合伙人和董事长。2007年，其创立加华资本（原名加华伟业资本）。宋向前的代表投资案例包含、、加加食品、、美团点评、美图等。

东鹏饮料在通告中示意，君正投资的减持行为不会对公司运营发生严重影响，公司将继续专一于主营业务开展，始终优化产品质量和服务水平，以满足广阔生产者的需求。同时，东鹏饮料强调，公司将亲密关注君正投资的减持停顿，并依照关系规则及时实行信息披露工作，确保一切投资者的信息平等。

东鹏特饮发布2022年半年报净利润增速仅有个位数经营性现金净流入大降39%

8月15日晚，功能饮料龙头东鹏特饮发布2022年半年报，其未能延续此前三年高增长态势，营业收入同比增速为16.45%，净利润同比增速为11.66%，而如果扣除投资收益等非经常性损益影响，净利润增速仅有个位数，录得8.27%。

十大流通股东来看，二季度变化较大，三只公募基金减持一只公募基金加仓，两只社保产品新进十大，而代表北上资金的香港中央结算减仓超四分之一。 此前中国基金报曾报二股东天津君正在5月27日解禁当天就抛出大额减持计划，截至2022年8月4日其暂未减持，将继续实施减持计划。

近三个月东鹏特饮股价有所反弹，但从去年7月高点下来跌幅仍达45%，最新市值619亿元，按中报净利润测算动态估值超过40倍。

经营性现金净流入大降39%

短期借款半年激增252%

根据公告，今年上半年东鹏饮料营业收入为42.91亿元，同比增加16.54%;归属于上市公司股东的净利润7.55亿元，同比增长11.66%。 如果扣除非经常性损益，东鹏饮料的净利润则录得7.14亿元，同比增速将降低至个位数，仅有8.27%。

这一增速基本上延续了一季报的低迷态势，跟过去三年连续的高增长已不可同日而语。 2021年5月东鹏饮料成功IPO，而2019年到2021年其营业收入增速分别达到38.56%、17.81%、40.72%，营收从30亿出头增长到近70亿元，净利润更是从2.16亿元增长到11.93亿元，增长近5倍。

从归因来看，除了本身产品销量增速下滑，营业成本大幅上升也吞噬了净利润。 报告期内，营业成本同比增长25.78%，明显快于营收增长，毛利率由去年同期的46.89%下滑至本期的42.68%。 对于毛利率的下降，公司称主要原因是大宗原材料聚酯切片采购价格上涨，均价同比2021年上涨38.97%，白砂糖均价同比2021年上涨7%。

除了营收和净利润失速外，东鹏饮料中报两个财务数据变动较大值得重点关注。

一是经营活动产生的现金流量净额大幅下滑。 报告期内，公司经营活动产生的现金流量净流入为7.13亿元，较上年同期减少4.66亿元，降幅为39.52%。

二是短期借款暴增。 去年同期公司没有一分钱短期借款，而今年半年报短期借款达到了22亿元，比今年初的约6亿激增252%，其中主要是信用证及票据借款。 短期借款暴增除了弥补公司经营性现金流净额的大幅下滑之外，也需要弥补公司投资活动导致的大量现金支付，今年上半年其投资活动产生的现金流量净额录得-14.88亿元。

继续依赖大单品东鹏特饮

新产品占比持续下降

对于这样一份中报，多数股民表示低于预期。

某股吧平台有网友表示“增速跌得这么快”“增速没达标”，有的表示“乱炒，比白酒还贵一倍”。 按今年中报净利润测算，公司动态市盈率达到了41倍，与扣非净利润个位数的增长相比确实比较突兀。

截至2022年6月30日，公司股东户数为1.84万户，较上期(2022年3月31日)减少3807户，减幅为17.18%。

除了增长失速外，公司另外一个风险点也需要注意，即营业收入过于集中一款大单品的状况没有改善，反而继续轻微恶化。

公司中报显示，今年上半年东鹏特饮贡献营业收入41.18亿元，占比高达96.13%，比去年同期的94.9%继续上升1.23个百分点。 而公司着力培养的新产品销售收入不但没有增长，反而出现下降，中报显示“其他饮料”今年上半年收入1.66亿元，比去年同期的1.87亿元下降11%，收入占比则从5.1%下滑到了3.87%。

公司在中报也提及了新产品推广的风险。

东鹏饮料表示，为培育新的盈利增长点，近年来公司不断进行新产品的研发及推广，上市了“东鹏大咖”、“东鹏0糖特饮”、“东鹏气泡特饮”等新产品，进一步拓宽了消费群体，丰富了公司现有的产品线。

然而，尽管公司每次正式推出新产品前，均经过全面的市场研究、内部分析及区域实验，但无法保证即将推出的新产品能获市场和消费者充分认可。 此外，公司称新产品线的开发及培育需要投入大量研发费用、时间投入以及营销推广开支，公司推出的新产品的收益存在一定的不确定性。

十大流通股东变化较大

二股东大额减持继续实施

东鹏饮料这份中报背后，资金尤其是机构资金的博弈也是一大看点。 短短一个季度，有的趁反弹减仓，有的则在股价一度跌了60%后着手抄底。

今年第二季度，农银汇理旗下的两只产品分别减仓16%和10%，东方红资管旗下一只产品也减仓12%。 而广发基金傅友兴管理的“广发稳健增长”则大幅增仓超四成，持股来到239万股，成为第二大流通股东。

另外，全国社保基金一一五组合增持60万股，成为第四大流通股东;全国社保基金一零八组合、基本养老保险基金八零五组合新进成为第八、第九大流通股东。 代表北上资金的第七大流通股东香港中央结算则减仓26%。

接下来的一个月需要留意公司第二大股东(同时也是第一大流通股东)天津君正的减持情况。

此前中国基金报曾报道，公司二股东君正投资持有的3600万股锁定期满12个月获得解禁，于2022年5月27日起上市流通。 而解禁当天东鹏饮料就公告，君正投资拟减持不超1200万股，约占总股本的3%，约占其持股的三分之一，按彼时股价计套现额约16亿元。

根据东鹏饮料8月5日的公告，截至2022年8月4日，天津君正本次减持计划实施时间已过半，但暂未通过任何方式减持其持有的公司股份，减持计划继续实施中。

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