扣非净利降近七成 永辉超市2024上半年关店62家 (扣非净利增长是利好)

乐居财经李兰8月23日，(601933.SH)公布2024年半年度报告。

永辉超市企业的未来竞争战略怎样写？

从行业开展趋向来看，参照美国批发业80年代初至今的开展史，批发行业集中度不优化，涌现了沃尔玛、好市多等优秀的批发企业。 以后，中国人均GDP接近美国80年代初的水平，消费形式变化，未来中国批发龙头企业生长潜力庞大。 永辉超市作为批发行业龙头，行业整合进程提速、线上线下融合带来的新机遇，未来竞争力有望进一步优化。 1、在生鲜行业深耕多年，积聚了丰厚的运营阅历，同时供应链不时向上下游延伸，打造全渠道、全产业链的进程走内行业前端，规模继续扩张，优势清楚，成功了逆势增长，也为其继续开展奠定了坚实的基础。 2、“合伙人制+赛马制”有效提高了企业控制水平，使公司效率清楚高于平均水平，继续扩张的环节中，费用率、毛利率等目的不时优化。 3、先后引入牛奶国际、京东和腾讯等关键战略投资者，并启动同业投资，在完善供应链同时，加码新批发更新转型。 风险：随着线上线上融合的新批发形式兴起，资本少量涌入，阿里、腾讯、京东等巨头少量烧钱规划，万科、碧桂园等房企也追求应用自身优势，进入批发范围，再加上批发行业自身的少量企业在电商的冲击下，纷繁探求转入新批发，剧烈的行业竞争曾经拉开序幕，未来充溢极大不确定性。 生鲜新批发市场竞争格式近年来，实体批发遭到网络批发庞大冲击，运营困难；而电商增速放缓，流量红利逐渐丧失，加之消费诉求出现深入变化，实体批发与网络电商正逐渐从独立、对立走向融合、协作，线上巨头与线下企业从资本、战略、运营层面减速融合。 线上线下融合有助于将线下物流、服务、体验等优势，与线上商流、资金流、信息流融合，降生了以消费者体验为中心的数据驱动的新批发业态。 自从阿里巴巴2016年10月提出新批发战略后，区分由阿里、腾讯两大寡头主导，构成两大阵营。 生鲜新批发市场竞争以新业态超级物种和盒马鲜生为代表。 2017年1月1日，永辉正式推出“超级物种”，这被业界以为是对标阿里旗下盒马鲜生。 永辉的新批发业务由此进入了大规模扩张阶段。 据永辉超市2017年年报中出现的2016-2020年战略开展纲要显示，未来永辉超市将新开Bravo店135家、超级物种100家、永辉生活店1000家。 截至2018年9月底，超级物种共掩盖8个省市，门店总计56家，永辉生活开门422家。 对手盒马鲜生经过一年多的时期规模迅速扩张，门店数量已达64家，掩盖全国14座城市。 在新批发业务的探求中，该业务不时处于盈余中。 4、竞争优势规模优势运营规模较大的连锁超市企业既能够增强其对抢先供应商的推销优势，取得较低的推销本钱，同时规模优势有利于构成商业生态，降低综合运营本钱，优化附加值。 永辉超市销售规模全国排名靠前，在规模上已具有优势，其得以逆势增长的关键要素在于专注于生鲜的战略。 在生鲜运营方面，与其它超市相比，无论是从支出规模还是支出占比，永辉超市均有清楚的优势。 从生鲜支出规模来看，2017年永辉超市生鲜支出261亿元，清楚高于其他超市上市公司。 从生鲜支出占比来看，2017年永辉超市和家家悦排名靠前，都在45%左右。 与电商相比，在生鲜范围，以线下起家的永辉超市更熟习产业链，也更接近鲜活的消费者，熟习物理空间规律。 5、财务剖析（1）主营业务构成状况公司主业突出，一直坚持围绕生鲜展开门务，生鲜业务常年占比达44%左右。 随着控制不时精细化，生鲜业务毛利率不时优化，2018年中报到达15%。 食品用品支出占比46%，毛利率水平也在优化。 服装业务不时萎缩，毛利奉献不时下滑。 服务业务关键是转租支出（占66%）和为供应商提供促销活动的支出。 服务支出占比拟小，2017年和2018年中期的营收区分为6%、7%，但毛利奉献较大区分为26%、28%。 财报说明为“公司经过品牌优势，服务业占比稳步上升，关键是租金支出增长及对供应商提供的服务坚持比拟高的增长水平。 ”转租支出是作为公司租金支出的冲减项，为供应商提供促销活动则是依赖规模的开展。 按产品分类状况表永辉的支出都来源于国际，2017年销售支出最高的前三个区域是华西大区（重庆、四川、贵州、云南、陕西、湖北）、福建大区（福建、广东、江西）和北京大区（北京、天津、河北、山西）。 （2）支出利润增长状况剖析公司2017年销售支出为586亿元，近5年复合增长率为18.9%，与全国百家重点大型批发企业销售额的降低趋向相比，其支出成功了逆势增长，2018年三季度同比增长达21.7%。 公司在2016年和2017年利润增长较快，2018年前三季度，扣非净利润降低37%，关键是计提了3.44亿元的股权奖励费用和永辉云创科技公司盈余（影响为1.9亿）），及其它开门扩张参与时期费用所致。 2018年中报披露“云超业务方面，报告期内营业支出326亿元，同比增长19%，利润14亿元，同比增长29%。 ”云超板块成功营收、利润双增长，是公司中心板块。 2018年中报反映“云创营业支出9亿元，同比参与594%。 永辉生活业态全体线上销售占比25%。 ”永辉生活“线上APP截至2018年6月总注册用户数665万，比年终参与188%。 ”净利润-3.88亿元，同比盈余（2017年盈余2.7亿）参与376.66%。 2018年4月，由于腾讯增资后，云创对母公司的影响占比51.07%，报告期内云创净利润-3.88亿元，对集团净利润的影响为-1.9亿元。 云创板块由于超级物种与永辉生活的减速规划，目前仍是烧钱阶段，盈余金额对母公司利润影响暂时不是很大。 生长才干方面，从营收全体增速、线下规划状况以及线上的注册用户数来看生长十分快。 （3）本钱费用状况剖析公司2013年至2017年毛利率、净利率、扣非主业净利率、本钱费用利润率都在优化，规模优势及品牌优势及公司精细化控制水平不时取得成效优化了盈利才干。 毛利率上升关键有两方面：1.前期的加快规划，许多原来的新开门铺曾经渡过市场培育期，不再依赖于大规模的促销活动来抢占市场，公司2017年披露“2017年红标、绿标综合为坪效为1,074元/㎡，较上年同口径多23元/”平方米。 ”，2018年中报反映坪效优化到1086元/㎡，也能映证这一判别。 2.供应链不时更新迭代与整合，以降低推销本钱来优化毛利率。 随同着公司减速扩张，销售费用、控制费用和财务费用在2018年增幅较大。 销售费用同比参与40%，是由于新开门店费用参与所致。 控制费用同比参与76%，是由职工薪酬（含股权奖励）费用参与所致。 财务费用参与149%，由净利息支出变为利息支出，关键是由开门及对外投资增加存款利息及参与存款利息所致。 （4）盈利才干剖析截止2017年末，近几年的ROIC处于不时优化状况，ROE则不时降低，关键是公司净利率优化缺乏以抵销资产周转率和杠杆降低的影响所致。 强化供应链对相关企业参与的常年股权投资、可供出售金融资产及扩张参与的在建工程，造成资产周转率降低。 公司前几年，资产负债率下行，但由于扩张要求资金，往年9月末新增的有息负债率达9.4%，资产负债率上升至48.5%。 由于扩张，往年的收益将出现回落，影响最大的要素是股权奖励（全年6.8亿）和云创1-9月盈余1.9亿。 股权奖励费用在2018年-2020年三年摊销比例为65%、25%及10%，明后年摊销降低，对业绩影响将减小。 （5）财务状况剖析资产负债率在2018年上升，有息负债率为9.4%，公司在扩张的状况下，财务状况依然相对稳健。 （6）资产营运效率剖析对批发企业来说周转效率就是生命，特别是存货的周转速度。 永辉超市存货周转率逐年上升，从2011年7.6上升至2017年的8.5，该水平是在国际超市处于很高的水平，当然也与永辉生鲜业务占比拟大有关，生鲜周转率高于食品用品。 总资产周转率随着规模的不时扩展（扩张造成非流动资产占比参与），近年来有逐渐降低的趋向，应收帐款周转率降低关键是企业展开云金业务，参与了应收账款，造成应收账款周转率降低。 6、行业对比（1）主营业务状况对比（年）按申万行业分类，A股普通批发类上市公司中，永辉规模最大，其次是百联股份。 从主营构成来和运营形式来看，家家悦、新华都、人人乐、三江购物都运营较大比例的生鲜。 其中家家悦同属民营企业，业务与永辉最接近，生鲜主营占比都在45%。 家家悦是山东省区域龙头，关键业务集中在胶东半岛，在胶东地域有589家门店，而山东其他地域仅86家，背靠山东蔬菜种植、海鲜产品及河南农产品的优势，在本钱端控制上有地域优势，主营支出到达永辉的五分之一。 人人乐生鲜业务占比相对较小，全体业务规模也较小。 （2）支出利润增长状况剖析2010年以来，全国百家重点大型批发企业批发额总体呈降低趋向。 步步高增长不稳如泰山，家家悦与永辉成功了逆势增长，家家悦业务扩张速度远不及永辉，永辉支出和利润的增长都要抢先于家家悦。 （3）本钱费用状况剖析永辉在加快扩张的环节中，毛利率不突出，低于普通水平，但由于费用控制较好，净利率表现最好。 （4）盈利才干剖析由于减速扩张，永辉的ROIC和ROE不如家家悦。 永辉净利率较高，但杠杆较低，造成其ROE低于家家悦。 两家公司的杠杆差异关键体如今：对供应商的应付账款和抵消费者的预收账款，永辉应付账款和预收账款区分为76亿、18亿，家家悦则区分为19亿、14亿，并且永辉没有经常使用票据结算。 据咨询永辉，永辉与全国性的供应商协作基于常年合同，合同期限大多在5年左右，对供应商欠款时期不会太长。 永辉抵消费者预交款没有什么活动，消费者提早预付款的志愿不强。 （5）资产营运效率剖析随着规模扩张，家家悦和永辉在企业资产应用效率上都有变弱的趋向，但永辉的资产周转率目的清楚强于家家悦。 （6）财务状况剖析永辉的资产负债率处于最低水平，2017年末也没有有息负债，但2018年9月末公司扩张要求，借入短期借款36亿，有息负债率为9.4%。

高跟鞋不香了，达芙妮、百丽、红蜻蜓去哪儿？

被“丢弃”的高跟鞋作者 | 池小雨编辑 | 李逸明来源 | 野马 财经曾几何时，拥有一双美观的高跟鞋，是每个女孩的梦想之一。 而如今，无论是在公交地铁还是办公场所，乃至购物商圈，曾经鲜少见到女性脚踩高跟鞋的身影。 随同高跟鞋潮流的式微，曾仰仗高跟鞋打出天下的传统女鞋企业迎来剧变。 就连专注于做高跟鞋的达芙妮，2021年上半年的支出，也从上一年同期的2.12亿元，暴降至0.5亿元，同比降幅高达77%。 遐想2017年，“鞋王”百丽黯然退市，达芙妮则以年均过千的数目紧急关店。 以高跟鞋的丧失为线头，牵出了整个传统女鞋产业在营销形式、设计观念上的思变之危。 困难以后，有的企业选择另辟赛道，多元化运营，也有企业选择顺势而谋，走向转型之路。 时期到来2022年，“达芙妮”们如今过得怎样样呢？张爱玲曾在其著作《童言无忌》里回想：“八岁我要梳爱司头，十岁我要穿高跟鞋”。 而当代都市白领则说，“当我穿着高跟鞋进机房，机房的风把我吹成了老寒腿。 ”美国矫形外科医师协会和美国足踝部协会的调查结果显示，80％被访妇女感到足部疼痛，而其中74％都由于穿高跟鞋。 去年7月，“乔治阿玛尼女式高跟鞋”的其中一款由于钢勾心弯曲性能不契合相关规范要求，被上海市市场监视控制局行政服务中心缺陷产品召回部门要求召回。 这几年，变化曾经清楚出现——越来越多的女性不爱穿高跟鞋了。 论及面前的要素，有行业剖析人士指出，常年穿高跟鞋造成的 health 疑问首当其冲，同时当下996快节拍的职场任务，让高跟鞋的存在更显鸡肋。 更关键的是，随着女性独立看法的崛起，越来越多女性不再忍受高跟鞋面前的男性审美视角。 日本写真模特、自在作家石川优实曾发起过脱掉高跟鞋的#KuToo运动，向日本政府呼吁制止雇佣者强迫女性穿高跟鞋，请愿活动搜集到2万多个署名提交至日本厚生休息省。 当女性不再热衷于高跟鞋，曾经倚赖女鞋为生计的传统鞋业该何去何从？博主冷暖暖写道：“大约是2015年以后，我放下了对美观的执念，末尾追求温馨和简易，每年买两双运动鞋，一年四季都穿着，大步流星。 ”2015年，是一个节点。 以曾多年蝉联“中原女鞋第一品牌”的台资女鞋集团达芙妮为例，自2015年起近五年内，其年均则搏关店数目高达1256家。 这时期，达芙妮区分成功孙携祥营收83.8亿港元、65亿港元、52.1亿港元、41.3亿港元和21.3亿港元，区分盈余3.79亿港元、8.19亿港元、7.34亿港元、9.94亿港元、10.7亿港元。 2020年，达芙妮选择封锁一切线下店铺。 那时，相比历史最高峰，达芙妮股价曾经累计暴跌98%，公司总市值也从巅峰时期的190亿港元跌至仅剩3.5亿港元。 另一女鞋品牌红蜻蜓也未能幸免。 2015年上市以来，红蜻蜓门店不时处于边开边关的形态，截至2018年，门店数量比上市当年增加5家，隐郑但实践上，红蜻蜓门店曾经经过了一轮大换血。 2015-2018年，红蜻蜓门店区分封锁门店483家、672家、600家及469家，4年中累计封锁门店2224次，平均每天封锁1.5家。 而曾经占领百货商场女鞋品类半边江山的百丽集团，在营收增长延续2年放缓至2%左近，净利润甚至出现负增长之后，于2017年7月27日下午4点，被港交所注销，一代鞋王黯然退市。 高跟鞋丧失的风潮不只出现在国际。 美国市场研讨机构批发追踪数据称：2017年全美女性运动鞋销售额参与37%，高跟鞋销售额同期增加11%。 其中，鞋跟高度在7.6厘米及以上的高跟鞋销售额下滑最快。 至今，传统女鞋开展受困的局面依然存在。 女鞋品牌星期六财报显示，截至2021年前三季度，公司归母净利润-1.46亿元，同比降低28.77%；扣非净利润-1.52亿元，同比降低35.29%。 “消费者需求变化造成市场将出现哑铃型增长，消费两极化趋向清楚，高端品牌和中低端品牌增速快，而少量的两边品牌则清楚下滑。 ”华经产业研讨院《2020年中国女鞋市场剖析报告》指出，近年来，受朴素品市场全体带动，设计感强的轻奢和洋牌女鞋增速较高，而随着消费者的购置力增强、购置诉求愈加丰厚且理性，朴素品将渐渐让位于多少钱合理的高端设计性品牌。 同时，由于消费者时兴搭配看法增强，重样式的平价女鞋品牌近年来开展迅速。 众多外乡品牌在中低端档内竞争剧烈，集中在产品的时兴度与性价比维度上展开争夺。 相比高跟鞋的落寞，受近年安康生活看法驱使，运动健身人群不时壮大，运动鞋品类备受追捧。 依据安踏集团2021年二季报显示，安踏本品牌批发金额相较去年同期增长35%-40%；在整个2021年上半年，这一数字也同比增长35%-40%。 此外，随着女鞋的类型不时细分，如老爹鞋、帆布鞋、乐福鞋等热销也在瓜分传统女鞋市场。 令人唏嘘的是，十年前为了专注开展女鞋，达芙妮曾丢弃了运动鞋服品牌的代理，这之中，就包括Nike和Adidas。 而如今，运动风依然是备受欢迎的品类，百丽旗下的滔博运动甚至再度上市。 此外，新秀的崛起也给传统女鞋企业施加了压力。 例如：一年成功两笔融资的高跟鞋品牌“7or9”。 于2018年12月正式运营产品的“7or9”，在2019年9月成功由坚果资本独家投资的数百万元天使轮融资后，2020年7月再次成功由众晖资本独家投资的Pre-A轮融资，金额达数千万元。 值得留意的是，“7or9”与中国传统鞋企不同，其发迹于线上渠道。 地下资料显示，“7or9”品牌90%以上的营收皆来源于线上，起步之初依托200多个微信群（200-300人）的私域流量以及电商平台的推行走入群众视野。 行业剖析人士指出，随着电商平台的崛起，传统鞋业不得不走上线上这条线，但思想并未跟上潮流，造成规划一错再错。 以达芙妮为例，在京东、淘宝、唯品会等电商平台如日中天的时刻，达芙妮选择和网络共同投资电商平台耀点10。 仰仗低价战略，耀点100在开展初期维持了几个月的良好开展势头，但融资很快烧光，继续“烧钱”甚至拖累抵达芙妮电商部门全体，后者的电商业务在媒体报道中一度“堕入停滞”。 尔后，达芙妮在电商混战中败下阵来，并在2015年迎来初次盈余。 线上失利之后，达芙妮又将产品定位高端路途，将商场专柜视为销售重地，线上渠道沦为达芙妮清算库存的工具，其网店内简直是365天都在甩卖过季产品。 这不只让品牌笼统大大跌损，达芙妮也随之一蹶不振，并于2015年堕入10年来的初次盈余。 “产品设计的新鲜落后，让包括达芙妮、百丽在内的很多女鞋在经过了多年沉淀后却依然没有自己的经典款。 ”行业剖析人士指出，女性针对鞋类的审美迁移固然对整个女鞋行业带来冲击，不过以此为线头，牵引出的深层次的要素依然是传统鞋业因循守旧，无论是产品还是销售形式均跟不上时代开展所致。 高跟鞋被丢弃是表象，传统鞋业真正要求的是思想和营销形式上的转变。 困难以后，传统鞋业末尾了转型的漫长求索。 有的企业末尾弱化女鞋业务，转向多元开展。 以星期六为例。 2010年-2016年，星期六业绩继续低迷，出于战略思索，2016年年终，星期六将公司称号“佛山星期六鞋业股份有限公司”变卦为“星期六股份有限公司”，尔后星期六末尾加大对互联网业务的投入。 并于2019年，收买了遥望网络，开展互联网广告投放、社交电商服务等业务。 截至2021年上半年，遥望网络销售GMV（电商成交额）成功约36亿元，约为去年同期的四倍。 也有选手死磕

2022三只松鼠业绩下跌出现什么了

2022三只松鼠业绩下跌出现什么了

近日，三只松鼠()发布了2022年半年报。 上半年公司成功营业支出41.14亿元，同比降低21.8%;成功净利润8213.4万元，同比降低76.7%;扣非净利润同比降低90.8%。 那么今天小编在这里给大家整理一下三只松鼠企业相关知识，我们一同看看吧!

支出利润双双下滑

上半年三只松鼠支出41.14亿元，其中，坚果产品支出23.65亿元，烘焙及综合产品的支出区分为6.06亿元、4.9亿元。

关于上半年支出下滑，三只松鼠称，关键要素包括线高端量下滑、疫情影响电商发货、公司主动封锁部分门店等。

公司称，上半年线上平台流量下滑，人群继续分化，公司聚焦坚果后缩减SKU，同时疫情造成部分物流仓库发货受限，影响电商全体营收。

在门店方面，上半年公司基于外部竞争和自身定位变化，主动封锁了不契合常年开展的门店，积极探求新形式，造成支出下滑。

在销售渠道方面，三只松鼠表示，公司正推进渠道革新，分销渠道上半年处于开发和培育期，规模效应尚未显现。

相比支出，上半年三只松鼠利润降低的幅度更大。 公司解释称，一是部分原资料多少钱、运费下跌，影响了公司毛利率;二是公司对辐射疫情区域仓库的滞留产品启动处置。 三是公司为夯实坚果心智，投入超亿元品牌推行费用，较大水平影响当期利润。

此外，公司封锁部分门店带来了押金折损及装修摊销、拆铺等费用。 2021年公司事业合伙人持股方案及限制性股票奖励方案也列支股份支付费用超3000万元，影响了利润。

公告显示，上半年三只松鼠的销售费用为9.52亿元，较上年同期的11.07亿元有所降低。

第三方电商销售占比73%

三只松鼠来源于电商。 半年报显示，上半年公司来自第三方电商平台的支出为30.13亿元，占总营收的73.3%。 其中，“天猫系”平台和“京东系”平台的支出区分为11.97亿元和11.19亿元，基本持平。

而2021年全年，三只松鼠来自第三方电商平台的支出占比为66.3%。

在线下，上半年三只松鼠封锁了多家业绩不佳的门店。

公告显示，上半年三只松鼠新开线下“投食店”(即自营实体店)1家，封锁56家。 截至期末“投食店”累计85家，成功支出3.39亿元。

上半年联盟店(即加盟方式实体店)新开37家，闭店182家。 截至6月30日累计联盟店780家，成功支出2.98亿元。

报告显示，上半年三只松鼠封锁的56家“投食店”关键集中在长三角地域的江苏和浙江，区分封锁了12家、9家店铺。

而封锁的联盟店也关键集中于江苏、山东、湖北、安徽等省份，封锁门店数量区分为35家、25家、21家、21家。

三只松鼠表示，关店的关键要素系疫情和SKU缩减，对门店客流与产品丰厚度带来影响。 公司基于转型战略，对门店战略由过去的规模化、集约型扩张，转向优质店铺的可继续运营，因此对现有运营状况欠佳的门店启动了主动优化。

自建工厂

往年4月份，三只松鼠曾在公告中表示，就已表示，随着国度深化推进高质量开展，以及时代、产业情势的变化，公司遇到了业绩规模方面的阶段性盘整。

三只松鼠同时明白了未来十年将“聚焦坚果”的公司战略。 这一战略带来的一系列变化已末尾体如今半年报中。

在往年4月的投关活动上，有投资者讯问公司能否会继续缩减SKU，继续缩减能否会对营收发生继续影响。

对此公司表示，“聚焦坚果”战略下，优化SKU会带来短期业绩影响。 但三只松鼠主品牌将继续缩减SKU，在推出精选零食满足电商多品类销售特性的同时，孵化细分单品品牌，对不契合品牌认知、单品规模缺乏、盈利才干不强、中心竞争力缺乏的多个品类逐渐中止销售。

在半年报中，三只松鼠提到，公司聚焦坚果产业，自主树立了第一座坚果工厂。

报告显示，公司于四月份发布战略转型公告，在“向高质量开展片面转型”的革新背景下，公司着力延伸产业链，经过树立坚果示范工厂进入二产，以此推进坚果产业工业化水平优化。

公司第一座工厂以每日坚果为试点，于往年4月开工树立。 目前，每日坚果工厂首批规划的两条产线已于2022年7月进入试运营，并于8月正式投产。

三只松鼠称，首座示范工厂的落成是三只松鼠进军制造业的第一步。

未来公司将继续打造“示范工厂”，与国际国际坚果主产区、原料商树立直采协作，经过设备、工艺、研发等技术更新和战略推销形式更新，进一步优化产品力，推进企业迈向高质量转型。

8月19日晚，三只松鼠发布了回购方案。

其拟以不低于4000万元，不超越7000万元资金回购公司股份，按回购股份多少钱下限32.16元/股测算，估量回购股份数量约为124.4万股至217.7万股，占公司目前总股本比例的0.3102%至0.5428%。