海通证券杰克逊霍尔年会点评 拐点已至 美联储义务成功在即 (海通证券 周杰)

媒体得知，公布研报称，美联储义务行将成功。美联储主席鲍威尔在8月23日的杰克逊霍尔会议中提到，通货收缩已清楚降低；休息力市场不再过热，如今的状况也不如疫情前那么紧俏；供应限制曾经失常化。

货币政策：调零件遇已到。一方面，美联储对成功通胀目的的决计一直增强。另一方面，休息力市场的过热外形曾经大幅降温。此外，鲍威尔指出，经济继续稳步增长，但通胀的上传风险曾经降低，务工的下行风险介入了。以后休息力市场状况曾经没有2019年之前那么缓和，不心愿休息力市场进一步降温。也就意味着，其关键目的或从控制通胀倾向于提振务工。

展望：降息幅度看数据。鲍威尔以为降息的机遇和速度将取决于行将到来的数据、一直变化的前景微风险的平衡。一方面，鲍威尔以为以后务工市场依然瘦弱。另一方面，美联储对未来经济稳如泰山增长有较大决计。此外，美联储以为合理控制通胀预期，有助于在不带来经济衰退的状况下控住通胀。

截至8月24日，CME观察显示，市场对9月降息25bps的预期仍高达76.0%，也就意味着以后市场仍以9月降息25BP作为前面买卖的基准。目前市场预期美联储大约率年内降息3次，累计降幅幅度在100BP左右。

风险提醒：美联储货币政策超预期。