定心丸 非农务工大幅下修81.8万后 高盛火速送上 休息力市场仍具韧性 (定心丸是处方药吗)

美国劳工统计局初步将截至2024年3月的一年期非农务工人数基准增幅下调81.8万人，下调规模创下十五年来之最，但华尔街大行高盛的剖析团队在周三表示，他们以为这一修订幅度被夸张，美国休息力市场韧性或许比数字所显示的状况要绝望。

在美联储7月FOMC会议纪要发布之前，美国劳工部的劳工统计局（BLS）发布了截至3月的过去一年非农务工初步向下修正数据。2023年4月至2024年3月时期，美国非农务工人数增长被下调大约6.8万/月，而不是下修前所显示的月均新增务工人数大约24.2万。高盛表示，这与之前市场估量的向下增加60-100万人范围基本上分歧。

下修后意味着截至3月的过去一年月平均非农务工增速将降低至17.4万人，尽管较疫情后的休息力市场回潮有所放缓，但依然算是比拟瘦弱的休息力市场外形。依照政府惯例，最终的调整数据将于明年终发布。

“但是，我们以为，今天政府部门对务工增长幅度的向下修改范围被夸张了约50万人的水平，休息力市场依然具有弱小韧性。”高盛首席经济学家简·哈祖斯指点的团队在一份研讨报告中表示。

高盛给出了两个中心思由来支持其观念，并表示：

务工和工资季度普查（简称QCEW）这一方案或许扫除了许多未经授权的移民，他们不在美国的失业保险系统中，但最后统计或许被正确地列入了薪资统计数据单中。并且近年来，QCEW自身往往被上调的次数更多。由于 QCEW 报告基于失业保险记载（无证移民无法开放），因此数据或许剔除了初始工资单估量中包括的数千名未经授权的工人。

因此，我们以为真正的向下通常修改应该是30万或许每月2.5万左右，这意味着在此时期的月度务工新增幅度靠近21.5-22万人，而不是下修前的报告所显示出的24.2万人，但也不像修改后显示的那样低至仅仅每月新增17.4万。

高盛表示，专业服务、休闲和酒店以及制造业的向下修改幅度最大。劳工统计局表示，其最终的年度修订版将于2025年2月发布。

值得留意的是，尽管隔夜非农务工数字大幅下修81.8万，规模创下十五年来最大下修幅度，但金融市场对这一下修幅度可谓“无动于衷”，美股三大指数依然成功收涨。

在华尔街剖析师们看来，关键逻辑在于市场此前曾经定价非农大幅下修，以及休息力市场假定越来越疲软，美联储愈加积极降息以成功美国经济“软着陆”的或许性可谓迎来大幅增长，并且非农下修数据发布后不久出炉的“7月份美联储会议纪要”显示，美联储政策制定者们上月猛烈偏向于在9月政策会议上开启降息，其中几位官员甚至情愿立刻降息，可谓彻底扑灭市场降息预期，美联储9月降息或许只差在9月会议上官宣。

在周三美股买卖时期段，美联储7月会议纪要显示“数位”美联储政策制定者曾经支持美联储开启降息后，美国股市三大指数全线收高，美股基准指数——标普500指数距离重返7月创下的历史最高点仅一步之遥。

“我的全体觉得是，美联储有或许在9月宣布降息50个基点，而非25个基点，由于这将是初次降息，美联储或许心愿提振经济软着陆决计，然后在11月份和12月再区分降息25个基点。”来自Curvature证券的董事总经理兼固定收益部门主管Tom di Galoma表示。

来自Navy Federal Credit Union的企业经济学家Robert Frick在一份报告中表示：“鉴于市场曾估量务工岗位增加100万个，这些修改并不令人异常。这不会应战我们仍处于扩张期的观念，但它确实标明我们应该预期月度务工增长将愈加平和，并给美联储降息带来额外压力。”