但斌回应巴菲特减持近半苹果股份 但没有跟随减持的想法 减持这么多有点吃惊 (但斌拍得巴菲特午餐)

西方港湾董事长但斌微博4日发文称：看到“伯克希尔持有的苹果股份从第一季度的7.89亿股降低至约4亿股，降幅靠近50%”的资讯，减持一点不异常，但减持这么多觉得还是有点吃惊。西方港湾的持仓中苹果约占我们组合的10%，就算看到巴老减持，我们也没有跟随减持的想法，由于人工自动时代，苹果也是最受益的公司之一，苹果16、苹果17，人工自入手机出来后，发生新的增长级与增长空间的概率还是比拟大的。

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茅台股票突然大跌，出现了什么，官方如何回应？

茅台股票突然大跌，没有出现什么，只不过是股票正常的涨跌而已。 既然没有出现什么，既然是股票的正常的涨跌，那么官方必需没有什么好回应的。 理想上，在茅台官方以及相关网站，都就没有针对这一次性大跌的回应。

在A股市场，上市公司只会针对异常状况，才区分发布公告。 譬如股价突然出现多个涨停或许跌停，譬如公司的运营出现严重疑问，譬如公司实控人、高管被抓等等。 股价的正常涨跌，上市公司是不会做出回应的。 假设真的做了，反而有操纵股价的嫌疑。

1.0 茅台股票大跌，是怎样一个状况？

所谓茅台股票大跌，指的是1月19日茅台股票的下跌。 今天，茅台股票收盘后，基本上没有遇到像样的抵抗，一路下滑，最终收盘下跌了2.6%。 从动摇的幅度来看，下跌2.6%基本就不算个事，用大跌来描画太过夸张。 真的言过其实了，充其量就个调整而已。

人们之所以用大跌来描画茅台股票2.6%的下跌，关键是从相对值的角度来看待的。 这一次性茅台股票2.6%的下跌，触及金额高达670多亿。 从670多亿的金额来看，这个数据用大跌来描画，是可以的。 由于670亿，超越了绝大少数上市公司的总市值了。 譬如大名鼎鼎的苏宁易购，也就680多亿而已。

横向的角度看，相对其它公司的市值，茅台股票跌去670多亿，确实夸张。 不过从纵向的角度来看，回归茅台股票的自身，历史上茅台股票市值蒸发千亿的事情，时有出现，不值得少见多怪。

2.0 茅台股票突然大跌，官方没有回应的要素是什么

在我们这些星斗小市民的眼中，股票一天蒸发670多亿，相对是妥妥的大跌。 但这个数字，在茅台官方眼里，基本不算个事。 670亿的市值，不过是茅台股票市值的九牛一毛而已，其实九牛一毛都算不上。

理想上，670亿2.6%的动摇，在茅台官方的眼里，不过是是股票的正常的涨涨跌跌而已。 股票有涨有跌，是知识。 在茅台股票的历史里，一天涨或跌几百个亿，是十分经常出现的事情，他们早就习以为常，基本不会紧张。

打个比如吧，在茅台2.5万多亿的市值外面跌去670亿，大约相当于一个中产从家里拿上万把块去买个摩托车而已，相对不会伤根动骨，对大局毫无影响。 既然这样，茅台官方必需稳坐钓鱼台，基本不会搞什么回应。

3.0 茅台股票突然大跌的市场要素究竟是什么？

假设大家熟习巴菲特的话，必需听说过“市场先生”通常（这个说法最后源自巴菲特的教员格雷厄姆）。 这个通常大意是，股票市场里，心情失望时，人们会给予股票很高的报价；心情失望时，人们会给予股票很低的报价。 信息面任何的风吹草动，都会惹起心情的剧烈动摇。

茅台股票下跌的今天，针对茅台股票的市场心情必需是失望的，这就是茅台股票下跌的根源。 茅台股票的市场心情，在今天之所以是负面的，关键由一则基金减持的信息引发。 由于人们发现持有茅台股份最多的基金，居然在上年第四季度减持了45万股茅台股票。

这个信息，让市场心情在一整天里，对茅台股票都处于失望的形态，故茅台股票出现下跌是很正常的事情。 不过，依据跌幅状况，我们可以看出，市场里还有部专心情是失望的，这是茅台股票仅仅跌了2.6%，而不是更多的要素。

4.0 茅台股票突然大跌，真的意味着茅台不行了吗

仅仅经过茅台股份下跌2.6%来判别茅台股票不行了，难免太过武断。 股票市场里，几个点的动摇，是十分正常的事情。 依据这小小的动摇来判别一个公司行与不行，毫无压服力。 很多时刻，就算公司股价跌了50%，都无法说明公司不行了。

股票市场里，股价的动摇，特别是短时期的动摇，往往和企业的运营没有相关。 更多是和市场心情、资金多寡有关。 因此我们不应该经过股价动摇来判别一个公司的好坏。 假设真的想知道公司的好坏，最好经过财报剖析以及企业剖析来判别。

贵州茅台，不论是经过财报剖析还是经过企业剖析，我们都会发现贵州茅台是一家极好的公司，在A股市场里，可以跟茅台媲美的公司真的不多。 在这里，详细的剖析就不展开了，假设大家想知道的话，无妨多看贵州茅台的财报以及但斌关于贵州茅台的剖析。

最后，我想说的是，本文不构成任何的投资建议，仅仅是回答题主的疑问而已。 总之，炒股有风险，入市需慎重。

腾讯股价为什么会跌2022

腾讯控股和贵州茅台都是国际价值投资者绕不开的话题，股神段永平就同时持有这两只股票，但在过去的五年时期中，贵州茅台下跌了近两倍，而腾讯却妥妥地坐了一趟过山车。

本周最后一个买卖日，港股全线下挫，恒生科技指数大跌近5%，腾讯控股跌幅达4.36%，股价再度迫近300港元关口，简直回到了五年前的股价。 而就在一年多前，腾讯股价迫近750港元历史高峰，如今却跌幅接近60%，市值更是蒸发约4.4万亿港元。

腾讯股价为什么会跌？

在股价拖沓的面前，腾讯的财务数据确真实放缓。

腾讯控股2021年非国际财务报告准绳下的本公司权益持有人应占盈利(可以了解为扣除投资收益等十分常性损益的净利润)为1237.88亿元，同比增长仅为1%，业绩增速为近年来最低的一次性。 但与2017年相比，腾讯的扣非净利润也有近一倍的增长。

2021年3月，腾讯股价一度创出新高。 最近两年遭到反垄断、限制未成年人网络游戏等政策、新冠疫情以落第一大股东减持等多关键素叠加影响，腾讯股价不时下行，迄今已距离最高点出现腰斩。

腾讯的估值也曾经回落到20倍左近，与传统制造业的估值相仿。 腾讯的护城河变浅了吗?它的未来在哪里?失望者看到了腾讯股价过去五年不涨，而失望者看到的是以极低的多少钱买入最优质公司的时机。

剖析人士以为，在投资中，利润动摇并无法怕，可怕的是护城河变窄，竞争力削弱，抖音和B站等公司分流了腾讯的广告和游戏，是腾讯帝国出现裂痕的标志。

但是，在一些资深投资者看来，腾讯的护城河——“衔接与内容”却历来没有如此开阔过。 腾讯只做两件事：衔接与内容，就这么简易。 就如腾讯董事会主席马化腾十年前所说的，腾讯“衔接一切”的才干依然加快扩展中。

前国金证券传媒首席裴培以为，腾讯的中心和实质是社交带来的，广告、游戏、支付是一个流质变现的副产品。 在疫情继续的三年中，腾讯的社交性能不只没有被削弱，反而黏性大增，这是剖析腾讯护城河的关键抓手，其它要素均为主流。

新冠疫情之下，腾讯课堂、腾讯安康码、腾讯会议等程序严密将人们衔接起来。 官方数据显示，在2021年，腾讯的安康码累计用户达13亿，累计访问量达1800亿次，成为疫情时期验证安康和出行形态的通行证。

新冠疫情继续近三年，在线会议曾经浸透到了人们日常任务当中，而腾讯会议成为这一范围最大赢家。 依据官方数据，截至2021年底，腾讯会议用户参会次数超越40亿次，掩盖国度和地域超越220个，位居云会议行业第一。

2022年1月，腾讯会议宣布与企业微信、腾讯文档三款产品正式打通。 这意味着企业微信上1000多万家真实的企业和组织，可以无缝发起腾讯会议。

在过去三年里，简直每个上网课的孩子都离不开腾讯课堂。 官方数据显示，2021年(数据统计时期为2020年11月-2021年11月)，腾讯课堂月度访问人数超越2600万，入驻机构达13万家，在架课程约40万门，入驻创作者超越2万，在架泛知识内容超越100万个。

数字经济有着强者恒强的魔力，一旦护城河树立很难被攻破，这也是微软上市35年后仍能加快生长的要素之一。 腾讯2004年上市，与微软、苹果等国际巨头相比，依然相当青春。

新经济价值投资的中心人物比尔·米勒以为，一家企业编织的网络越大，要求契合其参数的其他产品就越多，因此网络就变得越有价值，在互联互通和规范化方面，这家企业也就具有了庞大的经济优势和性能优势。

“技术或许改动，但市场位置不会变，因此投资者可以对精心挑选的高科技公司启动常年投资。 ”比尔·米勒说。

理性看待短期业绩动摇

腾讯财报显示，2021年，腾讯外乡市场游戏支出增长6%至1288亿元，但国际市场的游戏支出却增长了31%至人民币455亿元。 往年1季度，腾讯游戏外乡市场支出330亿元，同比降低1%，国际市场游戏支出为106亿元，同比增长为4%。 2008年被称为腾讯的“游戏元年”，游戏支出不时是腾讯取之不尽的“金矿”，但是这一金矿的产出貌似出现停滞。

西方港湾董事长但斌曾说过，腾讯这家公司神奇之处在于，每次大家觉得这个庞然大物的扩张差不多的时刻，它就会在大家意想不到的范围开创一片新天地，而且这个新天地还或许大于以前的范围。

前国金证券传媒首席裴培说，“自从2017年末尾研讨腾讯这家公司以来，它的游戏业务就是我最忧心的业务。 我的意思不是一个季度或几个季度的忧心，而是五到十年乃至更长时期周期的忧心。 ”

裴培以为，腾讯游戏的海外规划十分成功，这关键是它在移动端产品开发和商业形式上的先进性所致;腾讯游戏在国际的产品力没有削弱的迹象，尤其是《王者荣耀》这样的常青树还远远没有接近生命周期的序幕;腾讯游戏的控制层有十分明晰的战略视角，十分懂内容，知道如何在技术和内容两个层面启动有效的投入。

腾讯2021年的年报显示，国际手游方面，按日生动账户数排名前十位的手游中，其中五家由腾讯开发及运营，《英雄联盟》全球总决赛的同时在线观看人数创下的7400万新高。

詹姆斯·安德森曾是柏基投资旗下旗舰基金SMIT的共同基金经理，在其任职的20年时期中赚取了15倍的收益，他的投资之作中包括盈利近30倍的亚马逊和盈利近20倍的腾讯。

詹姆斯·安德森对腾讯了解极为深入，他曾评价说，腾讯在游戏产业的规划十分令人注目，并远超美国同行。

2021年三季度时，詹姆斯·安德森曾以为，腾讯7300亿美元(约人民币5万亿)的市值仅仅反响了其游戏产业的利润，微信与其它资产相当于白送。 SMIT预期，下一个五年，腾讯的游戏支出将从200亿美元上升到500亿美元，利润率仍将坚持在40%不变。

早在2006年5月，马化腾接受《南边都市》专访时，依然坚持“互动文娱短期论”，他说：“在我们看来，互动文娱，或许在2~4年内会有增长，但基数到一定规模后增长必需会放缓，甚至或许不增长。 所以常年的、稳如泰山的支出形式还应来自企业付费和广告支出，包括搜索付费和电子商务。 ”

马化腾2006年提出的这一想象也正在变为理想，曾常年占到腾讯支出70%以上的游戏增值等支出，如今占比已降至52%，而金融科技及企业服务支出目前占比曾经高达31%。 腾讯2021年财报显示，金融科技及企业服务业务2021年同比增长34%至人民币1722亿元。 金融科技服务支出的增长关键反响企业支付金额的参与。 企业服务支出同比加快增长，乃由传统产业的数字化与互联网行业的视频化趋向，以及2020年11月兼并易车的企业服务支出奉献。

资料显示，腾讯云经过亚洲规模最大的基础设备提供片面多样的产品服务，腾讯在全球运营着超越100万台主机，提供EB级的云存储和200T以上的带宽储藏，数据中心普及全球，它们共同构建了一个无处不在的云计算网，让用户可以在不同的场景下，以不同的方式就近失掉一致且规范的云计算才干。 经过火布式云的支持，腾讯云提供了300多个行业全栈处置方案。

2021年腾讯在视频号独家举行了著名男性乐队西城男孩的初次线演出唱会，吸引了2700万人观看。 腾讯控股在2021年财报中表示，虽然财务遭到影响，我们在业务继续取得战略性进度，包括普及我们的企业软件及效率办公工具的经常使用，参与视频号的内容制造及观看量，拓展国际市场游戏业务，我们正在积极顺应新环境、降本增效、聚焦重点战略范围，争取常年可继续增长。

大规模回购正在展开

6月27日，腾讯第一大股东Prosus及Naspers宣布，将末尾有序地场内出售Naspers集团所持腾讯股份，所获资金将支持Prosus及Naspers的股份回购方案。

在第一大股东宣布减持的同时，腾讯就展开了每天规模约为3亿元的股份回购。 公告显示，6月28日腾讯回购股份83万股，尔后的12个买卖日中均坚持相似的回购规模，这批回购的总规模曾经到达39亿元。 腾讯控股则在往年以来合计回购约100.1亿港元。

数据统计还显示，此前腾讯回购股份的年份关键为2018年、2019年、2021年。 2018年累计耗资8.87亿港元，2019年累计耗资11.61亿港元，2021年累计耗资约26亿港元。

腾讯的回购力度正在增强，但与国际知名IT公司相比依然不够。 巴菲特以后的第一大重仓股苹果公司，自2012年一季报以来，共经常使用了4500亿美金回购了38%的股份;META在过去五年时期中回购了约700亿美金的股票，微软则在过去五年回购了约870亿美元股票。

剖析人士以为，回购并注销是实真实在优化市场决计，进而优化股东报答的行为。 正如巴菲特所说，公司全体的业务增长率并不关键，关键的是每股收益增长率，回购并注销就像把一张比萨少分几份，假设公司的股票可以低价回购，那么每块比萨上分到的奶酪就会更多。

腾讯股价为什么会跌2022

腾讯控股和贵州茅台都是国际价值投资者绕不开的话题，股神段永平就同时持有这两只股票，但在过去的五年时期中，贵州茅台下跌了近两倍，而腾讯却妥妥地坐了一趟过山车。

本周最后一个买卖日，港股全线下挫，恒生科技指数大跌近5%，腾讯控股跌幅达4.36%，股价再度迫近300港元关口，简直回到了五年前的股价。 而就在一年多前，腾讯股价迫近750港元历史高峰，如今却跌幅接近60%，市值更是蒸发约4.4万亿港元。

腾讯股价为什么会跌？

在股价拖沓的面前，腾讯的财务数据确真实放缓。

腾讯控股2021年非国际财务报告准绳下的本公司权益持有人应占盈利(可以了解为扣除投资收益等十分常性损益的净利润)为1237.88亿元，同比增长仅为1%，业绩增速为近年来最低的一次性。 但与2017年相比，腾讯的扣非净利润也有近一倍的增长。

2021年3月，腾讯股价一度创出新高。 最近两年遭到反垄断、限制未成年人网络游戏等政策、新冠疫情以落第一大股东减持等多关键素叠加影响，腾讯股价不时下行，迄今已距离最高点出现腰斩。

腾讯的估值也曾经回落到20倍左近，与传统制造业的估值相仿。 腾讯的护城河变浅了吗?它的未来在哪里?失望者看到了腾讯股价过去五年不涨，而失望者看到的是以极低的多少钱买入最优质公司的时机。

剖析人士以为，在投资中，利润动摇并无法怕，可怕的是护城河变窄，竞争力削弱，抖音和B站等公司分流了腾讯的广告和游戏，是腾讯帝国出现裂痕的标志。

但是，在一些资深投资者看来，腾讯的护城河衔接与内容却历来没有如此开阔过。 腾讯只做两件事：衔接与内容，就这么简易。 就如腾讯董事会主席马化腾十年前所说的，腾讯 衔接一切的才干依然加快扩展中。

前国金证券传媒首席裴培以为，腾讯的中心和实质是社交带来的，广告、游戏、支付是一个流质变现的副产品。 在疫情继续的三年中，腾讯的社交性能不只没有被削弱，反而黏性大增，这是剖析腾讯护城河的关键抓手，其它要素均为主流。

新冠疫情之下，腾讯课堂、腾讯安康码、腾讯会议等程序严密将人们衔接起来。 官方数据显示，在2021年，腾讯的安康码累计用户达13亿，累计访问量达1800亿次，成为疫情时期验证安康和出行形态的通行证。

新冠疫情继续近三年，在线会议曾经浸透到了人们日常任务当中，而腾讯会议成为这一范围最大赢家。 依据官方数据，截至2021年底，腾讯会议用户参会次数超越40亿次，掩盖国度和地域超越220个，位居云会议行业第一。

2022年1月，腾讯会议宣布与企业微信、腾讯文档三款产品正式打通。 这意味着企业微信上1000多万家真实的企业和组织，可以无缝发起腾讯会议。

在过去三年里，简直每个上网课的孩子都离不开腾讯课堂。 官方数据显示，2021年(数据统计时期为2020年11月-2021年11月)，腾讯课堂月度访问人数超越2600万，入驻机构达13万家，在架课程约40万门，入驻创作者超越2万，在架泛知识内容超越100万个。

数字经济有着强者恒强的魔力，一旦护城河树立很难被攻破，这也是微软上市35年后仍能加快生长的要素之一。 腾讯2004年上市，与微软、苹果等国际巨头相比，依然相当青春。

新经济价值投资的中心人物比尔米勒以为，一家企业编织的网络越大，要求契合其参数的其他产品就越多，因此网络就变得越有价值，在互联互通和规范化方面，这家企业也就具有了庞大的经济优势和性能优势。

技术或许改动，但市场位置不会变，因此投资者可以对精心挑选的高科技公司启动常年投资。 比尔米勒说。

理性看待短期业绩动摇

腾讯财报显示，2021年，腾讯外乡市场游戏支出增长6%至1288亿元，但国际市场的游戏支出却增长了31%至人民币455亿元。 往年1季度，腾讯游戏外乡市场支出330亿元，同比降低1%，国际市场游戏支出为106亿元，同比增长为4%。 2008年被称为腾讯的游戏元年，游戏支出不时是腾讯取之不尽的金矿，但是这一金矿的产出貌似出现停滞。

西方港湾董事长但斌曾说过，腾讯这家公司神奇之处在于，每次大家觉得这个庞然大物的扩张差不多的时刻，它就会在大家意想不到的范围开创一片新天地，而且这个新天地还或许大于以前的范围。

前国金证券传媒首席裴培说，自从2017年末尾研讨腾讯这家公司以来，它的游戏业务就是我最忧心的业务。 我的意思不是一个季度或几个季度的忧心，而是五到十年乃至更长时期周期的忧心。

裴培以为，腾讯游戏的海外规划十分成功，这关键是它在移动端产品开发和商业形式上的先进性所致;腾讯游戏在国际的产品力没有削弱的迹象，尤其是《王者荣耀》这样的常青树还远远没有接近生命周期的序幕;腾讯游戏的控制层有十分明晰的战略视角，十分懂内容，知道如何在技术和内容两个层面启动有效的投入。

腾讯2021年的年报显示，国际手游方面，按日生动账户数排名前十位的手游中，其中五家由腾讯开发及运营，《英雄联盟》全球总决赛的同时在线观看人数创下的7400万新高。

詹姆斯安德森曾是柏基投资旗下旗舰基金SMIT的共同基金经理，在其任职的20年时期中赚取了15倍的收益，他的投资之作中包括盈利近30倍的亚马逊和盈利近20倍的腾讯。

詹姆斯安德森对腾讯了解极为深入，他曾评价说，腾讯在游戏产业的规划十分令人注目，并远超美国同行。

2021年三季度时，詹姆斯安德森曾以为，腾讯7300亿美元(约人民币5万亿)的市值仅仅反响了其游戏产业的利润，微信与其它资产相当于白送。 SMIT预期，下一个五年，腾讯的游戏支出将从200亿美元上升到500亿美元，利润率仍将坚持在40%不变。

早在2006年5月，马化腾接受《南边都市》专访时，依然坚持互动文娱短期论，他说：在我们看来，互动文娱，或许在2~4年内会有增长，但基数到一定规模后增长必需会放缓，甚至或许不增长。 所以常年的、稳如泰山的支出形式还应来自企业付费和广告支出，包括搜索付费和电子商务。

马化腾2006年提出的这一想象也正在变为理想，曾常年占到腾讯支出70%以上的游戏增值等支出，如今占比已降至52%，而金融科技及企业服务支出目前占比曾经高达31%。 腾讯2021年财报显示，金融科技及企业服务业务2021年同比增长34%至人民币1722亿元。 金融科技服务支出的增长关键反响企业支付金额的参与。 企业服务支出同比加快增长，乃由传统产业的数字化与互联网行业的视频化趋向，以及2020年11月兼并易车的企业服务支出奉献。

资料显示，腾讯云经过亚洲规模最大的基础设备提供片面多样的产品服务，腾讯在全球运营着超越100万台主机，提供EB级的云存储和200T以上的带宽储藏，数据中心普及全球，它们共同构建了一个无处不在的云计算网，让用户可以在不同的场景下，以不同的方式就近失掉一致且规范的云计算才干。 经过火布式云的支持，腾讯云提供了300多个行业全栈处置方案。

2021年腾讯在视频号独家举行了著名男性乐队西城男孩的初次线演出唱会，吸引了2700万人观看。 腾讯控股在2021年财报中表示，虽然财务遭到影响，我们在业务继续取得战略性进度，包括普及我们的企业软件及效率办公工具的经常使用，参与视频号的内容制造及观看量，拓展国际市场游戏业务，我们正在积极顺应新环境、降本增效、聚焦重点战略范围，争取常年可继续增长。

大规模回购正在展开

6月27日，腾讯第一大股东Prosus及Naspers宣布，将末尾有序地场内出售Naspers集团所持腾讯股份，所获资金将支持Prosus及Naspers的股份回购方案。

在第一大股东宣布减持的同时，腾讯就展开了每天规模约为3亿元的股份回购。 公告显示，6月28日腾讯回购股份83万股，尔后的12个买卖日中均坚持相似的回购规模，这批回购的总规模曾经到达39亿元。 腾讯控股则在往年以来合计回购约100.1亿港元。

数据统计还显示，此前腾讯回购股份的年份关键为2018年、2019年、2021年。 2018年累计耗资8.87亿港元，2019年累计耗资11.61亿港元，2021年累计耗资约26亿港元。

腾讯的回购力度正在增强，但与国际知名IT公司相比依然不够。 巴菲特以后的第一大重仓股苹果公司，自2012年一季报以来，共经常使用了4500亿美金回购了38%的股份;META在过去五年时期中回购了约700亿美金的股票，微软则在过去五年回购了约870亿美元股票。

剖析人士以为，回购并注销是实真实在优化市场决计，进而优化股东报答的行为。 正如巴菲特所说，公司全体的业务增长率并不关键，关键的是每股收益增长率，回购并注销就像把一张比萨少分几份，假设公司的股票可以低价回购，那么每块比萨上分到的奶酪就会更多。