上半年2家券商被动撤回IPO 5家仍在排队 入场 业内称或是并购 好机遇 (2021年上半年 券商)

媒体资讯7月1日讯（记者 胡劼）上半年，券商的IPO之路仿佛走得不太顺利。近日，继华金证券撤回辅导备案后，华宝证券成为年内第二家被动中断IPO的券商。

终究是哪些要素成为了券商上市途中的“拦路虎”？

某业内剖析人士通知媒体资讯记者，目前IPO排队的券商基本都属于中小券商，竞争压力日积月累，同时，受资本金、人才储藏等限度，业绩大幅优化的空间有限，资本市场低迷更是造成券商业绩动摇，这些要素都会连累券商的上市进程，“在券业竞争强烈、利润下滑，估值走低的当下，合偏重组或是好机遇。”

均系被动撤回，将适时择机登陆资本市场

进入辅导期长达4年多的华金证券于近期撤回了IPO放开。独一无二，日前，华宝证券的撤回放开紧随其后。

上交所披露，华宝证券已于日前撤回上市放开，上交所选择中断华宝证券发行上市检查。

从撤回要素来看。华金证券撤回辅导是对上市上班节拍有所调整，依据运营开展状况和资本市场状况，会适时择机启动登陆资本市场上班。

华宝证券关系担任人则对媒体资讯记者示意，公司撤回上市放开是基于公司配置定位和开展战略做出的被动决策。后续将进一步聚焦配置性、特征化定位，实际贯彻好差异化开展、特征化运营的战略导向，充沛应用股东特点、区位长处、特征业务禀赋等，集中精神服务好实体经济。

关于之后上市的或者性，华宝证券也保管了登陆资本市场的战略布局。关系担任人称，后续将依据运营开展状况和市场环境，适时择机登陆资本市场。

华宝证券2023年财报显示，公司近年来运营业绩呈全体增长态势。去年公司成功营收12.22亿元，净利润1.98亿元，同比区分增长16.27%、52.30%。

从整个证券行业来看，随着华金证券和华宝证券撤回IPO放开，剩下的还有财信证券、开源证券、华龙证券、渤海证券和东莞证券5家券商在上市筹备队中。

两家撤回上市放开，反映了面前的哪些考量？有业内剖析人士对记者示意，面对市场估值的动摇、投资者心情的审慎，局部券商或者在业务规模、盈利才干、资产品质等方面尚未到达最佳形态，此时上市不只难以取得现实估值，还或者因消息披露而泄露潜在疑问。

另外，随着市场环境的变动和行业竞争的加剧，券商或者须要对自身的开展战略启动从新评价和调整，而撤回上市放开则为这一调整提供了期间和空间。

5家券商仍在“候场中”

从残余5家排队券商的灵活如何？逐个来看，上交所官方显示，渤海证券、华龙证券、财信证券均已降级提交关系财务资料，目前IPO检查形态为“已问询”。深交所官方显示，开源证券为“已问询”形态，东莞证券IPO检查形态为“已受理”。

未来，能否会有局部券商分开IPO行列还未可知，但上述排队券商不乏存在股权动乱、被证监会立案、业绩接连下滑等状况，上市之路料将多生变数。

详细来看，渤海证券不久前刚收到证监会的《立案告知书》。因公司涉嫌财务顾问业务违法违规，4月24日，证监会选择对渤海证券立案。渤海证券早在2016年就启动了IPO上班，自2023年3月17日被问询后，至今未降级检查停顿。业内人士示意，若其违法违规成立，或影响其IPO进程。

东莞证券则处在第一大股东股权转让“悬而未定”的动乱期。最新的买卖停顿是，往年6月，(000712.SZ)通告，就金控资本无心收买公司所持有东莞证券20%的股权事宜达成了初步动向，并签署了买卖备忘录，但仍需就标的股份买卖关系事项与动向受让方启动谈判协商，待关系上班成功后，将由公司董事会启动审议。

从业绩层面来看，东莞证券近两年来业绩连年下滑。Wind数据显示，2022年和2023年，东莞证券区分成功营收22.99亿元、21.55亿元，区分较上年下滑37.88%、6.26%；净利润也由2022年的7.91亿元下滑至2023年的6.35亿元，降幅区分为22.27%和19.70%。去年，公司投行业务和资管业务更是出现较大下滑，降幅区分到达24.98%和37.70%。

今天晚间，锦龙股份通告称，东莞证券已向深交所提交《关于初次地下发行股票并上市复原检查的放开》及IPO降级放开文件。锦龙股份示意，深交所于近日受理了上述文件，东莞证券IPO已复原检查。此前，东莞证券因其暂缓提交IPO放开文件中记载的财务资料，自2024年3月31日起，检查进入停止形态。

与东莞证券相似，华龙证券近两年也堕入营收、净利润双降的处境。5家IPO排队券商中，财信证券和开源证券的业绩规模靠前。其中，财信证券2023年成功36.46亿元的营业支出、8.58亿元的净利润，区分较上年参与8.61%、11.48%。同期，开源证券成功营收30.61亿元、净利润6.17亿元，区分较上年参与16.06%、20.91%。

券商的IPO进程应战重重，也与往年以来IPO市场全体低迷无关。

新“国九条”等多项规则的出台，进一步增强了企业IPO申报流程检查，放大了现场考查的比例，减速对不合乎申报条件的企业启动淘汰。IPO入口严把关的背景下，往年市场迎来一波被动撤回潮。关系数据显示，上半年，沪深北三地买卖所算计有296家IPO中断，曾经超越去年全年IPO中断数的282家。

一位券商剖析人士通知记者，遭到监管层政策收紧的影响，券商上市难度正在增大。一方面，因为传统业务的打破性较弱，差异化业务奉献尚且有限，同质化竞争仍较为强烈；另一方面，IPO进程容易遭到监管处分、公司股权出现扭转等突发性要素的影响，不确定性较大。

其进一步示意，假设券商短期不可经过IPO融资，未来并购重组成功曲线上市的概率将会放大，“在券业竞争强烈、利润下滑，估值走低的当下，合偏重组或是好机遇。”尤其是新“国九条”明白提出经过并购重组的方式优化头部券商竞争力，中小券商并购融入头部券商也是一种可成功方式。（媒体资讯 胡劼 hujie@lanjinger.com）

为什么要上新三板？上新三板有什么必要性？最近在考虑新三板上市，你们看好新三板的前景吗？

一：新三板挂牌成本低、效率高周期短，从材料申报到挂牌完成一般不超过6个月。 成本低，挂牌成功的企业可以享受政府补贴，基本实现“零成本”。 1.依法设立且存续满两年2.业务明确，具有持续经营能力3.公司治理机制健全，合法规范经营4.股权明晰，股票发行和转让行为合法合规5.主办券商推荐并持续督导6.全国股份转让系统公司要求的其他条件(无)二：有利于建立现代企业制度，促进企业健康发展为挂牌新三板，企业需要进行股份制改造，需要构建规范的现代化治理结构。 如果企业历史上有不规范的遗留问题，还要进行处理和解决。 一个新三板挂牌过程，就是一个简版的IPO。 在这个过程中，企业潜藏的瑕疵和风险将得到解决，规范的治理结构将得以建立。 等时机成熟，具备IPO条件时，操作起来也将大为轻松。 三：为企业的股份提供高效有序的转让平台为企业的股份提供高效有序的转让平台,有利于提高股份的流动性，实现价值发现功能，完善企业的资本结构，提高企业自身抗风险的能力，增加企业的发展后劲。 四：增强企业的融资能力，实现高质量定向融资1.股权融资融资方式有债权融资和股权融资之分，两者各有特点各有优势。 股权融资不用提供抵押，融来的钱也不用还。 并且通常在融来资金的同时，还能融来资源。 新三板之后，企业在需要融资时，只要把手里的股权出让一部分就可以了。 挂牌后如何进行融资，是我们在为企业设计新三板的挂牌方案时，重点关注内容之一。 2.定向增发股权转让融资用的是股东原来手里的股权，属于存量。 如果股东不愿意用这种方式，还可以定向增发。 定向增发是对特定对象的融资行为，用的是增量。 原股东不用出让股权，但每人手里的股权会被稀释。 股权转让一般伴有原股东股权的重大稀释，或者是原股东的退出。 转让前后，企业的整体盘子基本是不变的。 但定向增发则是在原股东不变的情况下，增加新的股东。 投入的钱任何人都不能拿走，是要放到企业的。 3.股权质押有些企业挂牌新三板后，就会有银行找来，说可以提供贷款，因为股权可以质押了。 4.增加授信企业成功挂牌新三板，是一种非常积极的信号。 银行对于这样的企业，是非常愿意增加授信并提供贷款的，因为他们也面临激烈的竞争，并且以后这种竞争还会加剧五：有利于企业更快满足主板上市条件要讨论企业挂牌新三板的好处，就不得不提转板IPO。 对怀揣上市梦想的企业家，这是最大的吸引力，也是对企业最大的价值。 现在新三板的主管机构，已经从中国证券业协会变更为中国证监会。 尽管新三板挂牌企业转板IPO的具体细则还没有出来，但在两者之间搭建转板机制，为新三板挂牌企业提供转板IPO的绿色通道这一点，已经十分明确。 正是基于对转板IPO的重视，我们在为企业设计新三板的挂牌方案时，才将它与融资、定向增发等一起，列为重点关注对象。 六：通过股权激励机制，增强企业内部员工的凝聚力与工作热情企业挂牌新三板，股票可以流通转让变现，对于核心人员吸引力是很可观的。 股权激励直接将受激励对象纳入企业剩余索取权的分配过程中，充分协调了双方的价值取向，确保企业核心人才的工作激情，达成利益共同体。 七：提升企业知名度，增强对外宣传力度挂牌新三板后，就成为了非上市公众公司，企业会获得一个6位的以4或8开头的挂牌代码，还有一个企业简称。 以后企业的很多信息都要公开。 但与此同时，企业的影响和知名度也在不断扩大。 八：有利于企业进行资本并购与重组等资本操作通过新三板进行产业整合并购重组，便于产业链上下游整合。 挂牌公司获得流动性溢价，估值会比发行前有明显提升，未来潜力也将越来越大，这将吸引VC、PE等机构进入，帮助企业进一步发展壮大。 九：可以消除长期等待的被动如企业可以有限责任公司的形式在上海股权交易中心挂牌，然后再进行股份制改制，从而排除了长期等待上市且成本高昂的风险。 企业挂牌后可以选择股权融资。 融资具有快速、低成本的优势。 挂牌企业可根据企业发展需求自主选择一次或多次融资；挂牌时间极短，一般仅需1至2个月；挂牌费用低：企业的股改费用基本上可以由地方政府资助（地方政府一般为鼓励企业改制而资助100-200万元）。 十：“吸金作用”中国目前的法律和政策对挂牌公司给予了最大程度的支持和倾斜，如允许挂牌公司发行债券、用股权市值作为质押物向银行融资。 等于把挂牌上市公司打造成为是资金的宠儿，为挂牌公司拓展了最多元的融资渠道；而且挂牌后可以多次筹集资金，以获得资本扩展业务，解决中小企业或科技型企业债权融资无抵押无担保的问题。 同时，可以发行中小企业私募债、信托产品等。 从而大大拓宽融资渠道，增加融资手段。 十一：改善资产负债结构企业通过挂牌募集一部分资金，充实了企业的资本金，而且，募集的资金往往是溢价出让股权或增发股权而来，较大幅度地增加了公司的净资产，降低了企业负债比例，从而大幅改善资产负债结构，增强了企业抗风险的能力。 十二：发现挂牌企业价值，实现股东财富价值股权交易市场是公司股权份额交易市场。 通过交易行为，可以发现企业价值，并为投资人进入优质公司以及股东流动、退出提供便捷平台。 企业在挂牌前，其价值难以被外界发现，企业即使有非常好的发展前景，也只有与企业关系密切的人有一定认识，外界无从知晓，更难以发现其价值了。 企业通过挂牌，通过资本市场平台的广泛宣传，企业的核心价值被挖掘出来，企业的真正价值会得到社会的广泛认可。 挂牌后，使股东权益衡量标准发生变化。 原来所拥有的资产，只能通过资产评估的价格反映价值，但将资产证券化以后，通常用二级市场交易的价格直接反映股东价值，股东价值能够得到最大程度的体现；李嘉诚多次蝉联亚洲首富，其旗下已上市的“和记黄埔”功不可没，李氏夫妇通过海普瑞的上市而一跃成为中国首富也突出体现了资本市场价值重估的魔力。 十三：提升企业管理水平，促进企业快速成长挂牌过程是对企业法人治理结构、公司战略、公司财务管理、业务流程再造等规范和梳理的过程，可以突破企业发展不同阶段的管理瓶颈，提升企业管理水平，促进企业快速成长，从而产生“客观进步效应”。 挂牌企业的信息披露要求较为严格，使公司的效率得以提高，藉以改善公司的监控、资讯管理及营运系统，公司运作更加规范。 十四：提升公司知名度、影响力，展示品牌形象股权交易市场是提升公司知名度、影响力，展示品牌形象的重要舞台。 成为挂牌公司后,大大提高知名度(媒体给予一家挂牌公司的关注远远高于私人企业,获得名牌效应,积聚无形资产 --更易获得信贷、管理层个人名声、吸引人才去，更好地聚集人气，树立企业信心；具有良好的“广告效应”。 企业挂牌后必然成为所有财经媒体、广大投资者每天关注的对象。 能够提高公司在市场上地位及知名度，赢取顾客信供应商的信赖；具有巨大的“信用建立效应”，增加公司的透明度，具有天然的信任感，有助于在间接融资市场上建立较高的信誉，便于银行以较有利条款批出信贷额度，在投标竞争中也往往占据有利地位；从产业竞争角度来讲,一方面挂牌可以支持企业更高速地成长以取得在同行业领先的时机；另一方面,如果同行竞争者均已挂牌上市,企业同样需要充足资本与竞争对手对抗。 十五：企业可以获得经营的安全性企业通过挂牌筹集的充足资本可以帮助企业在市场情况不景气或突发情况(如本次宏观调控)时及时进行业务调整或转型而不至于出现经营困难。 此外,挂牌公司还获得更强的政治影响力,在某种程度上增加在不确定环境下企业经营及其领军人的安全性。 企业有更多机会吸引战略投资者企业挂牌后，通过交易平台和相关媒体，可以吸引更多投资者关注，特别是各种战略投资者，他们经常关注各种高成长企业的信息和动向，一旦发现好的投资机会，他们便蜂拥而上。 此时，企业就有了更多的选择投资者余地，也有了更强的议价能力，使企业和原有股东的价值最大化，从而使企业站在更有利的地位。 十六：为企业进入更高的资本市场打下坚实基础为企业进入主板、中小板、创业板及海外资本市场打下坚实基础。 国内外公开资本市场上市比较关注公司的历史沿革、规范运作、财务独立性等，通过股权交易市场挂牌实践，可以使企业熟悉资本市场的运作，实现提前预演。 十七：获得政府政策支持土地政策方面，可以低价取得土地，或者解决现有土地权证问题；金融政策方面，可以取得股权质押贷款贴息，或者取得担保费用补贴；税收政策方面，可以免除以往欠缴税款，或者未来几年新增税收财政返还；资金资助政策方面，可以取得政府挂牌奖励，或者企业改制奖励（各地从50万到150万不等挂牌奖励）。 各地方政府的政策支持力度差别很大。 十八：资金扶持：各区域园区及政府政策不一，企业可享受园区及政府补贴。 新的直接融资通道，企业不仅可以在上市时筹集一笔可观的资金，上市后还可以再融资筹集资金用企业的股票进行兼并、收购等，公开上市是企业最具吸引力的长期融资形式，能从根本上解决企业对资本的需求。 十九：便利融资：新三板挂牌后可实施定向增发股份，提高公司信用等级，帮助企业更快融资。 二十：财富增值：新三板上市企业及股东的股票可以在资本市场中以较高的价格进行流通，实现资产增值。 二十一：股份转让：股东股份可以合法转让，提高股权流动性。 二十二：转板上市：转板机制一旦确定，公司可优先享受“绿色通道”。 二十三：公司发展：有利于完善公司的资本结构，促进公司规范发展。 二十四：上市有利于完善公司法人治理结构和理清公司自身发展战略，务实企业发展的基础。 a上市有一系列严格的要求，特别是对公司的法人治理结构、信息披露制度等方面都有明确的规定，为了达到这些要求，企业必须提高运作的透明度，提升企业的法人治理结构水平，使得企业从一个“草莽企业”、“家族公司”逐渐演变为现代企业。 b企业改制上市的过程，就是企业明确发展方向、完善公司治理、实现规范发展的过程，企业改制上市前，要分析内外部环境，评估企业优势劣势，找准定位，使企业发展战略清晰化，改制过程中，保荐人、律师事务所和会计师事务所等众多专业机构为企业出谋划策，通过清产核资等一系列过程，帮助企业明晰产权关系，规范纳税行为，完善公司治理、建立现代企业制度。 c 为符合上市公司的法人治理结构，可能会引进外部董事、战略投资者，这些外脑和资源可以为公司所用，而且也能对公司的经营和管理进行监督和保护。 d 公司上市后要履行严格的信息披露制度和其他法律要求，这些都会增加公司运营的透明度，有利于防止“内部人控制”现象的发生，有利于提高企业的经营管理效率。 (9) 提升企业的品牌价值和市场影响力，提升公司在客户、供货商和银行心目中的地位。 公开发行与上市具有很强的品牌传播效应，公开上市对企业的品牌建设作用巨大，直接提升了公司的行业知名度，将会得到更多的关注。 由于上市公司的运作是相当透明的、运营是受到监管的，比运作不透明、运营不受监管的非上市公司更让人放心，所以，客户、供货商和银行会对上市公司更有信心。 公司将更容易吸引新客户，供货商更愿意与你合作，银行会给予更高的信用额度。 二十五：上市使得公司对员工更有吸引力上市将使企业对高素质的员工产生更强的吸引力，有利于公司招聘到满意的高级人才。 另外，上市后，公司的股权激励计划会对员工更有吸引力，这有助于吸引并保留最有才干的员工。 而当公司向优秀的管理雇员提供股份红利计划，公司的效益将与企业管理者利益联系在一起，提高员工的干劲。

什么是风险投资

投资，指国家或企业以及个人，为了特定目的，与对方签订协议，促进社会发展，实现互惠互利，输送资金的过程。 又是特定经济主体为了在未来可预见的时期内获得收益或是资金增值，在一定时期内向一定领域投放足够数额的资金或实物的货币等价物的经济行为。 可分为实物投资、资本投资和证券投资等。 前者是以货币投入企业，通过生产经营活动取得一定利润，后者是以货币购买企业发行的股票和公司债券，间接参与企业的利润分配。

我想知道国内企业在海外上市的方法和流程，以及公司内股东持有的股票如何进行流通的方式？

对于我国公司而言，在纳斯达克上市的途径有两个：IPO和反向收购（借壳上市）。 而在IPO中，一般是采取曲线IPO的形式。 也就是说，境内企业在海外设立离岸公司或购买壳公司，然后通过资本安排和契约设计将境内资产或权益注入壳公司，然后以壳公司的名义在海外证券市场上市筹资的方式。 通常，离岸公司注册在英属维京岛、巴哈马、开曼群岛、百慕大群岛、巴拿马等世界著名的避税岛上，这样能够享受税收优惠，同时能够规避我国政府对于企业海外上市的严格规制。 纳斯达克市场上的新浪、网易、搜狐等就是采用这种方式上市的。 除了IPO上市之外，我国的企业还可以通过反向收购（借壳上市）在纳斯达克上市。 所谓反向收购上市，就是指国内企业在海外购买一家上市公司作为“壳”，然后由上市公司反向兼并中国大陆或大陆之外的企业法人，然后由壳公司实现再融资功能。 反向收购上市尽管规避了国内审批程序，但资产业务注入难度、风险较大，而且在短期内很难实现再融资目标。 如我国西安的生物技术公司杨凌博迪森就是采用这种方式成功登陆纳斯达克，并于2005年8月25日成功升板全美证券交易所（American Stock Exchange）。 这样，一旦一家“中国概念”公司根据自身实力确定了纳斯达克上市方式，它就可以按部就班实现上市计划。 一般而言，如果一家中国公司想要实现纳斯达克上市，需要经历如下步骤：提出申请、等待答复、取得法律认可、招股书的Redherring（红鲱鱼）阶段、路演与定价，然后就是招股与上市阶段。 只要公司符合纳斯达克上市要求，并且能够吸引到国际投资者的关注，那么公司在纳斯达克上市的难度不大。 因为纳斯达克是一个成熟的市场，只要投资者预期上市公司能够给他们带来回报，他们必然会热烈地追捧这家公司的股票。 只要获得投资者热烈认购，上市公司也就能够在纳斯达克以很高的市盈率融得资金。 如果一家公司希望通过反向收购的方式在纳斯达克上市，那么，想要获得融资资格将是“万里长征”。 首先，如何在信息不对称的条件下保证公司能够购买一个高质量的“壳”资源是对公司的一个挑战。 其次，如何注入新的业务？如何保证新的业务能够获得投资者的认同？实际上，经历买入上司公司的“壳”资源，注入资产，然后提升公司业绩，实现融资的效果将是买壳上市的中国公司需要面的的挑战。 从纳斯达克目前已有的“中国概念”公司而言，大部分选择了IPO上市，这些上市公司上市方式选择本身就说明了中国企业对于纳斯达克上市的偏好：与投入的成本和获得的资金的数量、风险相比，IPO是比反向回购更加理性的选择。 中国企业在纳斯达克的上市条件（一）先决条件：经营生化、医药、宽频、信息、光纤、通信、制造（含传统行业）等公司经济活跃期满1年以上，且具有高成长性的发展潜力。 （二）消极条件：有形资产净值须达到1500万美元以上。 最近一年或最近三年中，近两年的税前收入达100万美元以上。 IPO股票发行须超过110万股。 上市证券挂牌市值须在800万美元至1800万美元之间。 每股最低挂牌价5美元。 (三）积极条件：SEC及NASD审查通过后，需有400人以上的公众持股人才能挂牌，所谓的公众持股依美国证管会手册（SEC Manual）指出，公众持股人的持有股数需要在整股以上，而美国的整股即为基本的流通单位100股。 （四）诚信原则：纳斯达克证券市场流行一句俚语：“Any Company Can Be Listed，But Time Will Tell The Tale.”（任何公司都能上市，但时间会证明一切）。 意思是说，只要申请的公司秉承诚信的原则，上市是迟早的事。 补充回答： 原持有的股东要有1年的锁定期股份才能上市交易补充回答： 在中国/香港的主板市场上市，公司所具备的条件主板上市的要求 · 主场的目的：目的众多，包括为较大型、基础较佳以及具有盈利纪录的公司筹集资金。 · 主线业务：并无有关具体规定，但实际上，主线业务的盈利必须符合最低盈利的要求。 · 业务纪录及盈利要求：上市前三年合计溢利5,000万港元（最近一年须达2,000万港元，再之前两年合计）。 · 业务目标声明：并无有关规定，但申请人须列出一项有关未来计划及展望的概括说明。 · 最低市值：上市时市值须达1亿港元。 · 最低公众持股量：25％（如发行人市场超过40亿港元，则最低可降低为10%）。 · 管理层、公司拥有权：三年业务纪录期须在基本相同的管理层及拥有权下营运。 · 主要股东的售股限制：受到限制。 · 信息披露：一年两度的财务报告。 · 包销安排：公开发售以供认购必须全面包销。 · 股东人数：于上市时最少须有100名股东，而每1百万港元的发行额须由不少于三名股东持有。 发行H股上市： 中国注册的企业，可通过资产重组，经所属主管部门、国有资产管理部门（只适用于国有企业）及中国证监会审批，组建在中国注册的股份有限公司，申请发行H股在香港上市。 ·优点：A 企业对国内公司法和申报制度比较熟悉 B 中国证监会对H股上市，政策上较为支持，所需的时间较短，手续较直接。 ·缺点： 未来公司股份转让或其他企业行为方面，受国内法规的牵制较多。 随着近年多家H股公司上市，香港市场对H股的接受能力已大为提高。 补充回答： 买壳上市： 买壳上市是指向一家拟上市公司收购上市公司的控股权，然后将资产注入，达到“反向收购、借壳上市”的目的。 香港联交所及证监会都会对买壳上市有几个主要限制： · 全面收购： 收购者如购入上市公司超过30%的股份，须向其余股东提出全面收购。 · 重新上市申请： 买壳后的资产收购行为，有可能被联交所视作新上市申请。 · 公司持股量： 上市公司须维护足够的公众持股量，否则可能被停牌。 买壳上市初期未必能达至集资的目的，但可利用收购后的上市公司进行配股、供股集资； 根据《红筹指引》规定，凡是中资控股公司在海外买壳，都受严格限制。 买壳上市在已有收购对象的情况下，筹备时间较短，工作较精简。 然而，需更多时间及规划去回避各监管的条例。 买壳上市手续有时比申请新上市更加繁琐。 同时，很多国内及香港的审批手续并不一定可以省却。 创业板上市要求： · 主场的目的：目的众多，包括为较大型、基础较佳以及具有盈利纪录的公司筹集资金。 · 主线业务：必须从事单一业务，但允许有围绕该单一业务的周边业务活动 · 业务纪录及盈利要求：不设最低溢利要求。 但公司须有24个月从事“活跃业务纪录”（如营业额、总资产或上市时市值超过5亿港元，发行人可以申请将“活跃业务纪录”减至12个月） · 业务目标声明：须申请人的整体业务目标，并解释公司如何计划于上市那一个财政年度的余下时间及其后两个财政年度内达致该等目标 · 最低市值：无具体规定，但实际上在上市时不能少于4,600万港元 · 最低公众持股量：3,000万港元或已发行股本的25％（如市值超过40亿港元，最低公众持股量可减至20%） · 管理层、公司拥有权：在“活跃业务纪录”期间，须在基本相同的管理层及拥有权下营运 · 主要股东的售股限制：受到限制 · 信息披露：一按季披露，中期报和年报中必须列示实际经营业绩与经营目标的比较。 · 包销安排：无硬性包销规定，但如发行人要筹集新资金，新股只可以在招股章程所列的最低认购额达到时方可上市 补充回答： 发行红筹股上市： 红筹上市公司指在海外注册成立的控股公司（包括香港、百慕达或开曼群岛），作为上市个体，申请发行红筹股上市。 ·优点：A 红筹公司在海外注册，控股股东的股权在上市后6个月已可流通 B 上市后的融资如配股、供股等股票市场运作茧自缚灵活性最高 ·国务院在1996年6月颁布的《关于进一步加强在境外发行股票和上市管理的通知》（即《红筹指引》）严格限制国有企业以红筹方式上市。 ·中国证监会亦在2000年6月发出指引，所有涉及境内权益的境外上市项目，须在上市前取得中证监不持异议的书面确认。