主题却重仓银行股漂而优要被原谅吗 品格漂移仍形形色色 自动中国

在基金产品主题品格漂移与良好的业绩之间，终究该作何选择，是摆在部分基民面前的理想议题。

近日，部分基金净值走向与基金主题指数走向出现较大偏离的状况再度惹起市场关注。依据二季报披露的最新重仓股状况，金信自动中国2025、西方互联网嘉等产品持仓品格均出现了肯定漂移。其中，金信自动中国2025往年以来净值走势已抵达15.88%，但是，作为一只“自动中国”主题产品，该基金近年来的重仓股简直“清一色”为银行股。

有业内人士指出，不少基金公司之所以容忍部分基金经理品格漂移，是由于想“赢”，基金经理品格漂移，则更多出于短期业绩排名压力等要素的考量。还有一种漂移的要素在于，早年基金公司由于蹭热点发行了主题产品，后来出现了基金经理改换、或基金经理自身投资历调出现变化等状况，他们心愿对持仓作出改动，但改产品称号、改投资历调很费事，这会构成一些客观上的漂移。

“总体而言，基金公司还是应坚持抑制，哪怕看法到品格要求转变，也应按流程做好基金转型，或经过持有人大会更改投资范围。”华北一家大型公募人士表示。

“自动中国”主题基金重仓银行股

“唯业绩论”能否可取？假定将之与遵照基金合同相比，又孰轻孰重？

往年以来，金信基金旗下金信自动中国2025在主动权利产品中靠前的业绩排名引发了不少投资者关注。数据显示，年终至今，金信自动中国2025业绩报答已有15.88%。中终年看，该产品也有较为不错的收益，其近两年、近三年、近五年的收益区分抵达了28.80%、30.96%、71.32%，清楚跨越业绩比拟基准相关数据。

在该产品讨论区，“小小加仓一下”、“又又又又涨了”、“银行股必涨”、“又一个成功案例，继续耐烦持有，看好银行和基金经理的操作水平”等外容也频频出现。

不过，作为一只以“自动中国2025”为主题的灵敏性能型基金，该产品自2017年一季度末尾便末尾将大部分重仓股腾挪至银行股。

而这一通品格骤变的操作之下，并非源于基金经理出现了变卦。在2016年7月1日产品成立至2018年5月，也即金信自动中国2025持仓品格骤变时期，执掌该产品的基金经理不时为刘榕俊，随后，在2018年5月至2020年7月，这只产品相继被杨仁眉、吴清宇、高俊芳接纳，他们对金信自动中国2025的控制也维持着“重银行”、“轻自动中国2025”的品格。直至2020年5月21日，这只产品再度回归到刘榕俊手中。

截至2024年二季度末，金信中国自动2025持有金融业的重仓股市值占其投资股票市值的比重逾越了7成，产品前十大重仓股中，前九大重仓股全为银行股，依次为：、、、、、、、、，仅第十大重仓股为。

从这一数据看，金信自动中国2025的“自动中国2025”已几无痕迹。

金信自动中国2025 往年二季度末重仓股

但是，依据该产品基金合同，金信自动中国2025重点投资于“在未来经济展开中提供自动化消费、设计与服务的企业，重点包括自动机器、自动穿戴、自动医疗、自动家居、自动电网以及因采纳与新一代信息技术深度融合的自动化而具有比拟优点的企业”，且投资于基金合同界定的自动中国 2025 主题的证券不低于非现金基金资产的 80%。

在二季报中，刘榕俊还表示，二季度 A 股市场全体魄调仍倾向低估值、稳如泰山分红的大市值板块，“展望下半年，全球环境、经济增长和资本市场展开的不确定性依然较大，在震荡的市场中，本基金将继续重点投资于低估值的金融板块。”

在上述产品外，目前市场上还有普通产品品格“飘忽不定”。如西方互联网嘉，在二季度末的前十大重仓股中，该产品“含银量”相同较高，有四只重仓股票为银行股，包括、交通银行、工商银行和树立银行。

全体看，该产品二季度末持有金融业股票市值占基金资产净值的比重高达21.28%。而依据基金合同，西方互联网嘉投资于互联网及受益于互联网展开的相关产业和行业的股票占非现金基金资产的比例不低于 80%。

品格漂移面前

如此明晃晃地背叛基金合同、甚至长达数年之久的行为，何以在合规规范严峻的公募基金行业中存在？

在华东一家公募基金总经理看来，品格漂移包括显性情调漂移和隐性情调漂移，两类品格偏移他都不太认可。其中，“挂羊头卖狗肉”是显性的品格漂移，偏隐性的品格漂移则是，尽管在产品称号里看不出来基金经理投资方向是什么，经过战略框架研讨、报道、宣传、调研等信息却能给投资者传递肯定的信息，但最终产品运作上去成了另外一个“品类”。

“还有一种漂移的要素在于，早年基金公司由于蹭热点发行了主题产品，后来出现了基金经理改换、或基金经理自身投资历调出现变化等状况，他们心愿对持仓作出改动，但改产品称号、改投资历调很费事，这会构成一些客观上的漂移。”

华北一家大型公募人士指出，公司严控品格漂移疑问。他剖析，不少基金公司之所以容忍部分基金经理品格漂移，是由于想“赢”，基金经理品格漂移，则更多出于短期业绩排名压力等要素的考量。在他看来，基金公司还是应坚持抑制，哪怕看法到品格要求转变，也应按流程做好基金转型，或经过持有人大会更改投资范围。

从通常状况看，早在2021年，基金品格漂移形成的合同屡屡违约情形就已被监管关注。早在2021年，不少基金经理就做着“正确”且有效率的事情，纷繁扎堆买入新动力、光伏等股票。但买着买着，品格便出现了漂移，也相应违犯了基金合同的契约精气。

在此背景下，监管末尾查由于品格漂移而违犯基金合同的产品，要求基金公司自查并说明状况，有的会要求产品启动调仓以婚配基金合同商定的投资范围。另一方面，也有部分基金公司陆续向监管上报产品转型开放，或召开持有人大会修正基金合同，以更改或扩展投资范围。

“如今基金公司的合规都是比拟严峻的，品格漂移的状况如今曾经极少出现了。加上主题基金自身就带有‘标签’性质，假定标签名不虚传了，对投资者甄选产品会构成肯定困难。”华南一家公募市场人士称。

一家第三方互联网平台投研总监此前曾表示，公司活期新增或调出金选基金产品，其中“调出”的要素除了基金经理变卦、规模加快增长带来超额不稳如泰山，也有在市场冲击的状况下一些基金出现品格漂移的状况。

华南一家中型公募高管直言，公司将终年业绩微风险控制摆在第一位，不会从事“赌短期”“炒概念”“投资历调漂移”等保守投资行为，而是在条件支持的状况下，多条线、多战略规划基金产品，以婚配投资者不同风险偏好、不同期限资金。