美股还值得买吗 7月非农大幅下滑 科技巨头盈利迸发 (美股还值得买吗知乎)

首先说答案：值得，而且正值右侧买卖的价值区间，每次回调都是分批建仓的机遇。

周五非农务工数据史诗级下修，5、6两个月砍掉25.8万人，7月新增务工降至7.3万，创9个月以来新低——三个月新增务工创新冠以来新低，美股瞬间炸了锅，纳斯达克当晚大跌2.24%。

这种“眉毛以下截肢式”的下修，直接戳破了对面务工市场的虚伪兴盛。市场第一反响是“衰退来了”，芝商所利率瞬间变脸——9月降息概率从40%飙到90%，年内三次降息简直板上钉钉，甚至有人押注9月直接降50基点。

但我心愿大家明白一个共识： 这并不改动美股的长牛逻辑

过去50多年，美股总共经验9次较大幅度的下跌，其中，2008年那次标普500指数最大回撤 57.7%，往年4月前后最大跌幅21%。

但是 从回撤后的走势我们会发现， 每一次性性危机过去， 美股 创历史新高是主旋律 就拿4月最大跌幅来说，短短两个多月、也就是6月27日的时辰标普500就能重新创下历史新高。

而像这种短时期暴跌、又短时期修复的情形，在过去50多年有过三次，区分是1998年、2020年和往年，其中前两次 每次 修复之后都迎来长达逾越一年半的牛市。

这正是由于这个逻辑，所以外资持有美股十分坚决——往年前5个月，外资净流入美股达1193.9亿美元，12个月移动均值创近十年新高。

刚好 上周 财报 也 验证了 美股 科技巨头的盈利韧性 ，苹果、亚马逊、 Meta、谷歌群体杀疯 基本全都是“金刚不坏之身”。详细来看：

1、苹果闷声发财：服务支出飙到274亿刀历史新高；库克摇头“狂砸AI”，生态壁垒越筑越高；

2、亚马逊靠AWS躺赢：单季云业务怒赚309亿刀（+17.5%），AI需求把利润顶上天；

3、Meta杀红眼：AI用户破10亿，广告效率暴跌10%，利润飙升36%，还砸720亿刀扩AI，是真上头；

4、谷歌云业务更离谱：支出暴增32%，利润直接翻倍！往年850亿刀预算全往AI算力上怼。

看懂没？去年炒AI是讲故事，往年财报全是真金。巨头们砸3110亿刀搞AI基建，比去年多34%，这哪是烧钱？清楚是 已 从概念落地为利润引擎 ，赔本的买卖没人做。

如今 纳斯达克 曾经延续9天坚持资金流入，1 天“吸金”1 亿 ，显示规划美股右侧买卖的量能很大。

这个E 年终至今份额介入逾越2 亿份 ，说明大资金都在借道这个方向跟踪纳斯达克100——能够重仓苹果、英伟达、微软等七大AI巨头，从芯片算力到云服务全链条掩盖，吃尽AI红利。

巨头们曾经用财报证明：哪怕经济“类滞胀”，算力需求也只增不减。拿得住筹码的人，终会等来时代馈赠。

作者：ETF金铲子

风险提醒：文中提及的指数成份股仅作展现，个股描画不作为任何方式的投资倡议。任何在本文发生的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、目的、实际、任何方式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主选择的投资行为担任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金控制人控制的其他基金的业绩并不造成基金业绩表现的保证，基金投资须慎重。

美股股王50年下跌1万倍 贵州茅台能赶超它吗

被称为“美国第一大牛股”的烟草巨头奥驰亚（Altria Group, NYSE: MO）近日遭遇政策利空，大跌不止。 这只半个世纪下跌了1万倍的大牛股再次惹起市场关注，A股不少茅台粉丝们又末尾想入非非：美股有奥驰亚，A股有茅台，同为消费品，贵州茅台会成为下一个奥驰亚吗？平均年报答率超20%奥驰亚“秒杀”一切股票全球卷烟巨头奥驰亚（Altria）或许并不为人所熟知，但旗下品牌万宝路却是全球最大的香烟品牌，每年为公司奉献利润高达80%以上。 中国财富网记者从美国疾病控制与预防中心得知，2016年万宝路美国香烟市场占有率高达41%，比排名其后的八个品牌市占率之和还高，而万宝路占领垄断位置已长达40余年。 万宝路如此霸气，那么这只“美国第一大牛股”有多牛呢？全球顶级投资和金融专家、沃顿商学院教授Jeremy Siegel在《投资者的未来》一书中试图寻觅1957年后规范普尔500指数中表现最好的股票，而他们的发现既不是激动人心的科技股，也并非石油巨企，而是一只简易的消费股票：卷烟制造商Philip Morris（如今称为Altria）。 在Jeremy Siegel看来，没有任何一家公司能与Altria媲美。 他还发现，常年表现最佳的20只股票中有11只都来自一个活跃无趣的板块：必需消费品。 CNN算了一笔账——假设1968年投资于Altria这只股票1美元，那么截至2015年2月，这1美元股票的投资价值竟高达6638美元（包括分红）。 这意味着这只股票在过去47年里年平均报答率高达20.6%。 而假设事先把1美元投资规范普尔500指数，那么如今则只值87美元。 美国一位基金经理Patrick O’Shaughnessy在基于Jeremy Siegel研讨的基础上扩展了测算范围——美股一切股票。 结果显示，1963年至今表现最出色的股票依然是Altria：年均升幅20.23%，半世纪累计报答超越1,000,000%（1万倍）。 虽然未思索通胀等要素，但仅从名义报答看也鲜有能逾越Altria的股票。 超级暴利“罪恶股票”遭遇政策利空股价受重挫作为美股“史上最赚钱”的股票，Altria拥有超高的净利润率，也是美股最暴利的公司之一。 Altria目前市值超越1200亿美元，依据2016年年报，公司总营收257.44亿美元，净利润142.39亿美元，净利润率高达55.3%。 而其2015年总营收254.34亿美元，净利润52.41亿美元，净利润率也到达20.6%。 这意味着是什么呢？让我们来看看美国知名公司的盈利状况。 如图所示，与同为消费类巨头股票相比，奥驰亚2016财年55.3%的净利润率具有相对优势，即使是2015财年20.6%的净利润率也远高于耐克、可口可乐、百事、宝洁等公司。 再和我们耳熟能详的科技巨头比拟下，这些科技垄断企业都以高利润率著称，2016财年苹果、谷歌、微软三家的净利润率相对接近，区分为21.19%、21.58%、23.57%，脸书和奥驰亚一样出现2016财年净利润率逆袭暴跌的现象，到达36.97%，不过与奥驰亚的55.3%相比依然不够“暴利”。 烟草行业其实不时是过去几十年美国表现最差的行业之一，烟草广告曾经被禁十几年。 除了处于垄断位置、应用消费者上瘾降价等要素促其坚持暴利外，烟草公司坚持超额报答还有其他要素。 “奥驰亚是典型的‘罪恶股票’（sin stocks），美股中有不少‘罪恶股票’，业绩股价都十分好。 比如私营监狱股票，过去一年两倍报答；大麻板块的一些列股票也是涨势凶猛。 这类‘罪恶股票’盈利才干十分强，如烟草、大麻、监狱、夜总会都属于高利润行业。 ”美国海银资本首席战略师、纽约大学教授陈凯丰通知中国财富网记者，“美国很多机构投资人由于法律限制不能投资这些股票，比如州养老基金、大学捐赠基金等，造成股价由于投资人受限制而有溢价，对普通投资人投资便有额外收益。 ”不过，这只“股王”最近却遭遇监管政策利空。 7月28日，美国食品药品控制局FDA宣布一项烟草和尼古丁监管方案，经过制定可成功的产品规范，将香烟中的尼古丁降至不至瘾水平。 而这只是FDA对该行业法规片面审查的第一步，审核目的是奖励开发比香烟风险性更小的新产品。 信息发布后，美股烟草公司股价出现群体下挫。 奥驰亚最深跌幅近20%下探60.01美元，盘后下跌9.49%，收于66.94美元；拥有Lucky Strike等品牌的英美烟草也大跌逾10%。 尔后几天，遭遇重挫的奥驰亚股价不时在低位徘徊，尚未走出利空阴影。 茅台会成为下一个奥驰亚吗？业内警示“茅粉”别想得太多了奥驰亚走弱，倒是让国际一众茅台粉丝们遐想连篇起来，国际不少茅台拥趸者不时把美股奥驰亚作为茅台的对标标的。 作为A股最暴利的上市公司之一，贵州茅台2016年营收388.62亿元，净利润167.18亿元，净利润率到达43%，“暴利”水平与奥驰亚不相上下。 在“茅粉”们看来，二者的性质也十分相像：都消费（过量就会）危害安康的产品，却都是超高净利润的暴利之王，且都是一度不被价值投资者供认的终极价值标的。 也有茅粉以为，奥驰亚无以伦比的下跌速度，源于烟草公司的自然护城河“上瘾性”牢无法破，虽然美国吸烟率不时降低，但由于高度垄断可以不时降价，净利润不时高速增长。 而具有这样潜质的公司在A股只要茅台。 甚至有茅粉网友计算，2001年8月贵州茅台上市发行多少钱为31.39元，假设以后复权计算，8月7日的复权多少钱对应为2910.65元，增长幅度高达91.73倍。 对比奥驰亚的市场表现，茅台后市想象空间庞大。 不过，对烟草行业投资与白酒不尽相反，二者无法简易对标。 “茅台曾经从原来的消费品变为收藏品，很多人是收藏茅台的，这造成茅台的多少钱不时下跌，而产量供不应求。 白酒并不算对身体有损伤，是一种消费品；但香烟是对身体有害的，在烟盒上都有提示。 ”虽然资本都是逐利的，对人体能否有害不构成投资的关键要素，但投资仍要看公司的久远开展和利润增长。 “奥驰亚是一只比拟特殊的股票，不能和茅台直接比拟。 ”从奥驰亚公司的历史演化启动解读，“奥驰亚一个主营业务是香烟，会造成上瘾、肺癌，所以历史上由于这个要素被各个州起诉，赔偿了几千亿美元。 起诉最终造成公司分拆四个，剩下奥驰亚以烟草业务为主。 所以，公司所谓历史业绩确实很高，但它的计算部分归功于曾经分拆出来的食品公司等其他股票，不能简易的把历史业绩套到如今。 如今的奥驰亚只是以前传统公司中的部分业务。 ”据了解，2003年万宝路消费商菲利普莫里斯公司Philip Morris更名为奥驰亚集团Altria Group，运营触及烟草、食品、啤酒、金融服务等多个范围，触及卡夫、吉百利、奥利奥、米勒啤酒等多个知名品牌。 其后，公司逐渐将国际业务、食品业务启动分拆。 除了对标茅台外，奥驰亚因FDA文件惹起市场恐慌股价一泻千里，也有不少投资者以为这波兜售是市场误判，对这只“股王”来说如今正是难得的买入时机，可以尽快“买票上车”。 奥驰亚仍具有一定的法律风险。 “很有或许未来再出现集团诉讼的时刻，公司会继续出现大规模诉讼、支付大规模赔偿金的疑问。 不建议投资者当成茅台的对标，两家是完全不一样的公司。 ”值得留意的是，虽然国际投资者们纷繁惊呼时机来了，国外机构却依然将奥驰亚最新评价设为“卖出”。 本周，BidaskClub将奥驰亚集团评级从“剧烈卖出”更新为“卖出”，而加拿大皇家银行RBC也正告投资者不要买入该投资标的。 虽然RBC剖析师Nik Modi将奥驰亚评级从“低于行业”更新为“与行业分歧”，但仍将其股票目的多少钱设定为62美元，较周五大跌后收盘价66.94美元仍降低7.4%。 Modi以为，虽然监管造成的股价冲击在过去二十年里发明了不少买入时机，但这次却有所不同。

重仓美股平均损失16%最高跌超三成!美股频预警应战十年牛市QDII何去何从?

美股十年牛市或将完毕?

近期，随同继续的高通胀，还有美联储加息、缩表等货币政策收紧预期的不时强化，美国股市进入了调整阶段，而往年以来的俄乌抵触、以及继发的全球原油多少钱的大幅上传等，使得美股市场的动摇性进一步加大，VIX恐慌指数也有脉冲式的上升。

往年以来，美股三大股指悉数下跌，截至5月20日，纳斯达克指数跌幅达27.48%，跌入熊城市间，已是延续第七周下跌，标普500指数也濒临熊市边缘。 这让借道QDII基金规划美股的国际投资者损失不小，年后相关基金平均跌幅超16%，且分化极为严重，业绩排名首尾差距甚至迫近90%。

近期行情能否意味着自2008年以来长达十余年的牛市步入终结？有基金经理以为，目前的下跌曾经十分接近近十年的最大跌幅，从历史数据来看，继续深跌的或许性较小。 而且上市公司预期业绩增长足以消化货币收紧带来的估值收缩，目前的调整或已接近序幕。

美股相关QDII受重挫

截至一季度末，国际共有82只QDII基金性能了美股资产，算计持有金额到达了662.17亿元人民币，这一数值随着2021年美股大放异彩增幅达152%，但在往年年后遭遇剧降。 单只规模来看，易方达中证海外互联ETF单只基金投资美股资产达165.47亿元，其次是博时标普500ETF与广发纳斯达克100联接A，持有美股均超越60亿元。

年内全球几大股指均难逃下挫，截至发稿，道指延续第八周下跌，创1923年来最长延续下跌纪录；纳指已较历史高点跌约30%；标普500指数也濒临熊市边缘，二者均延续第7周下跌，创下20多年前互联网泡沫以来最长连跌纪录。

受股指拖累，性能美国资产QDII年后平均跌幅超越16%，且两极分化极为严重，除去广发道琼斯美国石油A人民币等一般油气资源类主题基金取得正收益，一般基金甚至增幅涨幅近五成，其他QDII收益均告负，甚至有四只基金跌幅超越了三成。

近期美股为何重挫?华夏纳斯达克100ETF基金经理赵宗庭剖析以为，关键诱因或为4月通胀回落幅度不及预期。 数据显示，受原油多少钱回落影响，4月美国CPI环比涨幅大幅回落0.8%至0.3%，CPI同比增速也相同迎来拐点，涨幅较上月回落0.2%至8.3%。 而在剔除食品和动力后，中心CPI环比涨幅也在延续2个月回落后再度反弹至0.6%。 “但从数据总体来看，估量通胀高点已过，3季度末尾通胀回落速度或许有所放慢。 ”

数月调整后。 国际投资者能否能够借道基金“抄底”美股?CFRA首席投资战略师SamStovall表示，自1946年以来，规范普尔500指数在13个熊市中平均下跌了32.7%，其中包括在2007-2009年金融危机时期的熊市时期下跌了近57%。 而依据CFRA的数据，该指数在熊市时期平均要求一年多的时期才干触底，然后大约要求两年时期才干恢复到之前的高点。

同时，博时基金指数与量化投资部ETF组副主管兼基金经理万琼也提示风险，她以为，美股短期动摇还是会加剧的。 “年终至今，美股的稳如泰山性出现了清楚的下滑。 5月动摇加剧的因子甚至有所参与，如月初的议息会议、美国非农数据的发布、月中的通胀数据，以及6月中的议息会前的联储官员信号释放。 在诸多因子的轮番冲击下，美股或许迎来一个动摇较4月更为猛烈的5月。 ”

美股能否已足够“廉价”？

美股在2008后走出了十数年的长牛趋向，时期虽有曲折，但仍能迅速走出低迷并迭创新高。最近五个月，美股指数进入了继续的调整阶段，“泡沫破灭”的预判似乎真的落地，市场上唱空声响能否意味着牛市终结?

从基本面来看，美股的基本面在高企的股价面前似乎照旧“扎实”。 彭博数据显示，截至2022年5月15日，包括美国3000家最大市值的公司股票的罗素3000指数成份上市公司中，共有2732家公司发布了最新一季财报，其中营业支出好于预期的公司占比为64.35%，盈利好于预期的公司占比为61.62%;营业支出同比上升的公司占比为74.55%，盈利同比上升的公司占比为55.70%;指数全体营业支出同比增速为15.53%，盈利同比增速为12.82%。

赵宗庭研判以为，美国上市公司增速虽然较前几个季度有回落，但预期未来几个季度将继续坚持正增长。

美股所谓的“泡沫”风闻在良好的基本面前不攻自破。 截至发稿，纳斯达克100指数静态市盈率(TTM)为23.48倍，处于过去10年41.46%分位数处，过去5年6.15%分位数处。 此外，美国的几大科技巨头阅历了过去多个月的继续调整之后，估值也基本回到了相对合理的位置。 “FANG”作为纳斯达克100指数成份上市公司，静态市盈率区分为14.69倍(脸书)、23.70倍(苹果)、16.91倍(奈飞)、20.58倍(谷歌)，均低于纳斯达克100指数的市盈率。 万琼也指出，以后美股科技板块的估值都不算高，纳斯达克指数目前的估值都低于历史中位数。

但是，40年一遇的高通胀依然让美国批发业遭受重创。 但赵宗庭以为，随着美联储货币政策正常化的进程，往年美国将全力对立通胀。 本次CPI数据让市场对下一次性美联储加息50bps预期明白。 美联储的货币收紧政策对科技股的影响是市场关注的中心变量之一，美国10年期国债收益率水平是对美股资产定价的关键依据。

“该目的在5月6日触顶3.12%后小幅回落，最新值为2.98%以上，这个数值是十分高的，处在近三年高位;随着通胀回落、经济放缓，美联储最鹰时辰大约率已过，10年期美债收益率短期估量高位震荡，下半年大约率重新下行，对美股的压制将减轻。 ”预期加息和后续的缩表对全年美股科技股估值收缩压力相对有限，而且预期业绩增长足以消化货币收紧带来的估值收缩，目前的调整或已接近序幕。

美股大涨要素

美股大涨可动力于以下要素：