新质展开央企担纲 设备更新深刻加力 (央企 新发展格局)

文｜ 杨帆 于翔 刘海博 尹欣驰 华鹏伟 窦子豪研讨

国新办于7月26日举行“推进高质量展开”系列主题资讯发布会，国务院国资委相关担任人论述了央企在科技创新、展开新质消费力等重点范围改造进度与政策方向，并对中央企业大规模设备更新任务推进状况启动引见，提出“未来五年，中央企业估量布置大规模设备更新改造总投资超3万亿元”。中央企业正担负起产业创新改造和扩内需稳展开的双重重担，将有效带动产业高质量展开，并带来普遍的投资机遇。在新质消费力方面，我们倡议关注前瞻性战略性新兴产业相关细分范围，以及或许的并购重组机遇；在内需投资方面，倡议关注央企集团在更新需求端的产业链带动和设备供应端的继续受益。

▍政策：

国务院资讯办公室于7月26日举行“推进高质量展开”系列主题资讯发布会，国务院国资委副主任王宏志论述了重点范围改造进度与政策方向。在央国企展开新质消费力方面，强调加鼎力度推进中心技术攻关，强化对战略性新兴产业介入值和营收的考核。在大规模设备更新任务推进方面，提出“未来五年，中央企业估量布置大规模设备更新改造总投资超3万亿元”。

二十届三中全会规划展开新质消费力，中央企业仰仗整合才干与资源优点当责无旁贷。

党的二十届三中全会着墨强调“健全推进经济高质量展开体制机制”“量体裁衣展开新质消费力”，并与之配套提出“构建片面创新体制”，与国务院国资委提出的“优化国有经济规划，放慢科技创新成功高水平自立自强”的新一轮国企改造方向高度契合。依据科技部数据，2023年全国研发投入抵达3.3万亿，其中中央企业的投入为10,660亿元，占比约1/3。中央企业仰仗深沉的沉淀，在展开新质消费力上具有后天优点。2023年以来，围绕人工智能、生物技术、未来信息等战略性新兴产业和未来产业，国务院国资委启动实施央企产业焕新执行和未来产业启航执行，并在2024年3月底遴选确定了首批启航企业，在5、6月延续启动第二批、第三批中央企业创新结合体树立。依据国资委数据，中央企业2023年在战略性新兴产业范围成功投资2.18万亿元，同比增长32.1%。

战略性新兴产业营收占比正归入央企考核，为央国企聚力展开新质消费力提供制度保证。

此次资讯发布会中，国资委再次强调“优化战略性新兴产业支出和介入值占比，放慢转向创新驱动的外延式增长”。2019年以来，中央企业担任人的考核体系经验了从“两利一率”到“一利五率”的演化，考核维度逐渐完善。2020年将研发投入强度单列考核，愈加侧重企业创新才干的培育。2024年3月两会部长通道上，国资委主任张玉卓提出“到2025年央企在战略性新兴产业支出的占比要抵达35%”。二十届三中全会《选择》也提出，将“树立国有企业实行战略使命评价制度，完善国有企业分类考核评价体系，展开国有经济介入值核算”。我们以为在考核“指挥棒”的牵引下，央国企一方面或将增强内生培育，完善自主创新体制机制，推进产业转型更新；另一方面，进一步优化国有资本规划，向前瞻性战略性新兴产业集中，推进科技类央企集团的并购重组。在详细方向上，我们倡议关注国资委“9+6”产业规划所触及的人工智能、航空航天、新资料、高端装备、生物医药、量子科技等行业。

聚焦“五个放慢”，统筹推进技术改造、设备更新、产业更新。

2024年5月，国务院国资委召开了中央企业大规模设备更新任务推进会议，指点中央企业率先执行，聚焦“五个放慢”推进大规模设备更新重点义务落实落地。此次发布会中，国资委王宏志副主任提出“未来五年，中央企业估量布置大规模设备更新改造总投资超3万亿元”。据此测算，未来五年央企年均布置的“两新”范围资金将高达6000亿元，占2023年央企一切投资总额（6.2万亿元）的近10%。在落实途径上，包括

1）放慢推进先进设备更新。 减速交流改造一批退役时期长、消费效率低、工艺技术落后的消费装置和设备，更新部署一批高技术、高效率、高牢靠性的先进设备；

2）放慢推进数字化转型。 放慢实施一批“智改数转网联”项目，推进人工智能等新技术与制造全环节、全要素深度融合，放慢智能装备更新替代和新型网络基础设备规模化部署；

3）放慢推进绿色化改造。 推行一批绿色装备，鼎力促进减污降碳、节能降耗，增强设备能效控制，放慢对能效水平较低的装置设备更新改造，鼎力规划资源循环运行，构成产品从研发制造到回收运行的良性循环；

4）放慢推进实质安保。 实施一批老旧装置改造，强化安保技术、安保装备运转，在安保隐患高发范围展开“机械化换人、智能化减人”和“替人”，增强对各类风险源的在线监控和控制，提高异常和灾祸的预测和防范水平；

5）放慢强化有效供应。 研发消费一批新型装置设备，推进在各类工业机械、农用、医疗、教育等范围运转，努力提供技术先进、绿色低碳、节能高效、顺应市场需求的设备产品。

往年以来，我国继续推进大规模设备更新和消费品以旧换新执行。中央企业既是更新需求方，又是设备供应方，引领表率，助力扩展内需。

从更新需求端来看，中央企业正依据“一企一策”准绳，制定设备更新方案，重点选择能耗高、排加大、效率低、安保隐患大的设备启动更新改造。 3月份国务院发布的《执行方案》在实施设备更新执行中明白“聚焦钢铁、有色、石化、化工、建材、电力、机械、航空、船舶、轻纺、电子等重点行业，鼎力推进消费设备、用能设备、发输配电设备等更新和技术改造”。由此来看，中央企业无疑是新一轮大规模设备更新的关键实施主体。依据国资委数据，2023年中央企业总资产规模达86.6万亿元（我们剔除招商局下属资产数据后，97家央企总资产约75.8万亿元）。我们经过中外货币网等所披露的央企集团2023年财报数据失掉其中79家央企集团资产数据算计70.85万亿元，掩盖了93%以上的数据。若以各行业央企集团总资产占比作为设备更新投资占比的近似权重，并依照年均总计6000亿元的央企设备更新投资规模， 我们测算失掉前五大权重行业及对应的年均设备更新规模潜能为：动力电力（33.9%，2036亿元）、石油化工（14.5%，871亿元）、修建工程（12.3%，738亿元）、交运物流（9.1%，545亿元）、钢铁机械矿冶（8.1%，491亿元）。倡议关注上述各行业设备更新潜能及其所带动的产业链抢先原资料两边品需求。

从设备供应端来看，较多央企集团的运营范围与国务院大规模设备更新和以旧换新政策重点范围较为契合，或将继续受益。 7月25日，国度发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，布置3000亿元左右超凡年特地国债资金加力支持大规模设备更新与消费品以旧换新，相较此前3月的文件，政策力度清楚加大，并提出“将支持范围扩展到动力电力、老旧电梯等范围设备更新以及重点行业节能降碳和安保改造”，支持“老旧营运船舶”“老旧营运货车”报废更新，提高“农业机械报废”“新动力公交车及动力电池”更新补贴规范。我们以为部分央企集团作为产业主导企业将成为高端设备供应方，值得重点关注：

1）动力电力： 关注中国电气装备集团、国度电网有限公司等央企下属的电力设备行业上市公司。

2）船舶制造： 关注集团下属的绿色船舶制造相翻开市公司。

3）机械设备： 关注中国机械工业集团、中国机械迷信研讨总院集团下属的工业、农业机械设备制造相翻开市公司。

4）汽车制造： 关注中国第一汽车集团、集团、中国兵器装备集团下属的整车制造范围相翻开市公司。

风险原因：

新质消费力相关行业展开不及预期；设备更新和以旧换新政策推进不及预期；微观经济修复不及预期；海外地缘政治原因带来的经济坚定。

本文节选自中信证券研讨部已于2024年7月28日发布的《国企改造系列报告之十七—设备更新深刻加力，新质展开央企担纲》报告