玄机 央行借债的 (向中央银行借债)

当天央行的交易国债发布得有点快。期间上，央行少见解在盘中发布了“国债借入操作”，使人不禁得想起上次盘中出手稳汇率（去年9月11日午间召开外汇自律机制会议+发布金融数据）。内容上，地下市场操作通告常驻的“为保养银行体系流动性正当富余”被交流成了“为保养债券市场持重运转”，央行调债市、稳利率的用意“跃然纸上”。

央行的这次极速出手也不异常。 切实上央行借入国债后或者随时在地下市场卖出，以调理常年收益率，防范利率危险。 这在近期的政策吹风已“有迹可循”： 二季度以来，央行已经过例会、主管媒体及发布会屡次向市场揭示长端利率危险，如5月30日《金融时报》称“人民银行应该会在必要时卖出国债”。从当天的市场走势来看，2.20%的10年期国债利率或者是央行的政策合意下限。

新提的“国债借入操作”，在历史上并非干流。央行在地下市场上卖出国债切实上有两种途径，一是经过正回购、二是现券卖出，两者多产生于2000-2014年。 而本次央行的“国债借入操作”表述与以上两种不同，咱们以为机制上或者有两项阅历值得参考：

一是日央行YCC的下沿情形。即常年债券收益率波及利率下限时，央行可以少量卖出国债，影响债券二级市场供求相关，推升利率。不过在日本常年超宽松的货币政策背景下，触发YCC下沿后日央行卖出国债的案例并不多。

二是我国央行此前的“稳汇率”式操作。历史上我国央行曾在远期市场上借入美元，并在即期市场卖出美元，监禁外币流动性，对冲人民币升值压力。“先借再卖”的操作逻辑上或者与本次“国债借入”相似。

不过就本次而言，信号意义或者大于实质。以日本为例，央行须要经过相当规模的国债交易，才干成功调控市场利率，2023年末日央行在国债持有者结构中占比48%，而中国央行仅为5%，卖出国债对市场供需的影响有限。 咱们以为央行后续不太或者走“日本化”的赤字扩张+少量购债的门路，而是趋近于此前的“介入式”稳汇率操作，因此纠偏市场的信号用意更多。

须要留意的是当天央行“介入”或者并非偶然。在以后金融防危险的政策框架下，股、债、汇市场或者均有各自的政策底，从近期市场体现来看，10年期国债收益率2.20%-2.30%、美元兑人民币汇率7.3照旧是关键的政策节点，后续须要警觉市场波及关键点位后引发的动摇。

危险揭示：货币政策超预期；海外降息进展超预期；国际经济基本面超预期。

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中国外汇储备跌破三万亿 背后有何玄机

一、外汇储备中美元以外其它外汇对美元的贬值。 虽然美元还是国际最常用的储备货币，但是出于鸡蛋不要放在一个篮子的原因，一些其他发达国家的货币也经常会被当作储备货币的一部分。 假设说中国的外汇储备里面一半是欧元，一半是美元，而某个月份里外汇储备中欧元和美元的绝对金额没有发生变化。 但是，因为欧元兑美元在贬值，所以导致了用美元计算的我国外汇储备在该月份的下跌。

二、外汇储备的资产的贬值。 央行的外汇储备有着专人运作投资，大多数都用来购买美国国债一类的外国资产。 而如果这些外国资产发生了价格下跌的情况，依照各种资产价格计算方法的不同，央行的外汇储备数额也有可能受到影响。

三、外汇储备下降最主要的原因，就是人们常说的资金外流，即企业或者个人将自己手里的人民币资产兑换成美元资产。 举个例子，不考虑具体的手续限制，假设某人准备购买一些美国国债，那么他通过国内商业银行用人民币兑换美元，然后用这笔美元买入美国国债。 那么这笔兑换的美元走向就是央行卖出美国国债得到美元现金，通过银行兑换给该人，然后该人再用这笔美元现金买入美国国债。 这就相当于美国国债从央行转到个人手里。

而这笔兑换中人民币的变化呢，则是该人卖出自己的人民币资产（股票，债券，房产等等），将人民币通过银行兑换给央行，从中国经济体系中消失。 如果把这个例子中的某人一样的兑换数量累计放大，那么就会产生人民币资产价格下降，人民币汇率下跌，外汇储备数额下降，国内经济体系中产生“钱紧”的现象。 而在这个过程中，外汇储备下降其实只是一个表象，问题的真正核心是导致资金流出的原因以及国内“钱紧”导致的后果。

什么是央行“扩表”或“缩表”？扩表如何影响老百姓炒股买房？

货币政策大揭秘：央行扩表与缩表的真相与影响

在金融市场的动态中，央行的“扩表”与“缩表”行为往往牵动着市场的神经。 简单来说，扩表是指中央银行通过增加资产，如放宽房贷政策，使得货币供应量增加。 央行的资产负债表由国外资产、政府债权等多种元素构成，当它对其他存款金融机构的债权增加时，就表现为资产端的扩张，这在5月份尤为显著。

中国的央行扩表策略与美国有所差异。 不同于美国以利率市场化为主导，中国主要通过调整外汇储备和对企业的债权，间接影响基础货币M2的供应。 存款准备金率的变动，作为调控货币供应量的工具，对M2增减起着关键作用。

扩表背后的玄机：美国虽然有准备金制度，但由于利率市场化，其政策调整的效果可能不如预期。 中国央行的扩表不仅仅是调整准备金，发行央票也可能导致M2的减少。 这就像一场金融市场的舞蹈，每一步都可能影响股市和楼市的走势。

例如，4月份M2减少，股市随之下跌；而5月份M2增加，股市则止住了跌势。 这表明，央行是否真正放水或抽水，直接决定了这些市场变量的走向。 如果央行采取宽松货币政策，流入市场的资金增多，股市和楼市通常会有所提振；相反，若为紧缩，市场资金可能会收缩，影响投资热情。

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总的来说，央行的“扩表”与“缩表”是宏观经济调控的重要手段，对股市、楼市和普通人的日常生活产生深远影响。 理解这些基本概念，对于投资者和理财者来说，无疑是打开财富之门的钥匙。

降准了，却没房地产什么事，玄机在哪里？

降准了，一次9000亿，其中全面降准放了8000亿，定向放水1000亿。

第一感觉就是快，很多专家们都是中旬就看看，没想到周末就直接放了。

有点急。

可惜没有房地产什么事，其实大家都心知肚明，但总是忍不住要提一下，为啥？刺激房地产来的快呀，如上半年一样，就开个口子，结果市场立马就反弹，全国的房价蹭蹭地网上涨。

结果，房住不炒重申，房价上涨过快城市被预警，楼市再一次进入高压状态，最后，房地产市场被锁死。

其实，昨天还有一个数据或许被大家忽视了：美国8月份的非农就业数据预测值是16万，公布值是13万。

这次连老美都压力山大，再看全球央行在今年已合计降息32次。 据Wind统计，光今年8月就发生了17次降息。

这么快还有个因素就是对冲流动性。 9月中旬税期来临，9月7日、9月17日分别将有1765亿元、2650亿元，共计4415亿元中期借贷便利操作（MLF）到期，届时央行会从金融机构收回这4415亿元资金。

现在释放的9000亿资金后，银行流动性就可以保持合理充裕。

降准对大企业来说无非是降低了成本，对于中小企业来说，小微企业的信贷投放量数据不错，中国人民银行数据显示，小微企业信贷余额35.63万亿元，其中单户授信总额1000万元及以下的普惠小微贷款余额10.71万亿元，同比增长 22.5%。

对于购房者而言唯一能指望的就是降息。有人说，降准之后就是降息，或在9月20日！

购房者按揭贷款的购房者成本也减少了，可以说利好买房，刺激买房。 开发商和炒房者又可以加杠杆了，这样融资成本就会大大降低。

但需要特别指出的是，上个月刚刚出台了房贷新政——LPR（贷款市场报价利率），意味着未来央行存贷款利率的变化，将不会再直接影响买房者的房贷利率。

即央行宣布降息了，和买房者的银行按揭贷款也无关。

早在降准之前，别说房地产了，就是热门贷款的财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司都没有机会，各种策略唯一指向就是实体经济。

如此，房价能涨？不跌就不错了。

大政策的影响，各路的分析师也都在看未来可能产生的影响，唯一能确定的是还有调整的空间和手段。

对于企业来说，命运已经出现了分水岭。

以东莞为例，全球25%智能手机、20%毛衣、30%玩具、10%眼镜与运动鞋均产自东莞，今年1-7月，东莞规模以上工业增加值同比增长6.8%，进出口同比增长4.4%，两者数据虽比上半年均有少许回落，但远高于全国水平。

其中，先进制造业、高技术制造业规模以上工业增加值分别增长了10.4%、17.3%，其中电子信息制造业同比增长高达17.8%。 但纺织服装鞋帽制造业、造纸及纸制品业则呈负增长，同比分别下降3%和0.7%。

低端产业问题就面临转型升级的要求。

华坚集团是全球最大女鞋生产企业之一，这里工人每天工作10小时左右，有周末，吃住都包，月末能尽拿五六千元人民币。 但在埃塞，工人工资一般只有100美元左右。

而华坚集团准备把东莞总部升级为研发中心。 并且，已经开始了全球市场布局。

而高端产业也是如火如荼，中国最牛“科技村”东莞松山湖高新区，32家科研机构坐落湖边，远处是中国散裂中子源科学城，还集群着大量材料试验室、大科学装置研发机构。

最热的深圳前海，2019年上半年，片区注册企业实现增加值增长19.3%，实现税收收入同比增长23.7%，实际利用外资增长12.1%。 2019年，前海累计孵化港澳台及国际团队190家。

连特区干部最近都忙坏了，天天加班至深夜，那企业不是更忙。其实贸易战对企业的影响并没有想象中的那么大，但是对于深圳的高房价却是有一致的看法：

房价太高，一番难求！

是呀，现在深圳的房价已经是全国人民共同用钱说了算的，高端房屋说秒杀就秒杀。

所以，正在决定一个城市房价的往往不是当地购买力因素所决定的。

很多人都质疑金边的当地人的收入和购买力，你知道最新柬埔寨的最低工资才188美金，但真正需求岂能普通人决定的，更何况金边是柬埔寨的首都。

首先你要明白金边最特殊的人群-老外。

金边有30万常住外国人，这还不算来金边旅游和短期商务的外国人，在金边每10个人中有一个就是老外。 而金边公寓总数只有2.5-2.8万，显然这数量是满足不了哪怕是老外的需求。

金边的租金高的重要因素就是要满足老外和来金边淘金的。

在金边市中心的一居室租金平均每月能有1500美金，二居租金能有2500美金。 就算非核心中心地段的一居室租金每月也能到800美金，最次也有600美金。 去年，金边租金回报率以6.92%排名全球第四，位列全球第四。

这种情况下，房价上涨就是一种必然。

根据《斯维登置业·胡润2018年度全球房价指数》显示，金边公寓涨幅达16.7%，位列全球第一，金边租金回报率以6.92%排名全球第四，加上美元汇率升值6.2%，三项相加总投资回报率为29.4%。

目前，柬埔寨全国的平均年龄不到30岁，而且，第一次婴儿潮长大的还在目前已经到了适婚年龄，真是工作、结婚、生子的好时候。 每年都有30-40万涌入金边，这其中的佼佼者才能最终在首都卖得起房。

相比国内GDP增长降到6%，而柬埔寨的GDP多年是7%，如此高增长，哪怕是少数人受益也足以支撑起金边的高房价，还是想想如何赶在更多外资涌入前，如何分享柬埔寨的经济红利吧！

而房地产投资是最简单的投资方式。

世通君——海外投资领域骨灰级老兵，专注海外移民、海外金融和海外房产投资超10年，一路从欧美加澳新走到东南亚各国，现专注东南亚房地产投资。 过去4年，世通君每年超过200天在东南亚各国，双脚深入考察过东南亚各国的投资环境和投资项目，清楚东南亚各家开发商的虚实，了解各位投资者踩过的坑。 东南亚房产投资不踩坑，就找世通君，