黄金珠宝品牌扎堆IPO 淘金热 里谁最赚钱 (黄金珠宝品牌有哪些)

《媒体》葛凡梅

2024年以来，黄金多少钱一路“狂飙”，近期虽金价有所“降温”，但照旧维持相对高位。7月24日，周大福、、周六福、周生生、老庙等品牌的饰品金价仍在“7字头”，多少钱在730元/克左右。

“富时当首饰，穷时当盘缠。”黄金作为一种传统的避险资产，投资价值被普遍看好。数据显示，2023年，珠宝市场的规模为5180亿元。在黄金市场“炽热”之际，2024年，一批珠宝新品牌也“趁热”IPO，发动上市冲击。

去年11月递交招股书的老铺黄金，于往年6月28日在港交所主板挂牌上市，上市首日涨超70%；曾三战A股的梦金园，于往年4月升级港股上市招股书；6月27日，曾经冲击A股未果的周六福，也转战港股IPO，向港交所递交上市开放。

周六福“最赚钱”

周六福虽然名字中虽包括周姓，实则与“周生生们”并无直接关联，其面前掌舵者为来自广东潮汕的李姓兄弟。

早在2019年，周六福就开放在深交所主板上市，但由于周六福所委托的会计师事务所——正中珠江，在触及财务造假案件后被证监会立案考察，形成了周六福的IPO审查程序自愿终止。

2020年9月，周六福再次向证监会提交上市开放资料，但因运营存疑，被证监会二次否决。2023年11月，周六福选择主动撤回其发行上市的开放文件。至此，周六福三次闯关A股IPO均以失败告终。

依据弗若斯特沙利文的资料，以2021年至2023年的珠宝支出复合年增长率计，周六福居于中国全公营运的珠宝公司之冠。以中国门店数目计，周六福于2017年至2023年延续七年维持于中国珠宝市场前五大品牌之列，值得留意的是，周六福是前五大中国珠宝品牌中独一未上市的企业。

依据招股书，2021-2023年，周六福的营业支出区分为27.85亿元、31.02亿元、51.51亿元，净利润区分为4.26亿元、5.75亿元、6.6亿元。

周六福2023年净利润与老铺黄金、梦金园相比最高，但是其面前却隐藏着毛利率与净利率双双下滑的隐忧。从2021年至2023年，其毛利率从35%攀升至38.7%后，又急剧降低至26.2%，显示出清楚的盈利压力。与此同时，净利率也从15.3%上升至18.5%后，回落至12.8%。

值得留意的是，周六福“贴牌”方式卖黄金，也不时受市场诟病。加盟商可从周六福授权的供应商处直接推销货品，并自行结算，而周六福则从中收取供应链控制费及品牌经常经常使用费。这种方式也带来了两大中心疑问：外部销售的强依赖性和外部消费的非自主性。

周六福的门店网络以加盟店为主，数量庞大且普及全国，截至最新财报数据，2023年底，周六福在中国共有4288家加盟店，占公司门店总数的97.8%。

梦金园营收规模大

梦金园起步于山东，上世纪90年代，出生于山东潍坊昌乐县的王忠善，因从事蓝宝石镶嵌任务与珠宝生意结缘，并于2000年兴办了昌乐华业珠宝，即为梦金园的前身。

梦金园深耕下沉市场。早年，头部品牌多集中于一线城市，梦金园则将目光投向三四线城市。招股书显示，2022-2023年，公司来自三线、四线及以下城市的加盟商销售收益算计占比约40%。

招股书征引弗若斯特沙利文数据，梦金园的销售渠道以特许运营网络为基础，按三线及以下城市黄金珠宝收益（不包括金条）计，在中国黄金珠宝品牌中排名第三。

从业绩来看，2021-2023年，梦金园区分红功营收168.78亿元、157.33亿元、202.16亿元；净利润区分为2.21亿元、1.81亿元、2.3亿元。

梦金园的营收体量最大，但净利润规模不及周六福；从毛利率来看，2021-2023年，梦金园的毛利率区分为3.18%、4.83%、5.33%，相较于2023年周六福26.23%、老铺黄金41.89%的毛利率，梦金园属于最低。

梦金园与周六福的运营方式相似，都关键依赖加盟方式。截至2023年底，梦金园共有1687家加盟商，旗下运营超2817家加盟店，35家自营店，7家自营直营服务中心和17家省级代理及支流电商平台线上店。

据招股书，梦金园约9成支出来自在省级代理及加盟商组成的特许运营网络，公司自营店的支出占比在2%左右。

相比之下，梦金园加盟方式的毛利率则低了不少。以2023年为例，特许运营网络的毛利率为4.7%，自营店的毛利率为22.4%。

为了扩张，梦金园还给予加盟商启动补贴。2021-2023年，梦金园对加盟商的补贴区分为4904.52万元、4162.45万元、1.3亿元，包括门店装修补贴、广告宣传补贴、促销补贴等。

老铺黄金毛利率高

相较于周六福、梦金园，成立于2009年的老铺黄金，则是一个相对更“年轻”的品牌。

以“古法黄金”著称的老铺黄金，聚焦高端市场，门店数量较少。截至6月11日，老铺黄金仅在全国14个城市开设33家自营门店，门店选址多为SKP、万象城等高端购物中心。报告期内，老铺黄金门店的销售占总支出的89.8%、87.0%及88.6%。

业绩上，2021-2023年，老铺黄金的营业支出区分为12.65亿元、12.95亿元、31.8亿元；净利润区分为1.14亿元、0.95亿元、4.16亿元。

虽然老铺黄金的营收、净利润规模均不及周六福、梦金园，但因老铺黄金的门店数量少，这使得其单店收益较为可观。2023年，老铺黄金的店均支出抵达9390万元。据弗若斯特沙利文报告，2022年中国一切黄金珠宝品牌中，老铺黄金的单店支出排名第一。

与此同时，均为自营门店的老铺黄金，毛利率也较高。2021-2023年，老铺黄金的毛利率区分为41.2%、41.89%、41.89%。而同期，周六福的毛利率区分为35.02%、38.69%、26.23%；梦金园的毛利率区分为3.18%、4.83%、5.33%。

产品方面，老铺黄金的主营产品只需足金黄金产品、足金镶嵌产品两类。与支流的克数加工艺费销售方式不同，老铺黄金采纳按件售卖的方式，即“一口价”黄金，此类产品按克重折算上去多少钱高于同期金价。

举例来看，公司足金黄金产品的克均价为729元；镶嵌了钻石、绿松石、珍珠等其他资料的足金镶嵌产品，克均价抵达1043元，毛利率较足金产品更高。同年，售价在1万元-5万元之间的足金镶嵌产品奉献40.7%的营收。

值得留意的是，老铺黄金的产品近半来自于外包消费。据招股书，2021-2023年，老铺黄金外包消费的产品产量占该公司总产量的比例区分为36%、32%、41%。这也形成其外包消费产质量量或将遭到质疑。

年终至今，黄金多少钱涨幅已超16%，仍是往年全球表现最好的资产之一。随同消费者的“淘金热”，黄金珠宝公司上市步伐提速。

不过，相关研讨机构也提醒称，“金价坚定的风险、微观环境坚定及金价高企致需求下滑的风险、渠道拓展速度不及预期的风险、头部企业竞争加剧的风险。”（思想财经出品）■