通策医疗铁公鸡变身分红王 面前隐藏着怎样的危机? (通策医疗贴吧)

(600763.SH)，这只素有"铁公鸡"之称的公司，在监管层压力之下，迎来了"铁树开花"般的转变。但是，这看似积极的变化面前，却隐藏着公司展开的重重危机。

通策医疗终年以来不坏事答股东，直到2017年证监会表示要对"铁公鸡"动真格，才初次掏出3800多万启动分红。尔后在2023年，更是在监管压力下掏出1.4亿巨款，分红比率抵达28%。外表上，公司似乎终于开窍，学会了善待股东，但通常上这更像是一种无奈之举。

自2021年中以来，通策医疗的股价已然被打回原形，市值蒸发近9成。这面前反映的是公司竞争力的弱化和增长动力的丧失。2022年，公司营收清楚下滑，2023年以及往年第一季度营收增速仅在5%左右。客单价更是延续两年出现降低。面对剧烈的行业竞争，通策医疗似乎难以找到包围之道。

更令人担忧的是，通策医疗外部控制疑问重重。实控人吕建明因关联方资金占用疑问，曾经延续收到证监局2封警示函。公司还存在关联买卖不及时披露和披露不实等疑问。控制层的诚信危机，无疑给公司前景蒙上了一层阴影。

虽然吕建明以为，未来要从"自建"转向"收买兼并和加盟"，但烧钱堆人的展开方式，在今天看来已不合时宜。种植牙集采政策的片面推行，无疑会进一步挤压公司的利润空间。ROE继续走低，高达4.5倍的PB，更像是泡沫分裂前的最后疯狂。

通策医疗急于向股东派发"分红糖果"，恐怕难掩其内在的焦虑。内行业洗牌加剧、竞争日益剧烈的大背景下，这家曾经的牙科龙头还能走多远，令人怀疑。或许，所谓的分红只是稍纵即逝，而公司真正的危机才刚刚末尾。