西南证券 医药行业仍有结构性机遇 (西南证券医药团队)

研报指出，在海外微观降息预期下，叠加政策、估值、基本面三个维度，医药行业仍有结构性机遇。倡议关注：1）创新+出海仍是连续看好的思绪。2）医疗反腐后，关注院内医疗刚性需求。3）正值半年报密集披露期，关注“低估值+业绩反转”个股。4）往年减肥药和AI医疗仍有主题投资性机遇。个股可关注：、、等。

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有高速公路上市公司名单吗？

高速公路上市公司名单:粤高速A、海南高速、华北高速、皖通高速、中原高速、福建高速、楚天高速、赣粤高速、山东高速、宁沪高速、、四川成渝、吉林高速等。

高速公路上市公司名单及股票代码：

东莞控股

吉林高速

现代投资

楚天高速

福建高速

重庆路桥

XD四川成

山东高速

龙江交通

深高速

宁沪高速

皖通高速

股票什么叫生命线

沪市一切股票称号及代码是多少股代码 沪市的为600×× 深市的为 0×××；两市的后3 字均是表示上 市的先后顺序；

代码：沪市的为58×××，深市的为031×××。

B股代码：沪市的为900×××，深市的为2×××；两市的后3位数字也是表示上市的先后顺序；

基金代码：沪市的为500×××，深市的为4×××；

配股代码：沪市的为700×××，深市的为8×××；后3位数为该股票代码的后3位数；

转配股代码：沪市的为710×××，深市的为3×××；后3位数为该股票代码的后3位数；

新股申购代码：沪市的为730×××，深市的即为该股票代码；

国债代码：沪市的为00××××，深市的为19××；

企业债券代码：沪市的为12××××，深市为10××；

回购债券：沪市的为2×××××，深市的为1×××。

一、求沪深两市股票代码称号，所属行业，流通股本，所

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二、沪市一切股票称号及代码是多少

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沪深300标的股名单，求详细！

30日均线为股票生命线，所谓股市生命线就是股市大盘指数或股市个股维持某永世存形态的肯定的供应线。 假设跌破或许行将跌破生命线，说明供应缺乏；假设上升穿破生命线，股票随时可以从冬眠形态回复生机。

如您需了解股票行情，可以登录安康口袋银行APP-金融-股票期货-证券服务查询信息。

温馨提示：

①以上解释仅供参考，不作任何建议。相关产品由对应平台或公司发行与控制，我行不承当产品的投资、兑付和风险控制等责任；

②入市有风险，投资需慎重。 您在做任何投资之前，应确保自己完全明白该产品的投资性质和所触及的风险，详细了解和慎重评价产品后，再自身判别能否介入买卖。

应对时期：2021-12-28，最新业务变化请以安康银行官方发布为准。

沪深300标的股名单如下：

万达**、中国人保、中科曙光、古井贡酒、长城证券、天风证券、青岛港、长沙银行、安迪苏 、传化智联、攀钢钒钛、温氏股份、华林证券、广联达、陆家嘴、金科股份、芒果超媒、北汽蓝谷、鹏鼎控股、藏格控股、韵达股份、养元饮品；

兆易创新、苏泊尔、西方雨虹、海大集团、济川药业、长春高新、工业富联、利亚德、中航沈飞、沙隆达A、恒逸石化、科伦药业、沃森生物、九州通、康弘药业、中信建投、药明康德、白云机场 、华电国际、新和成、中航光电、海澜之家;

蓝思科技、中国巨石、成都银行、华能水电、中海油服、方大炭素、通化东宝、山西汾酒、中油工程、广汽集团、恒力股份、海天味业、三花智控、合盛硅业、亨通光电、光启技术、通威股份、三六零、盈趣科技、三环集团、美凯龙;

财通证券、荣盛石化、北新建材、浙商证券、南山铝业、白银有色、乐普医疗、赣锋锂业、龙蟒佰利、爱尔眼科、完美全球、信立泰、华能国际、隆基股份、申通快递、华友钴业、中煤动力、鞍钢股份、五矿资本、欧派家居、信维通讯;

广州港、智飞生物、必康股份、中南树立、中国化学、圆通速递、世纪华通、片仔癀、美年安康、中国银河、三七互娱、中天科技、顺丰控股、金隅股份、杭州银行、中国**、汇顶科技、贵阳银行、世纪游轮、步长制药、老板电器、上海银行;

三聚环保、天齐锂业、中国动力、同花顺、新城控股、紫光股份、广汇汽车、正泰电器、牧原股份、阳光城、西方园林、天茂集团、烽烟通讯、物产中大、国投安信、绿地控股、分众传媒、安信信托、招商蛇口、东兴证券、国泰君安、中国核电;

宋城演艺、渤海租赁、国信证券、中国远洋、光大证券、春秋航空、西方财富、西方证券、申万宏源、石基信息、机器人、光线传媒、网宿科技、哈飞股份、汇川技术、碧水源、恒生电子、上海电气、内蒙君正、立讯精细、上海莱士;

浙能电力、东旭光电、陕西煤业、大族激光、上港集团、东华软件、欧菲光、上海石化、中航投资、科大讯飞、美的集团、广州药业、洛阳钼业、华东医药、国投电力、大华股份、西部证券、华夏幸福、中国交建、百视通、上海医药；

东吴证券、新华保险、京西方A、金 螳 螂、中国水电、方正证券、长城汽车、歌尔声学、比亚迪、中航电子、永辉超市、兴业证券、宁波港、恒瑞医药、天士力、国电南瑞、西方航空、广发证券、光大银行、伊利股份、海康威视、三安光电；

航空动力、荣盛开展、农业银行、中国国旅、招商证券、中国重工、华泰证券、洋河股份、中国中冶、中国修建、华兰生物、西南证券、浙江龙盛、中国南车、用友软件、TCL 集团、川投动力、中国铁建、紫金矿业、国元证券、中国中铁；

长江证券、树立银行、中国太保、金风科技、国金证券、包钢稀土、东阿阿胶、南京银行、特变电工、潍柴动力、北京银行、双汇开展、中国石油、中国神华、新 希 望、新湖中宝、海通证券、交通银行、中信银行、中国铝业、中国安康；

兴业银行、中国人寿、葛 洲 坝、中国卫星、山东黄金、保利地产、中金黄金、宇通客车、中国国航 、工商银行、大秦铁路、中国银行、小商品城、航天信息、西飞国际、金地集团、苏宁电器、云南白药、海螺水泥、万科A、青岛海尔、招商银行；

铜陵有色、包钢股份、兖州煤业、福耀玻璃、中国石化、烟台万华、中国联通、贵州茅台、中信证券、河北钢铁、华域汽车、华夏银行、华裔城A、深开展A、南边航空、海油工程、海南航空、浦发银行、三一重工、江西铜业、上海机场、金 融 街；

上海汽车、泸州老窖、格力电器、长江电力、五 粮 液、复星医药、上海建工、同 仁 堂、建发股份、雅 戈 尔、同方股份、中兴通讯、国电电力、民生银行、长安汽车、徐工机械、宝钢股份、中联重科。

扩展资料：

沪深300指数，是由沪深证券买卖所于2005年4月8日结合发布的反映沪深300指数编制目的和运转状况的金融目的，并能够作为投资业绩的评价规范，为指数化投资和指数衍消费品创新提供基础条件。

关键特点：

1严厉的样本选择规范，定位于买卖性成份指数

沪深300指数以规模和流动性作为选样的两个基本规范，并赋予流动性更大的权重，契合该指数定位于买卖指数的特点。

在对上市公司启动目的排序后启动选择，另外规则了详细的中选条件，比如新股上市不会很快进入指数，普通而言，上市时期一个季度后的股票才有或许中选指数样本股；

剔除暂停上市股票、ST股票以及运营状况异常或财务报告严重盈余的股票和股价动摇较大、市场表现清楚遭到操纵的股票。

因此，300指数反映的是流动性强和规模大的代表性股票的股价的综合变化，可以给投资者提供威望的投资方向，也便于投资者启动跟踪和启动投资组合，保证了指数的稳如泰山性、代表性和可操作性。

2采用自在流通量为权数

所谓自在流通量，简易地说，就是剔除不上市流通的股本之后的流通量。 详细地说，自在流通量就是剔除公司创立者、家族和初级控制人员常年持有的股份、国有股、战略投资者持股、解冻股份、受限制的员工持股、交叉持股后的流通量。

这既保证了指数反映流通市场股价的综合灵活演化，也便于投资者启动套期保值、投资组合和指数化投资。

3采用分级靠档法确定成份股权重

300指数各成份股的权重确定，共分为九级靠档。 这样做思索了我国股票市场结构的特殊性以及未来或许的结构变化，同时也能防止股价指数非正常性的动摇。

九级靠档的详细数值和比例都有明白规则，从指数复制角度动身，分级靠档技术的采用可以降低由股本频繁变化带来的跟踪投资本钱参与，便于投资者启动跟踪投资。

4样本股稳如泰山性高，调整设置缓冲区

沪深300指数每年调整2次样本股，并且在调整时采用了缓冲区技术，这样既保证了样本活期调整的幅度，提高样本股的稳如泰山性，也增强了调整的可预期性和指数控制的透明度。 样本股的稳如泰山性强，可以提高被复制的准确度，增强可操作性。 失掉增强。

300指数规则，综合排名在240名内的新样本优先进入，排名在360名之前的老样本优先保管。 当样本股公司退市时，自退市日起，该股从指数样本中剔除，而由过去近一次性指数活期调整时的候选样本中排名最高的尚未调入指数的股票替代。

5指数行业散布状况基本与市场行业散布比例分歧

指数的行业占比目的权衡了指数中的行业结构，市场的行业占比则权衡市场全体经济结构，二者偏向假设太大，则说明指数的行业结构失衡，经过统计发现，虽然沪深300指数没有明白的行业选择规范，不过样本股的行业散布状况基本与市场的行业散布状况接近，具有较好的代表性。

资本喜爱推高行业估值，德琪医药产品商业化之路待破局

德琪医药近三年累计盈余超10亿元，但市场剖析预期，公司一上市估值便有望超越百亿。投资者不由会问：在各路资本争相竞逐的生物医药赛道上，它终究会走向何方?

《媒体》刘昊华

11月9日，已经过港交所聆讯的德琪医药有限公司（以下简称“德琪医药”）启动地下招股，拟全球发行1.542亿股H股，发行价区间为15.8至18.08港元，股票代码为，预期将于11月20日上市。

虽然德琪医药曾经末尾招股，但是公司目前尚处于继续研发投入形态，尚未推出可销售产品，商业化成为公司最迫切要求处置的疑问。

针对德琪医药上市进度、资金经常使用以及后续开展等疑问，《媒体》致函公司董秘，但不时未获对方回复。

生物医药成资本热抢“香饽饽”

就商业属性而言，德琪医药所属的生物创新药研发行业属于“高收益、高风险”。 因此，大部分生物创新药研发公司未上市前都处于盈余形态。

与这两年开放赴港交所、到中原科创板上市的生物医药公司一样，德琪医药也未发生任何盈利，近三年更是盈余累计超10亿元。

据招股书显示，2018年、2019年及2020年上半年，德琪医药的支出区分为946.4万、5294.6万和1936.6万元人民币；相应的净盈余区分为 1.46亿、3.24亿和5.38亿元人民币。 其中，研发开支区分为 1.16亿、1.16亿和1.70亿元人民币。

国信证券投行业务部执行总经理黄龄仪通知《媒体》，“在资本市场，大家更看重的是生物医药公司选择的赛道、研发技术才干和未来的生长空间，而不是如今能否盈利。”

据悉，自2018年港交所推出第18A章，支持未有支出的生物 科技 公司上市后。 截至往年9月底，香港买卖所已迎来21家契合18A章规则的医疗 安康 公司来港上市，集资额达536亿港元。

而中原A股的科创板也不遑多让，自2019年科创板开板以来，截至2020年10月30日，共有185家科创板企业上市，其中，医药生物企业一共有38家，募集资金484.4亿元，行业总市值为8070.2亿元，医药生物板块在科创板中占据23%的市值。

“从资本的角度来看，医药生物具有很高的投资属性。 医药行业年终估值约为35倍PE,截至10月底优化至47倍。 ”西南证券医药生物组首席剖析师杜朝阳通知《媒体》，从供需的角度来看，人口老龄化带来的慢病患病率增长以及医疗支出的继续增长，也为医药生物行业带来更大的市场空间。

据西南证券撰写的《医药行业2021年投资战略：“双循环”背景下，“创新更新+出口替代”引领医药大时代》剖析报告显示，从2003-2013年，慢病患病率优化了1倍。

这份报告称，“在供应端，我们可以看到医药位置在不时优化，医疗卫生支出也在不时增长，从我国医疗支出在GDP的比值来看，曾经从2003年的4.9%增长至2019年的6.6%。 而从全全球来看，兴旺国度目前的比重在13%左右。 ”

黄龄仪补充称：“以前我接触的开放上市企业更多是传统类型的，而在这两、三年内开放上市的大少数都是生物医药公司。”

多路资本加持促公司估值跻身百亿行列

资本究竟有多喜爱生物医药类企业？从德琪医药的身上可见一斑。

据德琪医药招股书及地下信息显示，2017年4月，全球上市公司500强美国新基(Celgene)入股德琪医药；

2017年8月，德琪医药成功2100万美元A轮融资，由华晨资本、启明创投、泰富资本、泰格投资共同介入投资；

2019年1月，德琪医药取得由博裕资本、方源资身手投，新基、药明康德、启明创投、泰康资本、泰福资本介入投资的1.2亿美元B轮融资；

往年7月成功由富达投资领投的9700万美元C轮融资，此轮同时引入高瓴创投、GIC公司两家机构背书，老股东启明创投、博裕资本继续投资；

也就是说，还未上市德琪医药便融资将近2.6亿美元，用于研发和日常运作。

据悉，德琪医药本次发行又引入了包括富达投资、GIC新加坡政府投资公司、贝莱德、博裕资本、高瓴资本、红杉资本等10名基石投资者，合共认购约1.79亿美元等值股份，以发行两边价计占出售股份53.25%，并设有6个月禁售期。

在资本的加持下，德琪医药上市后估值有望跻身百亿行列。

据安信证券最新发布的报告称，从估值来看，德琪医药可对标港股相同深度规划血液瘤和实体瘤的生物医药公司诺诚健华（，市值152亿）。 在自主研发才干和产品进度上，诺诚健华要略优于德琪医药，但思索到德琪医药引进的中心产品是同类独一的药物，目前竞争格式良好，并且在大顺应症非小细胞肺癌上有规划，因此以为公司的合理市值与诺诚健华接近，在150亿港币左右，短期存在约20%的下跌空间。

杜朝阳说，由于疫情和流动性两大中心要素，年终至今申万医药指数下跌48.2%，跑赢沪深300指数约32.5个百分点行业涨幅排行第四。

产品商业化前路坎坷

在资本加持下，德琪医药能否成功商业化显得尤为关键。

招股书显示，德琪医药已树立起一条由12款资产组成的高选择性管线，包括2种前期临床资产、4种早期临床资产和6种临床前资产。 同时，还有9项正在启动的临床实验及5项方案启动的临床实验。

其中心产品为ATG-010和ATG-008，区分从Karyopharm及Celgene公司授权引进。 其中，ATG-010(selinexor)是全球首款用于治疗难治复发多发性骨髓瘤的选择性核输入抑制剂(selective inhibitor of nuclear export，SINE)，是全球首创的SINE口服抗癌药物。 ATG-008是潜在同类首款产品，用于治疗肝细胞癌和非小细胞肺癌等。

中国迷信院上海生命迷信研讨院教授胡兰靛通知《媒体》，“肿瘤治疗由于缺乏有效治疗的药物，同意的门槛比拟低。 新药详细要看看有效人群的比例或许是针对某一类人群有特效。 ”

依据弗若斯特沙利文的资料，2019年，中国多发性骨髓瘤患者已有名，估量将按年复合增长率10.4%增至2024年的名，同年估量市场规模将到达人民币147亿元。 中国DLBCL市场估量亦会加快增长。 2019年，中国DLBCL患者已有名，估量将按年复合增长率4.7%增至2024年的名，2024年估量市场规模将到达人民币186亿元。

胡兰靛还表示，新药进入临床实验阶段也仅仅是成功了第一步而已，后续还要不时启动研发投入。

在招股书中，德琪医药表示，“所募集的10亿元人民币资金中将有5.5亿元用于消费基地二期树立，为扩展MCV2疫苗和MCV4疫苗的产能。”

“从政策层面看，国度是鼎力支持创新药的推出以及其商业化。 ”杜朝阳对《媒体》表示，在往年出台的《基本医疗保险用药控制暂行方法（征求意见稿）》中进一步明白了“腾笼换鸟”战略中做减法的方向。 经过调出种类来增加医保支出，为临床必需药品、创新药等腾出进入空间。 同时，规则一年一次性的灵活调整，以及创新药的医保准入谈判，可减速创新药进入医保的速度，促进新年放量。

据悉，德琪医药的ATG-010产品最快预期于往年底或明年第一季度在国际提交多发性骨髓瘤三线治疗的上市开放。 基于研新药行业的特殊性，资本市场关于生物医药是十分追逐。 过去2年在资本的加持下，上市生物医药公司在股价上也失掉了很好的市场反应。 但是关于一个企业，资本运作往往只能带来短期的收益，产品的商业化才干让企业耐久开展。 而从德琪医药曾经披显露来的数据来看，真正成功商业化仍有一段距离。 （思想 财经 出品）

六大券商下周看好的六大板块

保险行业：保险业拐点何时到来？

2021年上半年保险板块跑输大盘。 2021年上半年A股保险股均下跌，相较而言H股表现较好，保险板块跑输大盘，各险企估值中枢不时接近 历史 低位。 人身险方面，开门红叠加新旧重疾险定义切换，继保费2021年年终迅速增长后，后续支撑力缺乏，保费增速承压；财富险方面，车险综改压力延续，车险保费承压，非车险占比优化，支撑全体保费；投资端方面，长端利率震荡下行叠加权益市场动摇加大，拉低保险指数。

产品创新进入瓶颈，人力渠道疑问逐渐凸显。 过去集约式开展的保险业推进力关键在于产品创新及政策指引，人力渠道的实质疑问不时存在，只是过去并未暴露。 投连险和万能险开展承压，百万医疗件均单价较低及寿险每年固定增长限制其规模空间及利润，养老年金险因税优政策活动力度缺乏吸引力较低，重疾险因旧产品需求提早释放造成新产品销量不及预期，保险业急需新高业务价值率产品拔高短期业绩，但并未有新的销量较突出的且满足市场中心需求的产品。 因此人力渠道的集约式开展疑问逐渐凸显，保险业供应侧革新势在必行。

对标友邦，国际险企代理渠道革新还处于第一阶段。 友邦中国最优代理人革新业绩成效阅历三阶段：(1)代理人数量下滑阶段(2010-2013)：年化新保费增速降低，人均ANP坚持增长但人均VONB增速下滑；(2)代理人数量迅速优化阶段(2014-2018)：年化新保费迅速增长，人均ANP与人均VONB增速先下滑后上升；(3)代理人坚持稳如泰山增长阶段(2018以后)：年化新保费、人均ANP及人均VONB均维持稳如泰山增长。 全体来看，对标友邦中国，国际险企虽积极推进代理渠道革新，但还处于第一阶段，即代理人清虚、人均FYP上升，人均NBV下滑阶段，保险业由集约式开展转向高质量开展的拐点仍需等候。

我们以为，保险业或将在半年至一年后迎来拐点：1、未来供应侧转型三条主线：渠道转型、 科技 赋能、产业协同。 (1)渠道转型方面，近年来保险营销员学历结构逐渐优化，新增营销员总体素质上升，保险代理人增速呈周期性变化，目先人力出清接近序幕，估量半年至一年后或将出现新一轮增量。 (2) 科技 赋能方面，众安坚持 科技 赋能战略，打造“产品+系统”开展形式，互联网渠道迅速扩张，综分解本率不时降低，成功成功降本增效，国际上市险企也正积极推进 科技 赋能，估量行业未来将打破人口红利周期，经过 科技 赋能+互联网进一步拓展下沉市场。 (3)产业协同方面：各险企打造康养产业链，应用社区吸引客户，通“产品+服务”增强客户粘性，从而促进养老、 安康 保险产品销售，提振NBV。 2、需求端：保险密度深度落后，寿险保证缺口庞大，养老市场未来开展空间宽广，疫情先人们保险看法逐渐增强，市场有望进一步扩展。 3、投资端：短期来看，权益市场有望回暖释放权益类投资收益，助力保险股估值修复；常年来看，险企投资照旧坚持以稳健型的固收类资产为主，长端利率虽趋向下行，但资产负债久期缺口逐渐缩窄，依然看好资产端对估值的提振作用。

投资建议：介绍股息率较高且估值较低，寿险转型不时深化，积极规划“保险+ 安康 +养老”产业的中国太保(/)；较早规划金融 科技 范围且内含价值最为稳健，积极推进转型的中国安康(/)；保险线上化走在前端，打造保险医疗生态圈并积极 探求 保险 科技 创新运行的众安在线()；聚焦高端市场，代理人业务质量较高，新业务价值占内含价值营运利润比重逐年优化，常年内含价值报答率有望稳步提高的友邦保险()；常年ROE坚持稳如泰山10%+，股息率高的中国财险()。

风险提示：保费支出不及预期；疫情大范围内重复；疫情对居民保险和 安康 看法影响不及预期；利率下行超预期；监管部门政策变化；控制层变卦。

农林牧渔行业：农业周期如期下行 生长标的更为据守

基金持仓：生长股持仓坚硬，顺周期板块获重点规划21Q2 农业板块重仓持股总量增加约7%，但生长股海大集团、牧原股份的重仓排名优势位置稳如泰山，持股总量逆势优化；此外，重仓持股总市值优化清楚的标的还有：瑞普生物、民和股份、荃银高科、回盛生物、佩蒂股份、登海种业、中宠股份、天康生物、金龙鱼、立华股份等。 景气度高的动保、宠物及种子板块，以及前期低估值白鸡标的失掉重点规划。

行业观念：景气规划种业板块，常年据守海大与牧原1)近期种业迎来多项关键催化，看好种植链景气上传，思索到转基因或许带来推翻式的行业革新，建议板块性性能。 2)未来农业将阅历工业化和数字化的供应侧反派，行业内提早启动数字化的企业将充沛受益, 自下而上介绍控制层优秀的生长股海大集团、牧原股份、金龙鱼。 3)生猪：

投资建议

自下而上介绍生长股，中心介绍：海大集团、牧原股份、金龙鱼。 自上而下看好顺周期的种植与动保以及低估值的白羽鸡行业。 其中，1)种业介绍：隆平高科、荃银高科、登海种业、大北农；2)种植介绍：苏垦农发、中粮糖业；3)动保介绍：科前生物、生物股份；4)白羽鸡：益生股份、仙坛股份和圣农开展等。

投资摘要

关键结论与投资建议

1、近期种业迎来多项关键催化，看好种植链景气上传，思索到转基因或许带来推翻式的行业革新，建议板块性性能。

2、乡村复兴背景下，未来农业将阅历工业化和数字化的供应侧反派，行业内提早启动数字化的企业将充沛受益, 自下而上中心介绍熵减退化、继续打破增长的生长股海大集团，生猪生长股牧原股份，以及厨房食品龙头金龙鱼。

农业全体投资观念如下，自下而上介绍生长股，中心介绍：海大集团、牧原股份、金龙鱼。 自上而下看好顺周期的种植与动保以及低估值的白羽鸡行业。 其中，1)种业介绍：隆平高科、荃银高科、登海种业、大北农；2)种植介绍：

苏垦农发、中粮糖业；3)动保介绍：科前生物、生物股份；4)白羽鸡：益生股份、仙坛股份和圣农开展等。

中心假定或逻辑

第一，非瘟常态化下，2021 年疫情会愈加奖励控制才干强的养殖群体，业绩分化或许更为极端；猪价下行速度放缓，规模养殖市占率加快优化。

第二，粮价后周期与转基因带来生长共振，种植链常年景气上传。

与市场预期不同之处

我们不只仅剖析规范农林牧渔子行业板块持仓目的，还从生猪板块角度讨论以后基金对生猪板块资产性能的趋向与偏好变化，为未来掌握生猪范围投资机遇提供一定的参考建议。

股价变化的催化要素

第一，未来假设转基因玉米与大豆开放，国际玉米种业将由周期性行业转为生长行业，头部企业最为受益，市占率将大幅优化。

第二，生猪养殖龙头市占率加快优化。

中心假定或逻辑的关键风险

第一，恶劣天气带来的不确定性风险。 农业的种植企业直接从事农业种植消费，种子公司也要求种植才制种。 假设出现恶劣天气，或许形成上市公司产品损毁，形成公司损失。

第二，无法控的生物疫情引发的潜在风险。 农业畜禽养殖企业关键以规模养殖为主，如出现无法控生物疫情或许会形成公司的畜禽高死亡率，形成较大损失。

医药行业：医药仓位继续上升 中心资产继续分化

从公募基金持仓来看

21Q2全部公募基金占比14.54%，环比+0.83pp；剔除主动医药基金占比11.14%，环比+0.8pp；再剔除指数基金占比12.98%，环比+2.35pp；申万医药板块市值占比为10.1%，环比+1.05pp。

从公募基金持仓家数来看，公募基金数量前五的区分是药明康德(907家)、迈瑞医疗(634家)、爱尔眼科(338家)、智飞生物(333家)、恒瑞医药(309家)，基金数量参与前五支股票区分是：药明康德(+346家)、爱尔眼科(+146家)、通策医疗(+76家)、迈瑞医疗(+66家)、爱美客(+62家)。

从公募基金持仓占比状况来看，1)持仓占流通股比例前五区分为：博腾股份(25.2%)、迈瑞医疗(24.6%)、南微医学(21.1%)、通策医疗(19.4%)、泰格医药(17.2%)；2)持仓总股本占比前五区分为：博腾股份(20.7%)、通策医疗(19.4%)、药明康德(16.9%)、凯莱英(15.6%)、长春高新(15.5%)。

从公募基金持仓总市值来看，持仓总市值排名前五区分是：药明康德(780.3亿元)、迈瑞医疗(590.4亿元)、爱尔眼科(381.3亿元)、通策医疗(256.1亿元)、智飞生物(244.3亿元)；变化状况来看，基金持仓市值参与前五区分为药明康德(+311.9亿元)、爱尔眼科(+174.3亿元)、通策医疗(+136.2亿元)、迈瑞医疗(+90.8亿元)、泰格医药(+72.4亿元)。

从陆股通持仓来看

21Q2外资持有医药生物板块的总市值占比为3.27%，环比降低0.2pp，持股总市值为3079亿元，环比+399亿元。

从持仓占比状况来看，

1)流通股持仓占比前五区分为迪安诊断(18.6%)、泰格医药(17.8%)、迈瑞医疗(16.4%)、益丰药房(15.7%)、康龙化成(15%)，从变化状况来看，艾德生物(+4.4%)、科华生物(+4.2%)、理邦仪器(+2.8%)、康希诺-U(+2.5%)、益丰药房(+2.3%)；

2)总股本持仓占比前五区分为益丰药房(15.2%)、迪安诊断(13.7%)、恒瑞医药(12%)、金域医学(11.8%)、泰格医药(11.5%);从变化状况来看，凯普生物(+1.3%)、大博医疗(+1.3%)、老百姓(+1.2%)、博雅生物(+1.1%)、海尔生物(+0.9%)。

从持仓市值状况来看前五区分为，恒瑞医药(520亿元)、迈瑞医疗(392亿元)、药明康德(271亿元)、爱尔眼科(250亿元)、泰格医药(193亿元)；从变化状况来看前五区分为，迈瑞医疗(+109亿元)、爱尔眼科(+86亿元)、药明康德(+76亿元)、片仔癀(+32亿元)、泰格医药(+29亿元)。

风险提示：公募基金持仓剖析是基于wind基金数据库内开放式和封锁式公募基金披露的2021Q2季报重仓持股明细汇总，存在由于部分股票在十大重仓股之外造成的样本误差风险。

机械设备行业：硅料多少钱三连降！光伏需求迎向上拐点；力推颗粒硅、异质结设备！

硅料多少钱三连降！组件本钱降低有望抚慰光伏需求；光伏需求将迎来向上拐点1)自7 月初以来，硅料多少钱三连降！依据硅业分会报道，本周单晶复投料成交均价20.8 万元/吨，近三周降低4.2%；单晶致密料成交均价20.6 万元/吨，近三周降低3.5%；单晶菜花料成交均价20.35 万元/kg，近三周降低3.2%。

2)自2020 年12 月以来，硅料多少钱下跌超150%，压制行业终端需求。 近期CPIA 发文呼吁光伏行业 安康 开展，硅料多少钱末尾降低，组件本钱有望降低。 估量未来硅料多少钱将构成拐点向下，进入良性区间，光伏行业需求有望迎来向上拐点！

3)光伏将成为碳中和的相对主力。 2020 年全球光伏新增装机130GW，我们测算2030 年全球光伏新增装机将到达1200-1400GW，未来10 年将迎10 倍左右增长，CAGR 达25%-27%。

光伏/光伏设备：拥抱三大新技术——颗粒硅、异质结、大尺寸? 颗粒硅：优势渐显、产业化进程将提速，有望成新一代硅料技术，助力光伏降本1)需求端：5 月晶澳公告推销专门的颗粒硅近15 万吨，万吨级大规模推销标明颗粒硅取得市场认可，标志着大规模产业化的末尾。 此前，中环、隆基均有与协鑫签颗粒硅长单推销合同。 目前上机数控、晶澳、中环、隆基等主流硅片厂商已纷繁试用颗粒硅，掺杂比例较此前已大幅优化。 在量产N 型晶棒中经常使用颗粒硅料，质量参数稳如泰山、且拉晶本钱降低。

2)供应端：目前保利协鑫在徐州、乐山、内蒙古3 地算计规划颗粒硅产能达50 万吨。 其中上机数控与保利协鑫合资树立30 万吨，上机在一期6 万吨颗粒硅项目中参股35%，将强力推进颗粒硅产业化进程。 我们估量上机数控和保利协鑫的30 万吨颗粒硅项目进度顺利；估量2022 年中国颗粒硅产能将达10-20 万吨，未来将减速释放。 6 月保利协鑫颗粒硅技术运行示范项目正式投产，将减速颗粒硅产业化量产进程，估量市场对颗粒硅接受度将减速优化。

异质结：近期华晟、通威等项目严重打破，大规模运行临近，未来5 年行业CAGR 超80%1)光伏异质结对降低光伏度电本钱、在全球大范围推行从而成功“碳中和”至关关键，是光伏“未来之星”。 未来将取代PERC 成为光伏电池片第三代主流运行技术。

“大尺寸”：“降本增效”，带来新一轮迭代需求，设备开启大尺寸更新迭代时代大尺寸具有“降本增效”优势。 我们判别，2021 年大尺寸(210/182)将成为市场主流，2022年将占据90%以上的市场份额。 市场新增设备需求基本上大部分依照210 向下兼容规范实施，将逐渐替代存量设备。 长晶炉、切片机、电池片、组件设备厂商将清楚受益。

2) 光伏异质结设备：重点介绍金辰股份(浙商7 月金股)、迈为股份、捷佳伟创；3) 大尺寸：重点介绍上机数控、金辰股份、迈为股份、晶盛机电、捷佳伟创、天合光能、金博股份，看好中环股份。

风险提示：光伏产品或技术替代的风险；下游扩产不及预期；疫情对海外需求影响。

食品饮料行业：食品饮料仓位回落 次高端白酒及啤酒获基金喜爱

2021Q2 基金重仓食品饮料比例继续回落，二季度板块涨跌幅跑赢大盘2021Q2 食品饮料基金重仓持股比例9.2%，环比回落0.64pct，但持仓比例仍处于高位。 分子行业来看，白酒性能比例由2021Q1 的8.3%回落至2021Q2 的7.8%水平。 二季度少数白酒的持仓出现出分化特点，一线白酒被基金减持，次高端白酒被增持较多。 估量要素应是与次高端白酒业绩增速较快，生长性凸显有关。 非白酒食品饮料中，除啤酒外，其他行业性能比例均略有回落。 2021Q2 全体非白酒食品饮料的基金重仓比例回落0.18pct 至1.37%水平。 我们预判二季度白酒业绩尚可，群众品增速由于基数要素或许略有压力。 同时思索到下半年部分公司增速或许回落，三季度食品饮料持仓状况或许继续承压。

排名前十分析：基金减配食品饮料，次高端白酒及啤酒取得资金喜爱(1)从食品饮料公司持股基金数来看，2021Q2 排名前十的公司中，贵州茅台、伊利股份、泸州老窖的持有基金数量降低，其他企业的基金持有数量均有上升。

排名变化在于，百润股份、海天味业跌出前十，酒鬼酒、青岛啤酒出去补位。 (2)从基金持股市值占比来看：山西汾酒、洋河股份、百润股份、酒鬼酒、重庆啤酒的持股市值比例有所上升，其他的持股市值比例回落。 从排名来看，安井食品、顺鑫农业跌出前十，酒鬼酒、重庆啤酒出去补位；洋河股份、百润股份排名优化，伊利股份、古井贡酒排名下滑。 全体来看2021 年二季度基金减配白酒较为清楚，业绩增速较高预期的次高端白酒公司以及啤酒企业取得机构喜爱。

基金十大重仓股中食品占有3 席，消费公司仍占据主流观测2021Q2 市场全体的基金前十大重仓股，食品饮料占有三席：贵州茅台、五粮液、泸州老窖。 十大重仓股中消费公司占有五席(除食品饮料公司外，还有医药行业的迈瑞医药以及药明康德)，消费公司仍是性能主流。

风险提示：微观经济下行、消费需求放缓、原料多少钱下跌、食品安保风险。

房地产行业：重重政策之下 各家房企拿地战略如何？

2021H1全国 土地供应及成交状况

土地供应方面，2021H1 全疆土地出让金同比+9%，其中，6 月单月土地出让金同比-5%。 2021H1 全国全口径累计推出建面为24.3 亿平，同比-6%，累计成交建面19.1 亿平，同比-6%，全口径出让金达3.7 万亿元，同比+9%，其中住宅出让金达3.1万亿元，同比+10%。 从溢价率数据来看，2021 年上半年，一线城市溢价率不高，2 月和4 月溢价率为上半年高点，之后逐渐回落。 而二线及三四线城市的溢价率自年终攀升后，均在4月到达相对高位，尔后，溢价率在出现逐渐降低的态势。 流拍率方面，2021H1 全国流拍率水平自1 月份以来，逐渐走低，从1 月的8.8%降低至6 月的5.5%。

高总价及高溢价率地块的城市剖析

2021H1，高总价地块数关键散布在集中供地实施的5 月和6月，开年市场热度不高，之后逐月递增，高总价地块在5 月创上半年新高。 从城市散布来看，2021H1 总地价超越50 亿元的地块关键散布在一线城市。 从高溢价率城市数目来看，2021 年6 月，溢价率超越25%的城市数目较5 月增加了2 个城市。 从全口径土地溢价率数据来看，6 月单月溢价率超越25%的城市数为47 城(4 月、5 月区分为42、49 城)，溢价率超越35%的城市数为22 城(4 月、5 月区分为33、29 城)。 从住宅土地溢价率数据来看，6 月单月溢价率超越25%的城市数为58 城(4月、5 月区分为66、56 城)，溢价率超越35%的城市数为29 城(4 月、5 月区分为47、35 城)。 高溢价率城市数目一直坚持高位。

2021H1 样本房企拿地状况梳理

2021H1 龙头房企拿地金额同比上升15%，生长型房企同比降低10%，中型房企同比上升6%。 从各梯队拿地同比增速表现来看，2021H 龙头房企全体拿地金额优化最快。 59 家样本房企自2018 年以来拿地溢价率全体出现下滑的趋向，但“两集中”政策实施后，2021H1 招拍挂拿地溢价率大幅上升至21.2%，其中，龙头房企及生长型房企的拿地溢价率均清楚抬升，生长型房企拿地溢价率达25%。 2021H1，样本房企在一线城市拿地金额占比由2020 年的18%降至17%，在二线城市拿地金额占比由54%上升至57%，在三四线城市的拿地金额占比为26%，降低3pct。 样本房企拿地域域仍以二线城市为主。

投资建议

风险提示

销售回暖不及预期，房地产调控政策收紧。