晶门半导体 02878 利润却近腰斩 半导体板块迎来反弹 (晶门半导体股票)

近期半导体产业链标的纷繁公布半年度预告，喜忧参半，全体盈利状况较佳，其中不乏有利润翻倍的标的，比如A股的，上半年预告净利润增长逾越7倍，行业终端需求可见性复苏。

各大投行唱好半导体板块，比如以为下半年半导体行业进入传统旺季，估量三四季度随着下游消费电子新机公布，全产业链需求端或迎来逐季改善；开源证券以为半导体行业下游需求正逐渐回暖，叠加AI创新抚慰终端更新，2024年行业销售额有望同比高增，并看好SoC以及半导体设备等多个板块公司业绩的未来增长。

港股半导体板块标的较少，目前出2024年半年报预告的为晶门半导体（02878），股东净利润在700-750万美元之间，同比下滑逾越43%。港A股业绩差异关键为标的差异，不过在两个市场共振下，个股普遍进入反弹行情，但一些小票股，比如晶门半导体成交量少，行情较为平淡。

下半年半导体行业继续回暖预期下，板块隐约有崛起之势，A股发生普通标的异动，那么，港股能否无机遇呢？

业绩预告向好，半导体板块反弹

半导体的投资机遇具有较高确实定性，在5月底，国度集成电路产业投资基金三期成立，注册资本高达3440亿元，股东包括财政部以及工农建中等国有大型银行，代表着国度展开半导体的关键战略以及国产替代的决计。国度政策及产业资本引导市场资金流入行业，半导体板块已然成为市场首要关注的投资主题。

依据全球半导体贸易统计组织，半导体产品关键由集成电路、分立器件、光电器件和传感器组成，2023年，集成电路占全球半导体市场规模抵达81.3%。AI的技术激流下，推进集成电路产业迈入上传周期，下游包括消费电子等迎来产品迭代周期，抚慰终端行业需求迸发以及业绩增长。集成电路终端产品需求优化，产业链都将受益。

以抢先晶圆制造为例，高度集中的市场份额令龙头最受益，以台积电为例，全球市场份额逾越50%，2024年上半年算计营收同比增长27.96%，该公司还将全年营收指引上调至24-26%。为国际龙头，市场份额也位列全球前五，在一季度支出增长20%，基本和行业同步，加之国产替代减速，估量二季度及上半年仍坚持双位数的支出增长水平。华虹半导体规模较小，在这波需求回暖中未有抢眼的业绩表现，不过公司产能运行率高，下半年在消费电子驱动下仍具有预期。

消费电子作为产业链下游终端中心配件，行业复苏清楚性要优于上中游范围。比如在光学镜头行业，2024年上半年，设计厂商大立光于营收增长28.4%，玉晶光营收增长71.3%；在PC行业，华硕营收增长17.4%，宏碁营收同比增长13.8%，联想于一季度也坚持双位数增长；在显示行业，营收表现分化，但细分龙头表现给力，比如TCL电子，上半年预告归母净利润大增130-160%。

值得一提的是，晶门半导体关键从事显示集成电路芯片产品，往年上半年业绩逆行业大幅缩水，该公司称关键为通货收缩形成需求降低，影响了支出形成。其实这家公司支出规模并不高，但市场掩盖全球，包括中国、美国、欧洲以及日本等地域都有支出来源，由于业绩坚定，缺乏资金关注，成为被市场无视的标的。

在板块遭到市场关注时，被无视的小盘股尤其是股权高度集中的标的往往成为资金炒作的对象，晶门半导体有故事吗？

产业链小票股，但有“故事”可讲

媒体了解到，晶门半导体曾创下6年延续增长的记载，2017-2022年，该公司支出复合增速14.3%，2023年上半年支出末尾下滑，2024年依据预告状况看，基本确定仍是下滑的。在盈利方面，该公司于2020年末尾扭亏为盈，净利率一路优化至2022年的14.14%，2023年业绩下滑净利率12.42%。

该公司业务包括新型显示ICs、OLED显示ICs、移动显示及移动触控ICs、以及大型显示ICs四类产品，2023年支出份额区分为47.06%、10.46%、38.56%及3.9%，产品中心市场位于香港，支出份额54.5%，另内在中原、台湾、欧洲、日本及美国支出份额区分为1.44%、11.11%、16.14%、14.64%及2%。

晶门半导体市场较为分散，但客户集中度很较高，中心有三大客户，支出奉献算计逾越66%。这三个客户区分位于香港、欧洲以及日本，且单个客户基本囊括了地域支出，区分占比地域支出67.75%、91.5%及90.7%。该公司客户运营风险较高，中心肠区市场不稳如泰山，若关键客户发生疑问，甚至或许失去相对应的地域市场。

不过该公司还是有肯定亮点的，从产品端看，该公司自称是全球最大的PMOLED显示驱动IC厂商，2023年推出全球首枚小尺寸主动式micro-LED显示驱动IC－SSD2363，适用于穿戴装置、家用电器及工业运转，消费电子回暖对该产品需求有肯定的提振。同时该公司积极开发车屏显示产品，大型显示或有故事可讲。

依据披露，该公司运转的大型显示的新世代点对点(P2P)高速传输界面显示驱动IC，估量于2024年第三季试产。另外，在2023年7月其与深圳显示屏大厂签署战略协作意向书，并末尾协作启动首款车用规格整合驱动IC之设计开发，目的于2024第四季量产，用于中国支流车载系统。

成交量惨淡，抢手资金或“看不上”

晶门半导体基本面普通，依据行业需求看，下半年业绩有或许回暖，未来预期关键为车屏显示，但产品业绩中短期或许无法兑现，估量在2025年才有奉献。该公司财务较为瘦弱，负债率仅为19%，手里有0.8亿美元的现金，按目前的汇率算是5.8亿元人民币，而该公司每年的资本开支不到0.1亿美元，账上现金可满足产品以及市场开发，尤其是车屏显示产品的扩张需求。

该公司盈利下滑幅度较大，关键为固定费用影响，以及支出下滑所致。2023年该公司毛利率为30%，往年较为稳如泰山，关键本钱为晶圆，晶圆厂于2023年中末尾释出降价空间，2024年竞争压力下也存在进一步降低或许，对公司优化利润率有协助。不过该公司业绩支出下滑，形成本钱降低并不会给利润带来多大实质性影响。

在股东报答方面，该公司2022年以来未实施过红，也从未回购股票，叠加业绩下滑，投资者仍缺乏持股决计，使得市场关注度不时都十分低，2023年仅有两家投行针对其2022年业绩公布看好研报，之后再也没有关注。在股价方面，该公司于2021年股价涨幅逾越2倍，但2022年后末尾下跌，从1.3港元跌至目前的0.3港元，沦为仙股，跌幅逾越70%，而平均日成交额几十万港元。

综合看来，半导体板块有望继续失掉资金看好，市场仍是自始自终的追捧龙头，小盘股尽管有炒作机遇，但风险也很高。晶门半导体作为有肯定产品亮点的小票股，但基本面平淡，基于目前现状其故事很难感动投资者，没有业绩加持，没有龙头光环，且成交量低迷，缺乏流动性，很难吸引到抢手资金。