力聚热能追求上市 坏账风险需警觉 应收账款规模扩展 (力聚能源)

近日，浙江装备股份有限公司（以下简称“力聚热能”）初次地下发行股票并在主板上市招股意向书，这也标志着公司曾经过上交所审核并获证监会注册赞同，行将进入发行阶段。

本招股意向书内容，本次发行上市力聚热能募集资金金额153,618.65万元，其中133,618.65万元用于投资树立“年产3,000台套高效低排热能装备未来工厂”项目，剩余20,000万元用于“补充流动资金”项目，该等项目有利于增加公司利息支出，优化公司盈利才干，并满足公司未来消费运营规模扩展形成的营运资金需求。

据地下数据，力聚热能始创于1997年。公司总部位于浙江湖州，现有员工700余人，消费基地总面积320余亩，年产燃气锅炉10,000蒸吨，已取得国度专利80余项，其中包括10项中国发明专利和2项美国发明专利。公司成立后即专注于真空热水锅炉的研发消费，坚持研发高投入，目前已成为国际技术实力与规模抢先的燃气锅炉消费企业之一。公司董事长由何俊南担任，据地下信息，何俊南薪酬111.8万元，持股比例为73.26，为力聚热能最大股东。

在过去三年的报告期内，该公司区分红功了79,351.97万元、98,384.50万元以及120,442.59万元的营业支出，出现出稳步增长的趋向。扣除十分常性损益后，归属于母公司股东的净利润依次为15,393.70万元、15,218.44万元及23,392.35万元，显示出公司在坚持盈利稳如泰山性的同时，成功了净利润的清楚优化。此外，公司运营活动出现的现金流量净额区分为16,778.26万元、30,972.80万元和21,463.23万元，反映了其在运营资金控制方面的坚定性，但仍维持了瘦弱的现金流水平。

除此之外，在毛利率方面，2021年度、2022年度及2023年度，力聚热能主营业务毛利率区分为48.56%、40.16%以及41.60%，主营业务毛利率全体较高。而在2021年，该公司毛利率区分为52.86%，这也意味着2023年较2020年降低了逾越10个百分点。

值得留意的是，据财报数据，A股上市公司锅炉类产品毛利率均值维持在20%左右，而力聚热能则在40%左右徘徊。此前，异于行业均值以及远高于行业均值的毛利率水平惹起监管的高度关注，要求力聚热能说明要素及合理性。

对此，力聚热能方面曾回复称，公司毛利率高关键由于锅炉类产品细分类别差异所致。同行业A股上市公司的锅炉产品关键为电站锅炉、工业锅炉分类中的余热锅炉、渣滓熄灭锅炉、生物质锅炉等，下游客户关键为大型化工、有色、钢铁、发电站等；而公司产品关键是工业锅炉分类中的燃气锅炉、电热锅炉，下游客户关键是各类楼堂馆所以及集中供热企业等。

力聚热能在成功公司支出增长的同时，其应收账款规模亦出现扩展趋向。2021年~2023年各期末，公司应收账款账面余额区分为1.83亿元、1.38亿元、2.50亿元占各期营业支出的比例区分为23.01%、13.98%、20.73%。同时，力聚热能的坏账预备也逐年提高，2023年抵达4735.34万元人民币，高于2022年的4310.49万人民币及2021年的4126.61万元人民币。

因此，力聚热能在其招股意向书中明白指出了应收账款回款的风险：一年以上的应收账款金额占比拟高，逾期比例亦较高，这与公司所处行业性质亲密相关。若公司客户出现严重运营风险，出现有力支付款项的情形，则公司或许面临应收账款出现坏账的风险。

值得一提的是，在产品性能方面，力聚热能消费的产品曾惹起较为严重的安保异常。2019年9月，力聚热能向徐州博顿君廷酒店控制有限公司（简称“博顿君廷酒店”）出售了一台燃气蒸汽出现器，买卖金额达28.32万元，并成功了16.31万元的毛利。

但是，这起商业买卖在两年后引发了严重的安保异常。2021年5月，博顿君廷酒店出现了一同震惊的一氧化碳中毒事情，形成2名住客不幸身亡，另有1人受伤。经过详尽的考察，异常的直接要素被提示：酒店蒸汽出现器因未装置过滤棉而形成熄灭筒梗塞，进而使得自然气在熄灭筒外表熄灭不充沛，出现了大批一氧化碳。这些有毒气体经过新风系统及管道井渗入客房，最终酿成了这场不幸的异常。

2023年5月，依据法院一审问决，解除博顿君廷酒店与力聚热能2019年签署的买卖合同，力聚热能于2023年6月退还博顿君廷酒店30.4万元并取回所售燃气蒸汽出现器一套，并判决公司向该酒店赔偿损失80.27万元。公司已向该酒店全额支付相关款项。