两难选择 英伟达持仓多少才算太多 (两难选择英伟还是英雄)

对人工智能范围的宠儿Nvidia(英伟达)的巨额头寸提高了投资组合经理往年的报答率，但假定这家芯片制造商的红火股价发生逆转，这种押注将接受更微风险。

自2023年终以来，Nvidia的股价下跌了约785%，仅往年就下跌了约160%，这关键是遭到人们对其芯片需求的推进，由于Nvidia的芯片被视为人工智能范围的黄金规范。往年6月，Nvidia一度成为全球最有价值的公司，后来其股价下跌，这一头衔又被微软夺回。

资产控制公司对Nvidia的持股随着其股价的下跌而介入。晨星公司（Morningstar）的数据显示，截至第一季度末，有355家主动控制型基金持有Nvidia的仓位，总规模抵达或逾越其资产的5%，而去年同期仅有108家基金持有Nvidia的仓位。基金或许出于各种要素在单一持股中坚持庞大仓位，无论是为了利润最大化，还是为了跟踪股票在基金目的指数中的权重。

"一些投资组合经理的心态是，他们错过了苹果或微软，他们不想在人工智能上出错，"晨星公司初级剖析师Jack Shannon说："他们不想卖出。"

Nvidia的超大持仓是投资者将命运重押在少数几个大型生长股的又一个例子，并形成了史上最为集中的市场涨势之一。依据标普道琼斯指数有限公司的数据，往年标普500指数下跌近17%，Nvidia一家就占约三分之一涨幅。

美银全球研讨的战略师称，总体而言，上半年标普500指数中只需24%的成分股跑赢指数，市场涨势的集中水平自1986年以来排名第三。持有Nvidia的基金迄今已从中获益。晨星公司的数据显示，持有Nvidia股票的主动控制型美国股票基金在2024年前六个月平均下跌16.3%，而未持有Nvidia 股票的基金平均报答率仅5.7%。但是，假定Nvidia的股价遭遇低谷，集中于一只股票或许会使投资者遭受损失。

依据LSEG的数据，剖析师对该股的平均目的价为133.45美元，比目前股价高出约3%，但一些市场人士指出，竞争日益剧烈，随着Nvidia产量的介入供需料将趋于平衡，以及该公司估值过高，都或许成为股价下滑的要素。依据LSEG的数据，该公司股价的预期市盈率为39.3倍，比行业中值高出约50%。"将投资组合的6%或更多资金投入一只股票能否会带来微小风险？答案显然是必需的，"Federated Hermes的首席股票市场战略师Phil Orlando说，“一只股票确实像火箭飞船一样下降，但这并不意味着......把那么多鸡蛋放在一个篮子里是明智的。”

上周，在通胀数据降温引发大型科技股单日大幅轮动后，投资者尝到了集中持仓的双向效应。Nvidia周四下跌了近6%，创下两周多来的最大单日跌幅，科技股密集的纳斯达克100指数下跌约2.2%。不过二者在第二天都参与了跌幅。

一丝悔恨

依据晨星的数据，科技行业基金总体上持有Nvidia的权重最大，富达(Fidelity)的四只基金各有18%的资金投资该股。但是，其他更多元化的基金似乎也接受着相似的风险，Nvidia占到巴隆第五小道生长基金(Baron Fifth Avenue Growth fund)投资组合的15%，还占到富达蓝筹生长基金(Fidelity Blue Chip Growth fund)投资组合的约13%。两家公司均拒绝宣布评论。

Zevenbergen Capital Investments的投资组合经理Anthony Zackery 自2016年以来不时持有Nvidia，并继续维持中心仓位，不过他活期增添仓位，以契合公司的风险接受准绳。在该基金生长型投资组合中，一只股票的持仓最多为13%，以坚持与目的罗素3000生长型指数的权重分歧。

他说：“这是一家处于下一个技术趋向前沿的公司。”另一方面，一些完全卖出Nvidia的投资者则心愿自己如今能持有更长的时期。Firsthand Capital Management的首席投资官Kevin Landis说，他 很"慎重 "，在2020年对自己持有多年的Nvidia头寸启动了获利了却。虽然如此，他还是忍不住想起自己错过的收益。他说：“我如今一看屏幕就会感到一丝悔恨。”

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