基金经理频繁更迭众多鑫元基金权利投资疲软迷你基 (基金经理频繁更换的原因)

admin1 1年前 (2024-07-13) 阅读数 264 #基金

7月11日，鑫元基金公布公告，宣布触及旗下多只基金的人事变化，此次调整中，周颖因公司业务调整而离任鑫元行业轮动A、鑫元行业轮动C、鑫元专精特新混合基金的基金经职务。值得留意的是，周颖在往年3、4月已先后卸任了鑫元鑫新收益基金和鑫元专精特新混合基金的控制职责，且此次离任后，他名下已无在管基金产品。

此次人事变化的面前，机构之家以为与周颖控制的基金业绩表现不佳有直接关联。详细而言，在其担任鑫元专精特新混合基金经理时期，该基金的表现令人绝望，报答率竟抵达了-56.44%，在同类行业3112名中排第3060位，简直垫底。相同，鑫元行业轮动基金在周颖的控制下，任职报答盈余幅度也靠近50%，在同类行业排名末尾，公司亟需调整基金经理阵容以改善基金表现。

表1 周颖控制产品收益状况

鑫元基金此次人事变化中，鑫元专精特新混合基金迎来了新的掌舵人——陆扬。陆扬历任长城基金、恒越基金权利研讨员，于2021年7月介入鑫元基金，先后担任权利研讨员、基金经理助理，自2023年07月25日起末尾担任鑫元数字经济混合型基金经理职务，由此可见，陆扬正式担任基金经理职务的年限尚缺乏一年。

另一方面，鑫元行业轮动基金的接力棒则交到了张汉毅手中。作为鑫元基金的老将，张汉毅在公司外部拥有较高的资历。但是，目前他在鑫元基金仅控制着一只基金——鑫元鑫新收益，这正是往年4月周颖卸任后由他接手的，但是，截至2024年7月11日，该基金的控制规模仅维持在0.42亿元的较低水平，且过去三个月的业绩表现也出现盈余外形。

表2 鑫元鑫新收益基金业绩表现

从两位接任基金经理的背景和资历来看，鑫元基金关于鑫元专精特新混合基金和鑫元行业轮动基金的未来走向似乎并没有抱太大心愿，一只选择了一位相对新进的基金经理，一只选择了过往控制业绩并不十分清楚的基金经理，或许鑫元基金并非真正寄心愿于两人能够改动颓势，只是经过此次调整，一方面停息基民因之前业绩不佳而出现的不满心境，另一方面也为基金控制团队提供一个“练手”的机遇。

理想上，从控制层面来看，鑫元基金在部分基金的控制上比拟混乱。以鑫元聚鑫收益增强D基金为例，该基金自2023年2月设立以来，在短短一年的时期内，居然经验了六次基金经理的更迭。先是2023年2月20日，周颖与曹建华共管基金，仅十天缺乏，刘宇涛迅速接替周颖，与曹建华继续协作，结果5月31日，曹建华突然卸任由陈浩交流，到了2024年6月28日，刘宇涛和陈浩同时卸任，基金控制权转交给了陈立和徐文祥。这种频繁的人事变化无疑介入了基金控制的不确定性微风险，对基金业绩的延续性和稳如泰山性造成了应战。

相似的状况在鑫元行业轮动A基金上也有所表现，频繁的基金经理变化甚至让投资者难以明白基金的通常控制者，虽然多位基金经理的介入本应带来亮眼的业绩，但遗憾的是，该基金在同类基金产品中的排名却终年处于后15%的位置，未能表现出投研团队应有的成效。

表3 鑫元行业轮动A基金经理变卦

值得一提的是，鑫元行业轮动A基金以后正面临被清盘的严厉应战，据2024年一季度报披露的信息，该基金自2023年11月30日起，其资产净值已延续六十个任务日低于五千万元的警戒线，这一状况直接触发了基金清盘的风险预警机制，面对此困境，基金控制人已向中国证监会报告处置计划。虽然鑫元基金旗下的子公司鑫沅资产以及另一家机构投资者，均展现出了对鑫元行业轮动A基金的鼎力支持，算计持有该基金5870.82万股，占基金总份额的比例高达99.31%，但是，此次能否保壳成功，防止清盘命运，仍需亲密关注后续展开灵敏。

理想上，鑫元行业轮动基金只是鑫元基金中众多产品中的一个缩影。据iFinD的最新数据，截至往年一季度末，鑫元基金的控制总规模抵达了1637.24亿元，其基金控制团队由17人组成，每位基金经理平均要求控制约101.29亿元的资产规模。

但是，进一步观察其产品结构，鑫元基金产品类别存在清楚的展开失衡疑问。详细而言，债券型基金在鑫元基金的产品组合中占据主导位置，规模高达1024.26亿元；货币型基金紧随其后，规模为588.26亿元。相比之下，股票型基金和混合型基金则显得相形见绌，区分仅为2.31亿元和20.33亿元，这两类基金算计占公司总控制规模的比重缺乏2%。

更为严厉的是，鑫元基金的权利团队控制存在清楚的规模集中现象。详细而言，权利投资部的担任人李彪独自控制着庞大的资金规模，高达16.05亿元，相比之下，其他9名基金经理共同担任的权利类基金规模却仅为6.59亿元，这种不平衡的散布无疑加大了控制的复杂性微风险。据机构之家统计，鑫元基金旗下运营的38只权利类基金中，同鑫元行业轮动基金一样，有高达24只基金的产品规模缺乏5000万元，面临着规模过小的应战。

此外，鑫元基金权利类产品除了规模较小，各阶段业绩表现也不甚理想。依据Wind数据，截至7月11日，近一年可统计收益率的16只产品中，无一幸免地一切录得了负收益；近两年数据可查的11只基金相同一切出现负收益；而在近三年有业绩记载的6只基金中，也是无一正收益，成功了“全军覆没”的为难局面。自产品立以来，仅有鑫元鑫趋向、鑫元欣享、鑫元价值精选三只基金成功了正收益，凸显了权利类产品全体业绩的疲软。

表4 鑫元基金旗下权利型产品收益状况

鑫元基金，这家历经十年风雨、跻身“千亿俱乐部”的成员，近期却面临了业绩应战与外部人事变化的双重考验。权利板块面对基金经理团队控制混乱的局面，以及众多基金深陷“迷你基”困境，让这家基金公司的全体表现不尽善尽美，凸显了其在产品规划和市场战略上仍有亟待调整的空间。

此外，上个月初，公司宣布了原总经理及财务担任人张丽洁的离任信息，这一变化无疑为鑫元基金的未来增添了几分不确定性。回想张丽洁的职业生涯，她自2013年8月介入鑫元基金，先后担任总经理助理、副总经理等职务，并曾兼任全资子公司鑫沅资产的常务副总经理及总经理。特地是在2017年2月之后，直接掌舵鑫沅资产，但是，在鑫元基金总经理的岗位上，张丽洁的任期却相对耐久，仅继续了一年两个月的时期。这一突如其来的变化，不只引发了业界关于鑫元基金外部控制结构的关注，也让人不由思索其面前的要素及对公司未来展开的影响。

面对以后的困境，鑫元基金要求迅速调整战略，强化权利板块的竞争力，同时优化产品规划，以顺应市场的变化。此外，公司还应注重人才培育和团队树立，为久远展开奠定坚实的基础。毕竟，在竞争剧烈的基金行业中，只需一直创新、锐意进取，才干在波涛汹涌的市场中稳舵前行。

2022公募维新！基金业年度清点：而今“破万”从头越高质量开展合理时

2022年是中国公募基金行业开展的第24个年头。

这一年里公募行业精彩依然，出现出了蓬勃开展态势，但与往年相比多了一条新的开展主线——高质量开展。以这一政策定调为终点，公募基金行业在2022年再次扬帆起航，迈出了从高速开展向高质量开展的第一步。正所谓“周虽旧邦，其命维新”。

这一年里，基金行业启动了有史以来最大的薪酬革新。绩效薪酬递延40%以上、高管等人应将绩效20%以上投资于本公司基金、基金经理应将30%以上绩效投资基金等系列规则，无不指向了要树立一个公允、透明、规范的基金行业；团体养老金制度在期盼中落地，公募行业以129只养老目的基金践行普惠金融，成为养老第三支柱的有力树立者；在银行系、券商系、团体系和外资四大权利助推下，公募行业还在2022年迎来了大扩容。

这一年里，公募基金数量打破只，全市场控制规模一度到达了创纪录的27.29万亿元。底层资产继续多元化的公募REITs和同业存单基金，是往年最具创新特征的基金产品。在持牌机构打破60家之后，基金投顾在2022年里业态进一步多样化，“三分投七分顾”逐渐成为行业开展共识。

壬寅虎年五行属金，肃杀之气贯串到了全年的权益、债券、汇率等范围，押注抢手赛道的明星基金经理纷繁跌落神坛，“固收+”折戟，债基出现稀有暴跌。但如尼采所言“杀不死你的终将使你更弱小”，公募行业在2022年发起了三波底部自购潮，公司高管和基金经理纷繁出手，拿出了史上规模最大的真金白银。

高规格定调“高质量开展”

往年4月证监会发布《关于放慢推进公募基金行业高质量开展的意见》(下称《意见》)，围绕积极培育专业资产控制机构、片面强化专业才干树立、着力打造行业良好开展生态、不时优化监管转型效能等任务提出了16条意见，为放慢构建基金行业新开展格式、成功高质量开展开出了“良方”。

《意见》指出，高质量开展就是要坚持以投资者利益为中心，实际提高公募基金行业服务资本市场革新开展、服务居民财富控制需求、服务虚体经济与国度战略的才干，正确处置好规模与质量、开展与稳如泰山、效率与公允、高增长与可继续的相关，实际做到行业开展与投资者利益同优化、共提高。

经过多年高速蓬勃开展，公募基金作为资管行业“排头兵”，已成为群众理财的关键选择，更是资本市场的“压舱石”和“稳如泰山器”，资本市场的高质量开展离不开公募基金行业的高质量开展。站在了新的开展阶段，基金行业要立足“国之大者”，不时增强服务虚体经济和资本市场革新开展的才干，实际做到行业开展与投资者利益同优化，共提高。公募基金将从“服务居民财富控制”和“支持实体经济开展”这两大途径发力，促进高质量开展转型。

“高质量开展”定调之后，公募行业一系列革新，次第落子。

薪酬体系革新落地

2022年基金行业启动了有史以来最大的薪酬革新。 6月10日，中基协发布《基金控制公司绩效考核与薪酬控制指引》(下称《指引》)，奖励基金控制公司采用股权、期权、限制性股权、分红权等与公司常年开展、持有人常年利益相绑定的多样化奖励约束措施。绩效薪酬的递延支付期限、递延支付额度应与基金份额持有人常年利益、业务风险状况坚持分歧，递延支付期限不少于3年。

概括而言，本轮薪酬体系革新关键有五方面亮点：一是明白了基金行业薪酬基本准绳：以持有人利益优先与基金公司常年可继续开展为导向；二是强调既要能有效奖励行业人才，也要有利于防范风险和提高合规水平，未规则行业最高薪酬；三是催促降低短期考核，对基金公司高管、业务部门担任人、基金经理、子公司担任人，中心人员等要求：绩效薪酬递延40%以上；四是催促基金公司树立严厉问责机制；五是高管、关键业务部门担任人应将绩效20%以上投资于本公司基金，基金经理应将30%以上绩效投资基金。

《指引》出台剑指“薪酬过高、增长过快”等报酬分化现状，有利于树立可继续的薪酬体制，在制度上将基金经理与投资者的常年利益进一步绑定，优化基金投资者的常年投资取得感。新规之下，基金公司将在基金持有人利益、公司利益、员工利益、股东利益等各方利益之间寻觅新的平衡点。

团体养老金制度落地

历时三十余载，团体养老金制度终于落地。

11月初，人力资源社会保证部、财政部、国度税务总局、银保监会、证监会五大部门结合发布《团体养老金实施方法》。同日证监会也发布了《团体养老金投资地下募集证券投资基金业务控制暂行规则》。 11月18日，证监会发布了最新团体养老金基金名录，共40家基金公司旗下129只养老目的基金产品归入性能，规模合计890.59亿元，以适配“养老”属性、助力团体养老。

公募基金是普惠金融理念的关键践行者，也是养老第三支柱的有力树立者。从制度层面来说，补齐第三支柱养老保险的短板，构建性能愈加完备的多层次、多支柱的养老保险体系，推进成功养老保险制度可继续开展；于团体而言，参与一份养老积聚，更好满足人民群众多层次养老保险需求，让更多人的老年生活更有保证和质量。

依据中国保险行业协会2021年发布的《中国养老金第三支柱研讨报告》，在未来5年至10年时期，我国将有8万亿元至10万亿元的养老金缺口。庞大的养老金规模，有望为股市带来更多稳如泰山的增量资金，进而促进资本市场与公募基金行业的高质量安康开展。

四派系助力公募大扩容

12月中旬，财信证券提交公募基金公司设立开放。继往年7月提交设立公募基金开放后，开源证券于11月收到证监会反应意见。截至目前券商系公募机构数量超越了60家，是数量最多的一类基金公司，既拥有华夏基金、易方达基金、南边基金、广发基金、鹏华基金、银华基金等头部公募，也有创金合信基金、华商基金、长城基金、安信基金等中小型公募。

据晨星此前发布的《中国公募基金控制人开展剖析报告(1998-2022)》统计，截至2022年6月底券商系公募算计控制规模达14.24万亿元，占公募基金规模的55%，较2017年优化了14个百分点。

往年11月，苏州银行持有56%股份的苏新基金获准设立，银行系公募基金时隔6年后再添新军。包括苏新基金在内，截至目前银行系公募数量到达15家，是公募行业的中坚力气。早在2002年至2006年前后，国有大行设立公募基金公司，如招商银行旗下的招商基金、树立银行旗下的建信基金、中国银行旗下的中银基金、工商银行旗下的工银瑞信基金等。在这之后，浦发银行、民生银行等股份制银行入局，区分成立了浦银安盛基金、民生加银基金等公募。大约从2013年末尾，南京银行、上海银行、宁波银行等城商行发力，区分成立了鑫元基金、上银基金、永赢基金等公募。

同是11月，路博迈基金控制(中国)有限公司的公募业务资历获批；泰达宏利基金股权转让暨5%以上股东、实践控制人变卦的开放核准经过，成为宏利金融有限公司100%控股公司，是继贝莱德基金、富达基金、路博迈基金后的第四家外商独资公募基金公司。此外，2022年还有两家团体系公募降生，区分是泉果基金和汇百川基金。

基金数量打破万只

虽然往年A股表现不尽善尽美，但公募基金规模和数量依然在发明新高度。中基协数据显示，截至6月底全市场公募基金数量算计只，打破万只“大关”。截至往年8月底，154家基金控制人的控制规模到达了创纪录的27.29万亿元，产品数量到达只。

从1998年踉跄起步到基金数量打破万只，24年间“从0到”这一大步，无不展现着“资管排头兵”的蓬勃开展态势。纵观历年开展历程，我国基金产品从1998年底的5只增长至2003年的100只用了5年时期，从100只增长至2012年6月底的1000只用了近9年时期，从1000只再到往年的只，则用了10年时期。

不过从产品结构来看，以后基金产品同质化现象依然较为严重，权益类基金规模占比仍较小，上万只基金中约有1000只为规模缺乏5000万元的迷你基金，市场结构仍需不时优化。随着公募基金行业不时强化以投资者利益为中心的营销理念，行业“重首发、轻持营”的现象有所改动。

从目前状况来看新基金发行速度远高于清盘速度，这意味着在未来一段时期里市场基金的数量仍会继续参与。在这一趋向下，投资者情愿申购的依然是能发明常年业绩的基金，这在全市场中是少数的。而短期业绩好但常年业绩跟不上的基金，就很难经得住市场考验。这意味着，优化基金产品结构要求对以下疑问做出解答：基金市场终究要求多少基金产品？在已超万只的存量基金中，有多少是能真正满足需求的有效产品？有多少是无谓的资源糜费？公募基金市场未来将会如何出清？

公募REITs与同业存单基金齐舞

2022年新发基金有所降温，但依然不乏创新和爆款产品。

在2021年首批试点基础上，公募REITs于2022年减速扩容，年内成立的产品有13只。截至2022年末全市场公募REITs数量到达了24只，底层资产从最后的高速路、产业园扩展到了动力、保证性租赁住房等范围。

2022年公募REITs引来券商、保险、信托、私募等投资者介入其中，配售比例不时走低，其中不乏发行规模破百亿元的产品。华夏基金华润有巢REIT网下出售累计吸引资金721.55亿元，拟认购总数量298.53亿份，为初始网下出售份额1.4亿份的213.24倍，刷新事先公募REITs的网下询价纪录。

另外，在稳健收益投资诉求下，同业存单基金成为2022年出爆款最多的创新产品。截至12月20日全市场同业存单基金数量为43只，其中有37只成立于2022年。 37只基金平均发行份额为58.26亿份，中位数为55.08亿份，有12只基金发行份额超80亿份，华夏、广发、工银瑞信、嘉实、汇添富、招商等公募旗下产品发行规模均到达100亿份。

明星基金经理走下神坛

始于2019年的结构化行情，让公募基金成功了新一轮蓬勃开展，并走出了一批赛道品格鲜明的明星基金经理。他们控制着规模大几百亿的大基金，并遭到了广阔基民热情追捧。但在大消费、科技新动力等赛道遭遇杀估值的2022年，他们“船大难掉头”，从神坛上走了上去。

依据Wind数据，截至12月20日，以初始基金为统计口径，全市场规模在百亿元以上、成立于2022年之前的权益基金大约有90只，控制这些基金的基金经理，大多是耳熟能详的“顶流”明星，且有着医药、白酒、半导体、新动力等赛道标签。往年以来90只基金平均收益率为-20.56%，10只基金盈余幅度超越30%，最大盈余幅度迫近40%。

股市中没有“常胜”将军，时势造英雄，英雄亦适时也。基金经理的业绩并不完全代表经理的真实才干。因此，基金公司应防止应用过去的亮丽业绩打造基金经理才干超群的“人设”，以防被均值回归的力气反噬，进而损害公司及团体的常年信誉；基金投资者应防止因遭到某位基金经理一时亮丽业绩的吸引而智能沦为其“铁粉”，自觉投资。

“固收+”折戟债基暴跌

2022年市场出现了稀有的股债市场双向动摇，主打“稳健收益”的“固收+”基金(以偏债混合型基金、二级债基为主)遭遇滑铁卢。依据Wind数据，截至12月20日近1600只固收+基金中有近1100只年内录得负收益，盈余比例接近70%。其中最高盈余幅度超越45%，盈余幅度超越10%的基金数量则超越70只。

“固收+”变“固收-”，关键在于组合的权益类资产配比过高(一般基金权益比例到达了50%)，在股市片面回调行情下难以独善其身。但也有“固收+”经过较低的权益仓位和灵敏操作成功正收益。往年9月监管部门对固收+产品启动窗口指点，明白了权益资产投资比例超越30%的基金不能以固收+基金的名义启动新产品申报和宣传，契合二级债基与权益资产比例在10%-30%范围内的持有期偏债混合型新基金，才干称为“固收+”。

此外，在美联储大幅加息等要素下，11月来债市继续回调引发债基出现稀有大跌。以11月14日为例，依据Wind数据，3000多只纯债基金(不同份额分开计算)中有近2400只单日收益为负，占比达近80%，多只纯债基金单日净值跌幅迫近1%。从业内剖析来看，债市下跌虽与资金心情共振、银行表内、银行理财等方面操作要素相关，但关键要素在于利率变化。

基金自购规模创历史新高

虽然2022年市场行情一波三折，但公募基金自掏腰包，拿出了史上最大的真金白银。 Choice数据显示，截至12月20日，2022年公募基金行业自购净申购规模超64亿元，超越去年全年，创下历史新高水平。

公募基金先后于往年1月、3月和10月的市场调整之际，发起三波自购潮。

1月开春之际，市场接连阴跌，南边基金、招商基金、汇添富基金、工银瑞信基金、瑞远基金等一批公募积极出手自购，金额在5000万元至2亿元不等。 3月中旬到4月时期，易方达基金、南边基金、宝盈基金等公募出手自购。南边基金2022年以来自购旗下权益基金的资金超2.5亿元，易方达事先运用固有资金2亿元投资旗下权益类基金及FOF产品。 10月中旬，广发基金、华夏基金、嘉实基金等公司出手自购，不少公司投资旗下权益基金的金额在1亿元以上。

2022年的公募自购还有基金经理介入其中。 3月时，2021年“双料冠军”崔宸龙出资150万元申购控制的三只基金产品；丘栋荣申购中庚价值质量基金不低于1500万元；宝盈基金的基金经理张仲维出资100万元申购旗下两只基金；6月时，基金经理林乐峰出资100万元自购南边宝嘉混合基金；随后，基金经理邓彬彬出资200万元自购鹏扬产业智选一年持有混合，鹏扬基金总经理杨爱斌出资100万元跟投。

基金投顾三年迎“蜕变”

从2019年首批基金投顾业务试点落地以来，基金投顾于2022年迎来了开展三周年。包括银华基金、富国基金、国泰基金、光大证券、安康证券、兴业证券等年内上线基金投顾业务的机构在内，截至2022年基金投顾持牌机构打破60家，构成基金公司、券商、银行、基金独立销售机构“四方逐鹿”，业态趋于丰厚多样化。

“三分投七分顾”逐渐成为行业开展共识。详细看，市场对基金投顾的关注已从最后的规模和用户数延展到了用户持有时长、复投、留存等目的过去。同时，投顾机构也末尾吸引更多大V加盟，普遍吸收民间力气，愈加关注线上与线下形式融合以及金融科技的运用。

通常方面，中欧财富在2022年启动了投顾战略和投顾服务更新，推送投资决策、面前逻辑等陪伴内容，为客户提供婚配以后市场的买入方案。华夏财富确立了“懂投资·更懂你”的买方投顾理念，经过线上和线下方式为投资者提供全方位的陪伴服务，其中针对特定偏好投资者举行了“懂读书”“懂养生”“懂生活”“懂艺术”等多元化系列活动。

短短三年间基金投顾业务已出现出良好的开展态势，在规模、机构控制人和服务形式创新等方面，都稳步向前推进，为未来的开展打下了坚实的基础。在财富控制转型减速和公募基金高速开展的背景下，可统筹“投”的专业性和“顾”投后陪伴的基金投顾业务，或将成为财富控制范围的关键开展方向。

2022公募行业“十大资讯”出炉几多精彩不乏遗憾

2022年金融市场跌宕坎坷，但是关于公募基金而言，新时代刚刚开启。

这一年，公募基金正式向高质量开展的新征程迈进。基金行业不只启动了有史以来最大的薪酬革新，公募REITs和同业存单基金等创新产品也不时推出。这一年，即使在市场动乱的状况下，公募行业全体规模依然再创新高。团体养老金制度落地，成为万亿新蓝海，作为第三支柱的关键树立者，公募基金也迎来庞大机遇。

岁末将至，证券时报以“十大资讯”总结回忆基金行业2022年，希望公募行业紧抓新时代机遇，再创佳绩！

2022年是中国公募基金行业开展的第24个年头。这一年里公募行业依然精彩，出现出了蓬勃开展态势，但与往年相比却多了一条新的开展主线——高质量开展。以这一政策定调为终点，公募基金行业在2022年再次扬帆起航，迈出了从高速开展向高质量开展的第一步。正所谓“周虽旧邦，其命维新”。

这一年里，基金行业启动了有史以来最大的薪酬革新。这一年里，市场迎来了团体养老金制度落地，公募基金成为养老第三支柱的有力树立者。这一年里，公募基金数量打破只，全市场控制规模一度到达了创纪录的27.29万亿元。此外，在银行系、券商系、团体系和外资四大权利助推下，公募行业还在2022年迎来了大扩容。底层资产继续多元化的公募REITs和同业存单基金，成为往年最具创新特征的基金产品。在持牌机构打破60家之后，基金投顾在2022年里业态进一步多样化，“三分投七分顾”逐渐成为行业开展共识。

2022年，市场跌宕坎坷贯串了全年的权益、债券、汇率等范围，押注抢手赛道的明星基金经理纷繁跌落神坛，“固收+”折戟，债基出现稀有大跌。但越是低谷，越有勇者逆行，公募行业在2022年发起了三波底部自购潮，公司高管和基金经理纷繁出手，拿出了史上规模最多的真金白银。

1.定调“高质量开展”

经过多年高速蓬勃开展，公募基金作为资管行业“排头兵”，已成为群众理财的关键选择，更是资本市场的“压舱石”和“稳如泰山器”，资本市场的高质量开展离不开公募基金行业的高质量开展。站在新的开展阶段，基金行业要立足“国之大者”，不时增强服务虚体经济和资本市场革新开展的才干。公募基金将从“服务居民财富控制”和“支持实体经济开展”这两大途径发力，促进高质量开展转型。

“高质量开展”定调之后，公募行业一系列革新，次第落子。

2.薪酬体系革新落地

2022年基金行业启动了有史以来最大的薪酬革新。 6月10日，中国证券投资基金业协会发布《基金控制公司绩效考核与薪酬控制指引》(下称《指引》)，奖励基金控制公司采用股权、期权、限制性股权、分红权等与公司常年开展、持有人常年利益相绑定的多样化奖励约束措施。绩效薪酬的递延支付期限、递延支付额度应与基金份额持有人常年利益、业务风险状况坚持分歧，递延支付期限不少于3年。

概括而言，本轮薪酬体系革新关键有五方面亮点：一是明白了基金行业薪酬基本准绳：以持有人利益优先与基金公司常年可继续开展为导向；二是强调既要能有效奖励行业人才，也要有利于防范风险和提高合规水平，未规则行业最高薪酬；三是催促降低短期考核，对基金公司高管、业务部门担任人、基金经理、子公司担任人、中心人员等要求：绩效薪酬递延40%以上；四是催促基金公司树立严厉问责机制；五是高管、关键业务部门担任人应将绩效20%以上投资于本公司基金，基金经理应将30%以上绩效投资基金。

3.团体养老金制度落地

历时三十余载，团体养老金制度终于落地。

11月初人力资源社会保证部、财政部、国度税务总局、银保监会、证监会五大部门结合发布《团体养老金实施方法》。同日证监会也发布了《团体养老金投资地下募集证券投资基金业务控制暂行规则》。 11月18日，证监会发布了最新团体养老金基金名录，共40家基金公司旗下129只养老目的基金产品归入性能，规模合计890.59亿元，以适配“养老”属性、助力团体养老。

4.四派系公募大扩容

12月中旬，财信证券提交公募基金公司设立开放。此前7月份，开源证券也提交了设立公募基金的开放，并于11月收到证监会反应意见。截至目前券商系公募机构数量超越了60家，是数量最多的一类基金公司，既拥有华夏基金、易方达基金、南边基金、广发基金、鹏华基金、银华基金等头部公募，也有创金合信基金、华商基金、长城基金、安信基金等中小型公募。

据晨星此前发布的《中国公募基金控制人开展剖析报告(1998-2022)》统计，截至2022年6月底，券商系公募算计控制规模达14.24万亿元，占公募基金规模的55%，较2017年优化了14个百分点。

往年11月，苏州银行持有56%股份的苏新基金获准设立，银行系公募基金时隔6年后再添新军。包括苏新基金在内，截至目前银行系公募数量到达15家，是公募行业的中坚力气。早在2002年至2006年前后，国有大行设立公募基金公司，如招商银行旗下的招商基金、树立银行旗下的建信基金、中国银行旗下的中银基金、工商银行旗下的工银瑞信基金等。在这之后，浦发银行、民生银行等股份制银行入局，区分成立了浦银安盛基金、民生加银基金等。从2013年末尾，南京银行、上海银行、宁波银行等城商行也末尾发力，区分成立了鑫元基金、上银基金、永赢基金等。

同是11月，路博迈基金控制(中国)有限公司的公募业务资历获批；泰达宏利基金股权转让暨5%以上股东、实践控制人变卦的开放核准经过，成为宏利金融有限公司100%控股公司。泰达宏利基金也成为继贝莱德基金、富达基金、路博迈基金后的第四家外商独资公募基金公司。

此外，2022年还有两家团体系公募降生，区分是泉果基金和汇百川基金。

5.基金产品数量破万只

从1998年踉跄起步到基金数量打破万只，24年跨了一大步，无不展现着“资管排头兵”的蓬勃开展态势。纵观历年开展历程，我国基金产品从1998年底的5只增长至2003年的100只用了5年时期，从100只增长至2012年6月底的1000只用了近9年时期，从1000只再到往年的只，则用了10年时期。

从目前状况来看，新基金发行速度远高于清盘速度，这意味着在未来一段时期里市场基金的数量仍会继续参与。在这一趋向下，投资者情愿申购的依然是能发明常年业绩的基金，这在全市场中是少数。而短期业绩好但常年业绩跟不上的基金，就很难经得住市场考验。这意味着，优化基金产品结构要求对以下疑问做出解答：基金市场终究要求多少基金产品？在已超万只的存量基金中，有多少是能真正满足需求的有效产品？有多少是无谓的资源糜费？公募基金市场未来将会如何出清？

与同业存单基金齐舞

2022年新发基金有所降温，但依然不乏创新和爆款产品。

在2021年首批试点基础上，公募REITs在2022年减速扩容，年内成立的产品有13只。截至2022年末，全市场公募REITs数量到达了24只，底层资产从最后的高速路、产业园扩展到了动力、保证性租赁住房等范围。

另外，在稳健收益投资诉求下，同业存单基金成为2022年出爆款最多的创新产品。截至12月20日，全市场同业存单基金数量为43只，其中有37只成立于2022年。 37只基金平均发行份额为58.26亿份，中位数为55.08亿份，有12只基金发行份额超80亿份，华夏、广发、工银瑞信、嘉实、汇添富、招商等公募旗下产品发行规模均到达100亿份。

7.明星基金经理走下神坛

始于2019年的结构化行情，让公募基金成功了新一轮蓬勃开展，并走出了一批赛道品格鲜明的明星基金经理。他们控制着高达几百亿规模的大基金，并遭到了广阔基民的热情追捧。但在大消费、科技新动力等赛道遭遇杀估值的2022年，他们“船大难掉头”，从神坛上走了上去。

依据数据，截至12月20日，以初始基金为统计口径，全市场规模在百亿元以上、成立于2022年之前的权益基金大约有90只，控制这些基金的基金经理，大多是耳熟能详的“顶流”明星，且有着医药、白酒、半导体、新动力等赛道标签。往年以来90只基金平均收益率为-20.56%，10只基金盈余幅度超越30%，最大盈余幅度迫近40%。

股市中没有“常胜”将军，时势造英雄，英雄亦适时也。基金经理一时的业绩并不完全代表经理的真实才干。因此，基金公司应防止应用过去的亮丽业绩打造基金经理才干超群的“人设”，以防被均值回归的力气反噬，进而损害公司及团体的常年信誉；基金投资者应防止因遭到某位基金经理一时亮丽业绩的吸引而自觉投资。

8.“固收+”折戟债基大跌

2022年市场出现了稀有的股债市场双向动摇，主打“稳健收益”的“固收+”基金(以偏债混合型基金、二级债基为主)遭遇了滑铁卢。依据数据，截至12月20日，近1600只“固收+”中有近1100只年内录得负收益，盈余比例接近70%。其中最高盈余幅度超越45%，盈余幅度超越10%的基金数量则超越70只。

“固收+”变“固收-”，关键在于组合的权益类资产配比过高(一般基金权益比例到达了50%)，在股市片面回调的行情下难以独善其身。但也有“固收+”经过较低的权益仓位和灵敏操作成功正收益。往年9月监管部门对“固收+”产品启动窗口指点，明白了权益资产投资比例超越30%的基金不能以“固收+”基金的名义启动新产品申报和宣传，契合二级债基与权益资产比例在10%-30%范围内的持有期偏债混合型新基金，才干称为“固收+”。

此外，在美联储大幅加息等要素下，11月来债市继续回调引发债基出现稀有大跌。以11月14日为例，3000多只纯债基金(不同份额分开计算)中有近2400只单日收益为负，占比接近80%，多只纯债基金单日净值跌幅迫近1%。从业内剖析来看，债市下跌虽与资金心情共振、银行表内、银行理财等方面操作要素相关，但关键要素在于利率变化。

9.基金自购规模创新高

虽然2022年市场行情一波三折，但公募基金自掏腰包，拿出了史上最多的真金白银。数据显示，截至12月20日，2022年公募基金行业自购净申购规模达67.07亿元，超越去年全年，创下历史新高水平。

公募基金先后于往年1月、3月和10月的市场调整之际，发起三波自购潮。 1月开春之际，市场接连阴跌，南边基金、招商基金、汇添富基金、工银瑞信基金、睿远基金等一批公募积极出手自购，金额在5000万元至2亿元不等。 3月中旬到4月时期，易方达基金、南边基金、宝盈基金等公募出手自购。南边基金2022年以来自购旗下权益基金的资金超2.5亿元，易方达事先运用固有资金2亿元投资旗下权益类基金及FOF产品。 10月中旬，广发基金、华夏基金、嘉实基金等公司出手自购，不少公司投资旗下权益基金的金额在1亿元以上。

10.基金投顾三年迎蜕变

短短3年间基金投顾业务已出现出良好的开展态势，在规模、机构控制人和服务形式创新等方面，都稳步向前推进，为未来的开展打下了坚实的基础。在财富控制转型减速和公募基金高速开展的背景下，基金投顾业务或将成为财富控制范围的关键开展方向。

贴身肉搏！基金排位赛进入冲刺月两大黑马杀出重围“决赛圈”变数陡升

进入12月，基金业绩排位赛进入冲刺阶段，由于近期市场热点轮动减速，“决赛圈”座次仍在继续出现变化。

据数据统计，截至12月2日，万家基金副总经理、投资总监黄海控制的三只基金包揽了主动权益基金冠亚季军，且和第4名拉开了较大差距，但第4名到第10名间相邻位次的业绩差距却多在5%以内，可谓是“贴身肉搏”。

当下热点此起彼伏、不时轮动的市场环境，更是为基金业绩排行榜参与了不少变数。例如，就在近一个月，招商中心竞争力混合A、中银证券价值精选像两匹“黑马”一样闯入了基金业绩“决赛圈”，排名区分上升9名、7名；与此同时，重仓国企革新、食品饮料等抢手板块的基金也在近期反弹迅猛，部分产品曾经向“决赛圈”发起冲击。

两大黑马闯入“决赛圈”

临近年底，主动权益基金年度业绩排位赛再度拉开序幕。从目前的状况来看，除了黄海控制的三只基金具有一定的抢先优势，其他前十名的“决赛圈选手”多在频繁出现变化。

据数据统计，截至12月2日，万家基金副总经理、投资总监黄海控制的万家微观择时多战略混合、万家新利灵敏性能混合、万家精选混合A区分为往年以来主动偏股型基金业绩榜前三名，收益率区分为61.29%、55.44%和46.25%。

从目前状况看，黄海控制的上述三只基金暂时抢先，取得年度业绩冠亚季军的或许性比拟大，但第4名到第10名的排名依然充溢变数。

例如，排名第5的是由招商基金的基金经理朱红裕控制的招商中心竞争力混合A，往年以来的收益率为38.39%。值得留意的是，该基金近一个月来大幅反弹16.6%，业绩排名从一个月前的第13名大幅跃升至目前的第4名，可谓一匹“黑马”。

另一匹“黑马”则是白冰洋控制的中银证券价值精选。截至12月2日，该基金往年以来的收益率为21.86%，排名第10；而在一个月前的11月2日，该基金的排名为第17名，仅一个月就大幅优化了7个位次，跻身“决赛圈”。

当然，也有基金由于近一个月表现不佳，排名大幅下滑。例如，截至12月2日，排名第9的鑫元长三角区域主题在一个月前曾一度高居第5名。据数据显示，该基金近一个月来下跌了约1.89%。

基金业绩演出“贴身肉搏”

与此同时，证券时报记者还发现，除了黄海控制的三只基金与后来者拉开了清楚的差距外，其他进入“决赛圈”的基金业绩差距并不大，临近座次间的业绩差距多在5%以内，可谓是“贴身肉搏”。

据数据统计，截至12月2日，排名第3的金元顺安元启和排名第4的招商中心竞争力混合A往年以来的收益率区分为38.44%、38.39%，仅相差0.05%；第7名到第10名的年内收益率均在21%~27%区间，摩肩接踵。

“特别是依照目前市场热点的轮动速度，一两个买卖日就或许让排名出现天翻地覆的变化。 ”有基金公司人士向证券时报记者表示，近期A股市场热点坎坷，信创、地产、医药、国企革新、食品饮料等板块轮番上阵，叠加基金间业绩差距较小，“决赛圈”座次依然或许随时改动。

例如，上述两大“黑马”基金便得益于近期地产产业链的回暖。 11月以来，地产行业政策暖风频吹，修建资料、白色家电等上下游板块也随之受益，两大“黑马”基金恰恰重仓持有地产产业链。其中，中银证券价值精选重仓持有金地集团、华发股份、万科A等多只地产股，招商中心竞争力混合A则重仓了美的集团、海尔智家两大白电股。 11月11日地产产业链大涨时，招商中心竞争力混合A曾单日大涨6.51%，排名迅速上升。

再比如，医药板块也曾自10月以来有过一段高歌猛进的反弹，受益于此，红土创新医疗保健在近几个月一日千里，截至11月末时的年内涨幅为17.6%，一度排到第11名，有向“决赛圈”发起冲击之势。但由于近两个买卖日医药板块的大幅回调，该基金位次出现了下滑，目前曾经掉落至第25名。

此外，余懿控制的华商乐享互联近一个月下跌了10.66%，业绩排名从100名开外大幅优化至第17名。从持仓来看，该基金第一大重仓股为近期大热的“中字头”概念股中国科传，也是这一轮国企革新概念行情中的人气龙头，在11月22日至11月29日时期一度七连板。

品格轮动短期内或将继续

多家基金公司也在近期表示，近期市场出现清楚的品格轮动特征，关键要素是业绩真空期叠加基本面的疲软，或许影响题材的继续性并放慢题材间的热点轮动频次，这种高动摇率和加快切换的环境或许会对投资者持仓调整形成较大影响。

“比如11-12月，我们倾向于是一个轮动的格式，并没有特别占优的品格；在中前期，或许会进入到一个结构性行情，主线更清楚地体如今科创、生长上。 ”华安媒体互联网的基金经理胡宜斌表示。

他同时以为，总量过去看，如今或许是一个接近失望预期的低点，比拟失望的一种看法是，从如今末尾，到明年的2、3月份，或许会有一个小牛市的格式。这一判别关键基于两点：第一，目前市场曾经充沛反映了失望的预期，只需中常年盈利变化出现预期上调，股票多少钱就或许出现动摇；第二，未来很多对内、对外的积极政策或许会逐渐落地。

但中欧基金也提示道，热点加快轮动上风险或将聚集。在市场对地产抚慰政策和防疫措施优化政策的心情初步消纳之后，短期由于基本面仍缺乏验证(各项高频数据仍未现经济企稳强信号)，市场或重回震荡。如10月社融所反映，短期经济增长动能仍较为缓慢，估量市场短期仍将维持震荡。四季度是A股题材表现较为生动的时期，基本面的疲软或许将影响题材的继续性，并放慢题材间的热点轮动频次。