初次掩盖金沙中国 评级 目的价25.6港元 予 优于大市 海通国际 01928 (金沙入海掩亮无光全诗)

智通财经得知，海通国际发布研报称，初次掩盖金沙中国(01928)，予“优于大市”评级，目的价25.6港元。作为澳门博彩龙头，内行业复苏的背景下，金沙中国进入盈利才干优化-现金流质量改善-分红稳如泰山的正向循环，以后估值仍低于疫情前水平。金沙中国共有约1,680张赌台、约3,700台角子机，为澳门六家上市博企之最。除了遭到最大赌台规模的正向影响之外，公司庞大的中场业务基础使其内行业覆苏及游客回流时最先受益。

报告指，金沙中国专注中场业务，定位中高端客户，中场高赢率为公司带来更多的利润，叠加规模最大的赌台及老虎机数量，使得公司的市场份额多年蝉联第一。此外，澳门伦敦人已于第二季革新成功，其经调整EBITDA利润率已上升至31.9%，后续有望继续改善并带动公司全体盈利才干优化。

海通国际估量金沙中国2025至2027年各年支出区分为73.95亿、79.07亿及83.25亿美元，同比增长4.4%、6.9%及5.3%，博彩毛支出为70.34亿、74.71亿及78.64亿美元，同比增长4.3%、6.2%及5.3%，经调整物业EBITDA为24.17亿、26.52亿及28.41亿美元，经调整物业EBITDA利润率为32.7%、33.5%及34.1%。