安踏体育 具有成熟的多品牌控制阅历 02020 维持 天风证券 评级 买入 (安踏旗下体育品牌)

智通财经得知，公布研报称，维持安踏(02020)“买入”评级。公司2025年上半年继续贯彻"单聚焦、多品牌、全球化"，经过双中心品牌驱动增长。安踏品牌将一直深刻转型，推进创新业态与垂类店铺孵化;FILA品牌聚焦高尔夫与网球范围，打造中心品类矩阵;DESCENTE、KOLONSPORT等新兴品牌坚持高速增长。公司全球化规划稳步推进，掩盖亚洲、欧美等市场。未来集团希冀继续经过数字化转型、供应链优化和技术创新，成功高质量盈利增长。

天风证券关键观念如下：

分品牌看：

成熟品牌：安踏品牌2025H1成功营收170亿元，同比增长5.4%，占总支出比重约44%，毛利率54.9%。安踏品牌在电商渠道打造明星产品，继续强化群众市场影响力，并在海外市场积极拓展规划。

生长品牌：FILA品牌2025H1成功营收142亿元，同比增长8.6%，占总支出比重约37%，毛利率68%。品牌在专业运动范围表现尤为突出，网球、高尔夫、男性和户外系列等运动品类坚持较强的增长势头。

新兴品牌组合：一切其他品牌(包括DESCENTE迪桑特、KOLONSPORT可隆等)2025H1成功营收74亿元，同比增长61.1%，占总支出比重从去年同期约13%大幅优化至约19%，毛利率73.9%，同比+1.2pp。其中，迪桑特成功了令人满意的增长，展现了微弱的增长韧性。作为专为亚洲女性设计的专业运动品牌，MAIAACTIVE成功开拓市场，专注满足目的人群对运动兼时兴的需求。

分渠道看：

DTC：2025H1成功营收94亿元，同比增长5.3%，占总支出比重约56%。经过DTC方式转型优化效率与体验，继续提高销售效率。

电子商务：2025H1成功营收61亿元，同比增长10.1%，占总支出比重约36%。公司经过CRM系统沉淀用户标签，运用模型优化销售转化，推进线上业务继续增长。

解读安踏体育(长春经开股吧02020)财报：多品牌矩阵下，生长逻辑照旧强悍

安踏体育()财报解读：多品牌矩阵下，生长逻辑照旧强悍

一、全体运营效果亮眼

二、多品牌矩阵成效清楚

三、全途径掩盖战略行之有效

四、未来展望

安踏如今曾经超越了阿迪达斯，再过几年能不能超越耐克？

其实安踏运动鞋销售量已超越耐克，成为全球第一有或许，要素是:1)我国出台的促进体育相关消费、体育事业开展及运动普及和介入的措施，为体育用品市场注入了弱小生机，也给我国体育用品企业的开展带来了打破。 2)多品牌精准定位显成效安踏虽然从成立之初就不判定位于群众专业运动市场，不时为最广阔的消费者提供最高性价比的专业体育用品，但2015年其多点开花、多品牌战略成效初显，经过安踏、安踏儿童、FILA、FILAKIDS及NBA，对体育用品细分市场精准定位，掩盖群众和高端消费者，最大水平地满足了消费者的需求。 3)国际化研发设计优化竞争力自2005年成立全国第一家国度级运动迷信实验室以来，科技创新就成为驱动安踏微弱增长的最大动力。 2015年安踏的研发费用占销售本钱的5.2%，研发占比拟上一年度参与0.9%，为行业第一。 同时，安踏集团现已在美国、日本、韩国设立了多个研发设计机构，经过组建国际化的研发设计团队，大大优化了产品竞争力。 4)并购加多范围协作使产品更有竞争力！