中央军 国度队 从 科创债市场多点开花 52只产品募资超2600亿 到 (中央军 知乎)

近期，城市商业银行在科创债发行范围举措频频。9月22日至24日，重庆三峡银行成功发行“25三峡银行科创债01”，规模20亿元，这也是该行发行的首单科创债。此前，于9月19日也成功发行“25青岛银行科创债01”，规模10亿元。这些最新的市场灵敏，正是自债市“科技板”上线以来，科创债发行市场蓬勃展开的一个缩影。

“债市科技板”这一概念，最早由中国人民银行行长潘功胜在2025年3月6日的十四届全国人大三次会议经济主题会上正式提出。他指出，为进一步加大对科技创新的金融支持力度，人民银行将会同证监会、科技部等部门，创新推出债券市场的“科技板”，支持金融机构、科技型企业、私募股权投资机构等三类主体发行科技创新债券，丰厚产品体系。这一提议随后在2025年4月25日的政治局会议上被再次强调，并于5月7日由中国人民银行和中国证监会结合公布《关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告》，标志着“债市科技板”的正式落地。

市场演化：从“国度队”引领到“中央军”片面开花

自债市“科技板”于5月9日上线以来，科创债发行范围迎来新的生机。这种生机的继续增强，从按月份统计的发行支数上失掉了最为直观的表现。

5月作为债市“科技板”上线初期，政策红利集中开释，市场热情高涨，科创债发行出现迸发式增长。当月发行规模高达1980亿元，成为截至目前规模最高的月份。这一峰值的出现，关键得益于发行主体的结构特点。当月，、、银行、、五家国有大行算计发行规模达1100亿元，占当月银行科创债总发行规模的56%。此外，政策性银行和股份制银行也积极介入，单只债券发行规模普遍在几十亿至百亿元量级。作为政策落地的首月，大型银行仰仗其雄厚的资金实力、普遍的市场影响力和对政策的加快照应才干，率先大规模发行科创债，迅速将政策红利转化为市场规模，构成了“开门红”的局面。

经验了5月的迸发式增长后，6月至8月市场进入一个相对颠簸的回调期。这三个月的科创债发行规模区分为221亿、157亿和129亿。与此同时，发行主体的结构末尾悄然变化。6月以来，越来越多的中央性中小银行（城商行、农商行）末尾积极试水。尽管它们的单笔发行规模远不及大型银行，多在10亿元至50亿元区间，少数甚至在3亿至6亿元，但其介入数量的介入，标志着科创债发行正从政策驱意向市场自觉转变。例如，在6月发行了50亿元规模的科创债，展现了部分头部城商行的实力。

进入9月，科创债发行市场出现出新的格式，中小银行“跑步”入场，成为相对主力。截至9月25日，月内已有10家银行发行科创债，算计金额抵达129亿，且这10家一切为中小银行，详细包括7家城商行（如青岛银行、、等）和3家农商行（如武汉农商行、东莞农商行等）。这充沛显示出，随着市场认知的深化和政策的继续引导，科创债的发行主体已从初期的“国度队”扩充至更普遍的“中央军”，市场结构正派历着深化而积极的演化。

中小银行积极介入科创债发行，面前有着明晰的商业逻辑与多重价值。正如媒体银行研讨院院长陈国汪剖析指出，此举首先有效拓宽了银行的负债渠道，使其能够从市场失掉更多元化的资金来源。其次，科创债具有清楚的利率优点，其发行本钱通常较同类型一般债券更低，低本钱的资金有助于优化银行的净息差和盈利才干。此外，能够成功发行科创债，自身就是对银行运营稳健性和市场信誉的有力背书，有助于优化其品牌笼统和市场位置。

产品趋向：终年限债券成为市场共识

在市场介入者结构演化的同时，科创债的产品设计自身也出现出多维度的深化趋向为了更好地婚配科技创新企业周期长、投入大的融资需求，5年期及以上债券逐渐成为市场共识。例如，树立银行发行的“25建行科创债01”期限长达7年，农业银行发行的“25农行科创债01”和交通银行发行的“25交行科创债01”期限均为5年。中小银行相同紧跟这一趋向，青岛银行、重庆三峡银行等近期发行的科创债，期限也均设置为5年。

其次，在票面利率上，得益于政策支持与市场对科创债的喜爱，其发行利率普遍处于较低水平。从已发行案例看，票面利率大多集中在1.77%至1.95%的区间内，清楚低于传统金融债或部分信誉债。这不只下降了银行的负债本钱，更关键的是，经过低本钱的资金供应，直接下降了科技企业的融资本钱，表现了金融对实体经济的让利与支持。

在发行场所上，出现出银行间与柜台市场并行的多元化格式。科创债的发行不再局限于机构投资者介入的银行间债券市场，而是积极向集团投资者开通的银行柜台债券市场延长。例如，农业银行、交通银行等发行的科创债均明白将银行柜台市场归入发行渠道最后，在资金用途上，投向更为精准和聚焦。科创债募集的资金，被明白要求用于支持高新技术企业、”企业、战略性新兴产业等重点范围。例如，青岛银行在其科创债发行文件中明白表示，募集资金将专项用于发放科创企业存款。科创债市场正从单一的融资工具，演化为一个集终年限、低本钱、多渠道、精准投向于一体的综合性金融处置计划。这种多维度的产品退步，不只是市场成熟的标志，更是金融服务虚体经济、助力国度创新驱动展开战略的通常。