鲍威尔正告估值高 付鹏 美股不怕利率怕衰退 (鲍威尔发话)

9月23-24日，由凤凰卫视、凤凰网主办的“凤凰湾区财经论坛2025”在广州举行。本届论坛以“新格式·新途径”为主题，集聚全球政商学界精英，共同洞察变局眉目、探寻展开新机。

首席经济学家付鹏在论坛上表示，以后美股估值虽处于历史高位，但市场最担忧的已不是美联储的利率政策，而是经济衰退风险。付鹏阐释了其中的关键区别：2022年的下跌是“杀估值”，因事先的高估值缺乏盈利支撑；而以后美股下跌的关键驱动力是（AI）产业带来的实真真实的盈利增长（分子端）。因此，一旦出现经济衰退，将同时打击盈利预期和高估值，构成“双杀”局面，这才是以后市场的中心风险。