增持 评级 目的价20港元 国泰海通 首予建滔积层板 01888 (增持评级目的怎么写)

智通财经得知，公布研报称，初次掩盖建滔积层板(01888)，给予“增持”评级。公司是覆铜板行业龙头公司之一，抢先资料一体化规划构建差异化壁垒，电子布铜箔覆铜板同步更新传统覆铜板供需格式和新多少钱趋向绝望。产品更新与覆铜板涨价有望奉献公司业绩增长势能估量公司2025-2027年净利区分为23.49/31.23/38.15亿港元，依据PE估值法，给予目的价20港元。

报告中称，公司作为传统覆铜板一体化龙头，规划高端化，特种电子布进度最为抢先公司第一条低介电电子纱窑炉已公告投产，技术途径上一步法的进度在国际相对较为抢先。随同下游客户认证，公司公告二代低介电低收缩纤维布，布等产能有望在25H2和26年逐渐投放。特种电子布随同覆铜板更新处于供需缓和的景气阶段。公司传统电子布产能也处于抢先位置，具有20万吨电子纱产能，预算对应7-8亿米/年传统电子布产能，传统电子布多少钱趋向目前也在向上周期。一体化是差异化定位，铜箔和覆铜板更新也在途中。

终年来看，公司高端化中心优点在于产业一体化的资料稳如泰山性。铜箔范围，公司的HVLP-3铜箔已公告产品推出进入验证周期，进一步更新在推进。电子布和铜箔先行，估量公司M6级别以上覆铜板产品和产能也将逐渐推出。PCB高端化进程中，资料供应的稳如泰山性关于终端产品性能或愈发关键。公司高端化进度虽不是行业最先，但是一体化的优点较有特征。资料一体化优点，关于覆铜板的资料张力，可加工性稳如泰山性等角度或都将构成肯定优点。

该行表示，历史上铜价和玻璃纤维布向上的周期中，传统覆铜板的多少钱周期也较为绝望25H2行业启动新一轮降价尝试。从供需格式来看，覆铜板行业全体需求随同AI需求改善有较好的增长预期，关键企业的扩产方案也关键聚焦在高端板中，甚至行业部分中端产能将启动高端化的转产因此传统中端覆铜板的供需格式也较良好。行业从2023年盈利底部以来，中端产能扩产相对有限，而全球需求端则可以做平和上传的假定，因此传统覆铜板的景气和多少钱趋向或较为绝望。