位 C 透视30家城商行投资规划 债券稳坐 (透视位置的确定)

近年来随着利率市场化改造继续深刻，银行业息差一直收窄。投资收益正成为拉动银行营收增长的关键动力。

城商行作为银行业的关键造成部分，其投资规划与收益状况备受注目。企业预警通最新数据显示，全国30家关键城商行在金融投资方面出现出清楚的区域和机构差异，债券投资占据主导位置，基金、等产品功才干度也在逐渐加大。

头部效应清楚，省际差异清楚

这三十家城商行金融投资总额算计约15.51万亿元。以1.88万亿元位居首位。（1.67万亿元）和（1.50万亿元）区分位居第二、三位。

投资规模逾越万亿元的城商行有6家，除前面提及的三家，还有（1.26万亿元）、（1.35万亿元）和（1.05万亿）。这六家银行均来自北京、江浙沪等经济兴隆地域，标明区域经济实力与银行金融投资才干呈正相关。

相比之下，宜宾市商业银行（366.92亿元）和泸州银行（608.06亿元）等区域性银行规模较小，表现出不同地域、不同规模城商行在资金运营才干上的差距。

债券为王，政府债最受喜爱

在城商行的金融投资中，债券投资占据相对主体位置。30家银行债券投资总额约11.84万亿元，在总投资中占比约76.34%。

从债券类型来看，政府债券（包括国债和中央债）最受欢迎，算计规模约5.80万亿元。政金债、金融债和企业债是关键组成部分。

江苏银行债券投资规模最大，达1.28万亿元，其对政府债性能规模为7074.66亿元，占比55%，显示出对政府信誉债券的偏好，该行对企业债投资也抵达2089.43亿元。而政金债和金融债配比拟低，区分为1835.23亿元和275.94亿元。

宁波银行对政府债性能规模最高，达8888.62亿元，而金融债规模仅有82.45亿元。

盛京银行较为非凡。该行债券投资总规模为2954.83亿元，其中企业债为1720.02亿元，占比高达58%，而政府债规模为407.80亿元，占比仅为14%。

基金信托理财占比优化 、权利投资逐渐兴起

除传统债券投资外，城商行在基金、信托、理财以及资管方案上的投资算计约2.95万亿元，在总投资中占比约19.04%。

江苏银行在这类投资上规模最大，达4447.8亿元，且近乎一切投向基金产品（4213.97亿元）。宁波银行此类投资达2430.38亿元，其中基金投资1757.06亿元。北京银行在信托及资管方案上投资最高，达1308.33亿元，在总投资中占比近30%。

此外，资产支持（ABS）和权利性投资虽总体规模不大，但已成为城商行多元化投资的新方向。

企业预警通数据显示，江苏银行在ABS投资上规模最大，达387.27亿元，也有226.77亿元的投资。在权利性投资方面，盛京银行以169.21亿元居首，哈尔滨银行（48.21亿元）和上海银行（69.06亿元）也有肯定规模的投资。部分银行还尝试投资债务融资方案、受益权等产品。例如宁波银行在其他债务投资上投入245.73亿元，均为债务融资方案；上海银行则投资45亿元受益权产品。

总体而言，城商行的金融投资正从以债券为主导的方式，向债券、基金、信托、ABS等多元化方向转变。江浙沪地域城商行仰仗资金和地域优点坚持抢先位置，中西部地域银行也在减速展开。风险与收益的平衡正在重新调整，哪家银行能在多元化投资与风险控制间找到最佳平衡点，将备受市场关注。

一、资产业务资产业务，是商业银行的关键支出来源。 （一） 放款业务--商业银行最关键的资产业务一信誉放款信誉放款，指单仰仗款人的信誉，而不需提供任何抵押品的放款，是一种资本放款。 1、普通借款限额企业与银行订立一种非正式协议，以确定一个存款，在限额内，企业可随时失掉银行的存款支持，限额的有效期普通不超越90天。 普通存款限额内的存款，利率是浮动的，与银行的活动利率挂钩。 2、 透支放款银行经过支持客户在其帐户上透支的方式向客户提供存款。 提供这种便利被视为银行对客户所承当的合同之外的“附加义务”。 3．备用存款承诺备用存款承诺，是一种比拟正式和具有法律约束的协议。 银行与企业签署正式合同，在合同中银行承诺在指活期限和限额外向企业提供相应存款，企业要为银行的承诺提供费用。 4．消费者放款消费者放款是抵消费团体发放的用于购置耐用消费品或支付其他费用的放款，商业银行向客户提供这种存款时，要启动多方面的审查。 5．票据贴现放款票据贴现放款，是顾客将未到期的票据提交银行，由银行扣除自贴现日起至到期日止的利息而取得现款。 二抵押放款抵押存款有以下几种类型(1)．存货存款。 存货存款也称商品存款，是一种以企业的存贷或商品作为抵押品的短期存款。 (2)．客帐存款。 银行发放的以应收帐款作为抵押的短期存款，称为“客帐存款”。 这种存款普通都为一种继续性的信贷协议。 (3)．证券存款。 银行发放的企业借款，除以应收款和存货作为抵押外，也有不少是用各种证券特别是公司企业发行的股票和债券作押的。 这类存款称为“证券存款”。 (4)．不动产抵押存款。 通常是指以房地产或企业设备抵押品的存款。 三保证书担保放款保证书担保放款，是指由经第三者出具保证书担保的放款。 保证书是保证为借款人作存款担保，与银行的契约性文件，其中规则了银行和保证人的权益和义务。 银行只需取得经保证人签字的银行拟定的规范格式保证书，即可向借款人发放存款。 所以，保证书是银行可以接受的最简易的担保方式。 四存款证券化存款证券化是指商业银行经过一定程序将存款转化为证券发行的总理资环节。 详细做法是：商业银行将所持有的各种流动性较差的存款，组分解若干个资产库（Assets Pool）， 出售给专业性的融资公司（Special Purpose Corporation， 再由融资公司以这些资产库为担保，发行资产抵押证券。 这种资产抵押证券相同可以经过证券发行市场发行或私募的方式推销给投资者。 出售证券所收回的资金则可做为商业银行新的资金来源再用于发放其它存款。 （二）投资业务商业银行的投资业务是指银行购置有价证券的活动。 投资是商业银行一项关键的资产业务，是银行支出的关键来源之一。 商业银行的投资业务，依照对象的不同，可分为国际证券投资和国际证券投资。 国际证券投资大体可分为三种类型，即政府证券投资、中央政府证券投资和公司证券投资。 国度政府发行的证券，依照销售方式的不同，可以分为两种，一种叫作地下支售的证券，一种叫作不地下支售的证券。 商业银行购置的政府证券，包括国库券、中期债券和常年债券三种。 1．国库券。 国库券是政府短期债券，期限在一年以下。 2．中常年债券。 中常年债券是国度为了基建投资的资金要求而发行的一种债券，其利率普通较高，期限也较长，是商业银行较好的投资对象。 二、负债业务负债是银行由于受信而承当的将以资产或资本偿付的能以货币计量的债务。 存款、派生活款是银行的关键负债，约占资金来源的80％以上，另外联行存款、同业存款、借入或拆入款项或发行债券等，也构成银行的负债。 1.活期存款活期存款是相关于活期存款而言的，是不需预先通知可随时提取或支付的存款。 活期存款构成了商业银行的关键资金来源，也是商业银行发明信誉的关键条件。 但本钱较高。 商业银行只向客户不要钱或低费提供服务，普通不支付或较少支付利息。 2． 活期存款活期存款是相关于活期存款而言的，是一种由存户预先商活期限的存款。 活期存款占银行存款比重较高。 由于活期存款固定而且比拟长，从而为商业银行提供了稳如泰山的资金来源，对商业银行常年放款与投资具有关键意义。 3．储蓄存款储蓄存款是团体为积存货币和取得利息支出而开立的存款帐户，储蓄存款又可分为活期和活期。 储蓄存款的活期存款，或许称为活期储蓄存款，存取无一活期期限，只凭存折便可提现。 存折普通不能转让流通，存户不能透支款项。 4. 可转让活期存单（CDs）可转让活期存单存款是活期存款的一种关键方式，但与前述活期存款又有所区别。 可转让存单存款的清楚特点是：存单面额固定，不记姓名，利率有固定也有浮动，存期为3个月、6个月、9个月和12个月不等。 存单能够流通转让，以能够满足流动性和盈利性的双关键求。 5. 可转让支付命令存款帐户它实践上是一种不经常使用支票的支票帐户。 它以支付命令书取代了支票。 经过此帐户，商业银行既可以提供支付上的便利，又可以支付利息，从而吸引储户，扩展存款。 开立这种存款帐户，存户可以随时开出支付命令书，或直接提现，或直接向第三者支付，其存款余额可取得利息支出。 由此满足了支付上的便利要求，同时也满足了收益上的要求。 6. 智能转帐服务存款帐户这一帐户与可转让支付命令存款帐户相似，是在电话转帐服务基础上开展而来。 开展到智能转帐服务时，存户可以同时在银行开立两个帐户：储蓄帐户和活期存款帐户。 银行收到存户所开出的支票要求付款时，可随行将支付款项从储蓄帐户上转到活期存款帐户上，智能转帐，即时支付支票上的款项。 7. 掉期存款掉期存款指的是顾客在存款时把手上的由名义上兑换成其所选择的外币，作为外币活期存款存入银行。 到期满时顾客先将外币存款连本带息兑回辅币后才提取。 存款期限由一个月至一年不等。 三、两边业务两边业务又称表外业务，其支出不列入银行资产负债表。 结算业务结算业务是由商业银行的存款业务衍生出来的一种业务。 一、结算工具结算工具就是商业银行用于结算的各种票据。 目前可选择经常使用的票据结算工具关键包括银行汇票、商业汇票、银行本票和支票等。 关键的票据结算工具：（一） 银行汇票：由企业单位或团体将款项交存开户银行，由银行签发给其持往异地推销商品时操持结算或支配现金的票据。 （二） 商业汇票：由企业签发的一种票据，适用于企业单位先发货后收款或双方商定延期付款的商品买卖。 （三） 银行本票：开放人将款项交存银行，由银行签发给其凭以操持转帐或支取现金的票据。 可分为不定额本票和定额本票。 （四） 支票：由企业单位或团体签发的，委托其开户银行付款的票据，是我国传统的票据结算工具，可用于支取现金和转帐。 二、结算方式1同城结算方式（1） 支票结算商业银行最关键或少量的同城结算方式是支票结算。 支票结算就是银行顾客依据其在银行的存款和透支限额开出支票，命令银行从其帐户中支付一定款项给收款人，从而成功资金调拨，了却债务债务相关的一种环节。 （2） 帐单支票与划拨制度。 这是不用开支票，经过直接记帐而成功资金结算的方式。 （3） 直接贷记转帐和直接借记转帐。 这两种结算方式是在智能交流所的基础上开展起来的。 智能交流所交流的是磁带而不是支票。 它经过电子计算机对各行送交的磁带启动处置，成功不同银行资金结算。 （4） 票据交流所智能转帐系统。 这是一种启动同城同业资金调拨的系统。 参与这种系统的银行之间，一切同业拆借、外汇买卖、汇划款项等将有关数据输入到智能转帐系统的终端机，这样收款银行立刻可以收到有关信息，交流所同时借记付款银行帐户，贷记收款银行帐户。 2异地结算方式（1）汇款结算汇款结算（Remittance），是付款人委托银行将款项汇给外地某收款人的一种结算方式。 汇款结算又分为电汇、信汇和票汇三种方式（2）托收结算托收结算（Collection），是指债务人或售货人为向外地债务人或购货人收取款项而向其开出汇票，并委托银行代为收取款项的一种结算方式。 托收业务关键有光票托收和跟单托收两类。 （3）信誉证结算信誉证（Letter of Credit），一种有条件的银行付款承诺，即开证银行依据出口商的指示，向出口商开立的，授权其签发以出口商或银行为付款人的汇票，保证在条款规则条件下肯定付款或承兑的文件。 （4）电子资金划拨系统 随着电子计算机等新技术投入银行运用，电子计算机的大型化和网络化改动了商业银行异地资金结算的传统处置方式。 经过电子资金结算系统启动异地结算，使资金周转大大放慢，业务费用大大降低。 信誉证业务信誉证（Letter of Credit），作为商业贸易的手腕之一，银行信誉证是出口商的代理银行为出口商提供自身的信誉，保证在一定的条件下承付出口商开给出口商的票据，行将所开票据当作是开给本行的票据。 所谓信誉证即是保证承付这些票据的证书。 信誉证的种类1.银行信誉证汇票的接受人是银行，开证行或受其委托的保兑银行承兑开给自己的汇票，这种信誉证是银行信誉证（BankCredit）。 2.无法撤销信誉证与可撤销信誉证无法撤销信誉证（Irrevocable Credit），是指开证行一旦开立了信誉证并将之通知了受益人，在其有效时期，如若没有开证委托人、受益人或已依据此信誉证贴现汇票的银行的赞同，无法双方面地撤销此信誉证，也无法变卦其条件。 3.保兑信誉证与不保兑信誉证开证行以外的银行对卖方开出的汇票保证兑付，这种信誉证称为保兑信誉证（Confirmed Credit），而无此保证者则称为不保兑信誉证（Unconfirmed Credit）。 4.普通讯誉证和特定信誉证信誉证的开证行特别指定某一银行贴现依据此信誉证开出的汇票，这种信誉证称为特定信誉证（SpecialorRestrictedCredit ），而不限定贴现银行者称为普通讯誉证（Generalor Open Credit）。 信托业务信托（Trust），可以从两方面调查，从委托人来说，信托是为自己或为第三者的利益，把自己的财富委托他人控制或处置的一种行为；从受托人来说，信托是受委托人的委托，为了受益人的利益，代为控制、营运或处置信托人托管财富的一种环节。 狭义的信托还包括代理业务，如受托代办有价证券的签证、发行、收回、掉换、转让、还本付息以及代客保管东西等。 信托与代理的关键区别在于财富权能否转移，假设财富权从委托人转移到受托人，则是信托相关，而代理则不触及财富权转移。 信托相关（Fiduciary Relationship）是一种包括委托人、受托人和受益人在内的多边相关。 ______________________________________________________信托行为、财富转移本金委托人－－－－－－－－－- > 受托人－－－－－> 受益人有关控制指示 受益______________________________________________________按信托方式划分：投资信托、融资信托、公益信托、职工福利信托。 （1） 证券投资信托证券投资信托是以投资有价证券，失掉投资收益为目的信托。 它是由信托部门将团体或企业、集团的投资资金集中起来，替代投资者启动投资，最后将投资收益和本金归还给受益人。 （2） 动产或不动产信托动产或不动产信托是由大型设备或财富的一切者提出的、以融通资金为目的信托。 （3）公益信托业务公益信托是一种由团体或集团捐赠或募集的基金，以用于公益事业为目的的信托。 租赁业务1. 融资性租赁（Financial Lease ）是以融通资金为目的租赁。 普通先由承租人自行从供货处选好所需设备，并谈妥买卖条件，然后找出租人（金融机构或其隶属的专业子公司），要求后者按谈妥的条件向供货商购置设备，并签署租赁合同，取得设备经常使用权，并按期交纳租金。 这时出租人支付了全部资金，等于提供了百分之百的信贷，因此又叫融资性租赁或资本性租赁。 2. 操作性租赁（Operating Lease）又叫服务性租赁，是由出租人向承租人提供一种特殊服务的租赁。 这种特殊服务关键是指设备的短期经常使用或应用服务，如出租人买下库房、车船、电子计算机等，然后出租给承租人。 操作性租赁通常适用于一些要求专门技术启动保养、技术更新、经常使用频度不高的设备。 3. 出售与返租式租赁（Sale and Lease back）是财富一切人将其财富出售以后又租回经常使用的一种租赁方式。 这种租赁的后半段与普通租赁完全相反，只是参与了前半段的出售环节，财富一切者又变成了财富经常使用者。 4. 转租赁（Sublease ），是将设备或财富启动两次重复租赁的方式。 国际租赁中通常采用这种租赁方式。 代理业务代理融通（Factoring ）又叫代收帐款或收买应收帐款，是由商业银行或专业代理融通公司代顾客收取应收款项，并向顾客提供资金融通的一种业务方式。 代理融通业务普通触及三方面当事人，一是商业银行或运营代理融通业务的公司，二是出售应收帐款、取得资金融通的工商企业，三是取得商业信誉及赊欠工商企业存款的顾客。 三者的相关是，工商企业对顾客赊销货物或劳务，然后把应收的赊销帐款转让给银行或代理融通公司，由后者向企业提供资金并到期向顾客收帐。 银行卡业务1信誉卡信誉卡是消费信贷的一种工具和方式，具有“先消费”、简易消费者的特点。 信誉卡的种类很多，除银行发行的信誉卡外，还有商业和其他服务业发行的零信誉卡、旅游文娱卡等。 2支票卡支票卡又叫保证卡，供客户开发支票时证明其身份的发卡。 卡片载明客户的帐户、签名和有效期限。 3智能出纳机卡和记帐卡智能出纳机卡是一种印有磁带、专供在智能出纳机上经常使用的塑料卡。 卡上除标明发行银行、卡片号码外，磁带上还记载有客户的存款户帐号、密码和余额。 4灵光卡和激光卡灵光卡又叫记帐卡、简易卡，是一种带微型集成电路的塑料卡片，具有智能、数据处置和贮存的性能，卡片可以记载客户每笔收支和存款余额。 咨询业务在现代社会，信息已成为社会开展的关键支柱之一。 商业银行经过资金运动的记载，以及与资金运动相关资料的搜集整理，可以为企业提供丰厚适用的经济信息。 其关键内容有：企业财务资料资信评价；商品市场供需结构变化趋向引见；金融市场灵活剖析。 四、商业银行的国际业务国际结算业务国际间启动贸易和非贸易往来而出现的债务债务，要用货币收付，在一定的方式和条件下结清，这样就发生了国际结算业务。 国际结算方式是从简易的现金结算方式，开展到比拟完善的银行信誉证方式，货币的收付构成资金流动，而资金的流动又须经过各种结算工具的传送来成功。 一汇款结算业务汇款是付款人把应付款项交给自己的往来银行，恳求银行替代自己经过邮寄的方法，把款项支付给收款人的一种结算方式。 银行接到付款人的恳求后，收下款项，然后以某种方式通知收款人所在地的代理行，请它向收款人支付相反金额的款项。 最后，两个银行经过事前的方法，结清两者之间的债务债务。 汇款结算方式普通触及四个当事人，即汇款人、收款人、汇出行和汇入行。 国际汇款结算业务基本上分为三大类，即电汇、信汇和票汇。 二托收结算业务托收是债务人为向国外债务人收取款项而向其开发汇票，委托银行代收的一种结算方式。 一笔托收结算业务通常有四个当事人，即委托人、托收银行、代收银行和付款人。 西方商业银行操持的国际托收结算业务为两大类，一类为光票托收，另一类为跟单托收。 三信誉证结算业务信誉证结算方式是指进出口双方签署买卖合同后，出口商主动请示出口地银行向出口商开立信誉证，对自己的付款责任作出保证。 当出口商依照信誉证的条款实行了自己的责任后，出口商将货款经过银行交付给出口商。 一笔信誉证结算业务所触及的基本当事人有三个，即开证开放人、受益人和开证银行。 四担保业务在国际结算环节中，银行还经常以自身的信誉为进出口商提供担保，以促进结算环节的顺利启动。 目前为进出口结算提供的担保关键有两种方式，即银行保证书和备用信誉证。 ⒈银行保证书（Letter of Guarantee）银行保证书又称保函，是银行应委托人的恳求，向受益人开出的担保被保证人实行职责的一种文件。 ⒉备用信誉证（Stand-by Letter of Credit）备用信誉证是一种银行保证书性质的凭证。 它是开证行对受益人开出的担保文件。 保证开证开放人实行自己的职责，否则银行担任清偿所欠受益的款项。 国际信贷与投资国际信贷与投资是商业银行国际业务中的资产业务。 国际信贷与投资与国际资产业务有所不同。 这种业务的对象绝大部分是国外借款者。 一进出口融资商业银行国际信贷活动的一个关键方面，是为国际贸易提供资金融通。 这种资金融通的对象，包括本国和本国的进出口商人。 商业银行为进出口贸易提供资金融通的方式很多，关键有以下几种：出口押汇，是指进出口双方签署买卖合同后，出口方恳求出口地的某个银行（普通为自己的往来银行），向出口方开立保证付款文件，大多为信誉证。 然后，开证行将此文件寄送给出口商，出口商见证后，将货物发运给出口商。 银行为出口商开立信誉保证文件的这一环节。 出口押汇，出口商依据买卖合同的规则向出口商收回货物后，取得了各种单据，同时，依据有关条款，向出口商开发汇票。 另外，提供资金融通的方式还有打包放款，票据承兑，出口存款等。 二国际放款国际放款由于逾越了国界，在放款的对象、放款的风险、放款的方式等方面，都与国际放款具有不同之处。 商业银行国际放款的类型，可以从不同的角度启动划分。 ⑴依据放款对象的不同，可以划分为团体放款、企业放款、银行间放款以及对本国政府和中央银行的放款。 ⑵依据放款期限的不同，可以划分为短期放款、中期放款和常年放款，这种期限的划分与国际放款方式大致相反。 ⑶依据放款银行的不同，可以划分为单一银行放款和多银行放款。 单一银行放款是指放款资金仅由一个银行提供。 普通来说，单一银行放款普通数额较小，期限较短。 多银行放款是指一笔放款由几家银行共同提供，这种放款关键有两种类型：第一，介入制放款。 第二，辛迪加放款。 三国际投资依据证券投资对象的不同。 商业银行国际投资可以分为本国债券投资和欧洲债券投资两种。 ⑴本国债券投资。 本国债券（Foreign Bond）是指由本国债务人在投资人所在国发行的，以投资外货币标价的借款凭证。 本国债券的发行人包括本国公司、本国政府和国际组织。 本国债券的购置人为债务国的工商企业、金融机构以及团体等，其中，商业银行是关键的投资者。 ⑵欧洲债券投资。 欧洲债券（Europe-Bond ）是指债务人在欧洲金融市场上发行的，以销售国以外的货币标价的借款凭证。 欧洲债券是目前国际债券的最关键方式。 欧洲债券有很多方式：①普通债券（Straight Band）。 这是欧洲债券的基本方式，其特点是：债券的利息固定，有明白的到期日，由于所支付的利息不随金融市场上利率的变化而升降，因此，当市场利率动摇猛烈时，就会影响其发行量。 ②复合货币债券（Multiple-Currency Bond）。 债务人发行债券时，以几种货币表示债券的面值。 投资人购置债券时，以其中的一种货币付款。 ③浮动利率债券（Floating Rate Bond）。 浮动利率债券是指债券的票面利率随金融市场利率水平的变化而调整的债券。 ④可转换为股票的债券（Convertible Euro-Bond）。 这种债券的特点是：债务人在发行债券时势行授权，投资者可以依据自己的愿望，将此种债券转换为发行公司的股票，成为该公司的股东。 商业银行的国际业务中，外汇买卖业务也是很关键的一部分，它包括：外汇头寸、即期外汇买卖、远期外汇买卖、期权买卖、套汇与套利、以及投机等。 五、商业银行联行往来业务联行往来的基本概念社会资金往来运动最终要体如今银行间的划拨上，当资金结算业务出现时，肯定要经过两个或两个以上的银行机构往来才干成功，假设往来双方同属一个银行系统，即同属一个总行的各个分支机构间的资金帐务往来，则称其为联行往来：⒈全国联行往来。 全国联行往来适用于总行与所属各级分支之间以及不同省、自治区、直辖市各机构之间的资金帐务往来。 全国联行往业帐务由总行担任监视控制。 ⒉分行辖内往来。 分行辖内往来适用于省、自治区、直辖市分行与所辖各分支机构之间以及同一省、自治区、直辖市辖内各银行机构之间的资金帐务往来。 分行辖内联行在往来帐务由分行担任监视控制。 ⒊支行辖内往来。 支行辖内往来适用于县（市）支行与所属各机构之间以及同一县（市）支行内各机构之间的资金帐务往来。 其所触及的帐务由县（市）支行控制监视。 联行往来账务核算一发报行核算发报行是联行往来帐务的出现行，是保证联行帐务正确启动的基础，对整个联行任务质量，起着关键作用。 包括：报单的编制；报单的审查与寄发；联行往帐报告表的编制。 二收报行核算收报行是联行往帐的受理者，它对发报行寄来的联行报单及所附凭证，必需启动仔细审核和再复核，并应准确、迅速操持转帐和对帐，以保证全国联行往来核算任务的正确启动。 三 总行电子计算中心总行电子计算中心是对全国联行往来帐务启动逐笔集中监视的部门，它依据联行往帐报告表监视联行往帐；按收报行行号编制对帐表，寄收报行对帐，监视联行来帐，以保证全国联行往帐与来帐双方分歧。