瑞银 关键在于外乡散户资金的微弱推进 往年以来新兴市场股市跑赢美股 (瑞银 operation)

瑞银全球新兴市场股票首席战略师Sunil Tirumalai表示，往年以来新兴市场股市之所以能跑赢美股，关键并不在于外资的大规模流入，而在于内资，尤其是外乡散户资金的微弱推进。尽管企业获利预期有所下调，且市场一度对美国加征关税风险坚持高度关注，但投资人更聚焦于AI、科技等抢手族群，令全体市场心境坚持绝望。

展望往年下半年，除关税外，Sunil提示投资人亦须关注美国经济放缓及全球生长降温的潜在风险，同时也应留神美国以外地域通膨缓解及货币政策安闲带来的正面效应。他以为，若多重周期性要素叠加，如美国经济放缓速度快于其他国度、美国实质利率降低及美元大贬，新兴市场在6 到12 个月内料将跑赢美股，但此种优点更多是周期性的，而非结构性的。

美股面临严重考验！外资疯抢中国资产

一系列正告，令全球动力市场再度紧张。

首先是，俄罗斯总统普京正告称，因俄乌抵触而继续对俄罗斯实施制裁，或许会给全球市场带来“灾难性”结果。 随后，德国总理朔尔茨也对动力危机收回正告称，动力充足疑问或将影响德国数年之久。 外地时期7月11日，俄罗斯将封锁其通往德国的关键管道北溪1号，启动为期10天的惯例保养。

面对全球动力的紧张格式，美国总统拜登将于本周启程前往中东地域，对沙特阿拉伯启动访问。 在启程前夕，其在美国国际的支持率再度暴跌，据美国《纽约邮报》报道，一项全美最新民调数据称，拜登的支持率暴跌至30%，再创新低。

与此同时，美股也行将面临严重的考验：美国经济衰退预期之下的财报季。 华尔街多家机构正告称，美股利润行将末尾下滑，假设依照如今的趋向，标普500指数在年内有或许下探至3150点。

当华尔街机构对美股展望失望的同时，外资正在减速性能中国资产。 7月9日，据媒体报道，贝莱德数据显示，往年6月，欧美投资者净买入中国资产曾经创出纪录。 其中，在美国上市的ETF向中国市场净流入40亿美元。

普京正告：灾难性结果

全球动力危机的正告再度响起。

7月10日，央视资讯报道称，俄罗斯总统普京于外地时期8日正告称，因俄乌抵触而继续对俄罗斯实施制裁，或许会给全球市场带来“灾难性”结果，进一步实施制裁或许会给全球动力市场带来愈加严重的结果，甚至是灾难性的结果。

普京强调，欧盟对俄罗斯实行了石油禁运的又一轮制裁，国有动力公司应该对欧盟的石油禁运做好预备，限制的前景在上一次性燃料动力综合体会议上讨论过。

关于欧洲国度的制裁措施，普京表示，欧洲国度正在经过各种途径试图取代俄罗斯的动力，估量这些执行的结果将是现货市场上自然气多少钱下跌，以及终端消费者的动力本钱上升。

与此同时，美国方面也酝酿大举措。 外地时期7月8日，美国财政部宣布声明称，美国财政部长耶伦将在亚洲之行时期访问日本、印度尼西亚，并与后者讨论对俄实施制裁压力疑问，其中包括树立反俄全球联盟，以应对俄罗斯在乌克兰的军事执行。

美国财政部在声明中指出，耶伦将与协作同伴讨论给俄罗斯石油“限价”疑问，以限制俄罗斯的财政支出，并将协调努力，以增加俄罗斯军事执行带来的粮食安保等全球性影响。

普京在7月8日举行的政府任务会议上表示，“不友好国度”对俄罗斯实施的所谓“经济闪电战”曾经失败，一些国度对俄罗斯实施制裁性的限制措施，结果对它们自身形成的损害要大得多。

普京指出，虽然有制裁压力，俄罗斯燃料和动力综合体的状况依然稳如泰山，一些目的甚至出现增长，但与此同时也必需为西方制裁方案触及的油气禁运做好预备，应重点树立基础设备，向友好国度供应动力，参与石油和自然气的多样化出口。

俄罗斯是全球上第二大石油出口国，仅次于沙特阿拉伯，也是全球上最大的自然气出口国和全球上最大的小麦出口国。 欧洲40%的自然气和30%的石油要求从俄罗斯出口。

德国告急

在普京发布正告后，德国总理朔尔茨于外地时期7月9日对动力危机的影响收回正告称，动力充足疑问或将影响德国数年之久。

朔尔茨表示，即使在夏季过去之后，应对动力充足的措施也应继续保管，德国的动力供应危机曾经不是几天的疑问，而是未来数周、数月、数年的疑问。

德国的电力危机，曾经末尾从商业范围蔓延就任务场所、休闲中心和住宅，德国正在限量供应热水、实行配给制度，调暗路灯并封锁游泳池。

由于俄罗斯上个月大幅增添了对德国的自然气供应，推进燃料本钱的大幅上升，使这一欧洲最大的经济体堕入了1973年石油多少钱冲击以来最严重的电力危机。

据媒体报道，德国住房企业结合会主席AxelGedaschko表示，德国的情势十分严峻。 德国的社会友好正处于极大的风险之中。

随着俄乌抵触的紧张形势更新，德国官员们担忧事态或许会继续好转。 外地时期7月11日，俄罗斯将封锁其通往德国的关键管道北溪1号，启动为期10天的惯例保养。 许多德国人担忧它不会重新开放。

德国副总理兼经济与气候维护部部长哈贝克正告称，动力供应危机简直成了“政治噩梦”。 他表示，这将让德国阅历很久不曾经受过的考验。 假设没有政治支持，经济和社会将很快面临分裂，自然气的缺乏将严重破坏社会勾搭，德国必需为最坏的状况做好预备。

拜登的支持率暴跌

面对全球动力的紧张格式，美国总统拜登正在尝试压服其他石油出口国参与石油产量。

据法新社华盛顿信息，拜登于外地时期7月9日表示，他将于本周启程前往中东地域，并对沙特阿拉伯启动访问，旨在增强两国的“战略同伴相关”。 同时，拜登强调将坚持“基本的美国价值观”。

拜登在《华盛顿邮报》上宣布评论表示，他知道很多人不赞同他访问沙特的选择，但他自己在人权疑问上的观念是清楚和一向的，而且每次出国访问总会把基本自在疑问列入议程。

报道称，估量拜登将敦促沙特参与石油产量，从而有助于缓解美国国际不时上升的燃油本钱和通胀。 同时，拜登的访问也标志着拒绝与沙特王储穆罕默德交往的政策出现了转变。

在拜登前往中东地域的前夕，其在美国国际的支持率再度暴跌。 外地时期7月9日，美国《纽约邮报》报道称，一项全美最新民调数据称，美国总统拜登的支持率暴跌至30%，再创新低。

要求指出的是，美国前任总统唐纳德·特朗普的最低支持率为39%，意味着，以后美国选民对拜登的满意度曾经低于了特朗普。 《纽约邮报》表示，特朗普执政1年5个多月的时刻的支持率为44%，比拜登如今的30%也高出不少。

《纽约邮报》称，民调机构Civiqs对美国注册选民启动的每日跟踪调查发现，仅剩不到1/3的美国人对拜登的任务表现表示赞赏，而不满的比例高达57%，其中年龄在18岁至34岁之间的年轻选民对他的支持率最低，只要21%。

美股的最大考验

与此同时，美股也行将面临严重考验：美国经济衰退预期之下的财报季。

摩根士丹利在最新发布的报告中正告称，在标普500指数完毕1970年以来最蹩脚的半年度表现之后，二季度的业绩披露季将是美国股市的最关键考验。

市场以为，一旦经济衰退预期叠加企业盈利疲软，或许会让标普500指数再跌至少10%。

关于2022年二季度财报预期，华尔街剖析师总体比拟失望。 高盛表示，美股利润行将末尾下滑，假设依照如今的趋向，标普500指数在年内有或许下探至3150点。

瑞银全球财富控制公司在报告中表示，假设经济衰退造成企业盈利大幅降低，标普500指数或许会跌至3300点，较2022年1月的高点累计跌幅约31%。

目前，依据FactSet的预测显示，标普500指数成分股本季度每股收益或同比增长4.1%，而这将是2020年四季度以来最慢的增长速度。 营收预期略显失望，估量同比增长10.1%，这将标志着营收延续第六个季度增幅超越10%。

道富全球首席投资战略师MichaelArone以为，企业会降低指引，财报季或许将令人绝望。 其进一步正告称，市场正预备迎接一个具有应战性的财报季，但尚不清楚这将给美股带来多大的动摇。

外资正在减速性能中国资产

当华尔街机构对美股展望失望的同时，外资正在减速性能中国资产。

7月9日，据媒体报道，贝莱德数据显示，往年6月，欧美投资者净买入中国资产曾经创出纪录。 其中，在美国上市的ETF向中国市场净流入40亿美元，在欧洲、中东和非洲地域上市的ETF净流入18亿美元，算计达58亿美元的净流入超越了往年1月创下的43亿美元的纪录。

同时，高盛的数据也显示，中国的海外资金流入有所改善，在6月亚洲其他市场资金流出210亿美元的背景下，A股当月录得110亿美元北向资金流入。

贝莱德投资战略师NatashaSarkaria表示，欧洲投资者并没有真的在买美国股票，也没有真的在买欧洲股票，而是在买中国股票，这是全球资金流动的一个清楚变化。

另外，专注于新兴市场的资产控制公司Rayliant的投资主管PhillipWool也以为，在美国通胀飙升预期之下，美联储正在展开一系列的加息，美股看起来“很蹩脚”。 随着投资者寻求多元化投资，中国股市或许在往年大部分时期内继续反弹，甚至会继续到更长时期。

近期，华尔街头部机构对中国资产的预期也较为失望。 其中，花旗将中国股票升为超配;摩根大通以为，中国为全球股市提供了一个“安保避风港”;高盛也对中国股票持有树立性观念。