日赚9.84亿元！五大上市险企上半年效果亮眼 (日赚9.3亿元成华人新首富)

受益于负债端和资产端的良好表现，A股五大险企交出了一份颇为亮眼的“中考”效果单。

据《媒体》统计，2025年上半年，、、、、算计成功归属于母公司股东净利润1781.93亿元，同比增长3.7%。以此计算，五大上市险企上半年日赚9.84亿元。

详细而言，上述五家险企净利润增速呈“四升一降”格式，表现最为突出的新华保险同比增幅超30%，中国安康则同比8.8%。

王莹 制表

新业务价值普涨

从负债端来看，五大上市险企积极提质增效，人身险新业务价值增长动能微弱，普遍成功20%以上的涨幅。

所谓新业务价值，是指新销售的保单预期未来出现的收益贴现到往年的价值。它通常反映了公司的运营才干和新业务拓展开售水平，是权衡保险公司价值、盈利才干和可力的关键业务目的。

数据显示，2025年上半年，新华保险成功新业务价值61.82亿元，同比增长58.4%；中国安康的寿险及瘦弱险新业务价值同比增长39.8%，新业务价值率（按规范保费）同比上升9.0个百分点；太保寿险成功新业务价值95.44亿元，同比增长32.3%；中国人寿新业务价值较2024年同期重述结果优化20.3%，达285.46亿元；人保寿险新业务价值率可比口径下同比优化4个百分点，期交业务新业务价值率可比口径下同比优化7.1个百分点。

对此，中国人保副总裁、人保寿险总裁肖建友在业绩公布会上指出，新业务价值的优化关键包括两方面要素：一是公司主动优化业务结构，紧缩趸交高本钱业务规模，同时注重期交业务的展开，上半年首年期交规模保费同比增长25.5%；二是积极推进降本增效，下调产品预定利率，严峻落实“报行合一”，压降费用本钱，推进产品新业务的价值率优化。

综分解本率优化

财富险方面，“老三家”（人保财险、安康产险和太保产险）综分解本率普遍，承保利润继续改善。

详细来看，2025年上半年，人保财险综分解本率为95.3%，创近十年同期最好水平；安康产险综分解本率为95.2%，同比2.6个百分点；太保产险综分解本率为96.3%，较去年同期0.8个百分点。

谈及面前的要素，中国人保副总裁、人保财险总裁于泽表示，上半年，公司累计受大灾损失净额25.1亿元，同比38.3%，算计降低综合赔付率1个百分点。

中国安康副总经理兼首席财务官付欣表示，这关键得益于费用以及赔付有效的控制。其中，包括AI在内的科技力气为综分解本率的作出了较大奉献。

往年3月，金融监管总局就非车险“报行合一”向行业征求意见。于泽走漏，该政策目前正在紧锣密鼓地推进，估量往年四季度能落地。文件关键是规范财富险的非车险业务，敦促财富险公司严峻行动报备的保险条款和保险费率，有效控制应收保费的风险，推进财富险行业降本增效，优化内生动力。

从影响来看，于泽表示，非车险“报行合一”将给公司综分解本率的改善带来大幅改动。估量四季度落地后，或许会影响当季营收，但对全年的影响不大，2026年整个非车险行业的盈利将会失掉很好的改善。

聚焦高股息股票

业绩增长的面前，投资收益也是无法无视的推手之一。从资产端来看，截至2025年6月末，A股五大上市险企投资资产算计19.73万亿元，同比增长7.52%。

要求留意的是，五家公司的总投资收益率呈分化态势，中国太保、中国人寿区分0.4个百分点、0.3个百分点，新华保险、中国人保则同比区分上升1.1个百分点、1个百分点。

对此，华创金融业研讨主管、首席剖析师徐康指出，估量总投资收益率下行压力关键来自FVTPL（以公允价值计量且其变化计入当期损益的金融资产）债券在利率震荡区间内的坚定损失。

综合投资收益率方面，披露该目的的三家公司中，中国安康上升0.3个百分点，中国太保、新华保险则区分0.6个百分点、0.2个百分点。此外，在低利率的市场环境下，债券利息支出增加，上市险企净投资收益率普遍微降0.1个百分点至0.25个百分点。

那么，展望下半年，上市险企又将如何规划资本市场？中国安康总经理兼联席首席行动官谢永林表示，作为耐烦资本、终年资本，公司会过度加大权益性能，重点围绕代表的生长股和高分红的价值股。

中国人寿副总裁、首席投资官、董事会秘书刘晖也表达了相似的观念。她直言，对下半年A股市场仍坚持绝望，将继续关注市场下跌板块中的板块轮动，比如科技创新、消费制造、、新消费等方向的投资机遇。同时，积极落实中终年资金入市的要求，继续优化权益性能的结构，重点关注新质消费力和优质高股息股票的性能，一直优化权益性能的稳健性和终年报答的潜力。

新华保险副总裁秦泓波表示，在利率中枢下行背景下，优质高股息股票不只能提供稳如泰山的股息现金流和稳如泰山的净投资收益率，在新会计准绳下还可以经过划入OCI（其他综合收益）账户来平滑利润坚定。

NBV（英文名为Net Book Value） 账面净值保险公司边沿NBV业务是寿险公司最关键的目的——新业务价值增速略超预期。 扩展阅读：从趋向来看，2017-2019年将是NBV从高增速向稳增速过渡阶段，时期随同的是新单结构中保证型保费占比逐渐优化至50%和NBV奉献优化至70%。 思索134号文实施临近，市场对2018年NBV增速多有疑虑。 我们在不同基数和不同新单增长情形下预期2018年NBV中性增长幅度位于7%-15%，高增速位于20%-30%；而2019年NBV增速将稳如泰山在25%左右。 2018年中性假定下新单保费中保证型保费占比将从20%-40%大幅优化至30%-50%区间，保证型保费NBV奉献将从35%-60%优化至50%-70%，2019年结构优化有望继续优化。 保证类保费稳如泰山性优于非保证类业务，行业新单保费和NBV增长将从高增长向稳增长过渡。 结构优化和稳增长是估值对标友邦保险的关键基础，相较于高增长，稳增速更有助于优化估值中枢。 2010-2016年友邦保险EV、NBV和新单保费复合增速9.3%、25.2%和16.7%，增速颠簸但继续性强，新单利润率从37%优化至56%，PEV估值约在2倍。 目前上市险企将在2017-2019年间成功高增长向稳增长过渡，保费结构优化、新单利润率优化是中心变化，在利率坚持颠簸的环境下，保险估值中枢有进一步优化空间。 短期来看，关注保险资金投资改善空间、责任预备金计提压力释放和税延养老方案落地。 1、预期下半年股债市场投资收益率均有改善空间，上半年国债利率上传约70bp但尚未传导至险企净投资收益率，净投资收益率剔除基金分红要素外均有下滑，思索2016年下半年险资重性能资产收益率改善，预期2017年下半年净投资收益率有改善空间；2017年中期上市险企账面累积浮盈趋向有改善，以后浮盈比重位于1.2%-6%区间，权益改善依然有一定空间。 2、责任预备金计提压力释缓，2016年下半年评价利率下行约20bp，多计提规模在35-200亿元，2017年同期预期评价利率下行约3-6bp，计提压力将清楚缓解，净利润具有同比继续改善空间。 3、国务院办公厅印发《关于放慢开展商业养老保险的若干意见》，明白税延养老12月底前启动试点，预期税延养老渐行渐近。