GMV增速指引放缓12% 中性 GMV及盈利均超预期 AFRM.US 瑞银Q4绩后维持Affirm 评级 (gmv增速什么意思)

瑞银近日公布研报，对Affirm Holdings(AFRM.US)2025财年第四季度财报回想与2026财年展望启动简明评论，商品买卖总额(GMV)、净支出占GMV比例(RLTC)等目的表现优秀，综合各项业务表现及风险，仍维持对Affirm的“中性”评级。

该行以为，Affirm中心目的继续表现微弱且超预期，2026财年商品买卖总额(GMV)增速估量超26%(2025财年为-38%)。Affirm的业务全体坚持积极展开态势，其商品买卖总额(GMV)、净支出占GMV比例(RLTC)及调整后营业利润(Adj. Op. Income)均远场预期。

该季度运营亮点包括：1. 0%年利率存款：同比增长93%(2025财年第三季度为44%)，这得益于商户继续观察到此类存款带来的转化率优化;2. 头部商户/平台协作：前五大商户/平台协作同伴奉献了约46%的GMV，且这部分GMV同比增长41%;3. 资金协作同伴需求：存款出售收益(Gain on Sale)表现微弱，较市场预期高出约30%，充沛印证了资金协作同伴的旺盛需求。

展望未来，该公司估量其GMV增速指引下限将放缓12%，要素是Affirm将于2026财年第一季度末终止与某大型企业协作同伴的直接协作。若剔除该客户流失的影响(该客户在2024年下半年奉献了约5%的总GMV)，则增速指引下限的放缓幅度将收窄至约8%。

盈利才干方面，得益于积极的融资市场环境、稳如泰山的业务行动，以及0%年利率分期付款占比优化(此类存款用户的FICO信誉评分平均比Affirm全体用户高40分)，公司在信贷损失拨备和资金本钱两方面均取得利好支撑。受此影响，Affirm最关键的业绩目的——净支出占GMV比例(RLTC)继续高于公司3%-4%的中终年指引。思索到2026财年RLTC利润率估量将维持在约4%的水平，上述利好要素有望在2026财年继续发扬作用。

关于Affirm的补充观念

该行以为Affirm是先买后付(BNPL)范围的领军企业，这在肯定水平上得益于其多元化且灵敏的业务方式——无论是存款规模(例如短期“X期付款”产品与终年存款)，还是盈利方式(即能够经过商户手续费与消费者付费相结合的方式成功单位经济效益)，均表现出这一优点。

此外，该行以为Affirm与美国多家中心电商平台及批发商坚持着稳如泰山的协作相关，如亚马逊(AMZN.US)、Shopify(SHOP.US)、苹果(AAPL.US)、塔吉特(TGT.US)、Expedia(EXPE.US)、Booking(BKNG.US)、好市多(COST.US)等，市场位置优点清楚。

该行继续看好该公司的优点范围与增长潜力，在单位经济效益坚持稳如泰山的前提下，Affirm可经过推出新产品、拓展协作同伴及落地市场推行(GTM)方案成功增长，例如苹果支付(Apple Pay，初期仅掩盖美国电商范围，未来有望进一步扩围)、Affirm信誉卡、企业对企业(B2B)业务、国际业务(已与Shopify协作在英国推出服务)等。

不过，在综合衡量上述优点与其他风险要素后，该行仍维持对Affirm的“中性”评级。需重点关注的风险要素包括：肯定水平的协作同伴集中风险(亚马逊与Shopify算计奉献约35%以上的商品买卖总额(GMV))、来自规模化先买后付服务商的竞争(如贝宝先买后付(PayPal BNPL)、Afterpay、Klarna等)、可选消费类电商业务占比过高及消费者信贷风险敞口，以及以后估值较高——这要求公司在已达较大业务规模的基础上，仍需成功继续的复合增长以支撑估值水平。

京东扭亏为盈面前，GMV增速下滑的隐忧几何？

京东扭亏为盈面前，GMV增速下滑的隐忧关键包括以下几点：

综上所述，京东在扭亏为盈的同时，要求亲密关注GMV增速下滑所带来的隐忧，并采取有效措施加以应对，以确保其继续稳健的开展。

存款拖欠率上升 美版“花原油期货开户要求多少钱呗”Affirm(AFRM.US)处境堪忧

存款拖欠率上升确实使美版“花呗”Affirm()的处境堪忧。以下是关于Affirm以后处境的详细剖析：

1. 借款质量好转与拖欠率上升

2. 财务压力增大

3. 投资者决计受损

综上所述，Affirm以后面临着借款质量好转、财务压力增大和投资者决计受损等多重困境。 为了重获投资者的决计，Affirm要求采取有效措施来控制其诺言风险并改善财务状况。

Mercari踏踏实实做电商

Mercari确真实踏踏实实做电商。

Mercari由山田进太郎于2013年创立，并在2016年成为了日本第一家独角兽公司。 自成立以来，Mercari不时专注于电商范围的开展，经过不时努力和创新，逐渐在电商市场中占据了一席之地。

从Mercari的财报数据中可以看出，其GMV（商品买卖总额）和用户生动度都在继续增长。 例如，2018年Mercari的GMV到达了3703亿日元，换算成人民币约为221亿人民币，这一数字在事先曾经超越了网易严选200亿GMV的目的。 同时，Mercari的日本地域月活用户也在不时参与，从2018年年末的1070万估量到2019年6月将到达1230万。 这些数据都证明了Mercari在电商范围的扎实基础和微弱开展势头。

但是，Mercari也面临着一些应战。 从其GMV和用户生动度的增速来看，整个2018年都在放缓，尤其是在三季度和四季度，增速简直止步不前。 这或许与市场竞争剧烈、用户增长红利逐渐衰退等要素有关。 此外，Mercari平台上女性的服饰所占GMV比例最高，但这一品类增长空间有限，这也限制了Mercari的进一步开展。

为了应对这些应战，Mercari制定了相应的战略方向。 一方面，Mercari在美国市场展开了鼎力的市场推行，试图在支持盈余的同时推进GMV增长，并希望成为美国市场排名第一的C2C二手平台。 这一战略方向表现了Mercari对全球市场的规划和拓展决计。

另一方面，Mercari注重细分品类运营，为每一品类制定独自的战略。 例如，在服装之外的品类如游戏文娱以及兴味喜好方面发力，应用日本ACG产业的优势拓展GMV增长空间；同时开展男性用户尤其是高净值男性用户，以及试图在汽车零部件战场展开更多尝试等。 这些战略方向都旨在优化Mercari的GMV和用户生动度，进一步安全其在电商市场的位置。

除了以上战略方向外，Mercari还在不时探求新的利润来源。 例如与Line共同战略协作Merpay支付服务，并计划基于Merpay展开金融业务等。 这些举措都表现了Mercari在电商范围的深耕细作和不时创新的精气。

综上所述，Mercari确真实踏踏实实做电商，并经过不时努力和创新取得了清楚的效果。 但是面对市场竞争和用户增长等方面的应战，Mercari仍需继续制定和执行有效的战略方向以坚持其竞争优势和继续开展势头。