游戏出海扑灭增长引擎 恺英网络半年报 营收稳站25.78亿 (出海小游戏)

8月29日晚，（002517.SZ）披露2025年半年报。数据显示，公司上半年成功营收25.78亿元，同比增长0.89%；归母净利润9.50亿元，同比增长17.41%。内行业全体回暖、全球化规划与AI创新减速的背景下，公司交出了一份兼具韧性与生长性的答卷，

在全球游戏产业增长再创新高、国外交策红利继续开释的背景下，恺英网络依附深沉的IP贮藏、继续的技术创新与全球化运营才干，开拓创新的多元战略规划。这一规划不只需助于优化企业短期表现，也为其中终年展开奠定了更为扎实的基础。

破圈·拓海：外乡精品频出，全球舰队减速成型

依据半年报，恺英网络2025年上半年业务取得了亮眼的效果，海外营收达2.02亿元，同比增长59.57%。RPG游戏《MU Immortal》上线当日在欧美多国iOS RPG不要钱榜夺得首日榜首。据七麦数据（6月20日统计），由恺英研发的首款SLG游戏《信长之野望通往天下之道》在iPhone不要钱游戏榜单排名第2，战略类排名第1，模拟类排名第1。除此之外，《열혈강호: 귀환》（全民江湖韩国版）《派对不兽控》等产品也在韩国及港澳台市场成功打破。

中国音像与数字协会数据显示，中国自研游戏海外市场支出在上半年同比增长11.07%，其中美国、日本和韩国仍为关键目的市场，占比算计逾越55%。

估量下半年，恺英网络也将连续这一趋向，持进一步拓展《怪物联萌》《OVERLORD》等游戏的推行范围，在安全港澳台及日韩、西北亚市场基本盘的基础上，逐渐翻开欧美蓝海市场，构成新的增长引擎。

海外业务加快增长的面前，离不开恺英网络外乡业务的继续深耕与积聚。传奇游戏 IP 是中国市场的标忘性产品，拥有微小的市场影响力。依据艾瑞咨询，自进入中国市场以来，传奇游戏已累计发明流水抵达3713亿元，且传奇 IP 的价值还在继续增长，估量到 2030 年，IP 全体价值将逾越 5600 亿元。恺英网络发力传奇盒子，结合多方打造专注于传奇用户的平台社区生态，旨在处置传奇用户找服难、沟通散、适配烦、稳如泰山性差等痛点疑问，提供包括游戏、买卖行、云手机在内的一站式服务，成功传奇生态整合，发明了一个包括玩家社交、直播、赛事在内的垂类社区。业内人士指出，直击痛点，关注用户需求，此举有望盘活经典IP社区生态，翻开新的市场增长空间。

国际新品方面，上半年，公司运行自研及代理IP优点，推出了《龙之谷全球》《数码宝贝：源码》《热血江湖：归来》等多款产品，取得了亮眼的效果。旗舰手游《龙之谷全球》上线首日即登顶App Store游戏榜Top1，总榜Top2；次元冒险手游《数码宝贝：源码》相同在上线后迅速登上国区不要钱榜第二，显示出公司在新品研发与用户失掉上的双重优点。此外，据公司信息，目前仍有《斗罗大陆：诛邪传说》《三国：天下归心》《盗墓笔记：启程》《古龙群侠录》《笑傲江湖：群侠传》《彩虹岛：冒险》《仙境传说之商定好的冒险》《境界：魂之激斗》《神奇冒险团》《斗罗大陆：魂师大作战》《大富翁：头号赢家》等多款新品已获版号，估量往年下半年至明年终将迎来集中性公布。

利器出鞘，多场景AI运转落地

2025年上半年，AI技术深度浸透游戏研发与运转，成为产业更新的关键推力。政策端也传递出积极信号，上海、青岛等多地陆续出台支持“AI+”高质量展开的政策，提出缩短审批周期、增强精品项目扶持。在产业更新的窗口期，恺英网络经过“AI+”的延展，打造出多层次的创新矩阵。

《SOON》是恺英网络自主研发的“独立交付型游戏生成工具”，区别于传统辅佐办公类 AI 工具，可经过一句话需求生成完整可玩的游戏，将传统数月的游戏研发周期紧缩至小时级，不只大幅优化消费效率与开发灵敏性、降低游戏从业门槛，更重塑了游戏制造思想和流程。此外，平台还推出了游戏预设师机制，建议“人人皆可成为预设师”，奖励预设师经过游戏创意变现，为游戏喜好者、开发者提供灵敏的创作增收渠道。产品目前已进入内测阶段，收获了比高集团、横店资本等战略投资，SOON视频号上线30天累计播放破200万，打破多项首测产品上线记载，预定用户超8万人，展现了市场的热烈反响与初等候。

除专业游戏工具外，恺英网络也针对宽广用户推出了“AI+IP”的系列AI陪伴产品。 “暖星谷梦游记”是公司推出的治愈系AI潮玩品牌，以“自动玩偶+虚拟游戏”方式，主打12-35岁人群的情感陪伴需求。品牌提出“数字生命体”概念，旗下晚安羊和不忧鸟两款“星之子”自动玩偶，内置，具有心境识别、体感互动、自动交流等基本性能，并能保管长时记忆，随着互动深化解锁新玩法。配套软件打造了暖星谷奇幻全球，整合轻休闲游戏、心境疗愈性能及特性化装扮系统，构成“配件交互+软件养成”生态闭环，成功玩偶数据承袭、真假场景联动等性能，且将继续提供增值内容，该产品估量2025年内上线。

公司投资企业天然选择旗下的EVE作为全球首款3D AI自动陪伴运转，内置高质量3D虚拟角色与商业游戏级剧情系统，全方位成功言语、视觉与情感的沉溺式体验。其共同的“理想全球感知模块”，能够依据用户所处的时期、地点、环境、日程与事情背景，成功与用户生活同步的陪伴行为，将AI陪伴从理性心境价值拓展至理性结构化生活支持，为用户带来迫近电影《Her》中真实陪伴般的体验。目前已公布3D AI男友PV，其经过一套基于十余个专业Agent模型的系统架构，成功了虚拟与理想的深度融合，遭到业内普遍关注，估量往年上线。

此外，恺英网络参投的DPVR公布首款产品DPVR AI Glasses，深度集成百度自动云千帆大模型平台，搭载DeepSeek-R1/V3系列模型，为用户带来语音识图、内容问答、场景识别等自动交互性能，强化了公司在AI+配件生态上的战略延长。

剖析人士指出，随着AI运转逐渐落地，恺英网络的业务边界已打破传统游戏行业，正在构建“技术壁垒+多元场景”的新型生态护城河。

内生共融，控制与回馈双轮驱动

恺英网络在业务和研发上的效果，离不开公司控制水平的继续优化。近年来，公司一直完善控制体系，夯实控制基础，推进企业继续瘦弱展开。同时经过回购、股东增持、现金分红等手段，继续用真金回馈宽广投资者。

8月29日晚间，公司公布公告，将经常经常使用自有资金或自筹资金以集中竞价买卖方式回购公司股份，用于回购股份的资金总额不逾越（含）人民币20,000万元且不低于（含）人民币10,000万元。据地下数据显示，2019年至今，公司累计回购超6亿元。

恺英网络在公司控制方面的清楚成就，失掉了普遍的认可。中证、华证等多家声威机构给出评级。其中，Wind ESG评级显示，上半年恺英网络从A级跃升至AA级，在Wind文娱行业105家纳评公司中排名第一。

从以后的规划与贮藏来看，恺英网络的展开方向已然明晰。在可理念指引下，其经过多元业务蓄力构成的增长势能，终将转化为推启动业向前的新动能。

一、互联网产业的开展状况1.互联网用户的高速增长截止到2004年12月31日，我国上网用户总数为9400万，位居全球第二；上网计算机到达4160万台。 网络国际出口带宽增长飞速，总数到达M。 CN下注册的域名数、网站数区分到达个和个。 由互联开展的带动，中国宽带市场迅速进入一个加快生常年，为互联网产业的进一步下降架起桥梁。 宽带市场关键特征为：一是宽带运行已由早期互联网上50%以上是电子邮件以及外部阅读，开展到如今的视频、软件和游戏运行；二是互联网运行提供商和运营商在协作方面的积极探求，使得宽带互联网产业生态链末尾构成，网络增值服务运营形式的探求也取得有效进度。 宽带市场的开展，为包括通讯运营业、设备制造业和网站在内的整个互联网产业的下降奠定了基础。 2.网络运用迅速普及网络用户和宽带网开展很快，这为整个互联网大产业的构成奠定了坚实的基础。 而且网络业务开展很快，无论是即时通讯、网络广告，还是网络游戏、短信、电子购物、电子银行、电子贸易等网络业务市场，都拥有了可观并足以发明规模效益的用户市场。 同时，网上信息资源走出低谷，域名增长势头微弱，企业网站挑大梁，为互联网产业的全体下降插上了有力的翅膀。 2005年2月16日，腾讯公司宣布依据最新的用户在线数据统计，在当日下午15点21分，腾讯QQ的同时在线人数初次打破了1000万，白2000年5月腾讯QQ的在线人数打破10万以来，仅用了4年时期就到达了100倍的增长。 它的生长见证了整个中国互联网行业的提高和产业环境的开展，也标志着即时通讯产品真正迎来了用户需求驱动型的市场开展拐点。 即时通信服务正和电子邮件、搜索引擎、上网阅读资讯等网络运行一样最大化的融入到了网民的日常生活中，不只是基本的沟通交流，基于即时通讯平台的其他互联网增值服务，如语音、音乐点播、信息共享等也在以史无前例的速度改动着人们的生活方式。 3.网络企业全体下降目前，中国的互联网产业曾经初具规模并正在成功全体下降，一个突出的标志是在国际已构成了一批以门户网站和专业网站为代表的产业巨人。 在中国电子信息百强中，依据利润排名，网易、新浪和搜狐都曾经跻身前20位。 在纳斯达克上市的“中国概念股”往年第二季度的财务报告显示，中国互联网公司的季度净利润稳中有升。 其中，新浪第二季度的净营收额已发明历史最高纪录，蹿升到4920万美元，净利润也高达1800万美元。 紧接着是TOM的3088万美元，仰仗其在移动增值业务上的多头开拓，在营收规模上清楚逾越了搜狐的2730万美元。 4.产业链正在构成确定一个产业能否构成的另一个标志是看能否构成衔接产业上中下游的产业链机制，目前，互联网产业的各个环节在通常中看法到了协作的关键性，并探索出了一条分工协作的产业链机制。 “移动梦网”无疑是互联网产业链大协作的第一次性成功尝试。 这种各负其责、协作分利的产业链新机制使链条上的各个环节都获益匪浅。 2000年，中国移动短信只要10亿条，“移动梦网”启动后，广阔中小互联网企业纷繁介入，2002年，中国移动短信到达了900亿条，2003年，达2000亿条。 “移动梦网”的成功推出，不只拉动了移动短信支出的剧增，也给互联网产业走出低谷、重振雄风注入了新颖的血液。 其后，“互联星空”、“联通有限”、“天天在线”相继推出。 一个以市场需求为导向，以市场价值最大化为目的，以通讯运营业、信息产品制造企业和软件企业为支撑，广阔互联网增值服务企业、科研机构、政府组织齐介入，协调有序、协作严密、资源共享、优势互补、具有中国特征的互联网产业价值链曾经基本构成，并且日益壮大。 二、目前互联网开展的阶段特征以网络经济为代表的新经济近几年阅历了由兴盛、低谷和加快开展。 1.互联网不平衡、运行还逗留在初级阶段虽然目前国际互联网开展在各地域之间很不平衡、很多中央对网络的运行还逗留在初级阶段，但总体来看，国际的网络基础树立正派历关键的调整时期，网络环境相对以前有了很大的改善，互联网产业也曾经进入了“快车道”。 2.互联网产业模糊，等候融合10年来，互联网所掀起的资本狂飙、财富激动、创业热潮、新媒体神话乃至最具戏剧性的泡沫破灭等社会冲击波，吸引了国人有数的眼球。 迄今为止，它依然是资本市场的黄金题材。 互联网面前代表的不只仅是一种新经济，更是我们生活和任务的一种全新的商业次第和经济生态。 当然，这种新的经济生态迄今为止照旧处于不阴暗的混沌形态。 从目前的迹象来看，显然不是互联网的全部，产业融合是未来的大趋向。 一是互联网与电信、计算机、家电产业相互之间的深度融合，二是互联网信息技术与传统产业的相互进入、产业融合。 互联网服务业与电信、家电、计算机、传媒、文娱以及其他各个传统产业的边界变得十分模糊。 在融合阶段，最关键的事情是在混沌当中孕育的新的技术格式和产业次第。 3.互联网服务内容的传统形式遭到了庞大的应战互联网降生初期，门户网站的形式简直是一切网站的运营规范。 在一个网站上，用户可以享用搜索、电子邮件、内容、社区等各种服务。 但是，随着网络经济的开展以及网络运行向传统产业的浸透，各类专业化网站不时涌现，一个网站提供一切互联网服务内容的传统形式遭到了庞大的应战。 4.这种多元化的运营战略正遭到越来越大的应战从市场运营的角度看，中国市场上最先赢利的一批公司就是专业化运营的网站。 在那个门户网站群体盈余的时期，新西方教育在线等各类专业网站都曾经末尾赢利。 面对专业化网站的应战，门户网站新浪也先后收买了即时通讯公司、旅游服务网站，并与雅虎协作推出了电子商务网站。 但是，这种多元化的运营战略正遭到越来越大的应战。 相同，在即时通讯、旅游服务、网络游戏、电子商务等范围，专业化网站也对门户网站的全方位运营战略形成了严关键挟。 三、未来互联网产业的生长趋向在互联网产业开展已1O年之时，我们终于看到了有亿万网民构成的中国网络全球。 在这样一个庞大的网络空间里，中国网络产业将迎来全新的10年。 1.互联网产业分工趋向细化用户经过一个网站享用片面互联网服务的方式确实十分简易，但是这不等于一切的互联网服务都要由一个企业提供，由于随着人们消费水平的提高，非专业化的服务很难满足网民的需求。 “外包”关键指公司将自己的部分业务转移给其它公司启动消费，从而到达提高质量、节省本钱的目的。 以往在中国的IT行业，“外包”一词更多的运行于软件范围，而今后这个词语或许会生动于互联网产业。 在专业网站兴起的同时，运营不同业务的网站之间的商业协作或许会更频繁，每个互联网企业在运营好自己主营业务的状况下，经过协作方式将更多的互联网服务归入自己的网站之中，而这种协作绝不只仅是简易的网页友谊链接。 2.运行打破是互联网产业开展的关键(1)网络与外乡文明的结合：手机短信的成功，最基本的要素是互联网与文明的结合。 据统计剖析，短信内容只要十分之一是适用信息，而十分之九是文娱。 短信的大部分外容都无法经过对话的方式表达出来，这恰恰契合了中国人委婉的特点。 互联网与文明的结合关于推进网络经济意义严重。 (2)网络教育是个大市场：网络教育借助互联网扩展了知识传达的范围。 经过网校使互联网在教育上成功了运行。 就目前而言，网络教育的市场还十分大。 (3)着眼于在网络与文娱的结合：预测到2005年，游戏用户将到达3300万，付费用户将到达1600万。 网络游戏的互动性、仿真性和竞技性，为每一位玩家带来身临其境的逼真文娱体验，使玩家在虚拟全球里可以发扬理想全球中无法展现的潜能。 在中国，网络游戏市场刚刚起步，出路无法限量，它必将成为网络经济的一个关键的新增点。 (4)着眼于网络与传统经济的结合：目前，我国拥有约家大中型企业和1000万家小企业，估量到2005年，70%以上企业有才干运用电子商务的手腕启动国际贸易活动。 电子商务的开展，将放慢推进互联网走出低谷，走向兴盛。 互联网运行的打破关键在于找到与传统经济、传统文明、传统教育、传统文娱业等传统行业的结合点，并由此找到运行和出路。 3.产业的生态圈还需进一步打破处置了社会信息化和企业要盈利的矛盾，树立了互联网产业全体下降的运作机制，还需构建互联网产业生态圈。 产业生态圈是个重生事物，为防止产业生态圈成为新的泡沫，我们在构建产业生态圈时应愈加理性和务虚。 (1)运行是先导。 没有运行，就没有方向。 产业生态圈只是方式，运行是其中心。 没有运行，产业生态圈就失去了运转的源泉和组建的意义。 (2)运营商要发扬主导作用。 由于电信运营商拥有雄厚的网络实力、庞大的客户资源、全网的不要钱才干和良好的社会信誉，它实践上处于无可争议的主导位置。 以后，四大互联网产业生态圈都由运营商牵头组建就是一个最好的例证。 (3)要组建迷信的业务链。 在生态圈里，由于参与了许多新的元素，所以怎样组织这些元素、怎样分工就显得十分关键。 要依据(运行)业务的构成，合理分工，组建迷信、高效的业务链条。 (4)要树立合理的分利体系。 这是保证产业生态圈持久高效运转的关键。 要依据大家关于生态圈的奉献确定分利比例。 分利要依照市场经济的规律，尽或许地量化和简易化，并逐渐完善。