英伟达财报披露客户集中度引发担忧 两大客户奉献近四成营收 (英伟达财报披露时间)

美国芯片巨头英伟达(NVDA.US)在最新财报文件中披露，其营收高度集中于少数客户。公司在周三向美国买卖委员会(SEC)提交的二季度文件显示，仅有两家客户便奉献了英伟达7月季度总营收的39%。

其中，“客户A”占总营收的23%，“客户B”占16%。这一比例清楚高于去年同期，事先前两大客户区分奉献14%和11%的销售额。该披露再度引发市场对英伟达能否过度依赖少数大客户的讨论，尤其是微软、亚马逊、谷歌和甲骨文等巨头。

英伟达首席财务官Colette Kress表示，大型云服务提供商约占公司支出的50%。在本季度，数据中心业务已占英伟达全体营收的88%，是公司增长的中心驱动力。英伟达在文件中坦言：“我们在某些时期曾从少数客户中取得了大批支出，这一趋向或许会继续。”

不过，英伟达并未走漏客户A和客户B的详细身份。值得留意的是，这两家被列为“直接客户”，即并非最终经常经常使用者，而是从英伟达推销芯片，再将其装配至系统或电路板后转售给数据中心、云服务商或终端客户的企业。这类直接客户包括富士康、广达等ODM/OEM厂商，以及戴尔(DELL.US)等系统集成商或分销商。与此同时，云计算公司、互联网企业及其他企业客户则被归类为“直接客户”，英伟达只能经过订单与外部销售数据推算其奉献。

文件还显示，有两家直接客户区分奉献了逾越10%的总营收，关键经过客户A和客户B推销系统。此外，一家未具名的“人工自动研发公司”也经过直接和直接渠道为英伟达奉献了可观支出。这使得外界对英伟达的客户结构愈加虚无缥缈。

剖析师普遍以为，未来英伟达的生长空间将与全球云计算资本开支亲密相关。汇丰剖析师Frank Lee在周四的研报中指出：“除非2026年云服务商资本支出预期进一步阴暗，否则短期内英伟达盈利上传空间和股价有限。”他对英伟达维持“持有”评级。

面对质疑，英伟达控制层强调，公司需求已跨越传统云服务商。Kress在财报电话会上指出，除云计算巨头外，企业用户、“新型云服务商”、以及海外政府推销的“主权AI”项目，正在共同推进公司增长。往年英伟达估量将在主权AI范围录得200亿美元支出。

首席行动官黄仁勋则在投资者交流中提出更庞大的愿景：到本世纪末，全球AI基础设备市场规模有望抵达3至4万亿美元。英伟达不只能在价值500亿美元的AI数据中心中拿下约70%的本钱份额，还将在GPU之外的其他芯片上获利。他称，前四大超级云厂商的资本开支在过去两年已翻倍，往年估量抵达6000亿美元，而更多企业和海外云服务商也正在介入AI扩张。

瑞银：英伟达客户结构中的关键信息

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瑞银：英伟达客户结构中的关键信息

瑞银观念提醒英伟达客户结构关键信息，特别是微软对公司营收的奉献。 英伟达客户结构存在较大集中度，少数大客户奉献大部分支出，微软作为最大客户，近20%的支出源于其支持。 此高度依赖性参与公司运营风险，若大客户增加订单，将清楚影响财务表现。 微软作为英伟达最大客户，显示其在AI与云计算范围的影响力。 微软在Azure云服务、AI平台及边缘计算处置方案中普遍采用英伟达GPU，标明双方严密协作及微软在技术基础设备投资的力度。 英伟达客户群多元化但集中，除微软外，每家非直接客户占总支出10%或以上。 彭博社供应链数据预算，Meta Platforms奉献13%支出，亚马逊与Alphabet区分奉献6%，反映客户群多样化。 英伟达在数据中心市场占据主导位置，微软的少量推销反映其在数据中心GPU市场的影响力。 AI与高性能计算需求增长，英伟达GPU成为科技巨头构建先进计算基础设备的关键组件。 英伟达与微软的协作显示AI芯片与云计算、游戏等业务严密咨询。 微软在云计算与AI范围的抢先位置推进对高性能计算资源的需求，英伟达提供GPU产品以满足需求。 英伟达与微软的严密协作不只加深了技术生态系统咨询，还或许促进产品与服务的结合创新，推启动业进一步开展。 协作反映AI、云计算技术加快开展推进配件与软件深度融合趋向。 大客户支持为英伟达带来稳如泰山支出与市场影响力，但也参与了业务风险集中度。 英伟达需继续创新并拓宽客户基础，以分散风险并坚持常年增长动力。 结论，瑞银剖析提醒了英伟达与微软之间的关键相关及其对科技行业的影响。 协作相关对双方推进科技创新与市场开展具有关键意义。