巴菲特出手！继续加仓日本 (巴菲特出手抄底5家中企)

8月28日，日本三菱商事发布声明称，巴菲特旗下投资集团伯克希尔·哈撒韦子公司已将其在该公司的投票权持股比例从3月份的9.74%优化至10.23%。同时，三井物产也确认其股份被增持。

信息发布后，三菱商事股价在东京午盘后收盘时一度大涨2.9%，创三周来最大涨幅；三井物产下跌1.8%。巴菲特持有的其他三家商社股价相同走高，伊藤忠商事涨幅高达3.5%。

三井物产发言人经过电子邮件表示，此次额外收买被视为伯克希尔对公司坚持决计和信任的标志，将进一步增强业务组合。

依据彭博数据，伯克希尔在三井物产的持股比例较3月份的9.82%有所上升。依照巴菲特往年2月致股东信的表述，美国公司原本方案将持股比例坚持在10%以下，但日本企业已赞同“过度”放宽这一下限。

伯克希尔对日本五大商社的投资始于2020年8月。时年90岁的巴菲特在生日今天宣布，以约300亿美元收买伊藤忠商事、丸红、三菱商事、三井物产和住友商事各5%的股份，震惊市场。

这五大商社掌控着日本经济的保密命脉：三菱商事运营全球1/5的液化贸易，伊藤忠商事在全球可再生动力范围深度规划，三井物产深耕与自然气贸易，住友商事在西北亚拥有200万公顷农田，丸红更是全球最大牛肉贸易商。

有剖析指出，日本作为资源匮乏的岛国，其GDP的90%依赖贸易，构成了共同的“商社方式”——经过全球资源整合与赚取差价。住友商事社长曾表示：“只需日本存在，贸易就不会中止。”这种商业方式与伯克希尔的“控股+运营”战略高度契合。

更关键的是，日本近年来推行的企业控制改造为巴菲特提供了制度红利。2024年日本企业股票回购规模达16.8万亿日元，五大商社将46%利润用于分红。对比美国标普500公司31%的平均分红率，巴菲特在信中盛赞：“这是资本主义的完美样本——控制者与股东利益高度分歧。”

在往年的股东大会上，巴菲特表示，对日本的投资完全契合其投资理念，在未来十年内不会卖出日本股票。其接班人阿贝尔也表示，方案持有日本贸易公司股票至少50年，或永远持有。

近期，由于避险资金撤出美国，日美关税协议好于预期，以及市场对“公司控制改造”的决计清楚增强，日股迎来反弹。

截至8月28日收盘，日本东证指数下跌0.65%，自4月7日低点以来，该指数累计大涨超30%，并于8月8日初次打破3000点，成为全球表现最亮眼的关键股指之一。

高盛日本战略师布鲁斯·柯克（Bruce Kirk）表示，日本东证指数的飙升正是一波由非日本投资者主导的反弹模范。过去几个月简直继续一直的外资净流入，正是推进自4月以来这波反弹的关键力气。

巴菲特左侧买卖还是右侧买卖

巴菲特是典型的左侧买卖者，也就是在股价下跌环节中分批买入，等候价值回归。 他名言中的他人恐惧我贪心就是左侧思想的中心表现。 1. 左侧买卖特点：不追求精准抄底，而是在多少钱低于内在价值时逐渐建仓。 比如巴菲特买可口可乐、美国运通都是内行业低迷期出手，等了好几年才迎来迸发。 2. 右侧买卖是趋向跟随战略，等股价构成上升趋向再追入。 但巴菲特以为这种追涨方式容易买在高点，他更倾向逆向投资。 2008年金融危机时他逆势买入高盛、通用电气就是经典案例。 3. 巴菲特的买卖逻辑：首先计算企业未来20年现金流折现值，当股价低于这个估值60-70%时末尾买入。 比如2016年买入苹果时，其市盈率仅10倍左右，远低于科技公司平均水平。 4. 与索罗斯对比更清楚：索罗斯是右侧买卖代表，擅长应用市场趋向加大杠杆获利。 而巴菲特持仓周期经常超越10年，伯克希尔前十大重仓股平均持有时期18年。 不过要留意，左侧买卖要求极强资金实力和心思素质。 普通人容易抄底在半山腰，巴菲特却能继续加仓，由于他有保险公司的浮存金提供有限现金流。

日本五大商社股票

日本五大商社股票指伊藤忠商事（8001）、三菱商事（8058）、三井物产（8031）、住友商事（8050）、丸红（8002）。

2019 年 7 月巴菲特初次购置五大商社股票，截至 2024 年底，伯克希尔总投资本钱 138 亿美元，市场价值达 235 亿美元。 2025 年 3 月 17 日，伯克希尔再度加仓，持股比例迫近 10%下限。 在 2025 年 5 月 3 日股东大会上，巴菲特称对日本投资十分成功，还表示估量持有相关投资 50 年或更长时期，受此信息影响，五大商社股价在 5 月 7 日东京股市涨幅均至少为 3.1%。

自 2020 年巴菲特宣布投资以来，五大商社业务多元，涵盖海外石油和自然气消费、鲑鱼养殖、电视购物等，不时跑赢日本股市大盘。 不过，继续的贸易战影响了它们的前景，日本关键贸易公司发布了慎重的往年利润预测，并拨出资金来对冲继续的关税不确定性。 菲利普证券日本有限公司研讨主管以为，这些股票值得中常年投资。

巴菲特的仓位

目前巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦的仓位关键集中在几个老牌中心资产，2025年二季度的13F文件显示前五大持仓依然是苹果、美国银行、可口可乐、美国运通和雪佛龙，算计占比接近75%。 比拟有意思的是最近两年轻爷子末尾加仓动力和保险股，比如去年抄底了西方石油，往年Q1又增持了安达保险。 详细来看，苹果还是相对重仓占比45%左右，虽然减持了一部分但依然是压舱石。 银行股里美国银行和富国银行加起来占12%，消费股可口可乐+卡夫亨氏约9%。 这两年比拟清楚的变化是传统动力仓位优化到了11%，关键是押注全球动力转型的过渡期红利。 另外现金储藏维持在1300亿美元左右，说明巴菲特团队对以后美股估值还是偏慎重的。