股价续刷历史新高全球规划减速复宏汉霖上半年海外利润激增创新驱动 200% (股价刷新纪录)

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8月25日，复宏汉霖（2696.HK）发布2025年中期业绩显示，上半年成功营收28.195亿元，同比增长2.7%；毛利润约21.992亿元，同比增长10.5%；毛利润约21.992亿元，同比增长10.5%，净利润3.901亿元；运营性现金流超7.709亿元，同比增幅达206.8%，继续正向流入，展现出微弱的财务瘦弱状况。

值得关注的是，其海外产品利润同比激增超200%，BD合同现金流入超10亿元，同比增长280%。复宏汉霖行动董事、首席行动官朱俊博士表示：“2025是复宏汉霖减速‘全球化2.0’与创新片面升维的关键之年。我们一直夯实全链条闭环体系，继续推进海外营收打破，驱动全球价值开释。”

全球化战略提速，多款产品减速国际化规划

2025年上半年，复宏汉霖全球化增长引擎片面发力，全球产品支出打破25.568亿元，同比增长3.1%，多款产品在海外市场拓展取得清楚进度，继续优化全球患者的用药可及性。

其肿瘤范围中心创新产品、全球首个获批一线治疗小细胞肺癌的抗PD-1单抗H药斯鲁利单抗（中国商品名：汉斯状®，欧洲商品名：Hetronifly®）于业绩期内成功全球产品销售支出5.977亿元。2025年上半年，H药海外市场拓展提速，相继在欧盟、新加坡、马来西亚、英国及印度获批，用于一线治疗普遍期小细胞肺癌，并于印尼和泰国获批治疗鳞状非小细胞肺癌。目前，该产品已成功在近40个国度和地域获批上市，掩盖全球近半数人口。

值得等候的是，H药头对头阿替利珠单抗一线治疗ES-SCLC的美国桥接实验将于2025年下半年成功一切患者入组，方案于2026上半年向FDA递交生物制品容许开放。

乳腺癌范围的中心产品汉曲优®（曲妥珠单抗，美国商品名：HERCESSI™，欧洲商品名：Zercepac®）作为中国、欧盟、美国获批的“中国籍”单抗生物相似药，2025年上半年算计成功产品全球销售支出14.442亿元。业绩期内，汉曲优®在墨西哥等国度获批，累计在全球50多个国度和地域获批上市。其自研的帕妥珠单抗生物相似药HLX11已获中美欧监管机构受理上市开放，有望于下半年在美国取得赞同。

在拓展全球市场方面，复宏汉霖经过多项战略协作减速产品国际化进程：与Abbott签署协议，授予其在亚洲、拉美等69个国度和地域独家或半独家开发及商业化四款生物相似药和一款生物；与Dr. Reddy's达成HLX15（抗CD38抗体）授权，掩盖美国及欧洲共43个国度和地域；与Lotus就抗PD-1单抗H药在韩国多项顺应症达成独家商业化和半独家开发协作；与Sandoz签署协议，授予其HLX13（抗CTLA-4抗体）在美国、欧洲、日本、加拿大及澳大利亚的独家商业化权利。

创新研发取得打破，爆款分子蓄势待发

2025年上半年，复宏汉霖研发支出达9.954亿元，费用化研发支出同比增长21.3%，重点投向差异化创新分子的临床前开发及中心创新平台的树立。其继续贯彻创新驱动的展开战略，在前沿技术平台范围减速打破，引领创新管线迸发式增长。

PD-L1靶向ADC HLX43是潜在同类最优的广谱抗肿瘤ADC。2025年上半年，HLX43 I期初次人体临床研讨数据在2025 ASCO年会上初次读出，在非小细胞肺癌、胸腺鳞癌等实体瘤中展现出“高效、低毒”的治疗潜力，且关于鳞状/非鳞状NSCLC，有无EGFR突变、有无脑/肝转移、PD-L1阳性/阴性的NSCLC患者人群都显示出优秀疗效，不依赖生物标志物挑选。目前，其正全力推进HLX43在NSCLC中的国际多中心II期临床研讨，累计取得中、美、日、澳等国度药监机构的临床容许，并在中、美两国成功首例受试者给药。

新表位HER2单抗HLX22头对头对比一线规范疗法（曲妥珠单抗+化疗±帕博利珠单抗）治疗HER2阳性胃癌的国际多中心III期临床研讨稳步推进，已在中国、美国、日本、澳大利亚和韩国成功首例受试者给药，研讨不限PD-L1表达人群，努力于打破以后HER2阳性胃癌一线治疗的临床局限。同时，HLX22的研发潜力取得国际监管机构高度认可，于上半年相继被美国FDA及欧盟委员会授予孤儿药资历认定，用于胃癌的治疗，进一步彰显其临床价值和全球开发前景。

聚焦肺癌和消化道肿瘤范围，复宏汉霖继续推进自研抗PD-1单抗H药的全球临床开发。肺癌范围，H药治疗小细胞肺癌的日本和美国桥接实验、及H药结合化疗同步放疗用于局限期小细胞肺癌的国际多中心III期临床正在同步展开，其中局限期小细胞肺癌的III期临床已成功患者入组，为后续海外注册申报奠定基础。消化道肿瘤范围，H药结合化疗新辅佐/辅佐治疗胃癌III期临床研讨以及H药结合贝伐珠单抗结合化疗用于一线治疗转移性结直肠癌患者的国际多中心临床研讨III期研讨皆成功患者入组。

全链条闭环体系构建，夯实全球商业化才干

2025上半年，复宏汉霖一直夯实集药品研发、临床、消费、质量、药政与商业化一体化的国际化创重生物制药平台。截至目前，已在全球范围内成功800余项药政注册开放，并取得600余项赞同，掩盖中国、美国、欧盟、加拿大、印尼和日本等多个国度和地域。

此外，复宏汉霖还继续优化消费与质量控制体系树立。业绩期内，松江基地欧盟GMP再下一城，2025年7月经过比利时联邦药品和保健产品控制局核对。2025年8月，复宏汉霖松江基地（二）项目一期顺利经过完工验收，为复宏汉霖产能战略规划再添关键一环。截至目前，公司商业化GMP消费批次逾越1150批，成功全球产品常态化供应，掩盖中国、西北亚、欧洲及拉丁美洲等；公司商业化消费基地及配套的质量控制体系曾经过近100项由各国药监机构和国际商业协作同伴启动的多项实地核对及审计，取得中国、欧盟、美国及多个PIC/S成员国GMP认证。

在和等新范围，复宏汉霖与亿胜生物协作开发的重组抗VEGF单抗HLX04-O治疗湿性年龄相关性黄斑变性已于2025年8月在中国获上市注册开放受理，为其首款申报上市的眼科产品。地舒单抗生物相似药HLX14用于治疗骨质疏松症等的上市注册开放已取得美国、欧盟和加拿大受理，有望于2025下半年取得赞同。

立足于抗体范围积聚的中心技术优点，复宏汉霖一直优化创新研发的转化效率与成功率。在靶点掩盖广度与分子多样性维度取得继续打破，减速推进潜在同类首创的人唾液酸酶融合蛋白HLX79、较现有CD47靶向疗法更具安保性优点的新型SIRPα-Fc融合蛋白HLX701、创新抗PD-L1/VEGF双抗HLX37、潜在BIC的KAT6A/B口服小分子克制剂HLX97等多个潜力创新分子的开发进程。

随着海外商业化产品的销售放量，估量2025全年海外产品支出及利润将成功大幅增长，2026年有望继续高速增长。

。买卖系统要何时出

买卖系统(Trading System)这个词在上世纪七十年代末期始盛行于华尔街(未做严厉考证)。大约上世纪九十年代中前期跟着一批海归这个词进入国际投资界。目前国际关于买卖系统的专著尚不多，其中波涛的《系统买卖方法》公以为经典之作，其他还有一些，如王大毅的《赢家思绪》、金石的《终身生活》、朴铁军的《波段赢金》。另外雪峰的《股市技术剖析实战技法》其实也谈得很多而且很真实。国外引进的书有范·撒凯的《通向金融王国的自在之路》，这本书关键从趋向跟踪系统的角度来谈，不是很片面。遗憾的是amazon上排名靠前的几本国外买卖系统经典著作都没有被翻译出去，如《Design, Testing, and Optimization of Trading Systems》这样的好书。团体了解，买卖系统是一种决策形式，或许说，它只是一个表象。在说起它的时刻，一定要留意把作为决策形式的买卖系统与详细的买卖系统分开，否则极易引开话题。每个投资者都有自己的投资方法，例如有的是打听信息，有的是技术剖析，有的是市场剖析，有的是靠觉得，有的是连觉得也不靠的激动。当一个投资者逐渐构成一套比拟稳如泰山的方法时，我们就可以说他有了自己的买卖系统。依照这个规范，估量散户中最少也有三分之一以上的人有了自己的买卖系统。买卖系统原本的概念就是这么简易。所以可以说它只是一个表象。团体了解，买卖系统的实质意义有两个。其一是它的分歧性，也就是投资者要比拟置信他的这一套，并一以贯之地按其启动操作，这样有助于防止心情化。当然，能在多大水平上防止心情化，有时更选择于系统自身的表现。意义之二是它的系统性，所谓系统，大的或许是包括几十项买卖规则，小的或许就是两条规则，例如“ 大盘在历史本钱均线之上、个股股价创历史新高即买入，买入后重新的新高点回调5%即卖出”，这就构成一个完整的买卖系统。看起来好象就是这么简易。团体了解，真正成功的买卖系统远不是简易的事。你要对投资有从哲学到工具的片面的东西。有数投资界成功者的阅历之谈，都少不了讲讲投资哲学。简易讲，投资哲学就是要对投资要有通常、原理层次上的看法。这些看法首先是树立在片面知识的基础上的。工具也很关键，除极一般投资机构或团体有才干条件自己开发一套软件外，普通人只要应用现有的市面盛行的软件平台。 TradeStation是号称全球第一的买卖系统开发平台，这个软件的开展甚至主导了买卖系统理念方法的开展。国际也有不错的平台，如投资家研发版和国际版、指南针无极版和鬼域版、剖析家机构版和专业版，都可以作为基本完整的平台经常使用，还有正在开发中的上海润金买卖助理。熟练掌握经常使用这些软件平台，是走向买卖系统之路的很关键一步。投资哲学和软件平台只是两个例子，其他还有少量的东西要求开发者去研讨或掌握。团体了解，买卖系统并不是全部。试图依托一套买卖系统在证券市场(非指期货市场)来常年稳如泰山地获利，只能是天方夜谈。不论是线性的系统，还是所谓的非线性自顺应的系统，都是如此。这是由于，股市是博弈。股市如棋，局局新，这句话在一定的范围内是真理和规律。投资哲学、投资战略，洞察力、发明力、应变才干比一套详细的买卖规则系统要关键得多。