运营现金流亏空 华康洁净2025上半年扭亏之下隐藏风险 毛利率创5年新低 (运营现金流为正)

近期，公布的2025年上半年业绩报告显示，公司成功营业支出8.35亿元，与去年同期相比增长了50.73%；成功归母净利润0.19亿元，改动了2024年上半年盈余0.11亿元的局面。但是，剖析这份报告，发现华康洁净的扭亏面前，其实隐藏着毛利率下行、运营现金流继续留出等诸多风险。

毛利率跌至五年谷底， 多元化展开还需不时展开

毛利率是权衡企业盈利质量的关键目的，华康洁净2025年上半年末的毛利率为31.51%，相较于2024年同期下滑了5.12个百分点，更是跌至近五年来的最低水平。

华康洁净毛利率降低，与医疗污染范围的竞争态势有关。虽然公司是该范围的头部企业，但为了失掉订单，也不得不介入多少钱竞争。

此外，华康洁净近年来积极推进多元化展开战略，业务规划从单一的医疗污染拓展至“医疗专项—实验室—电子洁净”三足鼎立的格式。基于这一战略转型，公司在2025年3月将原名“华康医疗”更名为“华康洁净”。

但是，电子洁净等新业务目前尚处于投入期，要求时期来培育市场、积聚客户。从2025年中报数据来看，医疗污染业务毛利率从2024年中报的37.16%降低至目前的30.92%。

运营现金流继续“失血” ，降至-2.94亿元

现金流是企业的“生命线”，从2021年上半年到2025年上半年，公司的运营现金流不时处于清楚的流出外形。其中，华康洁净2025年上半年末的运营现金流净额为-2.94亿元，同比下滑幅度高达74.03%。

华康洁净表示，在业务扩张期，公司要求延迟贮藏大批的原资料，这形成资金大批流出。同时，由于公司的客户关键是公立医院和政府平台，政府财政资金的回款周期较长，使得资金回笼滞后，进一步加剧了现金流缓和的局面。