湖南富豪冲击H股 中伟股份增收不增利 (湖南富豪冲击事件)

8月17日晚，湖南富豪邓伟明旗下的A股上市公司（300919.SZ）披露半年报。

财报数据显示，中伟股份2025年上半年成功营业支出213.23亿元，同比上升6.16%；成功归母净利润7.33亿元，同比下滑15.20%；成功扣非归母净利润6.53亿元，同比下滑14.77%。

据时代财经了解，中伟股份第二季度成功营业支出105.35亿元，同比降低2.40%；成功归母净利润4.25亿元，同比降低12.32%，季度环比增长38.24%。

“增收不增利”的特征，显现于中伟股份2025半年报中，但就第二季度单季度归母净利润环比增长来看，作为资料迷信公司的中伟股份正受益于产业链多少钱的上升。

8月18日，时代财经以投资者身份致电中伟股份董秘办，相关任务人员表示，等锂资源都处于一个上升的外形，置信未来在底部夯实之后能够成功一些（多少钱）上升。

汇兑损失蚕食利润，

电池资料产能运行率不到70%

时代财经留意到，中伟股份的业务分为两大类：电池资料、新动力金属。而电池资料业务中，细分为镍系资料（三元前驱体）、钴系资料（四氧化三钴）、磷系资料（磷酸铁）以及其他资料。其中，镍系资料（三元前驱体）是电池资料业务的中心，其次是钴系资料（四氧化三钴），磷系资料（磷酸铁）则还处于盈余外形。

数据显示，2025年上半年，镍系资料（三元前驱体）、钴系资料（四氧化三钴）、磷系资料（磷酸铁）的毛利率区分为18.05%、25.88%和-7.34%。“最近单月（磷酸铁）曾经扭亏。”前述任务人员向时代财经走漏。

依据财报，中伟股份的客户包括特斯拉、三星SDI、LG化学、中创新航、、、SK On、蜂巢动力、松下、、、贝特瑞、巴莫科技、L＆F、、、ECOPRO、POSCO等国际外一流客户。

单从客户名单来看，中伟股份掩盖了众多国际外一流客户。2025年上半年，中伟股份产品销售量超18.8万吨，同比增长33.91%。从支出预期而言，中伟股份无机遇发明更优良的业绩表现。

但是，理想与预期相同。

中伟股份上半年虽成功了超200亿元的营收，但归母净利润不到10亿元。这清楚低于公司应有的业绩表现。

依据财报，中伟股份2025年上半年的财务费用同比增长51.09%至5.81亿元，对净利润构成肯定的拖累。“关键系汇率变化影响，汇兑损失介入所致。”中伟股份在财报中解释财务费用大幅增长的要素。

前述任务人员亦表示，“汇率坚定是失常的。我们无相关的套期保值，往年也会运用一些工具启动对冲规避风险。”时代财经留意到，境外支出是中伟股份业绩的关键组成部分。上半年，公司境外支出为107.84亿元，占当期营收50.58%。

除此之外，新动力金属业务成为了半年报的亮点。数据显示，上半年新动力金属业务产能运行率为108.12%，营收为92.73亿元，同比增长44.01%，已靠近同期电池资料96.32亿元的营收表现。而中伟股份电池资料业务产能运行率为66.56%，有余70%。

财报显示，中伟股份围绕新动力金属镍已构成近20万金吨冶炼产能，消费的镍两边品除用于公司镍系资料自供外，可依据市场状况灵敏选择以两边品或进一步加工成高纯镍板对外销售。

H股上市再扩海外产能

虽然新动力金属业务展开迅速，但这并非中伟股份的业务目的。

“我们公司的定位是做，一切的抢先冶炼金属都是围绕着我们这个资料的展开来启动的。”上述任务人员表示。

自成立以来，中伟股份围绕“镍系为主，磷系钴系并进，钠系贮藏”的战略方向加大研发投入。“因高镍三元性能出色，能够满足未来新动力汽车自动化需求，其市场需求将随行业趋向继续增长，展开空间广阔；前驱体多采纳高镍及超高镍资料，经常经常使用高镍资料追求高能量密度成固态电池展开趋向，未来随着技术展开及固态电池商业化，高镍资料未来增长空间微小。”中伟股份指出。

往年4月，中伟股份末尾追求在港股上市，募集资金将用于韩国消费基地首期项目，扩展镍系资料产能，估量镍系pCAM年产能为36000公吨。截至8月18日，中伟股份H股IPO尚未有更多进度披露。

推进H股IPO与中伟股份的海外规划有关。

前述任务人员通知时代财经，中伟股份的韩国项目产能关键面对海外市场，同时公司在韩国对磷酸铁资料启动了相应规划，是市场上为数不多在境外规划磷酸铁产能的公司。

时代财经留意到，浦项制铁控股有限公司旗下的电池资料公司POSCO Future M（浦项未来）与中伟股份签署推进磷酸铁锂正极资料业务的协作协议。POSCO Future M是韩国惟逐一家电池正极和消费商，主营业务包括消费镍钴锰、镍钴锰铝正极资料。

目前，中伟股份股价已走出区间底部。iFind显示，中伟股份股价已修复“4.07”急跌后构成的缺口，并频繁涉及35元/股左右的区间上沿。

增收不增利的比亚迪半年报显示净利润同比下滑近三成

8月27日，比亚迪股份有限公司（下称“比亚迪”）发布了2021年半年度报告。 数据显示，上半年比亚迪成功营业支出908.85亿元，比上年同期的605.02亿元同期增长50.22%，归属于上市公司股东的净利润为11.73亿元，相比上年同期的净利润16.62亿元降低29.41%，而扣非净利润仅为3.69亿元，同比降低59.76%。 比亚迪方面表示，因产品结构变化，公司毛利率下滑；同时，受大宗商品等原资料下跌影响，公司全体盈利才干遭到一定影响。

原资料涨价、本钱参与是净利下滑主因

往年上半年，比亚迪业绩出现“增收不增利”的状况，与比亚迪公司外部的业务结构调整、原资料涨价、销售运营本钱的参与等密无法分。

本报告期比亚迪营业支出参与约50%，但营业本钱也水涨船高。 比亚迪上半年营业本钱由去年同期的486.46亿元变成792.84亿元，同比参与了62.98%，销售费用同比增长32.25%，控制费用同比增长19.14%，这关键与售后服务费与职工薪酬的参与有关。

比亚迪横跨 汽车 、IT、新动力三大范围，以 汽车 、手机部件及组装、二次充电电池及光伏为三大主业。 从产品结构上看，上半年比亚迪 汽车 业务的营收比重出现清楚的降低，比重从上年同期53.01%降低至43.08%,降低了约10个百分点。 手机部件及组装业务营收占比优化最大，往年上半年成功营业支出431.32亿元，占比47.46%，优化了约9个百分点，二次充电电池及光伏营业支出82.87亿元，占比9.12%，也略有优化。 同时，手机部件及组装业务、二次充电电池及光伏的营收优化清楚，区分较同期参与了84.48%和72.97%。

比亚迪的半年报屡次提到原资料本钱的上升、原资料多少钱动摇风险疑问。 消费所需关键原资料包括钢材、塑胶及其他金属原资料，如锂、钴等多少钱的动摇直接影响了集团主营业务的消费本钱，对运营业绩发生一定影响，这给企业开展带来了众多应战。

面对这种状况，比亚迪方面表示，将经过亲密跟踪微观经济、产业政策、行业开展和疫情情势的最新灵活，掌握投资和扩张节拍并适时调整运营战略；同时将经过增强研发投入和技术创新，优化各业务相关产品的综合竞争力。 原资料方面，将经过对抢先的战略规划和消费环节中的本钱优化安全本钱优势，最大水平的降低原资料多少钱动摇给集团形成的影响。

券商仍看好比亚迪未来业绩

截至8月27日收盘，比亚迪A股收盘价报288.15元/股,总市值8244亿元。 超越8000亿元的高市值与净利润近三成的降低状况十分不协调，比亚迪终究有无实力撑起庞大市值，投资者的分歧清楚加大。

有投资者质疑比亚迪“增收不增利”，更提出比亚迪的半年报效果远低于此前券商的预测。 就在一周前，中信证券研报剖析以为，思索到比亚迪电动车销量优化+动力电池外供、储能电池出货减速，维持比亚迪2021—2023年归母净利润预测至49.1亿元、88.1亿元、122.4亿元，给予2022年比亚迪加总合理价值亿，对应A/H股目的价372元/447港元。

而依据2020年上半年比亚迪净利润占去年全年比重来推算，2021年上半年比亚迪仅成功了11.73亿元的净利润，或难以成功中信证券给出的全年净利润预测。

不过，在比亚迪发布半年报后，仍有券商研报“力挺”比亚迪。 民生证券研报就剖析以为，比亚迪本轮产品周期继续向上，下半年DMi混动车型销量有望继续参与。 估量比亚迪2021-2023年归母净利润区分为56.84亿元、72.57亿元、84.50亿元，对应以后股价PE区分为140.20倍、111.38倍、95.66倍。 参考wind 汽车 行业市盈率（TTM）中位值为33.63，思索到公司本轮产品周期继续向上，维持“介绍”评级。

此外，本钱的升高也与新项目研发投入的参与有关。 往年上半年，比亚迪研发投入44.12亿元，相比去年的32.32亿元同比增长了36.51%。 比亚迪公司表示，未来将继续加大对电动、智能化投入，坚持行业技术抢先位置。

二级市场上，投资人相同表现出对比亚迪的看好，往年以来公司股价涨幅清楚。 截至8月27日收盘，比亚迪A股收盘价报288.15元/股，年内累计涨幅达48.13%，比亚迪H股年内股价累计下跌约28.89%。