美国关税冲击下日本第二季度GDP环比增长0.3% (美国关税冲击小于预期)

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日本政府周五发布的数据显示，第二季度GDP环比增长了0.3%，略高于市场预期。

与去年同期相比，第二季度GDP增长了1.2%，低于市场预期。

这些数据出炉之际，日本正努力应对第二季度不确定的贸易环境，该国直到7月23日才与美国达成贸易协议。

依据协议，日本包括汽车在内的一切对美出口商品都将面临15%的关税。

整个第二季度，日本尽管暂时免除了特朗普在“约束日”宣布的24%的关税，但在其关键的汽车范围不得不面临25%的关税。

对美国的汽车出口是日本经济的基石，占2024年日本出口总额的28.3%。

4月至6月的贸易数据显示，日本对美出口延续三个月同比大幅下滑，6月份降低了11.4%。

凯投微观（Capital Economics）亚太地域主管马塞尔·蒂连特（Marcel Thieliant）指出，6月份对美出口降低11.4%是自2020年新冠疫情末尾以来的最大降幅。

在7月31日的会议之后，日本央行将2025财年（2025年4月至2026年3月）日本经济增长预期上调至0.6%。但该行也正告称，全球贸易和其他政策将形成海外经济放缓，以及国际企业利润降低。

如今美国的美元

近期，受多种要素影响，美元呈升值态势，未来或继续走弱。

自年终以来，美元累计跌幅接近6%，成为全球关键货币中表现最疲软的资产之一。 4月14日，美元指数在亚洲买卖时段跌至99.34，延续第五个买卖日下挫，创下去年10月以来的最低水平。这场兜售风暴的导火索包括特朗普政府的政策重复、美联储的模糊立场，以及市场对美元资产决计的坚定。 3月底以来，特朗普政府屡次调整关税政策，彻底坚定了投资者对美元作为避险资产的决计。

市场对美国经济衰退的担忧加剧，也削弱了美元的吸引力。亚特兰大联储的GDPNow模型预测，2025年第一季度美国GDP增速为 -2.8%，这是自2020年新冠疫情以来的最差表现。 3月PPI同比仅增长2.7%，远低于预期，环比更是降低0.4%，凸显经济动能缺乏。美国3月消费者多少钱指数环比降低0.1%，同比下跌2.4%，低于预期，通胀已出现紧张迹象。

此外，目前市场对美联储年内降息3次的预期升温，利率期货显示初次降息或提早至6月，这直接打压了美元作为高息货币的吸引力。华尔街关键投行稀有地达成共识：除非贸易摩擦迅速和解，否则美元难现继续反弹。高盛、荷兰国际集团、德意志银行等机构均以为美元仍面临进一步升值压力，美元作为全球储藏货币的霸权位置正面临历史性考验。

请剖析一下金融危机下，中国所处的国际情势

2008~2009年全球经济情势剖析与展望中国网时期： 2009-01-12宣布评论>> 张亚雄，国度信息中心经济预测部主任助理、副研讨员，关键研讨范围为微观经济预测和数量经济模型方法、研制与运行。摘要：受金融、房地产和务工三大市场的三重打击，全球经济开展进入低迷时期，各国政府和央行正在孤注一掷救助金融市场危机，但是信任和信贷危机并未就此完毕。估量未来几年全球经济增长将可望坚持在3.0%的水平。其中兴旺经济体将于2008年下半年和2009年终堕入或接近衰退，2009年的随后时期全球经济复苏将是一个渐进的环节。目前的救助方案无法支撑股市以及金融市场的基本稳如泰山，因此无法处置全球经济的中心疑问。全球经济要求在深层次上启动结构调整的同时，找到成功新一轮经济开展的增长点。金融危机和全球经济增长放缓，也将对我国金融市场、外贸出口和物价发生多方面影响。关键词：全球经济预测金融危机经济情势剖析一、以后全球经济情势剖析1.各国结合执行，采取多种措施积极应对金融危机近期，金融危机迅速好转并在全球蔓延，全球金融市场正在阅历20世纪30年代大萧条以来最严重的危机。为了援救金融市场、重整全球经济，目前各国政府和央行正在孤注一掷救助金融市场危机。继宣布对房利美和房地美（“两房”）救助方案并出资850亿美元接收美国国际集团（AIG）之后，美国政府启动了有史以来最大规模的一系列救市执行，救市资金总额超越1万亿美元。同时，欧洲各国救市的总注资额已接近了2万亿美元，日本、韩国、澳大利亚等亚太国度也纷繁采取了向金融市场注资、对金融机构的存款提供担保，以及修正相关法规等措施，应对金融危机冲击。另一方面，各国央行纷繁降息应对金融危机带来的流动性充足和经济增长迅速滑坡，全球6家关键央行有史以来初次联手降息。美联储、欧洲央行、英国央行、瑞士央行、加拿大央行和瑞典央行10月8日结合宣布将基准利率均下调50个基点（见表1）。 10月13日，为了对全球银行体系提供流动性，美联储宣布将有限制提供美元给英格兰银行、欧洲央行以及瑞士国度银行，从而可以让这些央行可以有限制借贷美元给银行。各国政府的救助措施希望经过重建金融系统决计，使经济“回归增长和兴盛的正轨”。但是其效果目前还没有表现出来，信任和信贷危机并未就此完毕，股票市场依然震荡下行。同时房屋多少钱、盈利和销售状况等房地产业的关键目的继续好转，房地产业的复苏难以等候。另一方面，无论是金融市场还是各国政府都没有一个可以系统地处置金融危机的方案。目前救助方案无法支撑股市以及金融市场的基本稳如泰山，无法从基本上处置全球经济的中心疑问。因此，救助政策能否重聚人气、恢复金融市场特别是房地产市场的决计，并改动实体经济所面对的困境有待观察与评价。 2.受金融危机影响，全球经济增长迅速放缓（1）金融危机从以下两个层面或角度对实体经济发生传导影响。首先，房地产市场低迷影响消费、投资增长。近年来全球范围内的流动性过剩并未首先表如今实体经济部门和推高消费者物价指数，而是关键流向资产市场和房地产业。在造成全球房价高企的同时，更是经过次贷这一最单薄的环节造成金融危机并惹起实体经济增长大幅降低。金融危机因房地产业泡沫分裂而发生，少量中低支出者有力归还债务，因此许多人中止向银行还款并丢弃住房，甚至低价变卖房产，造成房屋需求大幅降低，而房地产多少钱下跌又进一步加剧房地产泡沫分裂。因此从目前看，房地产市场危机不会很快完毕。房地产市场危机首先造成房地产投资大幅降低，并使得投资需求低迷。以美国为例，受房地产市场衰退影响，住房投资曾经自2006年第一季度以来延续10个季度负增长，2007年第四季度的降低幅度到达27%，造成GDP增长增加1.33个百分点；另一方面，居民消费是美国经济增长的中心动力，而房价下跌使很多房主的抵押存款高于其房屋价值，造成居民财富大幅缩水甚至发生“负资产”现象。近年来，美国消费增长很大程渡过去源于房地产和股票等资产多少钱下跌带来的财富效应，财富效应抚慰了借贷消费，使借贷消费增长占到消费增长的65%，2007年美国度庭债务到达了可支配支出的133%。房产和股票多少钱双双下跌后，美国度庭财富缩水，消费肯定遭到影响，并造成经济增长放缓。财富效应是支撑美国居民消费才干的关键要素，因此房地产市场危机直接影响居民消费增长。其次，金融危机加剧决计和信贷危机。数据显示，许多国度居民消费决计指数都出现下滑，标明消费者正在增添支出以应对未来的支出降低。另一方面，金融危机造成的信贷收缩已从金融机构向非金融的各类制造企业蔓延，造成实体经济活动收缩。例如全球汽车业正面对销售和支出降低，融资困难和面临重组，对全体经济的影响无法小视。（2）受金融危机影响，全球经济增长迅速放缓。受金融危机影响，美国经济增长迅速放缓。一方面，房地产业危机使居民财富大幅度缩水，打击消费者决计并抑制消费增长，同时固定资产投资特别是住房投资继续大幅降低。另一方面，由于全球经济普遍走软造成需求降低，美元升值对出口的抚慰作用也正在减小。团体消费开支和出口实践增幅低于估量，同时随着减税抚慰作用的逐渐消逝，特别是金融、房地产市场的继续好转，美国第三、四季度经济增长将会出现清楚下滑。欧洲经济受金融危机影响较大，情势也较为严峻。首先，欧洲的银行持有少量的美国次贷产品，同时冰岛、英国等国银行业过度扩张使其遭到国际金融市场的冲击较大。其次，外部需求疲软和欧元的继续强势制约出口增长；同时部分国度房地产市场调整仍在继续，修建投资和公家消费均继续低迷。再次，德、法两大欧元区经济体经济增长前景昏暗。德国经济濒临衰退边缘，法国第二季度GDP已出现0.3%的负增长，预期第三季度法国经济将进入衰退期。虽然相关于欧美各国，日本受金融危机的影响较小，但由于外需增加，近期日本经常项目盈余延续下滑，将往日本对外贸易情势不容失望。同时，国际物价出现上升势头，公家可支配支出增长缓慢，消费增长缺乏动力。但是虽然如此，日本仍将是三大经济体中表现相对较好的。开展中经济体在以后金融危机中所受影响相对弱于兴旺国度，但在全球经济一体化大前提下，所谓的“脱钩”现象无法能常年存在。在金融危机、全球经济低迷、初级产品多少钱高企以及国际贸易增长减速的背景下，开展中国度实体经济遭到的冲击将会加大。油价和初级产品多少钱上升经过交通运输和制造业本钱参与传递到各个经济部门。同时出口增长速度正在放缓，目前除了中国和日本以外，亚洲其他国度的贸易大都处于逆差形态。同时由于经济前景看淡，投资增长也在放慢。 2008年以来，资源输入国继续坚持旺盛增长势头，俄罗斯、巴西等国经济增长高于上年同期。受益于出口高增长和公家消费生动，俄罗斯经济坚持微弱增长，但是投资和工业消费增长减缓，显示经济增长潜力缺乏。印度经济增长动力清楚削弱，第二季度GDP同比仅上升7.9%，远低于上年同期水平（见表2），其中工业部门增长减速最为清楚，6月份仅增长5.4%。马来西亚、中国香港、中国台湾等经济体出口增长迅速滑坡，最新数据显示，中国香港8月出口增长只要1.9%，中国台湾出口从8月的18.1%迅速转为9月降低1.6%。因此，亚洲新兴经济体增长速度将会继续降低。二、全球经济开展趋向判别1.受金融、房地产和务工三大市场的三重打击，全球经济开展进入低迷时期21世纪初，在摆脱新经济泡沫破灭带来的衰退之后，全球经济进入新一轮增长周期，并延续5年坚持4%（依照国际货币基金组织PPP方法核算）以上的增速（见图1），成为20世纪60年代以来没有过的高增长时期。 2005年上半年，由于全球经济失衡和兴旺经济体增长降低，全球经济增长曾有所减慢，但是由于新兴市场和开展中经济体对全球经济的影响和奉献加大，全球经济逐渐恢复稳如泰山。理想上，近几年来全球经济增长的可继续性与90年代初期相比显得模糊和软弱，结构调整没有到位使得全球经济没有出现新技术创新带来的新投资热点和新增长点；其次，全球开展失衡加剧、通货收缩压力加大、流动性过剩和金融危机不利于人们对经济常年增长前景的预期。从近期看，受金融、房地产和务工三大市场的三重打击，全球经济开展进入一段低迷时期，以下要素将会影响全球经济能否成功稳如泰山。（1）全球房地产市场危机。房地产市场危机是经济开展失衡和金融市场过度收缩的表现，同时也对实体经济开展发生严重影响。目前，房地产泡沫不只出如今美国、英国、澳大利亚、西班牙和爱尔兰等兴旺国度，也涉及中国、南非和印度等开展中国度。依照英国《经济学家》杂志对全球20个关键国度和地域房价变化活期跟踪监测的数据，近一年来，北美、西欧、日本、南非等国度住房多少钱涨幅普遍回落，不少国度的房价更出现下跌。目前看，全球房地产市场情势比估量更为严重。虽然各国政府采取各种措施救助金融市场并纷繁降息，但是各国房地产市场目前依然没有回稳迹象。 2007年第三季度，法国、西班牙等国房价十年来初次出现下滑；英国房地产市场也从2007年底末尾延续下跌。进入2008年，欧洲各国的房地产市场或增速大幅放缓，或堕入停滞甚至大幅萎缩。英国国度修建协会的数据显示，英国2008年7月份房价环比降低1.7%，同比则大幅降低8.1%，不只延续9个月出现降低，更创下16年以来的最高降幅。北爱尔兰地域曾经是欧洲房价下跌最快的地域，2008年第二季度，北爱尔兰的房价大幅降低19%。 IMF以为澳大利亚是全球上房价被高估最严重的地域之一，目前也正面临房地产市场衰退，无机构估量到2010年，澳大利亚的房价将比如今降低30%。依照日本疆土交通省的数据，6月日本新房屋开工数量同比降低16.7%，修建订单同比降低11.7%。显示日本房地产市场也在萎缩。因此，全球房地产市场萎缩状况仍将继续一段时期，对实体经济和金融市场的冲击仍将继续。（2）美、欧务工市场疲软。务工市场状况是判别全体经济运转形态的一个关键目的。依照美林证券的研讨，过去60年，美国经济从未出现失业率上升60基点而经济不堕入衰退的状况。 2008年以来，美国务工市场一改几年来的良好局面，继续好转。一是失业率继续上升。最新数据显示，9月失业率继续上升至6.1%，为2003年9月份以来的最高水平。二是务工降低。 7月份非农务工人数继续增加51.9万人，是2003年7月以来增加幅度最大的月份，且涉及范围较为普遍，包括制造业、修建业及服务等行业的务工人数都有所降低。非农业部门务工岗位延续增加，这是过去近5年来历来没有过的。美国务工市场进入疲软形态，标明企业消费活动收缩，影响居民支出增长，同时也是影响投资者决计并形成金融市场猛烈动乱的内在要素之一。同时，受经济增长下滑和金融危机打击，欧洲国度企业为了增添本钱，纷繁裁员，使欧元区失业率在延续两年降低后出现了上升的趋向。 2008年7月，欧元区失业率由4月的7.2%升至7.5%。欧元区经济增长目行进一步放缓将危及休息市场，失业率将会继续上升。（3）全球经济格式正在出现调整。近几年全球经济高速增长时期的一个清楚特点就是全球经济格式正在出现调整，全球经济增长的差异清楚扩展，开展中和转轨经济体的经济增长速度继续清楚高于兴旺经济体。依照结合国贸发会议的数据，开展中国度人均国际消费总值在2003~2007年间增长了近30%。在美国经济增速放缓的大背景下，中、印等国成为促进全球经济增长的最大推进力。依照IMF计算，中国、印度和俄罗斯三个国度对全球经济增长的奉献率将到达50%。与此同时，全球经济取得了20世纪60年代末至70年代初以来最微弱的增长。而且全球经济不只增长率高，增长的动摇性也清楚降低。全球经济格式正在出现变化的另一表现是全球贸易增长继续高于全球经济的增长速度，贸易开展与经济增长的关联性进一步增强的同时，区域贸易增长使国际贸易格式正在出现变化。特别是开展中经济体，过去二十年的区域内贸易增长继续快于区域外贸易。东亚开展中国度的区域内贸易增长最为迅速，在中国、韩国以及台湾地域带动下的区域消费网络体系重新性能，使区内贸易已占该地域总贸易额的一半左右。因此，开展中经济体正在成为全球经济稳如泰山增长的关键支撑力气。在目前全球经济增长迅速放缓、金融危机加剧、兴旺经济面子对衰退的情势下，新兴经济体假设能够继续坚持一定水平的增长，成为全球经济新的支点，将有助于全球经济颠簸渡过难关。（4）流动性过度宽松，存在通货收缩隐忧。美日欧等各国政府和央行孤注一掷救助金融市场危机是在国际市场产品多少钱和各国通胀居于高位，同时流动性并不缺乏这样的全球经济背景下展开的。在此之前，美联储已5个月中止降息，欧洲央行及其他很多国度央行也都由于顾及通胀而不情愿将货币政策转向。目前，各国政府的救助措施希望能够首先稳如泰山金融市场，同时处置房屋市场泡沫分裂对实体经济增长形成的冲击。但是大规模向市场注入流动性和降息是以牺牲物价稳如泰山这个经济常年安康目的为代价的。更为复杂的是，此次金融危机的出现正赶上国际油价和初级产品多少钱高企、全球通胀仰望。虽然目前全球通胀压力下行，但是由于经济增长下滑造成需求疲软和国际资本少量撤出市场所致。在市场决计恢复、渡过危机之后，过度的流动性将或许会进一步推高通胀。依据以后全球经济情势，估量全球经济增长将从2007年的5.0%（依照PPP计算）迅速放缓，未来几年可望坚持在3.0%的水平，略低于近30年来全球的平均增长水平。其中兴旺经济体将于2008年下半年和2009年终堕入或接近衰退，2009年的随后时期经济复苏将是一个渐进的环节。新兴市场和开展中经济体增长速度虽然也会清楚放缓，但仍将是全球经济增长的关键支撑。全球大宗商品多少钱将会回落，但仍将坚持在历史较高水平，需求减紧张稳如泰山的初级产品多少钱会在一定时期遏制各国物价下跌，但是由于企业面临继续高本钱压力，对非动力和食品等制成品和服务多少钱的传导仍将继续。 2.全球经济开展进入调整时期近几年来全球经济高速增长的要素，一是新兴市场和开展中经济体增长速度提高；二是经济全球化水平优化带来的效率和收益提高；三是金融创新对实体经济的推进；四是全球房地产业兴隆对实体经济的拉动以及财富效应带来的过度消费增长。但是，全球经济在20世纪90年代末新经济泡沫破灭之后并没有启动应有的调整，而是在新的形式下，步入了这一轮高速增长阶段。因此，以后的金融危机和全球经济调整不只仅是周期性的，更关键体如今全球经济幅员正在出现变化，表现为虚拟经济与实体经济相关的调整以及金融市场结构与创新的调整。全球经济要求在深层次上启动结构调整的同时，找到成功新一轮经济开展的增长点。（1）全球失衡应失掉基本调整。全球经济失衡的焦点是各经济体间经常账户差额迅速扩展和全球储蓄失衡提高。美国国际经济研讨所的研讨曾指出美国经济失衡将造成的三个严重结果：第一，贸易维护主义进一步更新；第二，美元暴跌，造成通胀压力激增、利率大幅度上升、股市暴跌，从而使经济增长大幅度降低甚至衰退；第三，造成全球经济硬着陆。目前看，全球经济并没有及时启动调整，这些预言正在成为理想。与此同时，兴旺国度金融类产品的过度供应和新兴市场国度初级产品的旺盛需求推高了国际市场产品多少钱，初级商品多少钱大幅下跌又造成全球失衡进一步扩展。全球经济失衡的结果是投资缺乏。全球投资率呈降低趋向。投资迅速增长是支持20世纪90年代全球经济，特别是以美国为首的新经济加快开展的关键力气，2001年全球经济增长迅速降低的关键要素也是由于投资出现衰退。因此投资能否成功较快增长对全球经济开展将起选择性的作用。但是近几年来，全球投资一直缺乏，支持GDP增长的关键要素是消费需求增长。目前的政策布置仍将会继续奖励金融资本流入美国，从而进一步深化不平衡状况。（2）积极启动结构调整，找到成功新一轮经济开展的增长点。全球经济在20世纪90年代长时期加快增长中积聚了各种结构性矛盾，但近几年在各国微观经济政策的调控下，全球经济并没有启动深度调整。与美国相比，欧元区、日本结构革新步伐更为缓慢，经济体制僵化、结构革新推进困难成为欧元区经济开展的最关键制约要素。从常年看，经济结构调整和消费率提高将为全球经济增长、居民消费和福利水平提高提供耐久的动力和空间。但是，仅靠货币政策调整和救市措施关于低迷的消费力无法发生抚慰作用，而积极启动结构调整，找到成功新一轮经济开展的增长点才是摆在各国政府面前的真正难题。 20世纪90年代，以信息技术为中心的新技术反派使以美国为代表的兴旺国度经济重新取得开展的动力，随着以后全球经济格式的变化，开展中经济体在全球经济开展中的作用将愈加突出。因此，全球经济摆脱“危机”和“失衡”，成功新一轮可继续增长有赖于新兴经济体的引领和新技术反派的到来。三、对中国经济的影响从国际贸易规模、关税贸易维护水平、应用外资金额以及外资企业产值等多项目的权衡，我国都曾经成为最开放的开展中经济体之一。金融危机和全球经济增长放缓，对我国经济开展将发生多方面影响。与此同时，我国投资和出口拉动型增长方式在短期内很难基本改动，人民币升值压力在一定时期内将继续存在。我国应主动化解不利影响，在调整依托高出口带动经济增长形式的同时，尽或许扩展全球化收益，并注重经济政策的国际协调。 1.对我国金融市场发生多方面影响由于金融危机仍在继续，对我国金融机构的直接损失难以片面估量，虽然总体规模不会很大，但对我国金融市场开展的全体影响将体如今以下几个方面。第一，影响投资者和市场决计，加剧资产多少钱及金融市场动摇。第二，由于全球信誉危机，形成流动性紧缩，同时国际经济增长减速、金融市场和房地产市场报答降低使国外短期资本存在抽逃的或许。第三，不利于我国FDI流入增长。受经济增长减慢和金融危机影响，全球海外直接投资增长迅速放缓，投资方式更趋稳健，对开展中国度投资将会相对增加，并购投资将会相对参与。第四，境外投资既有风险，也存在机遇。金融危机造成股票和公司债券多少钱暴跌，我国前期一些外汇储藏投资和中资银行外汇资产运用带来损失，但是目前国际许多金融资产多少钱处在低位，关于我国推进对外并购、促进企业“走出去”、积极开拓海外资源协作和市场多元化也是机遇。 2.对我国出口的负面影响将逐渐显现受金融危机打击，全球经济增长放缓，特别是我国的关键出口市场美、日、欧经济堕入低迷，贸易维护主义增强，将使我国出口面对严峻局面，同时也不利于务工和经济增长。以实物量计算，2008年以来我国出口增长逐渐减慢。另一方面，虽然美元仍将坚持相对弱势，但是假设美元在目前的价位企稳或微升，将会使我国出口面对不同的汇率环境。应对金融危机和全球失衡的调整，我国要求经过扩展内需、尤其是经过扩展消费来增加高额储蓄，进而减轻对投资和出口的依赖。 3.全球通胀降低有利于我国资源产品多少钱革新近几年，我国经济增长对动力、原资料和初级产品的依赖迅速提高，而一些初级产品多少钱的指数式上升更进一步推高了我国企业消费本钱。随着需求过度降平和金融危机形成的流动性紧缩，国际市场产品多少钱下跌趋向将会失掉控制，从而减轻我国资源密集型行业本钱上升压力和通胀压力，有利于我国经济开展和资源产品多少钱革新。参考文献IMF：《全球经济展望》,2008年10月。 IMF：《全球金融稳如泰山报告》,2008年10月。张亚雄等：《美国次贷危机新进度及其对全球经济的影响》，《经济预测剖析》2008年第7期，国度信息中心。