美股剖析师越来越绝望 会不会绝望过头了 (美股剖析师越大越好吗)

上周市场表现不一，微观顺风与重磅财报相互冲击。科技股主导美股坚定，上周全周，标普500指数下跌2.36%，而纳斯达克指数下跌2.17%。大部分跌幅在上周五录得，因务工报告远逊预期，加上关税担忧再度升温。以下是关键事情回想。

美联储会议：分歧清楚更大

一如预期，联邦贮藏局维持利率不变，但分歧清楚更大。自1993年以来初次有两名理事投拥戴票，他们皆支持加息25个基点，理由是通胀隐忧仍在。另一方面，克里斯托弗·沃勒(Christopher Waller )和米歇尔·鲍曼(Michelle Bowman)两位理事心愿降息四分之一个百分点，以为关税对通胀的影响只是暂时的。

他们表示，自去年12月以来联邦地下市场委员会不时维持利率不变，这种做法或许带来经济风险。相同，鲍威尔主席供认通胀趋向正在降低，但强调委员会依然「依赖数据」，不愿宣布胜利。市场将这些言论解读为倾向鸽派，但仍受制于黏性较强的通胀，特地是中心集团消费支出，形成9月美联储降息的预期机率从约65%降低至约39%。

财报回想：AI支出继续扩展

苹果 (NASDAQ:AAPL)报告营收940亿美元，是五年来初次同比增长，逾越892亿美元的预期。每股盈利1.57美元，高于预期的1.40美元。增长关键由iPhone和服务销售带动。资本支出约90亿美元，介入了基础设备投资。公司还宣布1000亿美元股票回购方案。展望未来，苹果估量支出将低至中单位数增长，毛利率在45.5-46.5%之间。

微软 (NASDAQ:MSFT)季度表现微弱，自动云支出289亿美元，同比增长21%，超出预期。估量每股盈利同比增长14%，受Azure增速放慢支持。资本支出增长27%至242亿美元，关键用于人工自动和，公司还授权300亿美元股票回购。微软估量按固定汇率计算，Azure增长34-35%，企业需求势头微弱。

Meta Platforms (NASDAQ:META)报告支出475.2亿美元，同比增长22%，逾越约448亿美元的预期。每股盈利飙升至7.14美元，远高于5.89美元的预期，受微弱广告销售和利润率改善推进。季度资本支出达170亿美元，全年或许高达720亿美元，因Meta加大人工自动和数据基础设备投资。公司还回购了97.6亿美元股票。Meta估量第三季度支出在475-505亿美元之间，并继续坚持利润率纪律。

亚马逊 (NASDAQ:AMZN)成功1677亿美元支出，同比增长13%，超出预期。同时，每股盈利上升至1.68美元，高于1.33美元的预期。AWS增速重新放慢至17%。但是，亚马逊发布的第三季度运营支出指引疲软（155-205亿美元），引发担忧，理由是批发利润率承压。季度资本支出达314亿美元，估量全年支出高达1060亿美元，关键用于人工自动和数据中心扩张。受绝望的前景影响，股价盘前下跌约8%。

美国GDP及经济增长 ：贸易数据夸张了美国经济增速

第二季度美国国际消费总值（GDP）报告显示年化增长3%，外表上出现反弹，关键由出口急速下滑驱动。这在外表上夸张了增长，而通常国际需求依然疲弱。 剔除贸易和库存等坚定较大成分后的中心GDP仅增长1.2%，是2022年以来最慢增速 。

企业投资骤降近16%，为新冠疫情以来最降幅最大，而消费支出平和上升1.4%。 同时，全体通胀略有上升，美联储最喜爱的通胀目的PCE多少钱指数从2.57%上升至2.68%。但是，这一曾航不太或许改动美联储未来的减息前景。

总的来说， 由于关税延迟实施构成数据出现严重异常，应该疏忽第一和第二季度GDP报告，而第三季度的数据应能更好地反映经济通常状况。

关税重燃缓和情势：美国提高一些经济体的关税

特朗普总统在新措施预定失效前数小时突然宣布更新关税，提高了对数十个贸易同伴的互惠关税，大幅介入了包括加拿大、欧盟、印度等关键经济体的关税税率。

这一异常的政策转变引发亚洲市场股票急剧兜售，和出口导向行业尤其受挫，并在美国市场收盘前增添了新的地缘政治不确定性，重新引发对通胀飙升和全球贸易流终止的担忧。

美国务工市场转弱：介入了9月降息的概率

美国经济7月份仅新增73,000个务工岗位，远低于约110,000的预期，失业率升至4.2%。5月和6月的务工数据被下修258,000个岗位，提示出更深层的放缓。虽然招聘疲弱，但工资增长坚持稳健，介入了美联储或许在9月减息的猜想。

技术面剖析：坚定性回归，惟关键上升趋向依然完整

市场终年「自满」后，坚定性终于在周五回归，跌幅逾越1%。此前我们指出：

「虽然之前也曾出现更久的安静期，但值得留意的是，低坚定往往会引发高坚定。这种『买入狂潮』通常平均继续约15个买卖日，而目前已继续25天，显然曾经超出失常范围。」

标普 500 指数累计未出现 A+ 或 -1% 坚定的天数

过去一周，市场技术面清楚转变。标普500指数从历史高位急剧回落，跌破20日移动平均线的短期上升信道。虽然终年移动平均线（50日和200日）仍呈上升趋向，但近期多少钱走势反映技术面正在好转。指数未能守住6,300点支撑位，介入了向50日移动平均线（约6,150点）进一步伐整的风险。

标普500指数走势图

动量目的收回正告信号。相对强弱指数（RSI）从超买区回落，现正测试中性区域（约50水平）。MACD出现看跌交叉，确认上升动能削弱。此外，市场广度收窄；目前只需约58%的标普500成分股位于50日移动平均线之上，两周前这一比例逾越70%。

另外，资金流向急剧好转，买盘压力削弱。小型股的大幅兜售和坚定性的急剧上升（VIX指数飙升至17以上）进一步显示市场暗流涌动，风险规避心境上升。

但是，关键上升趋向依然完整，市场仍远高于200日移动平均线（目前约5,900点）。大型科技股继续为指数提供支撑，人工自动相关股票的盈利动能缓解了更普遍的弱势。在标普500指数跌破50日移动平均线之前，这依然是上升趋向中的整固。

展望：中性至偏淡

市场似乎易受近期下行压力影响，特地是假定行将发布的经济数据（如ISM服务业指数和消费力报告）不如预期。但是，除非卖盘减速打破50日移动平均线这一关键支撑位，否则这次回调最终或许只是对超买市场的一次性性重置。投资者应坚持慎重，收紧止损，并在重新积极做多之前寻觅市场企稳的信号。

本周关键：ISM服务业指数、工厂订单

继上周因疲弱务工数据和贸易政策更新而引发的兜售后，投资者目前聚焦于美国较为平淡的经济日程。包括ISM服务业指数、贸易平衡、工厂订单和消费力在内的关键活动报告，将有助于调整对增长和货币政策的预期。

本周关键催化剂

全体风险展望：中性

鉴于本周没有通胀数据发布，且美国经济数据较少，市场走向将取决于ISM服务业指数和消费力数据。除非这些数据出现清楚异常，否则市场或许会在区间内震荡，等候下一周的消费者物价指数和消费者物价指数以取得更强的方向性线索。

剖析师很绝望，也有充足理由绝望

自4月以来，华尔街对企业盈利前景的看法清楚转为绝望。剖析师纷繁上调2025年下半年乃至2026年的盈利预期。 外表上看，这种绝望似乎有理有据。经济数据出乎预料地坚韧，休息力市场未见裂痕，而人工自动的叙事继续推进着利润率扩张和消费力优化的美妙愿景。但我们应该深化思索，剖析师能否过于绝望了。

以后市场的主导论调无疑十分强势。经济继续以平和速度缓慢前行。国际消费总值增长并未解体，失业率仍处于历史低位，而通胀虽然有些黏性，但尚未重新减速到足以让美联储恐慌的水平，关税的通常影响也尚未显现。至少目前如此。

这足以让剖析师忙于上调未来每股盈利预期。 大部分绝望心境集中在经常出现的几类股票上：大型科技股、人工自动相关板块，以及表现优于预期的非必需消费品股。

标普500指数盈利修订

如今普遍以为，人工自动将在未来数年开释消费力浪潮，紧缩本钱并扩展利润率。再加上对往年底或明年终降息的等候，突然间我们就有了推高估值的理由。疲软的美元也协助了跨国公司 ，形成全球化企业的预期愈加绝望。从这个角度看，绝望心境似乎是合理的。

这种观念也形成华尔街剖析师迅速转变立场，纷繁上调标普500指数年底目的，其中一家华尔街公司甚至将年底多少钱目的上调至7100点。

「上周一，Oppenheimer资产控制公司将标普500指数年底目的上调至7,100点，这是华尔街关键券商中最高的预测，他们押注于贸易缓和情势缓解和微弱的企业盈利。这一目的意味着相关于上一个收盘价6,388.64点，还有11.13%的上升空间。Oppenheimer此前的目的是5,950点。」 - 媒体

标普500指数目的位

「这意味着什么？ 假定标普500往年抵达7,100点，2025年的升幅将约为21%，这将是延续第三年逾越20%的升幅。自1990年代末美国经济和股市兴盛以来，这种状况还不曾出现过。 」——《财富》杂志

当然，1990年代末仍是一个讨论焦点，绝望人士正寻觅下一次性性市场解体的迹象。虽然如此，剖析师的绝望心境在很短时期内急剧上升。如图所示，盈利心境不只回到了去年12月的水平，而且曾经飙升至标普500的新高，但对全球其他地域来说并非如此，这让人质疑「美国失去例外主义」的说法。

2025盈利心境

此外，正如雅虎财经上周三指出的，巴克莱美国股票战略主管Venu Krishna表示，往年大型科技股是关键市场集体，其盈利增长逾越了通常多少钱报答。Krishna以为，这支持了「大型科技股」的高估值，也是对该板块坚持绝望的关键要素。

科技巨头涨势

那么，绝望心境有什么疑问？ 正如Bob Farrell曾经所说：「 当一切专家意见分歧时，往往会出现其他状况。 」

过度绝望的风险

以后绝望心境的疑问在于它关键基于叙事。如前所述，估值是「蹩脚的机遇目的」。但是，估值是反映以后心境的牢靠目的。

消费者决计vs历史估值

我们曾见过这种状况。当微观环境好转时，剖析师通常反响缓慢，不愿下调预期；但注意情转好时，他们却迅速上调预测。如今正是如此。 标普500的2025年前瞻盈利预期已抵达两位数增长，即使支出增长预期仍维持在个位数低位。

这种计算只需在利润率清楚扩张的状况下才干成立 ，但在以后投入本钱依然高企、消费力增长放缓的环境下，这远非必需。

更令人担忧的是修改的范围狭窄。虽然少数科技巨头推进全体每股盈利上升，但盈利的广度依然欠佳。 假定剔除「美股七巨头」，盈利前景就远不那么绝望了。 这是典型的周期末期行为，市场定价趋于完美，同时无视了外表下日益加剧的不平衡。

投资者应当记住，心境过度倾向一个方向往往会矫枉过正。虽然以后绝望心境浓重，但盈利面临的风险并非有关紧要。

首先，经济增长曾经显现压力迹象。消费支出不时靠超额储蓄和信贷支撑，但两者都在消耗。信誉卡逾期率上升。在校生活款还款重启。工资增长末尾放缓。假定消费者出现疑问，企业支出必将受影响。

投入本钱压力也未完全衰退。虽然通胀有所缓解，但休息力本钱依然高企，地缘政治冲击（无论是动力市场、供应链还是本国抵触）都或许重新引发利润率紧缩。假定通胀继续或再次减速，将促使美联储推延减息或再次加息。这显然不利于继续的市盈率扩张。

估值自身曾经偏高。标普500指数的远期市盈率远高于终年平均水平，这意味着盈利超预期的门坎很高。而科技股曾经被过度绝望定价，即使稍有绝望也或许引发急速回撤。上周我们指出，

「……这种绝望心境的激增随同着风险。值得留意的是，虽然估值是蹩脚的机遇目的，但过去一个月估值已飙升至先前高点，由于多少钱上升速度快于盈利。投资者经常无视估值，但估值能通知我们许多关于心境和预期的信息。」

远期及过往营运每股收益估值

这种绝望转变体如今第三季度的盈利预期上，过去两个月该预期已跳升回「约束日」关税前水平。值得留意的是，虽然这些预期大幅上调，华尔街剖析师也转趋绝望，但预期仍比2024年3月低10美元/股。

2025第三季度盈利预估

但是，即使有这种「纤细」的预期调整，以后盈利相对终年增长指数（1900年至今）的偏离度仍处于历史最高水平。过去， 终年增长趋向的偏离往往预示着更关键的逆转事情。

标普500指数盈利偏离趋向

这一切能否会在某个时点「彻底失控」？答案是必需的。但何时出现、因何而起，却无从知晓。

因此，作为投资者，我们必需看法到我们无法预测未来，但可以控制以后的风险。正如我们上周所说，限制投机性敞口，收紧风险控制，不要追涨。

「即使是最方便的风险控制战略也能随时期改坏事答，同时坚持对投资目的的关注。与其执着于打败基准指数，不如专注于构建契合您财务目的和集团风险接受才干的投资组合。毕竟，真正的投资成功不是以普遍指数为权衡规范。

没人会由于你一年比一年胜过指数而给你颁奖。但他们会用最关键的规范权衡你的成功：你能否达成了目的，比如取得温馨的退休生活或为关键目的筹集资金。」

关键的是要记住，当华尔街剖析师最终出错时，没人会清查他们的责任。但你将是承当结果的人。

无视噪音，坚持纪律，并牢记：莽撞投资不会赢得任何奖项，只会带来结果。

投资组合战略：应对8月潜在疲弱走势

历来8月都是有应战性的一个月。随着华尔街人士前往汉普顿（Hamptons）度假，市场流动性经常参与，坚定性上升，市场心境瞬息万变。往年，过于绝望的盈利预期、偏高的估值，以及微观理想与市场定价之间日益扩展的差距，愈加剧了风险。

虽然我们并非倡议投资者急于撤离，但如今确实是采取更多战略性执行的时辰。以下是我们8月的部署形式：

逢高减持—— 美股自4月低点以来大幅上升。假定您在超配仓位上坐拥收益，特地是科技或人工自动相关股票，可趁反弹重新平衡。获利了却并不意味着看淡市场，而是在控制风险。

过度介入现金 —— 我们并非预测市场解体，但过度的现金缓冲能提供灵敏性。鉴于利率政策、盈利可继续性和全球头条资讯的不确定性上升，持有现金能让您在回调时掌握机遇，而非心境化反响。

收紧止损偏重新评价风险 —— 检视追踪止损和仓位规模。假定某只股票已翻倍或三倍，原有投资理由能否依然成立，还是地道跟随势头？务必老实评价自身风险敞口，尤其是高Beta值范围。

扩展科技股以外的投资—— 市场越来越狭窄。分散投资于医疗保健、必需消费品或价值股等估值更合理、盈利更稳如泰山的板块，有助于缓冲坚定并提供平衡。

专注优质股和自在现金流 —— 市场曾经对未来盈利绝望定价，如今是时辰关注那些拥有通常自在现金流、低负债和定价才干的公司。假定经济增长停滞，这些企业将更有优点。

关注收益率曲线和信贷市场 —— 债券市场往往比股市更早嗅到疑问。假定息差末尾扩展或收益率曲线短端走陡，这就是正告市场以后的自满心境或许难以继续。

8月往往是理想检验期。运行这段时期收紧您的投资组合，参与干扰，为灵敏应对做多预备。市场或许会继续上升，但犯错的空间正在参与，风险控制最好在影响损益表之前就末尾。

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股票有没有过度介段?

没有，股市有风险，入市需慎重。 市场是没有安保期的。

巨蟹男爱一团体会怎样表现？

1、 总体来说，巨蟹男普通都是比拟重感情的，外表很坚强，其实内心十分软弱，而且特容易感动和激动，还特别容易动情掉眼泪。 巨蟹座男的剖析才干普通都比拟强，他们能够经过一点蛛丝马迹，找到你罪恶的证据，而且甚至能够把你的罪恶经过，一丝不差的剖析出来，让你觉得似乎他就是你肚子里的蛔虫，你做的事情甚至连脑子里的想法都瞒不过他，由于巨蟹的直觉力很强，而且普通直觉都比拟正确。 所以，千万不要对巨蟹男生撒谎，你会死得很惨。 2、巨蟹男普通都占有欲和控制欲很强，而且有点大男性主义。 请留意，大男性主义和温顺体恤是不矛盾的，巨蟹男十分喜欢女好友依赖他，当然前提是他喜欢的女好友，这一点十分关键；假设不是他喜欢的女生，他会一点兴味都没有，你要是对他贴的太紧，他还会觉得烦，而且会躲的远远的。 巨蟹对自己喜欢的女孩子会十分细心，而且十分专注，只需他一旦真心喜欢上一个女生，而且末尾交往了，他普通都是会把一切的感情和精神都放在她身上，很疼她，生怕她受一点损伤。 其实，不光对自己喜欢的女孩子，巨蟹男对自己的每一件东西都很珍惜的，而且是那种十分恋旧的那种，他相对不是那种没有定型、喜新厌旧的人，他或许在翻柜子的时刻找出一个很破旧的小玩意，在他人眼里或许一点价值都没有，而他却会很宝贝的不舍得扔。 这一点表现到感情上，就是他普通很难跟前女友彻底隔绝相关，尤其是性相关，只需前女友不是那种死缠烂打的人，分手时刻很干脆，而且分手后也不会经常打扰他的那种人，普通巨蟹都很难抵御住她偶然的纵容。 当然，巨蟹这种跟前情人的暧昧相关，仅仅局限于身体上而已，相对跟感情有关。 所以，假设你跟巨蟹男好友分手了，你们某天突然见面，他表现了对你的“性趣”，你千万不要以为他是由于爱着你，相对不是，他只是很简易的把你当成他的东西，偶然拿来“用”一下而已。 你要是由于他跟你在分手后出现了相关，而对他要求感情上的报答的话，那么他会躲得远远的，毫若无其事。 所以，巨蟹的男生普通情人比拟多。 这不是说巨蟹对感情不专注，其实他跟情人之间相对仅仅是身体的交流，不会有太多的感情要素。 还是用那句话来概括就是，他只是把情人当本钱人的东西，偶然拿来用一下而已。 这种状况通常表如今那些没有找到真爱的蟹蟹身上，这也就是通常所说的蟹蟹中的另类了，在下边会剖析为什么会有这种另类。 3、巨蟹对爱情对象要求很高，他普通对自己的结婚对象要求都很严厉，而且他对自己的未来的另一半有十分明晰的概念，他普通都很严厉的依照那个概念来定位自己的另一半。 所以巨蟹对自己的异性好友定位都十分明晰，而且从末尾交往的那一刻，他就曾经对两团体的相关启动了定位，而且这种定位普通很难改动，比如，他将一个异性定位为情人，那么他跟她谈恋爱只是为了玩玩的，这种状况下那个女生就很难在他心里被扶正，由于他假设能把你定位为未来的妻子，他就相对不会定位为别的相关，这一点他是十分明白的。 当巨蟹对新交的女友定位为玩的相关时，他就不会拒绝旧情人们的投怀送抱，这也就是 2 中所提到的蟹蟹中的另类了。 其实之所以会成为另类，是由于巨蟹对自己的真爱要求很高，有些蟹蟹甚至一辈子都不会找到让自己十分真心去爱的女好友，所以他或许就一辈子都是个另类。 由于巨蟹对自己交往对象的定位十分明白而且普通很难改动。 假设跟旧情人交往中，假设旧情人会要挟到他跟现任女友的相关，不论他对现任女友的定位是什么，他都会毫不留情的把旧情人踢掉来维护现有的相关。 而且一切这些，他都会在现任女友还未发觉的时刻处置掉，这也就出现了巨蟹所谓的专情了，所以无论巨蟹把你定位为什么样的女好友，你都会觉得他很专情。 4、关于如何追巨蟹男生的疑问，或许是很多迷恋巨蟹男的女生们十分困惑的，由于她们总是抓不住巨蟹男生，总觉得若即若离让她们猜不透。 其实，巨蟹男生对自己喜欢的女生是十分主动的，你只需稍微给他点暗示，假设他喜欢你的话，他就会很快向你表达的，千万不要耐不住性子，对他发起猛攻，这样会让他觉得你很“不值钱（说白了就是他会觉得你贱）”。 他关于白送上门来的东西，通常不会很珍惜，即使他或许有点喜欢你，假设你先对他表达，那么他对你的感情会很快打折扣，所以假设你喜欢一个巨蟹男生，千万不要太主动攻击，只需拐弯抹角，暗示他就可以了，他喜欢你，自然会主动找你的。 关于巨蟹的主动，这里还有一点应该提示的就是，第一条曾经提到巨蟹是十分敏感和软弱的，所以在他对你表达的时刻，千万不要长时期的矜持，不给他确定的回答，让他摸不着头脑，那样他会被吓跑，假设他被吓跑了，你再反过头来追他，或许那时侯你们的感情基本不会继续很久了，由于他会觉得他对你好的时刻你不珍惜，失去了再悔恨，他会很看不起你！5、关于巨蟹的分手后回头，假设蟹蟹跟你分手了，你千万不要死缠烂打，假设他跟你提出分手，你就很干脆的走开，不要有任何的留恋，然后一段时期内不要理他，任何咨询都不要有，你表现的越潇洒他回头的几率就越高，由于他接受不了那种原本属于他的东西一下子就没有了的觉得，他会觉得很受伤，继而会很快回过头来找你。 当然他回头找你未必就是由于爱，其实更多的是一种占有欲而已，其真实这个时刻他自己曾经分不清是爱还是占有欲了，总之他会觉得其实自己还爱着你。 假设他跟你提出分手后，即使你采取了上述方法，他也没有再找你，那么你们就相对不会有再续前缘的时机了，由于你要再次取得他的爱，就要求付出十分繁重的代价，当然，假设你真的很爱他，而且无论怎样样都想最终跟他在一同，那么，你就要用耐久战的方法来等候他回头，这环节中你要接受十分大的痛苦和折磨，由于那要求等候十分长的时期，而且要不时坚持，由于巨蟹是十分重感情的，假设他觉失掉你确实十分的爱他，而且对他没有任何的要求，宁可双方面的爱着他有不丢弃这份爱，他会很感动的再次接受你。 在这种状况下，有一点十分关键，就是你表达自己对他的爱时，要十分的委婉，不要太猛烈，不要每天烦着他，不要总是围着感情的圈子转，你可以偶然的给他发个信息，随意说点什么，你生活中的事情， 但是有一点千万不要让他觉得你费事，由于他惧怕费事（这一点巨蟹座跟摩羯是十分相似的），要做到这一点你就要压制自己的感情，虽然你心里每天想他要疯了，也不能总是给他发信息或许打电话缠着他，那样会让他很反感，只需他反感你了，那么他就永远不会回头了。 假设你依照上述方法做了，在经过你长时期等候之后，他会觉失掉你对他的爱，然后就会十分感动的回过头来跟你好，而且他会很残酷的换位思索：你在等候他的这段时期里，受了多大的折磨和痛苦，因此他会比以前愈加心疼你，由于他要加倍的报答你给他的感情。 ..

有谁知道关于人与生物之间的故事

一天，一个盲人带着他的导盲犬过街时，一辆大卡车失去控制，直冲过去，盲人当场被撞死，他的导盲犬为了守卫主人，也一同惨死在车 轮底下。 主人和狗一同到了天堂门前。 一个天使拦住他俩，为难地说：“对不起，如今天堂只剩下一个名额，你们两个必需有一个去天堂。 ”主人一听，赶忙问：“我的狗又不知道什么是天堂，什么是天堂，能不能让我来选择谁去天堂呢？”天使轻视地看了这个主人一眼，皱起了眉头，她想了想，说：“很抱歉，先生，每一个灵魂都是对等的，你们要经过竞赛选择由谁上天堂 。 ”主人绝望地问：“哦，什么竞赛呢？”天使说：“这个竞赛很简易，就是赛跑，从这里跑到天堂的大门，谁先抵达目的地，谁就可以上天堂。 不过，你也别担忧，由于你曾经死 了，所以不再是瞎子，而且灵魂的速度和肉体有关，越单纯残酷的人速度越快。 ”主人想了想，赞同了。 天使让主人和狗预备好，就宣布竞赛末尾。 她满心以为主人为了进天堂，会拼命往前奔，谁知主人一点也不忙，慢吞吞地往前走着。 更令 天使吃惊的是，那条寻盲犬也没有奔跑，它配合着主人的步伐在旁边渐渐跟着，一步也不肯分开主人。 天使豁然开朗：原来，多年来这条导盲犬曾经养成了习气，永远跟着主人执行，在主人的前方守护着他。 心爱的主人正是应用了这一点， 才胸中有数，稳操胜券，他只需在天堂门口叫他的狗停下，就能悄然松松赢得竞赛。 天使看着这条忠心耿耿的狗，心里很忧伤，她大声对狗说：“你曾经为主人献出了生命，如今，你这个主人不再是瞎子，你也不用领着他 走路了，你快跑进天堂吧！”可是，无论是主人还是他的狗，都像是没有听到天使的话一样，依然慢吞吞地往前走，似乎在街上散步似的。 果真，离终点还有几步的时刻，主人收回一声口令，狗听话地坐下了，天经常使用轻视的眼神看着主人。 这时，主人笑了，他扭过头对天使说：“我终于把我的狗送到天堂了，我最担忧的就是它基本不想上天堂，只想跟我在一同……所以我才 想帮它选择，请你照顾好它。 ”天使愣住了。 主人留恋地看着自己的狗，又说：“能够用竞赛的方式选择真是太好了，只需我再让它往前走几步，它就可以上天堂了。 不过它陪伴了我 那么多年，这是我第一次性可以用自己的眼睛看着它，所以我忍不住想要渐渐地走，多看它一会儿。 假设可以的话，我真希望永远看着它走 下去。 不过天堂到了，那才是它该去的中央，请你照顾好它。 ”说完这些话，主人向狗收回了行进的命令，就在狗抵达终点的那一刹那，主人像一片羽毛似的落向天堂的方向。 他的狗见了，急忙掉转头 ，追着主人狂奔。 满心悔恨的天使张开翅膀追过去，想要抓住导盲犬，不过那是全球是最纯真残酷的灵魂，速度远比天堂一切的天使都快。 所以导盲犬又跟主人在一同了，即使是在天堂，导盲犬也永远守护着它的主人。 天使久久地站在那里，喃喃说道：“我一末尾就错了，这两个灵魂是一体的，他们不能分开……”