摩根资产控制美联储7月会议快评 淡化9月降息预期 美联储维持利率不变 (摩根财团控制人)

7月31日，美国6月全体及中心CPI略有反弹，供应控制会制造业PMI延续4个月低于荣枯线50，但6月失业率下行至4.1%，显示美国务工情势稳如泰山，而美国刚发布的二季度GDP初值环比折年率超预期抵达3%。另外，美国“对等关税”大限在即，特朗普总统屡次施压引发市场对美联储独立性的担忧，均使美联储7月会议结果备受关注。美东时期7月30日，美联储7月会议维持政策利率不变，但有两位委员标明应立刻降息。美股表現分化：万得数据显示，昨夜道琼斯指数下跌0.38%，标普500指数下跌0.12%，纳斯达克指数上0.15%，美元指数简直平盘，美国10年期国债收益率收在4.38%。

美联储本次会议决议及会后鲍威尔发言重点包括了：

一：尽管净出口坚定继续影响数据，但近期目的显示，上半年经济活动增长有所放缓，经济前景不确定性依然偏高，委员会选择将联邦基准利率区间维持4.25%至4.5%不变。

二：会后声明指出，休息力市场依然稳如泰山，失业率坚持低位，但通胀依然偏高；在评价适当的货币政策立场时，委员会关注政策使命的双重风险。

三、米歇尔-勒鲍曼和克里斯托弗-沃勒持两位委员持不赞同见，主张在本次会议降息25个基点。

四、鲍威尔在会后发布会中逃避了有关联邦政府政治和最近与总统互动的疑问，而是强调美联储坚持独立的关键性；他也未正面回应9月能否降息。他表示尽管关税前景逐渐阴暗，但相关进度仍有待观察；大少数委员以为以后的货币政策维持过度紧缩是合理的。

摩根资产控制以为，美联储再度维持利率不变契合市场预期。本次会议声明中将上次会议经济的不确定性“曾经增加”改回“依然偏高”，但鲍威尔主席在资讯发布会上表示，这是为了表达自上次会议以来，不确定性并未增加，这或与近期对等关税谈判构成的相关扰动有关。鲍威尔在发布会上再次表示，假定执行过早，或许无法彻底处置通胀疑问；假定执行过晚，或许对务工市场构成不用要的损伤。这或标明美联储仍将坚持观察关税对通胀途径和经济韧性的终年影响，这或也意味美联储尚未为继续安闲政策做好预备；而本次会议发生两位委员投下异议票，是自1993年格林斯潘时期以来，初次有两位理事投票拥戴少数决议，这或显示委员会外交策对立加大。

我们以为，在失业率坚持在 4.1%的低位，务工人数继续增长，对等关税政策对通胀的影响才刚刚末尾的背景下，委员会或许更情愿等候多少钱压力的继续时期、幅度和广度的明白性更为明晰后，然后再启动利率决策：也就是说，要促进9 月降息，失业率急剧上升，而通胀率没有大幅上升或是必要的，9 月会议之前各两次的务工和消费者物价指数报告或将成为关键。截至7月30日，联邦利率的数据显示，市场预期 9月降息的概率从63%降至49%。

我们赞同以后市场不确定性依然很高，估量关税将推高多少钱并挤压消费，而需求疲软和不确定性介入应会形成务工增长放缓，但维持美联储年内至少降息一次性性观念。但美国经济衰退风险或有限，增长放缓或许平和，而欧洲等全球其他地域的经济增长或继续恢复，加上积极的盈利势头为风险资产提供肯定支持；但基于不确定性依然存在，投资人宜采取更多元化的战略来坚持全体投资组合的韧性。

美联储不降息意味着什么意思

美联储不降息意味着维持以后较高的利率水平，这或许发生多方面影响：

接上去怎样降息?美联储要等过完这个夏天赋能选择

美联储尚未确定接上去的降息方式和时期，需等夏天事先依据经济数据选择。

目前，美联储面临两难困境，需在关注通胀上升或许性与失业率上升风险间权衡。 官员们以为等候以更多了解经济状况的本钱“相当低”，倾向“张望”。 投资者普遍估量往年下半年降息，部分经济学家和剖析师有不同观念：

联邦利率维持不变是好还是坏

联邦利率维持不变不能简易判定是好是坏，需从多方面剖析。