苹果财报最大看点 毛利率还能撑住吗 关税冲击下 (苹果财报2020全年)

在关税本钱激增的压力下，苹果Q3的毛利率能否守住底线？

外地时期7月30日盘后，苹果将发布2025财年Q3（6月季度）财报。数据显示，苹果Q3毛利率指引为45.5-46.5%（中位数46%），较上一季度47.1%的毛利率发生清楚下滑。

但美银正告，真正的压力其真实Q4（9月季度），届时公司将面临额外10亿美元的关税负面影响，全体毛利率或许跌至45%的低点。毛利率压力将直接冲击苹果的盈利才干，而新产品周期能否带来足够的ASP（平均售价）优化来抵消本钱压力，将成为选择股价走向的关键要素。

毛利率面临历史性考验

苹果关于Q3的毛利率指引为45.5-46.5%（美银预期46.1%），较上一季度47.1%的毛利率发生清楚下滑。其中包括了9亿美元的关税相关本钱。

更严厉的应战将在Q4（9月季度）。美银估量苹果将面临额外10亿美元的毛利负面冲击，关键源于对出口的iPhone、iPad和Mac征收20%的关税。这将形成产品毛利率降低50个基点，全体毛利率跌至45%，较Q3财季进一步下滑110个基点。

美银以为Q4财季将是毛利率的低谷，随后将依托更高ASP产品的更好组分解功改善，包括预期春季发布的超薄iPhone（“Air”）。

关于Q3财季业绩，美银估量苹果季度营收将抵达902.34亿美元，略高于华尔街预期的893.33亿美元。每股收益预期1.45美元，略高于华尔街的1.43美元。Q4财季预期更为绝望，美银估量苹果季度营收将抵达995.43亿美元，高于华尔街的980亿美元。每股收益预期1.66美元，略低于华尔街的1.67美元。

产品周期救场：超薄iPhone成关键变数

面对毛利率压力，苹果寄心愿于新产品周期带来的ASP优化。美银估量苹果将在2025年春季推出超薄iPhone（iPhone “Air”），厚度仅6毫米，装备6.6英寸显示屏。

这款新机型将替代去年的Plus机型，定价比Plus机型高100美元。美银将超薄iPhone的占比提高，iPhone支出预期因此上调。详细而言，美银将2025财年iPhone支出预期从2036.07亿美元上调至2045.07亿美元，2026财年从2148.37亿美元上调至2199.87亿美元。

美银还上调了Mac支出预期，受益于3月份发布的搭载M4芯片的新款MacBook Air。2025财年Mac支出预期从322.43亿美元上调至330.92亿美元。

服务业务：增长稳如泰山但面临监管应战

美银估量苹果服务业务将继续坚持低双位数增长，Q3财季和Q4财季预期同比增长均为12%。其中，授权支出、iCloud和App Store仍是关键增长驱动力。

但是，服务业务也面临监管应战。谷歌每年向苹果支付逾越200亿美元的搜寻智能费用面临美国司法部反垄断考察的要挟。欧盟的《数字市场法》也迫使苹果开通App Store，或许削弱30%的“运转税”支出。

虽然如此，美银以为最坏状况下监管影响要求数年时期才干显现，苹果有充沛时期启动调整和应对。

汇率助力：美元走弱带来顺风

在本钱压力之外，汇率变化为苹果带来了难得的利好。这关键由于美元相对欧元、英镑、日元等关键货币走弱，有利于苹果海外支出的美元转换价值。

美银剖析显示，汇率要素将为Q3财季和Q4财季区分带来1.31%和1.38%的支出提振，折合美元区分为11.83亿美元和13.74亿美元。

美银维持苹果235美元的目的价不变，基于29倍2026财年预期每股收益8.20美元。这一倍数处于过去5年19-31倍历史区间的高端（中位数27倍）。

美银以为较高估值倍数的合理性在于多年更新周期、庞大现金贮藏、进入新终端市场的机遇，以及服务业务组合的日益多元化。

网易严选是一款怎样的产品？

不得不说在剽窃山寨的争议声中，网易严选毕竟还是火了。

当今互联网行业，电商之争早已尘埃落定，一个游戏公司敢来分一杯羹，还取得了不错的效果（作为为一个以常年投资为家庭关键支出的人，请原谅我只关注股票市场的反响，笑）：

年6月30日，网易严选的业务利好股票大涨，市值打破250亿美元创新高，华尔街投资者看好网易严选这匹电商黑马。

网易2016年Q3财报数据显示，邮箱、电商及其他业务的净支出为20.8亿元（关键得益于各项网易电商产品的支出增长，毛利率33.5%），同比增长107.2%，在Q3总营收中更是占比高达22.6%，成为继网易游戏后第二大营收主力。

1. 网易严选产品剖析

先说说产品优势，听说丁老板是网易严选最后的规划者，也是最大的产品经理（买手，笑~）。

团体觉得网易严选就像是用做LOFTER的心做电商产品，小资情调十足，更像一个家居生活馆。

作为天猫淘宝京东的熟客，想必大家早就熟习这种界面翻开方式——纷杂的图片、很Low的广告语，简直毫无翻开的愿望，除非你有明白的想法，否则想找到一件质优价廉的商品真实是似乎易如反掌。

再对比下网易严选，必要求说—— 在装逼这件事上，它赢了。

经常使用App环节中，细心的人会发现与我们点开一个商品概略页，要求等候loading不同，它贴心肠将环节作为了交互动画，瞬间令人耳目一新。

综上，虽然我不敢断言网易严选随着规模扩展，在电商这片红海中能否有与投入相婚配的报答，但它至少做到了一点：定位明晰，网易严选的价位并不算高端（ODM特质）、其产品的品格也是针对略带小资情调的年轻用户。

再说缺陷，这里所谓的产品缺陷并不是目前的疑问，而是久远看会影响产品开展的疑问——用户沉淀。

据称网易严选关键由网易的邮箱部门发起，听说目前大部分流量都来自于网易邮箱和门户等自有流量。 我曾是个在美食类App购物的人，而且屡次购物，虽然偶有不愉悦的体验，但不得不说每当有活动时，我都会很关注，由于我是这个App的用户，每当App有介绍活动时我往往都会关注。

换句话说，没有用户基础的电商，开展起来是存在一定困难的（关于考拉海购和秀品稍后再细说，用户群不婚配），所以除掉它提供的商质量量外，如何宣传、运营将是网易严选的关键疑问。

2. 网易为什么做网易严选

理想上，网易除了严选之外，还有考拉海购（自营直采跨境）和秀品（与品牌商协作，拥有买手团队）两个电商平台。

乍一看同一公司旗下三个电商平台有些多余，但理想上能看出来网易在电商范围重点针对细分市场颇为用心。

虽然品类有堆叠，但考拉侧重母婴用品，秀品则更侧重服饰包括朴素品，而网易严选作为无品牌商品，在多少钱层面则梯度更向下，即我们末尾提到的具有小资情怀的青年。

3.网易严选究竟算不算剽窃？

网易严选上线时的风云将ODM这个词儿带入群众视野，即使不违犯法律，但也确实让群众在情感上难以接受，以致于网易后来地下宣布抱歉信。

ODM，简易地说就是：制造商提供全体方案给国外大牌推销方（含设计、制造），售卖时打上推销方的LOGO，但产品外观、面料等相关知识产权是归属制造商的，所以通常状况下不存在侵权，没有山寨剽窃之说。

但理想上，这并不能完全规避风险，由于还有一种或许是——推销方在签合同的时刻明白了细节条款，禁制将同款产品卖给第三方贴牌。 随着网易严选产品未来越来越多，如何审视制造商与其他公司签署的合同将会带来更为繁复的任务。

目前网易严选选择的产品很多都是跟国际大牌相近，大牌的溢价是其自身品牌，假设未来他们为了维护自身利益，将跟制造商的合同愈加明晰化、严厉化，网易又将何去何从？

没了“大牌同款”这个噱头，又将如何吸引扫尾提到的那群小资情调用户呢？

小结：团体还是更希望看到网易严选能够经过用户沉淀，抛开“大牌同款”，用心选择更多高质量的国际制造商，扶持制造商的同时，为用户提供更多优质低价的良品。

电商不易做，且行且珍惜（笑）

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苹果对等关税影响有多大

苹果受对等关税影响较大，触及本钱、市场、利润等多方面，且应对选择面临困境。

“打败”运费、关税，广告费竟成为亚马逊卖家业务最大要挟？

不少卖家反映，亚马逊生意越来越难做了。海运本钱疯狂下跌，特朗普关税也还在执行，但是，跟亚马逊广告本钱比起来，或许这些都不算什么。广告本钱或许是亚马逊卖家业务的最大“要挟”。一、亚马逊收益增长最快的是广告业务依据亚马逊财报，往年第一季度收益增长最快的版块是“广告（在报告中归为other一类）”，如图所示。在疫情的推进下，亚马逊平台的销售额增长了44%，这个表现自身而言曾经十分不错，但是广告收益增长速度到达77%，与之相比，销售额的增长表现“相形见绌”。虽然亚马逊还没有发布第二季度的数据，但是不出异常的话，这种增长趋向只会继续下去。因广告业务的突出表现，亚马逊往年第一季度增长超出预期，股票在盘后买卖中飙涨6%以上，对股东来说是好信息，但对亚马逊第三方卖家而言恰恰相反。广告本钱急速参与，让卖家“苦不堪言”，甚至影响到亚马逊业务的运营。二、PPC广告本钱涨50%，还在继续？亚马逊广告收益的迅猛增长，可归结为两个关键要素，一个是卖家数量激增，去年<a href=target=_blank> 平均日增3000多卖家 ，竞争加剧，广告竞价本钱随之参与，另外一个是亚马逊参与了广告位。蓝海亿观网了解到，亚马逊似乎每年至少一次性或两次参与广告位，比如2019年末尾向绝大少数卖家开放视频广告位（2017年仅向小部分卖家提供），去年向一切卖家开放<a href=target=_blank> 资助展现广告 （2019年底推出时是测试版）。以搜索“yoga ball（瑜伽球）”为例，在结果页出现的63个产品中，有15个是开了资助广告的产品，也就是说，有15个是广告位，占比将近25%。Marketplace Pulse称，与此同时，CPC本钱（每次点击本钱）参与到1.20美元，同比增长50%。去年，亚马逊广告本钱销售比（ACoS）仅为22%，往年终涨到25%，如今更是超越30%，但是，转化率却没有随之增长，只是稳如泰山在12-13%，基本上8次的点击量才会发生一笔订单。这样算上去，去年的广告平均销售本钱是6-7美元，如今涨到了9-10美元。不时增长的广告本钱销售比，以及越来越少的自然搜索结果（由于广告位参与），最终会对<a href=target=_blank> （总的广告本钱销售比）形成双重打击。目前来看，关键词竞价、广告本钱还或许参与，尚未抵达最高点。三、PPC本钱或对卖家业务形成最大要挟TACoS每参与1%，卖家的全体利润率就会降低1%。假定卖家目前运营100万美元的亚马逊业务，毛利率为15%（扣除一切本钱后的利润，但此处不包括广告费用），假设TACoS是6.25%，则全体利润率是8.75%（15%减去6.25%得出），详细利润为8.75万美元。但是，若TACoS增长一倍，变成12.5%，利润率就只剩2.5%，那么，100万美元的销售额只能赚2.5万美元。蓝海亿观网了解到，大少数电商卖家的利润率在5%到20%的范围内，假设利润率高，还可以有一些空间支持TACoS增长，假设利润率低，则基本接受TACoS增长。一家普通的亚马逊卖家店铺，每年销售额增长或许在20%左右，看起来不错，但是要思索到广告本钱的增长，假设广告本钱增长速度超越了销售额增长速度，那么“销售额在继续增长”只是个假象，店铺或许出现盈余的状况。四、可以采取哪些应对措施？首先，先要了解自己店铺的状况，弄清楚过去三个月的TACoS是多少，与去年同期相比如何？其次，若是TACoS增长速渡过快，涨幅过大，比如从5%增长到15%，说明广告本钱下跌得太快了。建议采取以下操作：1. 提高产品多少钱2. 中止无法带来盈利的广告活动3. 想方法提高转化率，比如更新产品图、产品视频，让广告产失效益4. 增加PPC广告带来的销量，参与自然搜索销量5. 对运费和产品本钱做好控制任务，尽或许降低本钱（跨境电商新媒体-蓝海亿观网egainnews Riley Huang）Coupang、Wayfair 、沃尔玛、MercadoLibre等平台入驻，品牌文案筹划及全网推行、电商培训和孵化等服务，请咨询我们。不得私自改写、转载、复制、裁剪和编辑全部或部分外容。