估量恒基地产短期内股价将发生调整 维持 买入 评级 花旗 (恒量公估)

花旗宣布报告指，恒基地产拟发行80亿港元的可转换债券(CB)，再融资似乎是其每年估量70亿至80亿港元资本支出(包括中环3号地盘：约20亿港元)的处置计划，但相较于其借款(2024年12月为860亿港元)或股东存款(660亿港元)规模不大。其0.5%的票面利率相较于2024年4.2%的平均融资本钱具有竞争力，估量可节省约3亿港元的年度利息支出(约占利润的3%)，部分抵销最多4.4%的每股盈利摊薄影响。虽然如此，该行以为此次CB发行或许暗示对股权本钱的低估，这对某些少数股东或许更为关键。

花旗表示，由于CB压力及上半年利润降低，估量恒地短期内股价将发生调整。投资者对进一步发行可转换债券或股权融资的担忧，亦为行业带来压力，特地是对较小型企业的信贷收紧。花旗预期，恒地2025年上半年利润按年降低30%至40%；中期每股股息稳如泰山于50港仙。该行预测恒地全年每股股息稳如泰山，基于股息后现金流达收支平衡，维持“买入”评级，目的价25.6港元。