光伏拐点为何还有点难 都来了 政策底 (光伏电站拐点坐标)

产业的“反内卷”为何是“三件套”中最难的？

行业增产+顶层密集发声，这次光伏拐点能否减速到来？

从行业角度来看，近期光伏玻璃板块的龙头企业召开了相关会议，中心是方案重新启动新一轮增产。原定增产规模仅有10%左右，但是这个规模尚且不能处置以后供需矛盾，因此这些头部企业方案加大增产力度，本轮光伏玻璃的增产规模抵达30%，预估7月玻璃供应量将增加至45GW左右。其实上个月就有相似的光伏产业自律的增产资讯，只不事先来又被给造谣了。

资本市场关于这种信息也是见怪不怪，红一天后又跌回去了。“产业底”其实早就出现了，但是市场对光伏板块预期的中心还是上市公司业绩的转暖，而短期行业之间的增产并不能基本处置供需矛盾，毕竟行业之间相互商定增产这件事儿并没有那么靠谱，相似于养殖产业喊了挺久了能繁母猪去化，都说控制产能，但存栏量就没真正增加过。

回想本轮光伏下行周期有多惨？从资本市场表现来看，申万二级光伏设备指数（801735）从2022年8月的最高点15058.05点继续下挫至2025年4月历史低点的3942.63，时期最大跌幅抵达73.8%！目前市场在磨底后出现了小幅反弹至4600点左近，但相关于高点的15000点照旧有近70%的跌幅。

资本市场表现普通也对应了上市公司业绩的预期，这里方便统计了下，依据申万二级行业分类的光伏设备中66家沪深两市的上市公司2024财年的营业支出为9401.75亿元，同比降低22.14%，算计盈余257.17亿元，同比下滑125.9%。其中盈余前五家上市公司算计就抵达345.5亿（当然也有盈利的）。

光伏的政策底曾经出现！

本轮光伏下行周期是行业史上最严厉的一次性性，但是周期就会有升有降。目前看政策拐点似乎曾经出现，从市场反响来看，确实都在关注“政策底”，即顶层对行业的态度和影响，最近的信息比拟多且密集，捋一下事情线和市场反响。

6月24日，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰光临邢台基地视察调研，听取了光伏行业展开现状、企业面临疑问、应对举措及展开倡议等状况汇报。今天光伏板块大幅放量，反弹收涨2.12%；6月27日，《中华人民共和国反不合理竞争法》经过第二次修订，将于2025年10月15日实施，这次修订重点要整治“内卷式”竞争，提出不得以低于本钱的多少钱销售商品。这个信息抚慰的就比拟弱，今天光伏概念只小幅反弹收涨0.55%；

比拟重磅，6月29日的《人民日报》公布的文章，《在废弃“内卷式”竞争中成功高质量展开》，其中点名了光伏组件、新动力汽车、系统的内卷式竞争，提出要优化要素市场化性能，主动废弃中央维护和市场分割。这一块的逻辑其实不难了解，与生猪企业的惜栏惜售差不多。

光伏产业在我国各地域都算是支柱产业之一，2021年前后也都为各中央政府都奉献了不小比例的GDP、税收和务工岗位，而这两年产能过剩形成多少钱战，尽管企业盈余，但支出和务工还在，假定真大幅增产，会给外地经济带来很多费事，这大约率也是行业自发增产难以推行的一个关键要素。而资本市场关于这一块的心境抚慰还是很强，隔日周一光伏板块继续放量上传，收涨1.63%；

到这还没完，在7月1日中央财经委会议指出：“依法依规控制企业低价无序竞争，引导企业优化产质量量，推进落后产能有序分开。”光伏板块延续反弹，算计能有1%左右的涨幅，这关于底部震荡横盘照旧的光伏产业曾经是微小的利好了，从市场表现来看，目前对光伏产业的预期曾经逐渐转为绝望。

上述四个事情接连出现，反映了国度对新动力行业高质量展开的高度注重。有市场观念以为本轮政策堪比2015年的“供应侧改造”。回想来看，2015年的供应侧改造关键以“去产能、去库存、去杠杆”为中心，针对、等传统行业产能过剩的疑问，经过行政手段（如限产）强迫淘汰落后产能，短期内改动供需失衡；而2025年则是强调“有序分开”，注重与需求端政策的协同，两者在去化力度上或许并不是一个量级。

目前来看，光伏产业的预期在于两个方面，一个就是政策纾困，也是最有效的，继续催促产业废弃地域维护，真实增产。尤其是已增产或许增产预期较强的分支，比如曾经自发增产30%的光伏玻璃，和存在产业链供需矛盾中心的环节，硅料环节控制住，其他环节也就水到渠成了。

硅料方面，多晶硅多少钱曾经出现了清楚的反弹，6月25至今曾经从往年历史最低点的30400元/吨放量反弹超14.2%，可见短期多头心境猛烈，但能否继续还得看后续的增产效果。

另一个就是新的技术迭代，一旦产业链反转，这些分支将优先受益、成功盈利的反转，行业最终会向优点产能集中。比如的技术路途，对比之下BC电池组件与组件在2382版型下正面功率能高30W左右，单面功率优点下性价比拟为清楚，由此来看BC电池产能就是优点产能之一。

目前光伏产业的“政策底+产业预期底”曾经构成。不过目前来看，光伏产业的“反内卷”难度是“新动力三件套”中最大的。

首先就是缺乏通常能落地的指点倡议，行业是群体盈余，让谁增产，增产多少，这个东西算不清楚，市场担忧是个零和博弈；其次就是供需缺口差太多了，不是方便政策抚慰的疑问了；再者就是民企多，利益诉求不同；最后就是自身污染不大，很难像2015年供应侧改造那样以环保手段来限产。

光伏产业链各环节“惨状”清点

清点下光伏产业链各环节现状：

硅料方面，目前相对龙头是（600438.SH），2024年硅料销量为46.76万吨，市占率约30%排在第一；其次是协鑫科技（03500.HK）市占率约18%，这两家头部企业算计盈余约100亿，关键是产业扩产严重，形成供需严重失衡，据统计，2024年国际硅料产能在1.4TW左右，而通常需求最高也就在700GW左右，抵达200%！这形成硅料多少钱大幅下跌，多晶硅致密料均价从1月初的5.81万元/吨（含税）下跌至年底的3.65万元/吨（含税），跌幅超60%，曾经跌破一些企业的现金本钱线，拥硅为王的时代彻底终结。

方面，照旧是隆基和的竞争，前者全球单晶硅片市占率第一抵达14.05%，后者在大尺寸硅片坚持技术抢先，全球硅片市占率11.57%。不过巨头也照旧没逃过大幅降价的阴霾，2024年两家龙头算计盈余184亿。无意思的是，2024年硅片销量上两家出现了不小的对立，TCL中环全年硅片销售143亿片，同比增长5.94%；而隆基能全年硅片对外销售46.55GW，同比下滑13.45%。要知道2023-2024年182mm硅片照旧是支流，与210mm还是64开，但2025年市场有预期将出现反转，210mm将逾越182mm硅片（TrendForce集邦咨询估量，2025年210系列硅片产出占比近六成）。这销售量的一升一降，能否意味着当年的“182mm VS 210mm的硅片尺寸之战”有了却局？

再看光伏电池方面，电池的技术迭代是光伏产业的中心竞争壁垒。2024年算是光伏电池成功迭代的一年。TOPCon电池技术一跃成为行业支流，同时HJT、BC技术均成功了规模性出货。依据国能动力研讨院统计，通威以87.68GW，继续排名榜首，延续八年成为全球电池出货量第一；（002865.SZ）成功N型技术切换，在上市公司中排名第二，出货33.74GW，同比增长12.62%，N型占比超90%；BC电池代表的（600732.SH）去年销售光伏电池25.47GW，但却是同比下滑33.34%，从结构来看，爱旭尽管All in BC电池，但目前关键出货的还是PERC电池，占比在80%以上，而ABC电池只用在了自家的电池组件上。这三家上市公司2024年算计盈余129.49亿，全体相对其他环节要好一些。

从光伏电池的迭代方向来看，短期照旧是N型TOPCon技术为主导，2024年市占率抵达74%左右，中心优点是量产效率26.2%，且本钱较PERC低10%，设备兼容性更强，无机构预期往年占比或许会抵达90%；而BC电池尽管量产效带抢先，但本钱较高，目前经常经常使用在高端需求上；行业寒冬，全光伏产业都在降本增效，那在量产效率没拉开差距的状况下，必需是效率和本钱平衡的更受欢迎。短期TOPCon照旧主导高空光伏电站，BC和HJT聚焦高端散布式；不过技术迭代后，BC产业化进度继续减速，能否破圈成为关键，有心愿经过高效率和差异化竞争争夺市场；此外目前已知的两个趋向，一个是钙钛矿叠层将是光伏电池打破30%效率的中心技术路途，另一个就是PERC电池将逐渐被产能出清。

最后是组件方面，照旧是四大组件厂商的竞争。2024年（688223.SH）组件出货92.87GW，增速照旧能抵达18.28%，排名第一，也是为数不多光伏龙头能成功盈利的，归母净利润不到一个亿；排名第二的是销售73.48GW，同比增长10.6%；晶澳科技（002459.SZ）以72.68GW排名第三，增速最高抵达36.75%；（688599.SH）以64.48GW列第四，同比增长18.31%。这四家组件出货增幅都抵达两位数，可见终端的装机需求照旧。

总体来看，“产能过剩+多少钱战+技术迭代”三重压力形成全产业链盈余，内行业大洗牌的环节中，头部企业尽管经过垂直一体化规划活了上去，但谁承想在寒冬中，干得越多，失血越多。其实短期盈余无法怕，可怕的是布错局，从前面的数据细心看，曾经有光伏龙头出现了疲态，或许不久后就要落伍了。

假定上证指数会跌到2000点，见底后第一个月什么股票会涨得比拟好？

我们先来讨论一个市场见底的环节……首先，是会看见估值底。 市场人士会纷繁跳出来说，“看，某某行业，或许某某个股曾经跌到这个份上了，曾经去到某某年底部的那个位置了”，就像今天【特变电工】的价位反弹，由于市场许多人看到它曾经去到2008年11月的那个价位了，这个就是估值底。 其次，接着是会看见“政策底”。 当货币政策从一个常年紧缩，转变到宽松的节点上，就是常说的“政策底”，意思相似于我们说的拐点，从坏，转变成好。 例如，降息，降低存款预备金率。 最后，就是“市场底”，去到这个节骨眼上，市场曾经变成单边向好，利空出尽了，散户或许机构都分歧看好后市，纷繁拿起人民币投入到这场抄底大战中。 那么，当假定的状况出现了，并且在2000点见底了，要反弹起来了，是什么股票能让机构和散户分歧以为这个是“市场底”，并且纷繁抄底的呢？我团体以为，这类股票必需契合以下条件：1.业绩必需好，最好未来复合增长率到达30%以上的，被错杀的个股2.估值必需低，最好比前期低点（例如2008年底时）还要低3.行业前景必需属于景气类型，最好能有国度政策的持久支持4.筹码集中度必需高，最好能常年被一些大机构（如基金）持股5.假设反弹出现在下半年（选择A），假设反弹出现在明年（选择B）综合来看，能契合以上前四条中的全部，那是极度难找的，但是契合2、3条的，还是有的。 我团体的选择，会看好以下一些行业，以及个股：A类【大消费概念股】包括商场、酿酒、服装、旅游等他们首先是较多地拥有未来业绩增长确实定性，典型例子是白酒类个股，此类个股在上半年曾经杀出重围，“旺季不淡”的销售量以及业绩增长性，吸引了少量的基金扎堆进驻，即使是目前大盘风雨漂摇的状况下，他们依然能够比拟坚硬地“防卫”住，顶住压力。 同理运行在商场旅游等行业，未来的消费旺季，以及个税革新等一系列利好要素，将极大地提振该类个股的业绩……B类【新动力概念股】包括多晶硅，光伏，锂电池等在未来全球动力结构革新之际，在国度十二五规划的启动之年，该类股票将未来数年里展现出迸发性的增长。 就似乎现在经济危机之际，国度四万亿方案中，比拟受益的机械类基建类行业一样，政策落实，资金落实，真的是要人给人，要钱给钱（典型的例子是三一重工）。 重点要提及的是光伏和多晶硅，你说还有什么比太阳能更具有前景，更具有清洁动力，循环动力概念的？该类个股目前缺乏并非扶持，而是政策的落实，资金的落实，其实目前而言，精工科技就曾经是他们中的一个领军人物了，还能有什么能比业绩这个东西，更让投资者忧心的？随着国度推进企业革新（强迫性淘汰落后产能产业，推进新动力新技术）的深化化，新动力类的个股必将从芸芸众生中崭露头角。 当然，这个估量得等到明年，政策的落实，奏效，要求时期。 以上一点愚见，全部团体逻辑剖析，欢迎追问，不喜请拍。