5 日历效应 6月份有哪些值得关注的 (日历效应模型)

（一）5、6月份行业轮动速度通常会收敛，市场有望孕育出新一轮的结构性主线

经过观察行业轮动强度近十年历史均值，从时节性法则看，每年5、6月份通常会是行业轮动速度收敛的时期。以后轮动强度自身也已处于历史高位，未来一段时期，轮动强度有望收敛，市场也或将孕育出新一轮的结构性主线。

（二）5、6月份科技板块胜率相对较高

从近十年品格表现的日历效应看，进入5、6月份，科技板块表现出相对较高的胜率。除了4月财报风险开释后风险偏好优化外，产业催化和美股映射也是关键影响要素。5、6月份是科技产业关键会议较为密集、催化较多的时期，往年关键催化事情依然不少。此外，从美股费城半导体指数的表现看，每年的5、6月份也是美股科技板块时节性特征最强的一段时期，也会对A股构成映射。

（三）5、6月份业绩真空期，股价与盈利预期的相关性优化，市场往往会回到预期景气驱动的审美方式中

5、6月份，股价与业绩预期的相关性将再度上升，市场也往往回到预期买卖的方式之中。计算个股涨跌幅排名与Wind分歧预期净利润增速排名的相相关数，构建股价-业绩预期相关性目的，描写市场在不同时期对预期盈利的关注水平。每年3、4月份，随着年报和一季报的披露，市场往往对通常业绩关注度最高，而对业绩预期的关注度降低，但5、6月份，随着业绩真空期的到来，股价与业绩预期的相关性通常会再度上升。

（四）5、6月份国际经济活动通常会相对平淡

从经济高频数据的日历效应看，每年5、6月份通常会时节性回落，指向国际经济将步入一段相对平淡的时期。观察中国高频经济活动指数，在阅历“金三银四”的开工旺季后，5、6月份受气温升高、梅雨天气等要素的影响，高频经济活动指数通常会出现清楚回落，国际经济活动将步入旺季，所形成的一个直观结果是涨价的细分种类数量占比通常也会降低，而与此同时，经济预期在3、4月份升至年内高位后随着经济旺季的到来通常也会存在修改的压力。

（五）年中消费需求通常会时节性上升

年中家电、消费电子等消费需求会出现时节性上升。尽管全年消费高峰期关键集中在四季度（关键受双十一、双十二等促消费活动拉动），但年中也通常会迎来一段消费需求时节性抬升的时期窗口，尤其是关于家电、消费电子等种类，6月销量占比往往是全年最高或次高水平。这一方面与618等促消费活动相关，另一方面也和消费电子新品公布以及临近入夏关于家电需求旺盛有关。

风险提醒

经济数据坚定，政策宽松低于预期，中美博弈更新等。

注：文中报告节选自经济与金融研讨院已地下公布研讨报告，详细报告内容及相关风险提醒等详见完整版报告。

证券研讨报告： 《从“日历效应”看以后市场如何性能？——A股战略展望》

2025年5月11日

报告公布机构： 兴业证券股份有限公司（已获中国证监会容许的证券投资咨询业务资历）

为了了解用电量的多少,李明在6月份延续几天同一时辰观察电表显示的数据，记载如下：

把145-142，142-138，138-135，135-129，129-124，124-120，120-117，它们的数字差在3—5之间，把他们加在一同，被8除点数接近4度电，4x30天得120度电，估量一个月用电量在120度左右。 团体观念仅供参考。

黑河流域的水文特征

黑河流域可划分为东、中、西三个子水系。 其中西部水系为洪水河、讨赖河水系，归宿于金塔盆地；中部为马营河、丰乐河诸小河水系，归宿于明花、高台盐池；东部子水系包括黑河支流、梨园河及东起山丹瓷窑口、西至高台黑大板河的20多条小河流，总面积6811平方公里 。 流域中集水面积大于100 平方公里 的河流约18条，地表径流量大于1000万立方米 的河流有24条。 在山区构成的地表径流总量为37.55亿立方米 ，其中东部子水系出山径流量24.75亿立方米 ，包括支流莺落峡出山径流15.8亿立方米 ，梨园河出山径流量2.37亿立方米 ,其他沿山主流6.58亿立方米。 流域地表水时空散布规律关键取决于祁连山大气降水和冰雪融水的时空散布以及祁连山区水文气候垂直分带性、下垫面条件等。 普通来说，山区地表径流年内分配与降水环节和高温时节基本分歧，径流量与降水量集中于暖季，春季以冰雪融水和地下水补给为主，夏春季以降水补给为主，具有春汛、夏洪、秋平、冬枯的特点。 年内变化受气温、森林植被的影响，呈清楚的周期规律，冬春枯水时节（10 ~ 3月），黑河径流量占年径流总量的19.73%，降水以固态方式蓄存，占年降水量的5 ~ 10%。 春末夏初，随气温升高，地表径流量上升，占全年总流量的24.55%，雨季（7 ~ 9月）降水量参与，冰川融水量大，地表径流达55.71%。 黑河支流出山后进入走廊平原，受人为要素的剧烈影响，至正义峡断面，径流年内分配清楚出现变化，3 ~ 5月，中游地域进入春灌高峰，正逢河水枯水期，黑河下泄水量很少，甚至出现河床断流现象，因此正义峡以下，地表径流量处于年内最低值；6月河水末尾参与，7 ~ 9月出现夏汛，9月份灌溉回归水和地下水少量溢出,构成年内径流高峰，10月份随冬灌和降水量增加，河流量再度增加，至11月到达最低值，12月至翌年3月为非农业用水时节，中游用水量增加，地下水（泉）补给稳如泰山，河流量颠簸。 黑河下游水量年内分配已完全受制于人类活动，年内径流质变化环节是：5、6、7月河水断流，8月出现径流直至9月夏汛，11月后气温降低，河水封冻，中游来水增加，直至翌年2月下旬末尾融冰，3 ~ 4月构成春汛。 抢先山区为地表径流构成区，径流量的大小受降水，融冰及森林植被掩盖度等影响，径流年内分配不平均，年际变化较大，但变幅比单一降水补给型小。 中游走廊平原区为径流应用区，下游尾闾湖段为径流消耗区。

某音乐厅五月初选择在暑假时期举行在校生专场音乐会

设总票数为a张，6月份售票应按 每张x元定价,则有 5月份：集团票售出票数为 3/5*2/3 *a=2a/5，票款支出为 12*2a/5=24a/5 批发票售出票数为 1/2*1a/3=a/6 ，票款支出为16*1a/6 =8a/3 6月份：集团票所剩票数为 4/15 ，可支出为 64a/15 批发票所剩票数为 a/6 ，可支出为ax/6 依题意，得 24a/5+8a/3=64a/15+ax/6 解这个方程，得 x =19.2 显然，批发票应按批发票应按 每张19.2元定价才干使这两个月的票款支出持平。