产质量检报告成谜靠营销狂奔的伯希和还能跑多远销售费用为研发费用15倍始祖鸟平替赴港IPO (产品质量检测报告单)

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近期，被称作“始祖鸟平替”的户外品牌“伯希和”（全称为伯希和户外运动集团股份有限公司）向港交所递交招股说明书，正式启动上市进程。

这家由70后夫妻刘振、花敬玲创立于2012年的企业，在十年冬眠后迎来迸发式增长——2022年至2024年，伯希和的净销售额由3.51亿元增至17.33亿元，划出年复合增长率122.2%的峻峭上扬轨迹。

但是，在资本市场的严苛审视下，其高速增长面前的运营短板也陡然显现。

这匹踩着“户外热”风口一路狂奔的黑马，能否在流量涨潮后守住自己的商业幅员，成为业内关注的焦点疑问。

开创人持股超六成 夫妻店 控制结构 藏隐患

安徽亳州利辛县，在这座皖北小城的街道上，很难觅到户外运动的影子。而刘振、花敬玲夫妇的创业历程正是从这里末尾。

2012年，中国户外市场堕入两极分化之中：等外乡品牌在资本市场初露矛头，却囿于同质化竞争中；北面、始祖鸟等国际品牌垄断高端市场，一件冲锋衣动辄数千元。

于是，夫妻二人选择在两边地带开拓新战场。创立初期，公司以线上销售渠道为主，主打平价户外服饰，产品涵盖T恤、皮肤衣等基础品类，前十年表现不温不火。直到2022年疫情催生出“户外热”才迎来转机。

彼时，露营、骑行等轻户外运动兴起，冲锋衣从专业装备转变为群众消费品。刘振夫妇捕捉到这一趋向，在2022年推出“经典系列”三合一冲锋衣，定价499元，精准卡位千元级国际品牌与百元级低价产品之间的市场空白。

这款被消费者称为“千元级性能、百元级多少钱”的产品，推进伯希和迎来业绩迸发：据招股书，2022年-2024年，公司总支出区分抵达3.79亿元、9.08亿元和17.66亿元，年复合增长率达115.86%。

最新数据显示，刘振夫妇算计持股63.17%，构成对公司的相对控制权。

资本市场上，“夫妻档”公司并不少见。此类企业的优点是决策相对高效，遇到机遇能迅速摇头并抓住。但是，优点面前，该方式的隐患也不容无视：

一是容易出现“一言堂”，一旦决策错误，或许对公司构成较大损失；二是夫妻之间如出现理念对立、利益及情感纠葛，亦会构成较大负面影响。这其中，走向落寞的当当网是一个典型代表，开创人李国庆与妻子俞渝的“互撕事情”一度惹起不小惊扰，形成企业展开受阻，品牌笼统受损。

毛利率 高于 始祖鸟 但被指“ 品控双标 ”“质检报告成谜”

伯希和的毛利率在业内属于较高水平。2024年，伯希和的毛利率抵达59.6%，高于始祖鸟母公司亚玛芬（55.4%）、（56.67%）以及探路者（47.35%）。

目前，服装为伯希和的关键支出来源，2024年支出占比超90%。据招股书披露的支出、毛利润以及净利润相关数据粗略计算，伯希和单件衣服平均售价约为732元，毛利约436元，净利润约为117元。这种高毛利既得益于规模效应，也与公司关键采纳线上DTC（直面消费者）销售方式，两边环节本钱较低有关。

但关于C端消费者而言，这种高毛利似乎并未很好地转化为产品力。

伯希和在招股书中写道，技术创新、共同设计和严峻品控是公司户外产品取得成功的关键。

但是，从社交平台上消费者的反响来看，伯希和的中心产品冲锋衣存在质量良莠不齐、防水效果不佳等疑问，暴显露公司在品控上存在控制破绽。

小红书上，有多名消费者吐槽冲锋衣的产地差异，无论是从版型、厚度以及做工来看，安徽产地的冲锋衣质量清楚好于北京产地的。有用户直呼“伯希和的品控，让人心累”；同时，也有多名消费者称，男女款质量也存在清楚差异；还有多人表示，伯希和冲锋衣防雨效果不佳，衣服外面全湿了。

图源：截取自社交平台

图源：黑猫揭露平台

更早前，上海市市场监视控制局在2022年7月20日发布的“上海市市场监管局发布性能性服装监视抽查状况”显示，标称由安徽伯希和户外装备用品有限公司消费、受检单位为上海丝拓实业有限公司i百联商城的1批次“伯希和男式皮肤衣”不合格，触及项目为防紫外线性能。

除产质量量外，伯希和被消费者吐槽的另一个疑问是，全平台拒绝提供质检报告。笔者以消费者身份在天猫伯希和官方旗舰店发动讯问，客服拒绝了笔者索要检测报告的要求，并称“为了维护商业秘密，原件无法直接提供应集团”。

依据《中华人民共和国消费者权利维护法》，消费者有权依据商品或许服务的不同状况，要求运营者提供商品的关键成分、检验合格证明、经常经常使用方法说明书等有关状况。

产质量检现在却变成了伯希和客服口中的“商业秘密”？这让消费者感到不解。

说明：右为笔者与客服的对话截图

产质量量良莠不齐的疑问，或与伯希和终年采纳代工方式有关。

据招股书，伯希和采纳轻资产业务方式，并无自有消费设备，而是与选定的原始设备制造商（OEM）或委托制造商协作。截至2024年12月31日，伯希和协作的委托制造商数量逾越250家。

如此庞大的供应商数量使控制难度大幅介入。

创新驱动 成空话 销售费用为研发费用的15倍

伯希和过去几年的高速增长，实质是“性价比+流量红利”的双重胜利。

公司深谙短视频平台的流量逻辑，在抖音、小红书等平台打造了“百元应战雪山”“城市暴雨测试”等场景化内容，经过户外达人种草、明星代言、直播带货等方式触达消费者。据招股书，2024年，伯希和线上DTC渠道支出达13.51亿元，占总支出的76.5%。天猫、抖音、京东三大平台撑起了九成线上营收。

流量狂欢的面前是高昂的本钱代价：2022年至2024年，公司销售及分销费用区分为1.20亿、2.77亿和5.87亿元，占公司支出比重稳如泰山在30%以上，其中广告及推行费用累计达5.98亿元。

伯希和在招股书中表示，创新是公司业务的关键驱动力，公司吸引和留存消费者的才干取决于对户外服饰及装备的研讨、开发及设计的继续投入。

但理想上，伯希和近三年的研发费用率出现逐年递减趋向，三年算计研发费用仅为销售费用的1/15:

2022年-2024年，公司的研发费用区分为1360万元、1980万元、3150万元，占营收比重区分为3.58%、2.17%和1.78%，呈逐年降低趋向。同为外乡户外品牌的探路者，研发费用率稳如泰山在4.8%-5.2%之间；近三年的研发费用率也在3.2%-4.0%之间。

在人力分配上，这种营销与研发失衡的状况更为严重：截至2024年底，伯希和销售及营销团队共有475名员工，而设计与研发部门仅有40人，二者的比例约为12:1。

研发投入有余，直接形成公司专利贮藏有余。目前，伯希和在中国中原共有54项专利。在招股书发布的45项已注册专利中，含金量较高的发明专利仅有4项，其他均为外观设计及适用新型专利。

据爱企查，代某某及安徽伯希和户外装备用品有限公司曾因损害外观设计专利权被起诉，广州知识产权法院最终判决原告立刻中止侵权行为，并赔偿原告经济损失及合理费用算计30000元。

图源：爱企查

三重 困境待解 多少钱优点遭冲击、品牌名争议未消、 高端化受阻

仰仗性价比与高强度营销翻开市场后，伯希和目前正面临多少钱护城河遭冲击、品牌笼统受损以及高端化转型遇阻的三重考验。

以后，国际品牌减速外乡化规划，如始祖鸟针对中国市场推出“轻量系列”，定价下探至1500元区间。外乡品牌骆驼、探路者则聚焦直播电商赛道，2024年双十一时期，骆驼399元定价的石墨烯冲锋衣直接对伯希和的多少钱壁垒构成冲击。

在此态势下，伯希和的库存压力一直加剧——报告期内，公司存货规模依次为1.54亿元、2.38亿元和5.95亿元，其中制成品存货直接从2023年的1.99亿元跃升至2024年的5.64亿元，同比增幅高达180%。库存周转效率亦面临应战，平均周转天数从2023年的189天延伸至2024年的213天，库存积压风险逐渐凸显。

而在品牌笼统上，2024年末的出现品牌名溯源风云，将伯希和推入言论漩涡。

据南都报道，2024年底，有网友指出品牌名“PELLIOT伯希和”与20世纪初虏掠敦煌文物的法国汉学家保罗・伯希和（Paul Pelliot）同名，相关截图显示，曾有一称号为“PELLIOT伯希和”的群众号在早年以此为宣传点，目前相关内容已无法查阅。地下资料显示，1908年保罗・伯希和曾进入敦煌藏经洞，以500两白银换取约7000件文物。

图源：社交平台评论区

面对质疑，官方客服否认品牌与法国人伯希和存在关联。伯希和官方则表示，其称号出自“伯牙抚琴，平地流水”。

但是，以上回应并未停息争议，社交平台上仍有网友表示“用这个名字不知是和意图”“居然把‘伯’字硬扣在华夏先贤头上想洗白”“抵抗这个品牌”等。

在高端化转型与品牌更新层面，伯希和相同遭遇瓶颈。其IPO募资方案显示，资金将用于海外市场拓展、品牌树立等方向。2020年，伯希和引入法国百年鞋履品牌Excelsior以拓展鞋类业务，但是该品牌的近三年的区分为2755万元、3784万元和3303万元，尚未能构成新的增长引擎。

截至2024年底，伯希和在中原规划 146 家门店，关键集中于一二线城市，但联营方式占绝大少数，直营门店仅14家，难以支撑起高端产品所需的场景营建与服务体验。2024年，伯希和推出的“北极星”系列专业登山硬壳冲锋衣，售价约为2400元，但有媒体指出，该系列渠道均以吊牌价6-7折销售，门店陈列也多让位于滞销品类。2025年1月，伯希和又推出巅峰系列，将品牌多少钱带下限拉高至万元以上，不过该系列的销售额尚未披露，能否打下更高端的市场仍是未知数。

结语

站在IPO的节点回望，伯希和经过抓住流量红利，精准定位性价比，用极致效率成功了规模扩张。但靠流量堆起来的销量，终究会随着风口涨潮，只需技术和品牌才是真正的护城河。这家靠“烧钱”堆出的“户外黑马”，能否在品牌价值塑造、产品技术创新以及渠道体验平衡上找到新的支点，将选择其在资本市场的久远命运。关于中国户内行业而言，伯希和的上市之路，或许也是一次性性关于性价比与品牌力、短期增长与终年主义的群体思索。

搜集有关鸟的资料！！

在自然界，鸟是一切脊椎生物中外形最美丽，声响最悦耳，深受人们喜欢的一种生物。从冰天雪地的两极，到全球屋脊，从波涛汹勇的陆地，到茂密的丛林，从寸草不生的沙漠，到人烟稀疏的城市，简直都有鸟类的踪迹。鸟是一类顺应在空中飞行的初等脊椎生物,是由爬执行物的一支退化来的。如今已知最早的鸟是始祖鸟,1861年在德国南部发现了第一个始祖鸟化石。始祖鸟既有鸟类的特征又与爬执行物有某些相似之处，所以它是鸟类由匍匐类退化而来的一个强有力的证据。鸟的全身都生有羽毛，身体呈流线型，前肢变成翅膀，后肢构成支持体重的双脚，除极少数种类外都能飞翔。鸟的嘴叫喙，由于用喙在土壤中取食，喙普通狭长尖细，口中没有牙齿。鸟是恒温生物，体温较高，通常为42℃。鸟类的胸骨上有兴旺的龙骨突，骨骼中空充气，这是鸟类顺应飞行生活的骨骼结构特征。鸟类种类很多，在脊椎生物中仅次于鱼类。如今全球上已知的鸟类9000余种，中国有1186种。这些鸟在体积、外形、颜色以及生活习性等方面，都存在着很大的差异。在这么多的鸟类中，最大的要数驼鸟，它是鸟中的巨人。非洲驼鸟体高2.75米，最重的可达165.5千克。最小的是南美洲的蜂鸟，体长只要50毫米，体重也就同一枚硬币一样重。鸟能飞翔，但并不是一切的鸟都可以飞起来。比如驼鸟双翅已退步，胸骨小而扁平，没有龙骨突起，不能飞翔。企鹅是特化了的海鸟，双翅变成鳍状，失去了飞翔才干。有的鸟虽然可以飞行但飞行的距离很短，如家鸡由于双翅短小，不能高飞。大少数的鸟都具有很强的飞行才干。在会飞的鸟中，飞行最高的要算秃鹫了，飞行高度可在9000米以上。飞行最快的是苍鹰，短距离飞行最快时速可达600多千米。飞行距离最长的则是燕鸥，可从南极飞到悠远的北极，行程约1.76万千米。鸟类新陈代谢旺盛，消化力强，所以鸟类的食量相当大，例如蜂鸟一天吸食的花蜜量等于体重的一倍。一些小型鸟类每天的食物量相当于体重的10%～30%。大少数鸟类是杂食的，并不太挑挑拣拣。每年春天和秋天，鸟类都成群结队，遮天蔽日地在天空中飞行，这种在不同时节要改换栖息地域，或是从营巢地移至越冬地，或是从越冬地前往营巢地的时节性现象称为鸟类迁移。每年大地回春，鸟类就末尾启动求爱、生殖、营巢、孵卵和育雏等一连串的活动。鸟是脊椎生物中的一种。鸟的关键特征是：大少数飞翔生活。体表被覆羽毛，普通前肢变成翼（有的种类翼退步），骨多孔隙，内充气体；心脏有两心房和两心室。体温恒定。呼吸器官除具肺外，还有由肺壁凸出而构成的气囊，用来协助肺启动双重呼吸。卵生。鸟类种类单一，散布全球，生态多样，如今鸟类可分为三个总目。平胸总目，包括一类善走而不能飞的鸟，如鸵鸟。企鹅总目，包括一类善游泳和潜水而不能飞的鸟，如企鹅。突胸总目，包括两翼兴旺能飞的鸟，绝大少数鸟类属于这个总目。全球鸟类跑得最快的鸟跑得最快的鸟：鸵鸟，72千米/小时。其他全球鸟类之最游水最快的鸟：巴布亚企鹅，27.4千米/小时。最小的鸟和最小的鸟卵：许多人都知道蜂鸟是全球上最小的鸟类，其实这种说法并不十分准确，由于全全球的蜂鸟有315种左右，散布于从北美洲的阿拉斯加到南美洲的麦哲伦海峡，以及其间的众多岛屿上。它们的体形差异也很大，最大的巨蜂鸟体长达21.5厘米，当然不能说它是全球上最小的鸟了。而产于古巴的吸蜜蜂鸟的体长只要5.6厘米，其中喙和尾部约占一半,体重仅2克左右，其大小和蜜蜂差不多，这样的蜂鸟才是全球上体形最小的鸟类，它的卵也是全球上最小的鸟卵，比一个句号大不了多少。蜂鸟的羽毛大多十分艳丽，并且闪耀着金属的光泽。它们的飞行身手高明，可以发展飞行，垂直起落，翅膀振动的频率很快，每秒钟可达50～70次，所以有神鸟、彗星、森林女神和花冠等称谓。我国近几年有很多中央都宣称发现了蜂鸟，其实都是误传。体形最大的鸟：全球上体形最大的现生鸟类是生活在非洲和阿拉伯地域的非洲鸵鸟，它的身高达2～3米，体重56千克左右，最重的可达75千克。但它不能飞翔。它的卵重约1.5千克，长17.8厘米，大约等于30-40个鸡蛋的总重量，是现今最大的鸟卵。翼展最宽的鸟：漂泊信天翁，3.63米。最大的飞鸟：生活在非洲西北部的柯利鸟，翅长2.56米，体重达18千克左右，是全球上能飞行的鸟中体重最大者。最重的飞鸟：大鸨，雄性的体重18千克。最小的猛禽：婆罗洲隼，体长15厘米，体重35克。羽毛最多的鸟：天鹅，超越根。羽毛最少的鸟：蜂鸟，缺乏1000根。羽毛最长的鸟：天堂大丽鹃，尾羽是体长的2倍多。