具吸引力 瑞银财富控制CIO 上调中国科技股评级至 为中国AI走向自立自强做好预备

瑞银财富控制投资总监办公室(CIO)宣布机构观念称，要为中国AI走向自立自强做好预备，上调中国科技股评级至“具吸引力”。

报告称，中国政府早在十年前公布的《中国制造2025》方案中，就已明白提出成功科技自立自强的目的，并推出了一系列促进高科技产品和服务消费的政策，其中半导体行业成为重点。

以后，中国能否在人工自动（AI）范围达成自立自强目的，不时是投资者亲密关注的焦点。特地是在低本钱模型DeepSeek等问世之后，这一话题的热度继续攀升。瑞银方面将AI价值链细分为赋能层、自动层和运转层三个层级，并指出中国在这三个层级的自主水平存在差异。

在赋能层方面，中国已在部分范围取得进度。赋能层关键是为AI展开提供支撑的公司，涵盖半导体消费、芯片设计、云端和数据中心以及电力供应公司。不过，由于关键的半导体供应链仍由美国及其贸易同伴的公司主导，中国在赋能层尚未完全成功自立自强。但值得留意的是，在依赖工业AI资本支出的范围，中国已基本做到自立自强。毕竟，中国是许多关键电力和资源相关组件以及其他工业设备的全球制造枢纽。以高带宽内存（HBM）为例，虽然中国目前仍依赖海外供应商，但在最近的限制措施出台后，国际公司正放慢投资步伐，并探求经常经常使用性能稍逊的内存等替代方案。这标明，中国在该范围虽或许要求在性能上做出肯定妥协，但确实已取得实质性进度。

在AI算力范围，中国正踌躇不前。AI相关的地缘政治紧张情势关键围绕赋能层的AI算力展开，由于该范围占全球AI资本支出的一半以上。鉴于AI技术展开的关键性以及美国出台的各种限制措施，中国在AI算力方面的支出估量将只增不减。虽然目前中国芯片的性能或许还无法与全球行业领军者相提并论，但国际减速器和图形处置器（GPU）芯片公司已占据中国AI算力市场份额的三分之一。瑞银估量，中国AI算力支出将从2024年的180亿美元增长到2029年的900亿美元。思索到地缘政治要素，中国抢先的互联网平台或许会加大对国际供应商的投资力度，以成功其AI目的，无论是在AI训练还是推理方面。据瑞银预算，中国AI算力的自主比率或许会从2024年的33%大幅提高到2029年的90%，这意味着AI算力外乡化机遇的规模将从60亿美元激增到810亿美元。

在自动层和运转层方面，中国的展开更为成熟。自动层包括开发大型言语模型的公司以及可将其数据资产转化为自动资产的公司，而运转层则包括将自动层工具嵌入到特定用例的公司。瑞银以为，由于外乡互联网平台占据主导位置，中国在运转层的自主水平最高。而DeepSeek等低本钱模型的推出，也使中国在自动层更靠近自立自强。

在投资规划上，瑞银看好推进中国AI展开的抢先互联网公司，并以为整个半导体供应链（包括部分设备制造商和芯片封装公司）存在具有吸引力的投资机遇，由于国际芯片创新正在减速。瑞银以为，在中美贸易战有望紧张的背景下，中国AI范围的继续打破应有助于推进科技板块走高。目前，瑞银对中国科技股的评级为“具吸引力”，并估量该板块往年的盈利增长将抵达30%。