不会先下手为强降息 鲍威尔公布会问答全文 等等看 (先下手为强是什么意思啊)

面对关税不确定性，美联储再一次性性选择了神出鬼没，鲍威尔在资讯公布会上重复传递的一个信息是：静观其变。

5月7日周三，美联储在货币政策委员会FOMC会后宣布，联邦基金利率的目的区间坚持4.25%至4.5%不变。这是美联储延续第三次货币政策会议选择暂停执行。联储自去年9月起延续三次会议降息，算计降幅100个基点，自往年1月特朗普上任以来，联储不时暂停执行。

鲍威尔FOMC会议后问答环节上表示，迄今为止宣布的关税上调幅度远超预期。但是，一切这些政策仍在演化中，其对经济的影响仍高度不确定。随着经济状况的变化，美联储将继续依据未来数据、前景微风险平衡来确定适当的货币政策立场。

鲍威尔称，经济不时坚持韧性，政策定位正确，美联储如今处于张望的有利位置，不用着急采取执行，进一步张望的本钱相当低。

关于美国近期软硬数据分化的状况，鲍威尔表示，回想过去几年，心境数据和消费者支出之间的咨询不时很弱，基本不是很强的咨询。

面对特朗普的降息呼吁，鲍威尔明白表示，这对美联储的决策没有直接影响，美联储的决策环节是独立的，基于经济数据和剖析。

鲍威尔还表示，他从未主动要求与任何总统会面，也不会在未来这样做。他以为，美联储主席不应主动寻求与总统会面。

以下是FOMC会议后问答环节记载：

鲍威尔：下午好。我和我的同事们依然专注于成功我们的双重使命目的：充沛务工和稳如泰山物价，以造福美国人民。虽然不确定性加剧，但经济依然稳如泰山。失业率坚持在低位，休息力市场处于或靠近充沛务工。通胀率已大幅降低，但仍略高于我们2%的终年目的。为了支持我们的目的，联邦地下市场委员会今天选择维持政策利率不变。失业率和通胀率上升的风险似乎有所上升，我们以为，以后的货币政策立场使我们能够及时应对潜在的经济展开。

在简明回想经济展开状况后，我将更多地议论货币政策。

继去年增长 2.5%之后，报告显示第一季度 GDP 略有降低。这反映了出口坚定，这或许是由于企业在潜在关税失效行出口商品所致。这种不寻常的坚定使上季度 GDP 的衡质变得复杂。不包括净出口、库存投资和政府支出的公家国际最终置办（PDFP）在第一季度稳步增长了 3%。与去年同期持平。在 PDFP 中，消费者支出的增长有所放缓，而设备和有形资产投资则从第四季度的疲软中反弹。但是，对家庭和企业的调查显示，消费者决计急剧降低，对经济前景的不确定性加剧，这关键反映了对贸易政策的担忧。

这些展开将如何影响未来的支出和投资仍有待观察。休息力市场状况依然稳健。过去三个月，务工岗位平均每月介入15.5万个，失业率坚持在4.2%的低位，并在过去一年中不时坚持在一个窄幅区间内。

工资增长继续放缓，但仍高于通胀率。总体而言，一系列目的标明，休息力市场状况大体平衡，契合充沛务工的预期。

休息力市场并非构成严重通胀压力的要素。通胀率已较 2022 年年中高点大幅回落，但相关于我们 2%的终年目的仍略有上升。截至 3 月的 12 个月内，集团消费支出（PCE）总多少钱下跌 2.3%，扣除坚定较大的食品和动力类别后，中心多少钱下跌 2.6%。近期通胀预期目的有所上升，这反映在市场目的和基于调查的目的中。包括消费者、企业和专业预测人员在内的受访者指出，关税是推进通胀上升的要素。

但是，明年以后，大少数终年预期目的仍与我们 2% 的通胀目的分歧。

我们的货币政策执行以促进美国人民充沛务工和物价稳如泰山为双重使命。在今天的会议上，委员会选择将联邦基金利率目的区间维持在4.25%至4.5%，并继续缩减资产负债表规模。新政府正在四个不同范围实施严重政策改造：贸易、移民、财政政策和监管。

迄今为止宣布的关税上调幅度远超预期。但是，一切这些政策仍在演化中，其对经济的影响仍高度不确定。随着经济状况的变化，我们将继续依据未来数据、前景微风险平衡来确定适当的货币政策立场。

假定曾经宣布的大幅提高关税的政策继续下去，很或许会形成通货收缩上升、经济增长放缓、失业率上升。

关税对通胀的影响或许是耐久的，反映的是物价水平的一次性性性变化。通胀效应也或许更具耐久性。能否防止这种状况，取决于关税效应的规模、其完全传导至少少钱所需的时期，以及最终能否有效稳如泰山终年通胀预期。

我们的义务是控制终年预期，并防止一次性性性物价下跌演化为继续的通胀疑问。在实行这一义务的环节中，我们将平衡充沛务工和物价稳如泰山两方面的义务，牢记，假定没有物价稳如泰山，我们就无法成功惠及一切美国人的终年、更微弱的休息力市场状况。

我们或许会发现自己正处于双重使命目的设定的应战性境地。假定出现这种状况，我们可以思索经济距离每个目的还有多远，以及估量区分要求哪些时期才干补偿这些差距。目前，我们处于有利位置，可以等候更明晰的情势，然后再思索调整我们的政策立场。

本次会议，委员会继续启动货币政策框架五年审查的讨论，重点关注通胀灵敏及其对货币政策战略的影响。审查内容包括外联活动和群众活动，触及各方普遍介入，包括全国各地的“美联储聆听”活动以及下周举行的研讨会议。

在整个环节中，我们乐于接受新想法和批判性反响，并将吸取过去五年的阅历阅历，以最终确定我们的研讨结论。我们方案在夏末成功审查。

美联储的货币政策目的有两个：充沛务工和稳如泰山物价。我们将继续努力于支持充沛务工，使通胀率继续抵达2%的目的，并坚持终年通胀预期稳如泰山。

我们能否成功成功这些目的相关到一切美国人。我们深知，我们的执行会影响全国各地的社区、家庭和企业，我们所做的一切都是为了服务于我们的公共使命。

我们联邦政府养精蓄锐成功最大务工和物价稳如泰山的目的。谢谢。等候您的提问。

媒体记者： 感谢您回答我的疑问。自上次会议以来出现了很多事情。关税有增有减，国会正在推进一项法案。我想请问您刚才发言的最后部分。您如今能否更靠近于确定哪一个目的将首先要求紧急处置？

鲍威尔：嗯，正如我们在会后声明中提到的，我们判别务工率上升和通胀上升的风险都有所上升，当然，这是与3月份相比的数据。所以，这就是我们能说的。

我以为我们无法预测事态会如何展开。我以为存在很多不确定性，例如，关税政策最终会如何处置，以及何时处置，对经济、增长和务工将出现什么影响。我以为如今下结论还为时过早。

我的意思是，我们最终以为我们的政策利率处于一个良好的位置，由于我们正在等候关税的进一步明白以及最终其对经济的影响。

媒体记者：听到您描画您在做出选择方面所寻求的东西，听起来这是一个终年的环节，然后您才会感到温馨，或许委员会才会感到温馨地依据数据通知您的内容采取执行。

鲍威尔：我以为我们不知道。你知道，假定你看看我们目前的状况。我们的经济，假定你细心观察第一季度 GDP 的歪曲，你会发现经济正在稳步增长，休息力市场似乎也很稳健。通货收缩率略高于 2%。所以，这是一个富有韧性且状况良好的经济，我们的政策是过度或过度限制的。比去年秋天的限制增加了 100 个基点。因此，我们以为这让我们处于张望外形。我们以为我们不用着急。我们以为我们可以耐烦等候。我们将关注数据。数据变化或许快也或许慢。但我们确实以为，我们处于有利位置，我们可以让事态展开，并在货币政策应对措施方面变得愈加明晰。

《媒体》记者：有人以为，以后情势存在清楚差异，动力本钱降低，住房市场失衡与四年前如出一辙，休息力需求似乎正在逐渐降温，工资增长率低于4%。您以为，除了往年商品多少钱下跌之外，还有哪些要素或许形成通胀上升？

鲍威尔：我以为潜在的通胀前景良好。正如你所看到的，目前的通胀率略高于2%，而且住房服务和非住房服务的数据基本不错，而住房服务占了通胀的很大一部分。这部分通胀正在稳步推进。

但我们不知道的事情太多了。我以为——而且我们如今处于张望的有利位置，就是这样。我们不用着急。经济不时坚持韧性，目前表现相当不错。我们的政策定位正确。我们以为，进一步张望的本钱相当低。

所以，这就是我们正在做的。你知道，我们将看到政府正在与许多国度就关税疑问启动谈判。随着时期一周一月地过去，我们将对关税的最终走向有更多了解。当我们末尾看到情势的严厉时，我们就能知道其影响是什么。所以，我们以为我们会不时学习。我无法通知你这要求多长时期，但就目前而言，我们似乎曾经做出了一个相当明白的选择，那就是静观其变。

《媒体》记者：当您说您不要求着急时，这能否意味着前景或许会出现变化，致使于您在下次会议时就有必要改动立场？

鲍威尔： 正如我所说，我们对自己的政策立场感到满意。我们以为如今正是张望事态展开的正确机遇。我们觉得不用稳扎稳打，耐烦等候是适宜的。当然，当事态展开时，我们也有阅历证明，在适当的时辰，我们可以迅速采取执行。但我们以为，目前最适宜的做法是张望事态展开。不确定性太多了。假定你与企业、市场介入者或预测者交谈，就会发现每集团都在张望事态展开。然后，我们才干更好地评价第四轮货币政策的合理途径。

所以，我们还没有抵达那个中央，而且随着事态的展开，我真的无法给你一个时期框架。

彭博社记者：许多经济学家曾经将经济衰退的或许性提高，其中一些人指出，鉴于通胀上升的风险更高，美联储更难延迟降息。那么，思索到前景，您能否依然以为经济有软着陆的或许？软着陆的前景如何？

鲍威尔：好吧，我的意思是，让我们回想一下我们如今的状况。回想一下从2024年到如今的状况。你知道，我们的失业率曾经坚持在4%以下一年多了，通货收缩率也在降低，如今处于2%左右的中低位。我们的经济增长率抵达了2.5%。这就是我们如今看到的经济状况。

思索到关税的范围和规模，我们很或许会看到通胀和失业风险的上升。假定状况确实如此，且这些关税最终按以后想象的水平落实（虽然这一点尚不确定），那么我们将难以继续在成功目的方面取得进度，甚至或许出现延迟。我以为，在我们的理念中，我们不时努力于成功既定目的，从未偏离。但至少在接上去的一年里，我们或许无法在这方面取得清楚进度。当然，这一切都取决于关税最终如何落地。

疑问是，我们对此并不清楚。关税的规模、范围、时期和继续时期都存在太多不确定性。所以，就是这样。

说到先下手为强，我想你可以回想一下2019年的降息。我不以为我们去年秋天的做法完全是先下手为强的。假定说有什么区别的话，那就是有点晚了。但2019年我们确实降息了三次。事先的状况是，经济疲软，通胀率1.6%。所以，在这种状况下，你可以先下手为强。如今我们的通胀率曾经延续四年高于目的。如今它曾经没有逾越目的太多了，而且我们估量，假定状况出现变化，通胀将面临上传压力。假定你看看预测者的状况，他们都预测通胀会上升。

所以，这确实构成了这种状况——我们也收到了经济疲软的预测，有些人甚至预测会出现衰退。我们不会对此做出或公布任何预测。我们不会公布任何评价经济衰退或许性的预测。但无论如何，我们无法延迟做好预备，由于在看到更少数据之前，我们通常上并不知道该如何正确应对这些数据。

《媒体》记者：委员会要求看到休息力市场和全体经济出现多大的疲软才会再次降息？是一段时期内失业率出现肯定水平的上升，还是出现肯定数量的负面月度务工报告？您是如何做出这样的评价的？

鲍威尔：首先，我们还没有看到这一点。我们的失业率为4.2%，休息介入率良好，工资表现良好，我之前提到过，休息介入率处于良好水平。因此，关于休息力市场，我们会关注全体数据。我们会关注失业率水平，关注其变化速度。我们会剖析海量的休息力市场数据，以了解状况能否真的在好转。同时，我们也会关注义务的另一面。我们或许要求在这两方面之间取得平衡，这当然是一个十分困难的平衡判别。

《媒体》记者：关于平衡疑问，您提到委员会会思索经济距离每个目的还有多远，以及回到该目的要求多长时期。但这在通常中意味着什么？评价在多大水平上是基于预测，还是基于数据？

鲍威尔： 两者兼而有之。我的意思是，可以说，这将是一个我们肯定做出的复杂而富有应战性的判别。而我们如今的状况并非如此。假定两个目的之间存在矛盾，比如失业率以令人不安的形式上升，通货收缩率也上升等等。这不是我们假定的状况。但我们会思索他们距离目的还有多远，估量他们距离目的还有多远，以及估量要求多长时期才干回到目的。我们会思索一切这些要素，并做出一个困难的判别，而这曾经包括在我们的框架中。这不时存在于我们的思索中。我们曾经很久没有遇到过这个疑问了。所以，再次强调，这是一个很难做出的判别。而且我们今天面临的状况并非如此。我们或许永远也不会遇到。但是，你知道，我们如今肯定牢记这一点。

福克斯商业资讯记者：我们刚刚公布的消费者物价指数报告显示，务工通胀率环比三年来初次上升。务工报告表现稳健。与此同时，我们正面临新的关税。鉴于此，美联储往年能否应该降息？

鲍威尔：这得看状况。我以为你肯定退一步思索，看法到我们之所以处于以后这种境地，是由于我们要求观察事态如何展开。有些状况下，我们往年降息是适宜的。有些状况下，则不适宜。我们目前还不知道。在我们进一步了解事态将如何展开，以及其对务工和通胀的经济影响之前，我无法自信地说我知道哪条途径才是适宜的。

福克斯商业资讯记者：那么接上去，特朗普总统呼吁您自己以及美联储降息，这对您今天的选择以及您的任务难度有何影响？

鲍威尔：这完全不会影响我们的任务。所以我们不时会做相同的事情，那就是运行我们的工具来促进最大水平的务工和物价稳如泰山，造福美国人民。我们不时只会思索经济数据、经济前景、风险平衡，仅此而已。这就是我们要思索的一切。所以这通常上不会影响我们的任务或我们的任务形式。

媒体记者：谢谢您的时期。鉴于第一季度 GDP 数据以及未来情势的复杂性，我想知道您对以后经济的基本走向有何直觉。您的许多同事都表示，他们觉得经济增长正在放缓。假定是这样，您能预测一下放缓的幅度和水平吗？您的直觉通知您目前情势如何展开。

鲍威尔： 经济走势的不确定性极高，下行风险有所介入。正如我们在声明中指出的那样，失业率上升和通胀上升的风险曾经上升。但这些风险尚未成为理想。真的没有。这些风险还没有真正体如今数据中。所以，这比直觉通知我的更有压服力，由于我以为，通常上，显而易见的是，我们应该做的是，我们处在一个良好的外形，我们的政策处于一个十分好的外形，我们应该做的是等候进一步的阴暗。

通常状况下，事情会逐渐阴暗，正确的方向也会逐渐明晰。这通常都会出现。如今还很难说详细会是什么。

与此同时，经济情势良好。我们的政策并非——你知道，它并没有高度限制。只是略有限制。比去年夏天的限制增加了100个基点，所以我们以为经济情势良好，我们最好张望，以便更清楚地了解经济走向。

媒体记者：我想强调一下你关于目前经济状况良好的说法，由于上次细心阅读褐皮书时，发现外面有很多负面信息……大家都在关注疲软的数据，你自己也提到过，市场心境高涨。一些行业末尾裁员，一些中央物价下跌，大批投资决策被放置。这难道不预示着经济放缓吗？

鲍威尔：这很有或许会出现，只是如今还没有显现出来。你知道，我们都会去看各种心境目的，也会阅读很多群体的评论，以便更好地掌握情势。从全体来看，企业和家庭确实都在担忧，确真实推延各种类型的经济决策。是的，假定这种状况继续下去，而且没有任何缓解这些担忧的事情出现，那么你可以预期，这种影响最终会反映在经济数据上。也许不会一夜之间显现，但几周或几个月内是或许的。这或许就是接上去要出现的事情，只是如今还没有出现。同时，也确实存在一些或许改动这种预期的事情，虽然这些事情目前还没有出现，但我们可以想象它们会出现。总之，如今我们和一切人一样，都在十分亲密地关注情势，不过在以后的经济数据中，还没有看到太多确凿的迹象。

顺便说一句，消费者仍在消费，信誉卡消费仍在继续，经济依然瘦弱。虽然集团和企业都遭到一些十分低迷的心境的掩盖。

彭博广播电视台记者：美联储近期遭到一位前任理事的批判，以为你们所采纳的政策工具，选择了你们未来不太或许采取更保守的执行。您以为这种批判公允吗？这是你们正在思索的疑问吗？

鲍威尔：再说一遍批判。

彭博广播电视台记者：美联储动用了太多新工具来处置疑问，而且做得过头了。批判能否基于美联储实施量化宽松政策的理想，并且跨越了你的职权范围？

鲍威尔：嗯，我的意思是，这通常上并没有超出我们的职责范围。我想说的是，我们做了一些事情，实质上，在疫情时期，我们处于紧急外形，继续了几年。假定人们回想我们所做的事情，并说“嘿，你们本可以做得更好、更不一样”，这十分公允，也十分受欢迎。我们经常听到的一句话是，我们本可以更好地解释量化宽松政策。我们确实以为我们事先的解释是针对通常状况的。我完全接受我们本可以解释得更好的想法。

很多人以为我们量化宽松政策继续的时期太长了。我可以通知你，我们之所以这么做，是由于我们担忧经济依然软弱，不心愿出现大幅紧缩，以及金融状况好转，所以我们确实维持了很长一段时期的量化宽松政策，然后逐渐缩减，之后又立刻进入量化紧缩期，最终缩减了数万亿美元。但我知道，预先看来，我们当然可以更早或更快地缩减。这是完全正确的。

但这一切都是十分受欢迎的。你知道，我们在事先就看法到，实时决策无法能做到十全十美。这类预先的回想十分关键。而我们在审查一些疑问时，也在启动相似的任务。

彭博广播电视台记者：批判的另一部分是，您议论了一些超出职责范围的话题，例如气候变化，以及试图确保某些群体在务工等方面受益于您的经济政策。

鲍威尔： 好的。关于气候，假定你听我一遍又一遍地说，我们不会成为气候政策制定者。我们在气候疑问上的角色十分十分狭窄。我以为我们确实如此。我们在气候疑问上做的真的很少。

你可以说我们做的那一点点太多了。但我不想给人留下任何印象，说我们把气候疑问和其他我们投入大批时期和精气的事情都思索出来了。我们并没有。我们的范围十分十分狭窄。

我们做了一件事，为银行提供了一份指点，然后我们做了一次性性压力剖析，气候压力剖析，仅此而已。我们分开了关注金融体系的网络。我们在气候疑问上做的不多。但是——我确实以为，我曾经地下说过好几次了，我以为试图承当这样的义务对我们来说真的很风险，由于它对我们的任务范围十分狭窄。风险在于，假定你去做一些通常上不在你的职责范围内的事情，那你为什么还要独立？我以为这是一个十分公允的疑问。我确实以为我们在气候疑问上所做的任务比一些人以为的要少得多。总之，那是——

彭博广播电视台记者：您能否应该思索降低特定群体失业率的疑问？

鲍威尔： 我们没有这么做。我们说过，我们从未针对任何种族或人口群体设定失业率目的。我们说的是，充沛务工是一个普遍而容纳的目的。我以为，我们这么说的意思是，在制定充沛务工目的时，我们会将整个国度归入考量。当然，我们从未方案针对任何特定群体。但我以为有些人，你知道，想听到这样的说法。但这基本不是我们的意思。

所以，这不是对我们的正确解读——我明白——你知道，也许人们觉得这令人困惑，我们肯定思索到这一点。

哥伦比亚广播公司资讯频道记者：嗨，鲍威尔主席，感谢您今天回答我们的提问。您刚才说了，如今经济情势良好，但关税的影响曾经在港口显现，大大小小的企业都通知我们，他们感遭到了。最关键的是，他们说消费者也感遭到了，应战曾经到来，不能再张望了。关于支流市场来说，临界点在哪里？详细要出现什么才会促使降息？

鲍威尔：嗯，所以我们目前还没有从数据中看到严重的经济影响。我们看到的是市场心境，人们担忧物价下跌之类的。所以，人们如今担忧通货收缩。他们担忧关税带来的冲击。但通常上，这种冲击还没有到来。

因此，在评价我们应该采取哪些措施时，我们不只会关注心境数据，还会关注通常经济数据。请记住，这将带来两种影响。其一是经济疲软，经济活动削弱，从而形成失业率上升。其二是通胀或许上升。再次强调，这些影响的机遇、范围、规模和继续时期都十分十分不确定。因此，目前货币政策的适当应对措施尚不明白。顺便说一句，我们的政策处于良好外形，因此我们以为可以等候，等到明白了正确的应对措施后再采取执行。总统先生，我们真的完全清楚我们应该做什么。

所以，人们感到压力和担忧，但失业率没有上升，务工岗位发明良好。工资状况良好。你知道，人们没有被裁员——裁员人数并没有大幅介入。初步统计，失业救援开放人数并没有出现任何清楚增长。所以，经济自身依然坚持稳健。

哥伦比亚广播公司资讯频道记者： 方便跟进一下。特朗普总统如今表示，他不方案罢免你的主席职务。听到这个信息后，你有什么感想？

鲍威尔：关于这个疑问，我没有更多要说的了。这个疑问我曾经基本讲完了。谢谢。

美联社记者：我只是想跟进一下。之前你似乎说过，美联储往年晚些时辰会做出什么样的利率选择还不清楚。3月份曾有指引称或许会降息两次，往年也方案降息两次。上次资讯公布会上的指引，如今能否曾经被以后的情势所取代了？

鲍威尔：你知道，我们不会每次会议都做经济预测总结，但我们每隔一次性性会议都会做，所以这次会议我们没有做。而且我们也不会启动民意调查。所以我真的不想就我们目前的经济状况做出详细的预测。

六周后，我们将举行六月会议，之后还会有另一场 SEP 会议。今天我不敢妄加猜想详细内容。

再说一次性性，我想说的是，我们以为我们的政策利率处于良好水平。我们以为这让我们能够及时应对潜在的情势展开。这就是我们如今的状况。而且，依据事态展开，这或许包括加息——抱歉，是降息。你知道，也或许包括维持现状。我们只是要求观察事态展开，然后再做出选择。

美联社记者：我想继续问这个疑问。当您谈到美联储如何应对不时上升的失业率和不时上升的通胀时，您是如何看待处置其中一个疑问或许会加剧另一个疑问这一理想的？所以，降息以降低失业率或许会加剧通胀，反之亦然。您如何应对这些应战？

鲍威尔： 你刚才准确指出了——这正是我们在成功两个目的时所面临的矛盾疑问。这是一个十分具有应战性的疑问。有时辰，某一个变量偏离其目的的水平远远逾越另一个变量，假定是这种状况，那就要求优先关注那个偏离更远的目的。坦率地说，确实有过这样的状况——嗯，虽然事先并不是两个目的之间真正存在抵触。但假定你回想2022年，我们显然要求把重点放在控制通胀上。事先的休息力市场相同十分紧张，所以这其实并不是真正的衡量疑问。

我想你知道我们的框架文件是怎样说的。它说我们会调查每个变量与其目的的距离，同时也会思索抵达目的所需的时期。所以，这或许是一个十分困难的判别。但数据或许会出现某种水平的倾向。我只是觉得我们不知道。数据很容易倾向其中一方。而如今我们基本没方法——没必要做出选择，也没有真正的依据。

Politico记者：国会正在延伸减税政策，我知道你曾经屡次提到债务的展开轨迹是无法继续的。但思索到我们如今也在讨论经济放缓，甚至或许堕入衰退，我想知道，如今启动支出增添能否有或许清楚拖累经济增长？

鲍威尔：我们不给国会提供财政倡议。他们只会——我们把我们的做法视为既定理想，并将其归入我们的模型和经济评价中。所以，我不想对此启动猜想。我以为我们确实知道债务水平处于无法继续的水平，处于无法继续的路途上——不是无法继续的水平，而是无法继续的路途上——国会应该想方法让我们回到可继续的路途过去，你知道，我们不应该给他们提供倡议。

Politico 记者： 你以为他们在审视这个疑问时，能否应该将微观经济状况归入考量？

鲍威尔：我以为他们不要求我和我们关于如何制定财政政策的倡议。正如我们不要求他们关于货币政策的倡议一样。

《华盛顿邮报》记者：去年您在杰克逊霍尔宣布讲话时表示，您不心愿休息力市场状况进一步降温，事先的失业率为4.2%，如今的失业率也是如此。许多预测人士如今预测失业率会更高。与一年前相比，您对休息力市场状况疲软的容忍度有何变化？

鲍威尔：状况完全不同。去年的状况是，在六到七个月的时期里，失业率简直上升了整整一个百分点。而且每个月都像“咔哒咔哒”地响，四处都在议论休息力市场的下行风险。

与此同时，务工岗位数据越来越疲软，因此人们显然对休息力市场下行风险感到担忧。所以，在杰克逊霍尔以及随后的9月份，我们想要直截了外地处置这个疑问，我们想要标明——我的意思是，我们曾经关注通货收缩好几年了，我们也想要标明，我们关注休息力市场。收回这样的信号十分关键。

幸运的是，自那以后，休息力市场和失业率不时在横向坚定，并且处于支流务工最大化估量值的范围内，因此人们的担忧曾经减轻了很多。所以，失业率如今是4.2%。我以为我们事先的状况有所不同。如今，正如我们在声明中提到的，风险过高，通胀和失业率都上升了。我们肯定亲密关注这两者。我们或许面临两者之间或许出现“热带波”的状况。这就是我们如今的状况，也是我以为状况不同的要素。

《华盛顿邮报》记者： 您能容忍失业率上升多少？

鲍威尔：我无法给出——我不会试图给出一个详细的数字。我想说，我们如今肯定同时思索这两个变量。假定其中一个变量比另一个变量更要求我们关注，那么哪个变量更要求我们关注，这将选择我们该如何制定政策。假定它们之间的距离大致相反，或许距离相等或不相等，那么我们就不用启动评价。你知道，评价的关键在于等候。

所以，我不会试图详细说明我们要求看到什么数据。但是，假定我们确实看到休息力市场清楚好转，这当然是我们的两个变量之一，我们会努力支持这一点。你会意愿它不会出现在通胀变得十分严重的时期。再说一次性性，我们只是在推测。我们不知道这些事情。我们什么都不知道。这只是假定。我们只能拭目以待，看看事情会如何展开。

《金融时报》记者：为了厘清一些疑问，我们在日内瓦与中美之间启动了一些谈判，许多经济学家十分注重我们从这些谈判中听到的信息。您以为这些谈判对判别美国经济未来走向有多关键？相同地，一些经济学家表示，假定我们不紧张中美相关，美国经济很快就会面临像疫情时期那样的物资充足和多少钱下跌的风险，而这只要要几天，而不是几周的时期。所以，我也想听听您对此的看法。

鲍威尔： 我们基本没有介入这些谈判。所以我真的无法直接评论。不过，我想说的是：在3月份的会议完毕后，群众普遍对关税走向有所评价。4月2日的会议结果显示，关税的幅度确实比我之前看到的预测以及我们自己的预测要大得多。

所以，如今我们处于一个不同的阶段——我们似乎正在进入一个新的阶段，政府正在与我们的一些关键贸易同伴末尾谈判，这有或许或或许不会实质性地改动现状。所以我以为最终结果将十分关键。但我们只能拭目以待。这当然或许会改动现状，我们留意不要在理想出现变化时就对未来做出最终判别。

《金融时报》记者： 鉴于这些紧张情势形成来自中国的货运量降低，您能否也担忧，假定这一疑问不能迅速失掉处置，我们或许会在未来几周末尾看到商品充足和多少钱下跌？

鲍威尔：你知道，我不想——我们不应该执行上介入这些事情的时期布置。是的，当然，我们会跟踪一切数据。我们审核航运数据。我们了解一切这些数据。但最终这还是政府的事。这是他们的职责，不是我们的。我知道，正如你所见，他们正在与许多国度展闭谈判，这有或许实质性地改动情势。所以，我们只能拭目以待。

《金融时报》记者：谢谢。第一季度出口商品数量大幅介入。您以为这一选择能否会形成关税对通胀的影响延迟，这能否意味着增加不确定性要求更长的时期？

鲍威尔： 我们今天做出的选择？哪个选择？

《金融时报》记者：未来的决策。出口量、出口商品量大幅介入。因此，对输入型通胀的影响或许会有所延迟。那么，这对您未来的决策有什么影响呢？

鲍威尔：好的。所以，我的意思是，我们以为——出口量大幅飙升，十分好，确实抵达了历史最高水平。为了应对关税，如今这种状况应该会逆转，所以是出口减去出口的差额。出口量微小。因此，它对美国 GDP，也就是我们所知的第一季度年化 GDP，出现了十分负面的奉献。

所以，这种状况在第二季度或许会出现逆转，届时我们将取得异常大的奉献，异常积极的增长。由于出口急剧降低，这种状况很有或许出现。

你也或许会——很有或许你会看到第一季度的数据被重新表述。结果会发现消费者支出更高，库存也更高，所以你会看到这些数据被上调了。这通常上或许也会影响到第三季度。所以我以为整个环节会稍微介入对美国需求启动明晰评价的难度。

我提到了公家国际最终推销量，不包括库存，还有政府库存——政府库存。总之，这更能明晰地反映公家需求。但这也或许由于出口需求微弱以抵消关税而略有优化。这或许言过其实。第一季度 PDP 增长 3%，这确实是一个不错的数据。我以为这不会影响我们的决策。不过，我要说的是，这有点令人困惑，而且在我们试图解释这一点时，我们或许比群众更容易感到困惑。这很复杂，GDP 和 PDFP 都在收回信号。这确实有点令人困惑，但我以为我们明白出现了什么，这不会真正改动我们的现状。

Axios记者： 我们讨论了一些潜在的裁员、物价下跌和经济放缓的状况，这些状况在软数据中都显而易见。我很猎奇，为什么美联储要求等候这些数据转化为硬数据才干做出任何类型的货币政策选择，尤其是在硬数据不够及时，或许或许遭到关税相关影响的状况下。您能否担忧软数据或许是某种错误正告？

鲍威尔：不。看看如今的经济状况。休息力市场稳健，通胀率低。我们可以耐烦等候事态展开。目前来看，等候并没有什么通常本钱。

而且，觉得上，我们不确定什么是正确的做法。通货收缩应该会有所上升，失业率也应该有所上升。这些都要求不同的应对措施。所以，在我们了解之前——或许要求不同的应对措施。所以，在我们了解更多信息之前，我们有才干张望。这似乎是一个相当明白的选择。委员会里的每集团都支持等候。所以，这就是我们在等候的要素。

Axios记者：方便跟进一下。之前有一次性性状况是，软数据所表达的心境并没有转化为硬经济数据。您在解读一些较为平和的调查数据时，是如何看待这个疑问的？

鲍威尔： 我以为，回想过去几年，心境数据和消费者支出之间的咨询不时很弱，基本不是很强的咨询。

另一方面，我们从未阅历过如此速度和规模的坚定。所以，我们不会就此完全置之不理。但这又是我们张望的另一个要素。你说得对，疫情时期有几年，人们的调查结果十分失望，人们纷繁外出生产。所以，这种状况或许会出现，而且在某种水平上也或许出现。我们只是不知道。不过，这是一个微小的市场心境变化。所以我们没有人会看着这一切，然后说我们对此确信无疑。我们确实没有。

CNN记者：您之前提到您正在监测航运数据，我们从航运数据中看到，从中国出口到洛杉矶港的货物大幅增加。这引发了人们对潜在充足的担忧。假定关税确实形成严重的供应链终止，美联储有什么工具来确保多少钱和通胀预期不会失控？

鲍威尔：我的意思是，我们没有那种善于处置供应链疑问的工具。我们基本没有。这首先是政府和私营部门的任务。

我们可以运行利率工具来支持需求，或多或少地支持需求，但这关于处置供应链疑问来说是一种十分低效的方法。

但我们还没有看到通胀。当然，我们和其他人一样，读着相同的报道，关注着相同的数据。目前，我们看到通胀在相当低的水平上横向坚定。

CNN记者：我可以继续问一下吗？特朗普总统曾经表示，明年您的主席任期届满后，他或许会任命继任者。但我置信，您的董事会任期将继续到2028年1月。即使您不再担任主席，您能否会思索继续留在美联储董事会？

鲍威尔： 关于这一点，我没什么可说的。我和我的同事们的留意力都集中在，你知道，努力渡过我们目前所处的这个困难时期，努力做出正确的选择。我们心愿为我们服务的人民做出最好的选择。这是我们日夜思索的事情。这是一个充溢应战的局面，也是我们如今100%关注的重点。

雅虎财经记者：往年迄今为止，您的日程布置地下记载显示，您没有与特朗普总统会面，前总统奥巴马、布什和克林顿都曾与美联储主席会面，而且您在特朗普第一任期内也曾与他会面。您为什么还没有要求与总统会面呢？

鲍威尔：我从未要求与任何总统会面，也永远不会。我不会这么做。我历来没有理由要求会面。不时以来都是这样。

雅虎财经记者：假定无机遇取得更多信息，您情愿与他见面吗？

鲍威尔：我历来没主动过。这不时是主动的——你知道，我以为美联储主席不应该主动寻求与总统会面。虽然或许有些人这样做过。但我从未这样做过。我无法想象自己会这么做。我以为状况总是反过去，总统想和你见面，但还没有出现过。

雅虎财经记者：关于货币政策的疑问。当要求降息时，在务工疲软的状况下，您将如何确定利率要求下调到何种水平才干坚持通胀目的的平衡？

鲍威尔：你知道，我以为一旦你有了方向，一个明白的方向，你就能判别执行的速度等等。所以，我以为真正困难的疑问是机遇，以及什么时辰才干阴暗起来。幸运的是，正如我提到的，我们的政策处于良好外形，经济状况良好，我们以为，耐烦等候事态展开是十分适宜的，由于我们对应该做什么会愈加明晰。十分感谢。

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