首予金山云 野村 目的价9.2港元 买入 评级

野村公布研报称，首予金山云“买入”评级，并设目的价9.2港元，意味着仍有24.3%的上传潜力。该行以为，中国的AI投资周期正在减速，作为中国抢先的AI云基础设备服务提供商之一，金山云有望受惠于大言语模型（LLM）训练与推理需求的微弱增长。

野村以为，金山云在2025年将在中国云计算市场中表现优秀，且成功20%的同比支出增长，其中关键来自AI支出的91%同比增长（占总支出的27%）。同时置信，金山云在未来1-2年的增长将关键受其同系生态协作同伴小米集团和金山软件及所推进，野村估量这些协作同伴在2027年的支出占比将抵达30%。另外，该行预算金山云2024-2027年的支出年复合增长率（CAGR）为19%，并估量净利润将于2027年转正。