QDII基金一季度持仓意向曝光 (qdii基金的交易规则)

公募一季报披露终了，出海投资的QDII（合格境内机构投资者）基金最新战略显现。记者留意到，投资海外不同市场的基金战略清楚不同，除了港股市场被注重外，一些小众市场也取得关注。

比如，主投港股市场的部分QDII基金，在往年一季度重点规划了港股科技股，包括互联网科技、医药、新消费等公司。

不过，有基金经理提出港股估值修复行情告一段落的提示；

规划美股市场的QDII基金，一些选择降低美股仓位，但也有一些照旧看好美股科技龙头；

新兴市场方面，有基金经理以为，受美股科技股影响，西北亚科技资产全体承压，不事前续无机遇修复；

越南市场方面，基金经理对越南经济继续坚持生机的决计在增强；

印度市场方面，基金经理以为，企业盈利疲软和高利率环境是关键压力；

日本市场方面，有基金经理以为，后续反弹机遇受美国经济影响较大。

港股走强 美股走弱

往年一季度，港股和美股走出两种不同表现。在DeepSeek带动的人工自动热潮下，港股表现微弱，领涨全球。 但是，美股在一季度的表现则相对疲软，跑输全球。这关键是由于以下几个要素的共同作用：AI基础设备价值链的潜在市场规模存在不确定性；特朗普关税政策的不确定性；对美国经济增长前景的担忧。

Wind数据显示，往年一季度，恒生科技指数和恒生指数区分下跌20.74%和15.25%，纳斯达克指数和标普500指数区分下跌10.42%和4.59%。

在此背景下，QDII基金一季度的业绩出现分化，重仓港股科技股板块的QDII基金，业绩清楚好于其他同类产品。 数据显示，一季度涨幅第一的QDII基金称号中带有“香港”二字，涨幅抵达39.07%，多只恒生创新药、恒生生物科技、恒生科技指数基金和港股医药主题基金一季度涨幅逾越20%。与之相同的是，多只称号中带有“纳斯达克”“标普”字样的QDII基金一季度跌幅靠前。

作为QDII基金重仓的两大关键海外市场，基金经理对港股和美股的判别存在清楚差异。

汇添富香港优点精选对港股启动了加仓，重仓股集中在港股医药板块。基金经理张韡以为，中国创新药出海全球，有望为新药公司翻开新的生长空间，将是医药行业未来几年最关键的主线。医药行业未来2至3年会继续展现出较好的抗周期性和科技属性。

华安香港精选在一季报中提示了港股后市或许受影响的要素，外部，美元流动性环境，以及中美摩擦，压制港股估值的上传；外部，“强预期，弱理想”或许延续全年，通缩压制企业盈利增长，是全体上的不利要素。基金经理苏圻涵等人以为，经过年终以来的下跌，港股估值洼地效应降低，港股估值修复行情告一段落。该基金全体仓位后续倾向进攻类资产切换，寻觅相对估值洼地。

南边香港生长一季度重仓了新消费、港股互联网、半导体、教育等个股。该基金一季报战略中提及，全球AI周期仍在中早期阶段，AI将成为未来10年社会消费效率优化的关键要素。基金经理熊潇雅以为，港股互联网行业是新的“价值股”，这类“价值生长股”也是本轮反弹的主力军，但目前这些优质公司的估值依然相较海外同行大幅低估，也是该基金未来一段时期在港股的关键规划选择。

虽然美股在一季度堕入回调，但有基金经理照旧看好部分大型科技公司。华宝纳斯达克精选在一季度中重仓了美股“七朵金花”（七大科技龙头公司），以及多个科技股。该基金在纳斯达克100指数中更多选择了能够在经济坚定中不时坚持瘦弱现金流，以及AI创新的公司，基金经理周晶等人中终年看好美国科技巨头在这次AI浪潮中的表现，以及其他受益于AI反派的中小型企业的表现。

易方达全球优质企业在一季报中披露，其表现落后基准的关键要素是在市场出现微观叙事转换形成品格轮动时应对有余。该基金大幅超配美国市场，对欧洲和香港市场性能有余。其中，信息技术板块是给组合带来最大负奉献的板块。

基金经理李剑锋表示，虽然在DeepSeek横空出生以后，降低了美国AI相关范围的敞口，但回头看，力度依然不够大，也没有及时地将更多的仓位切换到中国AI产业，这是组合最大负奉献的来源。因此，该基金介入了欧洲顺周期和国防的敞口，降低了美国AI算力相关的敞口，介入了公用事业等进攻性板块的敞口，也在关税的不确定性下适当降低了仓位。

广发全球精选股票对重仓的部分美股科技股仓位启动了调低，并经过增持中国资产和欧洲的公司来抵抗单一市场风险。基金经理李耀柱在一季报中表示，欧洲经济的结构性疑问依然存在，但扩展财政确实可以让欧洲经济受益。中国企业在人工自动等科技方面的打破会让中国资产的估值继续优化，未来依然充溢机遇。

西北亚市场受关注

除了港股和美股两大市场外，基金公司在海外其他市场的规划愈发增多 ，如越南、印度、日本、沙特等市场的规划。

截至往年一季度末，跟踪越南这一相对小众市场的天弘越南市场的基金规模抵达44.06亿元，该基金曾在2021年享遭到越南上市公司盈利增长和富余的流动性红利，净值和规模成功双双大幅增长。基金经理胡超关于越南经济继续坚持生机的决计在增强，内行业性能上，坚持了银行和券商板块的超配，中终年投资逻辑未出现变化，并继续看好银行板块的投资价值。该基金经理以为，越南被归入新兴市场的预期再度强化，估量在2025年该事情有望取得实质性进度。

两只沙特ETF一季度频繁被场内资金炒高溢价，场外基金的规模也迎来了大幅增长。数据显示，华泰柏瑞南边东英沙特ETF一季度末规模为7.01亿元，环比增长151.47%；南边基金南边东英沙特ETF一季度末规模为7.38亿元，环比增长182.58%。

华泰柏瑞南边东英沙特ETF基金经理何琦等人在一季报中表示，二季度将聚焦“转型红利与油价博弈”双主线：政策端，沙特股票归入MSCI，估量或许吸引外资220亿美元，NEOM未来城（超3000亿美元投资）及绿氢项目减速落地。从估值角度，富时沙特指数12倍，低于MSCI新兴市场均值。不过，需警觉OPEC+增产形成油价回落及关税抵触扰动。

西北亚市场的投资机遇也在被公募关注。 华泰柏瑞西北亚科技ETF一季报显示，一季度，西北亚科技ETF底层资产全体承压。虽然年终受美联储降息预期升温及西北亚数字经济政策利好推进，市场表现较为安全，但随后在美股科技股调整、西北亚本地经济数据疲软及地缘政治担忧的影响下出现回调。展望后市，基金经理李沐阳以为，由于西北亚地域人口红利优点稳如泰山，科技制造与数字消费终年向好的逻辑不变，科技板块仍将形成区域增长的关键引擎。

与越南市场一样，主投印度市场的基金也偏小众，目前全市场仅有两只，区分是工银印度和宏利印度股票。由于印度市场在一季度全体表现偏弱，表现落后于新兴市场指数和亚太市场指数，所以这两只印度主题基金的一季度表现较为普通，均录得负收益。

宏利印度股票基金经理师婧指出，印度上市公司业绩低于预期的比例高于历史平均值，同时，高利率克制了居民和企业信贷支出，中央选举使得投资在当期也出现较弱表现，形成全体公司业绩没有大幅的好转。该基金在一季度增加了会遭到美国经济影响的科技股持仓，组合坚持行业平衡。

关于日本股市方面，摩根日本精选股票基金经理张军在一季报中表示，随着标普500指数或已进入调整阶段，日、美股市后续反弹的关键或仍在于美国经济表现。短期内，日本股市或将有所承压，但基于对美国经济继续扩张的预期，随后日股有望取得支撑，跟随美股重拾涨势。不过，投资日本股市，选股十分关键，短期看，经济复苏或将有利于那些聚焦内需或游览的公司；而那些具有微弱技术和创新资本的企业，则或许会有更终年的增长潜力。