中比动力下跌6.63% 报1.31美元 (中比动力电池项目)

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7月9日，中比动力(CBAT)盘中下跌6.63%，截至21:59，报1.31美元/股，成交7.27万美元。

财务数据显示，截至2024年03月31日，中比动力支出总额5882.24万美元，同比增长38.74%；归母净利润983.64万美元，同比增长812.6%。

大事提示：

8月14日，中比动力将披露2024财年中报。

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国际知名的半导体热电器件消费企业富信科技

今天科创板我们一同梳理一下富信 科技 ，公司是国际外少数全产业链半导体热电技术处置方案及运行产品提供商之一，主营业务为半导体热电器件及以其为中心的热电系统、热电零件运行产品的研发、设计、制造与销售业务。

半导体热电技术处置方案能够普遍运行于消费电子、通讯、医疗实验、 汽车 、工业、航天国防、油气采矿等众多范围。 其中，公司在消费电子范围运行市场曾经深耕十余年，依托研发优势、技术优势和全产业链的业务规划。 公司以热电零件运行为技术处置方案载体，成功将半导体热电制冷技术与啤酒机、恒温床垫、冻奶机、冰淇淋机等众多创新性经常使用场景相结合，成功了半导体热电技术在消费范围的大规模产业化运行，满足了人们改善生活质量的特性化需求和对美妙生活的向往。 此外，公司依托多年来积聚的研发阅历和技术沉淀，积极拓展了半导体热电技术在通讯、 汽车 等范围的终端运行市场。

尤其是在通讯范围，针对目前高性能微型热电器件市场全体上仍由国际厂商或其在国际设立的子公司所主导的现状，公司抓住 2019 年 5G 网络树立的兴起带来的高性能微型热电器件市场需求机遇，在半导体热电器件的热电性能、牢靠性方面成功技术打破，成功研制了用于 5G 网络中光模块温控的高性能微型热电制冷器件，并已向客户小批量供货 。

半导体热电技术关键包括半导体热电制冷技术和温差发电技术两个运行方向，区分应用了半导体资料的佩尔捷效应（Peltier effect）和泽贝克效应（Seebeckeffect）成功了电能和热能之间的相互转换，是一种环保型制冷技术和绿色动力技术 。

依据 MarketsandMarkets 的报告数据，2017 年至 2019 年，半导体温差发电系统市场规模区分为 3.99 亿美元、4.26 亿美元、4.60 亿美元，估量 2025 年将到达 7.41 亿美元。

依据 MarketsandMarkets 的报告数据，2016 年至 2018 年，半导体热电器件在消费电子产品运行范围的对外销售市场规模区分为 1.05 亿美元、1.18 亿美元、1.31 亿美元，估量 2024 年将到达 2.31 亿美元。 2017 至 2020 年 1-6 月，公司运行于消费电子范围的半导体热电器件产品销售支出区分为 4,981.23 万元、5,615.21 万元、5,560.24 万元，2,882.56 万元，仍存在较大的存量及增量市场空间。

依据 MarketsandMarkets 的报告数据，2016年至 2018 年，半导体热电器件在通讯运行范围的对外销售市场规模区分为 1.02亿美元、1.11 亿美元、1.20 亿美元，估量 2024 年将到达 1.74 亿美元。

除了消费电子和通讯范围，半导体热电制冷技术在其他范围也有着普遍运行。 在医疗范围，关键用于冷敷设备、便携式胰岛素盒、移动药箱，以及 PCR 测试仪等实验室中各种仪器仪表、检测设备的温度控制；在 汽车 范围，关键用于车载冰箱、车载恒温杯架、 汽车 调温座椅，以及人机交互设备、动力电池、传感器等设备的热控制；在工业范围，可用于对冷源展现仪、烟气冷却、CCD 图像传感器、激光二极管、露点测定仪等产品的精准控温；在航天国防范围，可用于探测器和传感器的温度控制、激光系统冷却、飞行服温度调理、设备外壳冷却等。

依照细分运行范围不同，半导体热电器件及热电系统市场出现出不同的竞争格式。 依据 MarketsandMarkets 和 Transparency 的市场调研报告，以及行业内关键企业官方网站的相关业务引见， 目前运行于通讯、 汽车 、航空国防等范围的高性能半导体热电器件及热电系统市场，关键掌握在日本 Ferrotec、KELK Ltd.，俄罗斯 RMT，美国 Phononic、Gentherm 等外资企业或其在国际设立的子公司手中 ，这些企业技术实力雄厚，在相关范围具有先发优势和丰厚的行业阅历。 而国际大部分企业由于起步较晚，还处于技术优化阶段，技术水平与国际先进水平相比尚有一定差距。

目前，热电零件运行产品市场关键介入者为我国际资企业及国外品牌厂商在国际设立的消费企业。 其中，在外销市场，我国际资企业关键经过 ODM 形式为国外品牌厂商代工消费，而在外销市场则关键采用 ODM 和自主品牌运营相结合的形式。

由于热电零件运行市场开展时期较短，尚处于生长阶段，各类新型技术处置方案亦层出不穷，行业内尚未构成具有垄断效应或具有清楚品牌优势的企业。 未来，随着热电零件运行产品性能需求的日渐优化，以及欧美兴旺国度对热电零件运行产品的能效、环保规范要求越来越高，具有较强研发才干的热电零件运行制造企业将在市场竞争中取得优势，市场集中度将逐渐优化。

从下游运行市场的认可度看，在消费电子范围，公司与国际外知名电器品牌SEB、伊莱克斯、美的，日本 时兴 家居品牌 Bruno、知名咖啡机品牌优瑞（Jura）树立了良好的协作相关；在通讯范围，公司最新开发的高性能微型热电制冷器件产品已于 2020 年向客户小批量供货。

从市场占有率看，依据智研咨询的统计数据，2019 年中国出口的半导体制冷式家用型冷藏箱金额为 22,871.60 万美元，约合人民币 160,101.20 万元，2019年公司出口的热电零件运行产品中半导体制冷式家用型冷藏箱（包括啤酒机、恒温酒柜、电子冰箱、冻奶机）产品金额为 31,657.03 万元，约占当年该类产品中国出口总额的 19.77% 。

公司热电零件运行、热电系统业务在 A 股上市公司和新三板挂牌公司中无可比公司，热电器件业务与新三板挂牌公司富连京（）具有一定的可比性。

一、国际知名的半导体热电器件消费企业

富信 科技 前身佛山市顺德区富信制冷设备有限公司成立于2003年，公司主营单级热电制冷器件、冰胆、酒柜冰箱系统、以及恒温酒柜、电子冰箱等产品；2006公司正式更名为广东富信电子 科技 有限公司；2009年公司微型热电器件、多级热电制冷器件问世；2011年公司成功研发温差发热器件、通讯基站电池柜系统；2013年公司成功股份制改造，正式更名为“广东富信 科技 股份有限公司”；2014年公司的啤酒机系统（2L）、床垫系统、恒温床垫、380L大容积酒柜、啤酒机（2L）上市；2015年冰淇淋机系统、冰淇淋机产品试产成功并量化消费；2016年高性能温差发电器件等新产品上市；2017年公司热电制冷技术研发效果清楚，成功研制冷热循环器件、大功率热电制冷器件，同时、热管静音系统、烟气冷却系统问世，新型冻奶机及静音冰箱上市；2018年除湿机系统成功小批量试制；2019年高性能单极热电制冷器件、冷源展现仪系统、植物培育箱系统以及节能酒柜等产品量产；2020年公司消费的高端半导体热电制冷器件牢靠性到达GR-468-CORE和 MIL-STD-883两项国际先进测试规范的要求，除湿机、节能冰箱的研制进一步丰厚公司主营产品；2021年科创板上市。

二、业务剖析

2017-2020年，营业支出由5.12亿元增长至6.24亿元，复合增长率6.82%，20年成功营收同比降低0.32%；归母净利润由0.30亿元增长至0.74亿元，复合增长率35.11%，20年成功归母净利润同比增长2.78%；扣非归母净利润由0.31亿元增长至0.67亿元，复合增长率29.29%，20年成功扣非归母净利润同比降低6.94%；运营活动现金流区分为0.43亿元、0.09亿元、1.30亿元、0.65亿元，20年成功运营活动现金流同比降低50.00%。

分产品来看，2020年半导体热电器件成功营收0.79亿元，占比12.62%；半导体热电系统成功营收1.44亿元，占比23.06%；覆铜板成功营收0.28亿元，占比4.42%；热电零件运行成功营收3.54亿元，占比56.79%；陶瓷基板成功营收0.00亿元，占比0.03%；零件散、配件成功营收0.19亿元，占比3.08%。

2019年公司前五大客户成功营收2.67亿元，占比42.59%，其中第一大客户成功营收1.45亿元，占比23.17%。

三、中心目的

2017-2020年，毛利率由23.11%提高至28.43%；时期费用率18年降低至8.70%，随后逐年下跌至10.15%，其中销售费用率由5.73%降低至4.22%，控制费用率由4.42%下跌至18年高点5.12%，20年降低至4.57%，财务费用率18年降低至低点-0.89%，随后逐年降低下跌至1.36%；利润率由5.88%提高至12.06%，加权ROE由15.39%提高至19年高点25.74%，20年降低至23.10%。

四、杜邦剖析

净资产收益率=利润率*资产周转率*权益乘数

由图和数据可知，18年净资产收益率的提高是由于利润率和资产周转率的提高，19年净资产收益率的提高是由于利润率的提高，20年净资产收益率的降低是由于权益乘数和资产周转率的降低。

五、研发支出

2017-2020H1公司研发费用区分为 1,845.59 万元、2,281.50 万元、2,687.50 万元和 985.75 万元，占比区分为3.61%、3.79%、4.29%、3.96%。

看点：

半导体热电制冷技术仰仗其无法替代的灵敏性、多样性、牢靠性等优势和特点，成为支撑诸多现代产业的关键技术，能够普遍运行于消费电子、通讯、医疗实验、 汽车 、工业、航天国防、油气采矿等范围，随着热电技术的提高和推行，其下游运行不时成熟，新产品不时涌现，市场需求出现出逐年增长的态势。 消费电子范围是公司目前产品的关键实践运行方向，通讯范围是公司未来的重点拓展方向。

2023年十大锂矿龙头股(一览表)

2023年十大锂矿龙头股(一览表)

锂矿是什么意思?依据百科引见，锂是自然界中最轻的金属，是生动金属，很柔软，它在氧和空气中能自燃。 上方小编带来锂资源龙头股有哪些，大家一同来看看吧,希望能带来参考。

十大锂矿龙头股一览表

一、宁德时代。

公司净资产收益率3.01%，毛利率27.28%，净利率12.23%，一季度营收191.7亿，同比增长112.24%，扣非净利润16.72亿，同比增长290.5%，以后总市值1.31万亿，灵活PE167倍。

解析：全球抢先的动力电池企业延续三年全球排名前三位，是配套车型最多的动力电池厂商。

二、赣锋锂业。

公司净资产收益率4.04%，毛利率18.83%，净利率13.25%，一季度营收7.7亿，同比增长144.45%，扣非净利润2.937亿，同比增长308.74%，以后总市值2089亿，灵活PE109倍。

解析：公司是国际锂系列产品种类最完全，产品加工链最长，工艺技术最片面的专业消费商之一，也是国际规模化应用含锂回收料消费锂产品的企业之一。

三、天赐资料。

公司净资产收益率8.13%，毛利率34.33%，净利率18.7%，一季度营收15.62亿，同比增长197.47%，扣非净利润2.836亿，同比增长592.88%，以后总市值1003亿，灵活PE87倍。

解析：主营电解液和磷酸铁锂关键客户有国轩高科、沃特玛、万向、光宇等，握了锂矿石和卤水提钾的技术。

四、天齐锂业。

公司净资产收益率-4.89%，毛利率45.55%，净利率-20.12%，一季度营收9.048亿，同比增长-6.63%，扣非净利润-1.589亿，同比增长75.43%，以后总市值1053亿，灵活PE率106倍。

解析：控股全球最大固体锂辉石矿澳洲泰利森51%，拥有目前全球规模最大的矿石提锂产能拥有超越3万吨的锂产品精深加工规模。

五、璞泰来。

公司净资产收益率3.69%，毛利率37.77%，净利率19.27%，一季度营收17.39亿，同比增长112.43%，扣非净利润3.127亿，同比增长277.66%，以后总市值1182亿，灵活PE88倍。

解析：主营锂离子电池负极资料、智能化涂布机、涂爱隔膜、铝塑包装膜等锂电相关业务;负极资料市占率国际第三、锂电设备市场份额第二。

六、多氟多。

公司净资产收益率3.11%，毛利率21.63%，净利率8.26%，一季度营收12.47亿，同比增长50.03%，扣非净利润8217万，同比增长417.89%，以后总市值310亿，灵活PE83倍。

解析：公司进军锂离子电池范围开收回容量大功率高，安保性突出，上下温性能优越的软包色片NCM的三元锂离子电池。

七、雅化集团。

公司净资产收益率1.49%，毛利率27.16%，净利率9.64%，一季度营收8.574亿，同比增长87.31%，扣非净利润7242万，同比增长3920.84%，以后总市值308亿，灵活PE98倍。

解析：国际氢氧化锂龙头企业之一，拥有1.2万吨氢氧化锂及6000吨碳酸锂等锂盐产能控股的李家沟锂辉矿是亚洲最大的锂矿山之一。

八、融捷股份。

公司净资产收益率0.32%，毛利率19.62%，净利率2.35%，一季度营收1.087亿，同比增长263.23%，扣非净利润131.7万，同比增长131.7%，以后总市值254亿，灵活PE3526倍。

解析：业务包括锂矿采选、锂盐及深加工、锂电池设备;锂矿为康定甲基卡锂辉石矿，储量为2899.5万吨。

九、西藏矿业。

公司净资产收益率0.99%，毛利率28.2%，净利率18.2%，一季度营收1.361亿，同比增长139.77%，扣非净利润2033万，同比增长196.49%，以后总市值173亿，灵活PE215倍。

解析：与比亚迪合资锂资源拥有锂储星全国第一、全球第二的扎布耶盐湖20年开采权控股50.72%;目前开采难度较大没有实践产能。

十、恩捷股份。

公司净资产收益率3.8%，毛利率48.51%，净利率31.62%，一季度营收14.43亿，同比增长161.05%，扣非净利润4.05亿，同比增长284.44%，以后总市值2253亿，灵活PE130倍。

解析：上海恩捷仰仗技术积聚及产业规模的扩展，成功进入中高端电池厂商供应链，市场份额在不时扩展，目前订单需求增长迅速，具有很好的开展前景。

锂资源龙头股有哪些

锂电池概念股科力远、三友化工、复星医药、鑫科资料、西藏城投、九九久、中天科技、中国宝安、嘉化动力、新大洲A、雄韬股份、东源电器、海利得。

锂电池行业的三个最强龙头股

一、嘉元科技：高性能锂电铜箔龙头

二、融捷股份：锂资源龙头

三、容百科技：正极高镍三元龙头

四、华正新材：覆铜板龙头

五、长安汽车：国产汽车品牌龙头

六、石大胜华：电解液溶剂龙头

七、鹏辉动力：动力电池回收龙头

八、金莱特：国际备用风扇、备用照明设备龙头

九、和胜股份：锂电负极龙头

十、星云股份：锂电池检测概率细分龙头

拓展资料

锂电池是一种可充电电池，目前在电子设备、电动汽车和航空等范围普遍运用。 随着迷信技术的不时开展，锂电池曾经渐渐的成为了当今社会的主流。 最早期的锂电池关键运行于心脏起搏器中。 由于锂电池的优秀性能，使得它在手机、电脑等产品遭到普遍的经常使用，而且，锂离子电池还陆续进军其他范围。 锂电池关键有两种，

一是锂金属电池，其关键资料是二氧化锰，这种资料选择了它关键运行于计算机、手表中;

二是锂离子电池，人们经常使用的笔记本、移动电话等，都由于锂离子电池的适用化从而造成这些电子设备重量和体积逐渐减小。

近年来，随着3C产品关于锂电池的需求稳步增长，以及新动力市场的逐渐扩展和储能电池需求的扩展，我国锂电池的消费规模曾经很大，逐年参与。 由于锂电池的自身优势，造成它与传统的电池相比优势庞大，使得锂电池需求不时参与，同时也由于新动力汽车的不时开展，带动了锂电池行业的高度开展，结果造成锂电池供不应求，造成该产品在市场中的潜力十分的大。 随着迷信技术的不时开展，以后一些技术的整合，使得锂电池愈加完善，性能更强，污染更少，运行范围更普遍，由此可得，锂电池行业开展前景愈加宽广。

新动力汽车产业链关键分为上中下游三个环节。 抢先产业关键是以锂、钴、镍、石墨、稀土等为代表的原资料供应链;中游产业是以锂电池、电机及电控等零部件为主的消费链，其中最关键的锂电池产业链又可以分为电解液、正负极资料、隔膜、结构件、电池组装等细分范围;下游产业则关键是整车和充电桩的消费及运营。

最有潜力的锂电池龙头股是谁

1、天齐锂业()：公司是全球最大的矿石提锂企业，是我国锂行业相对龙头，是国际电池级碳酸锂产品最关键的供应商，把持全球锂资源、锂盐加工战略位置。

2、众和股份()公司旗上任尔康金鑫矿业投产将减速，2015年矿石处置量将到达45万吨，锂精矿产量为7.7万吨，成为全球第二大锂矿供应商，且具有了“锂矿-基础锂盐-电池资料”的完整锂产业链。

3、西藏城投()公司目前控制西藏龙木错盐湖矿区以及结则茶卡盐湖41%的权益，两个盐湖碳酸锂储量国际第一，全球第三，碳酸锂产能瓶颈打破将优化估值空间。

4、西藏矿业()公司扎布耶盐湖碳酸锂储量180多万吨，是国际最优质的盐湖锂资源。 与天齐锂业协作将打破碳酸锂产能更新的技术阻碍，参股方比亚迪亦能协助电池级碳酸锂试样和减速达产。

拓展资料

1、由于锂金属的化学特性十分生动，使得锂金属的加工、保管、经常使用，对环境要求十分高，所以锂电池消费要在特殊的环境条件下启动。 但是由于锂电池的很多优势，锂电池被普遍的运行在电子仪表、数码和家电产品上。 但是，锂电池少数是二次电池，也有一次性性电池。 少数的二次电池的寿命和安保性比拟差。

2、后来，日本索尼公司发明了以炭资料为负极，以含锂的化合物作正极的锂电池，在充放电环节中，没有金属锂存在，只要锂离子，这就是锂离子电池。 当对电池启动充电时，电池的正极上有锂离子生成，生成的锂离子经过电解液运动到负极。 而作为负极的碳呈层状结构，它有很多微孔，到达负极的锂离子就嵌入到碳层的微孔中，嵌入的锂离子越多，充电容量越高。 相同，当对电池启动放电时(即我们经常使用电池的环节)，嵌在负极碳层中的锂离子脱出，又运动回正极。 回正极的锂离子越多，放电容量越高。 我们通常所说的电池容量指的就是放电容量。 在Li-ion的充放电环节中，锂离子处于从正极→负极→正极的运动形态。 Li-ionBatteries就像一把摇椅，摇椅的两端为电池的两极，而锂离子就象运发动一样在摇椅来回奔跑。 所以Li-ionBatteries又叫摇椅式电池。

3、随着数码产品如手机、笔记本电脑等产品的普遍经常使用，锂离子电池以优秀的性能在这类产品中失掉普遍运行，并在近年逐渐向其他产品运行范围开展。 1998年，天津电源研讨所末尾商业化消费锂离子电池。 习气上，人们把锂离子电池也称为锂电池，但这两种电池是不一样的。 如今锂离子电池曾经成为了主流。

锂矿龙头股排名?

1、赣锋锂业：锂矿龙头股。

2020年成功营业支出55.24亿元，同比增长3.41%;归属于上市公司股东的净利润10.25亿元，同比增长186.16%;归属于上市公司股东的扣除十分常性损益的净利润4.02亿元，同比增长-42.08%。

2、天齐锂业：锂矿龙头股。

2020年成功营业支出32.39亿元，同比增长-33.08%;归属于上市公司股东的净利润-18.34亿元。

2012年7月，公司将万元正在投资的“新增年产5000吨电池级碳酸锂和1500吨无水氯化锂技改扩能项目”变卦为“新增年产5000吨电池级碳酸锂技改扩能项目”，项目完全达产后，估量每年将成功销售支出.12万元，年平均净利润3920.12万元，截止2013年末项目进度91.63%。

3、锂矿概念股其他的还有：湘潭电化、雅化集团、天赐资料、杉杉股份、天华超净、盛新锂能、中矿资源等。

金融危机后纸板如今的合理卖价

造纸行业：产品多少钱涨跌各异介绍3只龙头股 本期是继往年8月份末尾推出的造纸行业月报的第三期，10月份原资料多少钱涨势照旧，产品多少钱涨跌各异，其中文明纸、白卡纸继续降价，铜版纸多少钱指数出现下滑。 我们重点介绍晨鸣纸业、华泰股份。 投资要点： 2007年10月份，造纸行业原资料多少钱继续上升。 原木出口量有减多少钱略升；针叶浆、阔叶浆每吨区分下跌10美元和29.26美元；欧美日废纸需求微弱，多少钱继续下跌，其中美废11号、8号每吨区分较上月下跌31元和70元，欧废A5下跌38元，日废11号和8号区分下跌60元和69元。 国际纸品市场全体上依然供略大于求，在政策、原资料多少钱等多方要素的影响下，各类子产品多少钱涨跌各异。 10月份以来，出口及国产资讯纸多少钱稳如泰山，均与上月持平；文明纸市场清楚供不应求，产品多少钱继续优化100元/吨；铜版纸方面，美国商务部宣布对中国铜版纸反补贴和反倾销案的终裁结果，产品多少钱出现大幅下滑；箱纸板市场供不应求，其中箱板纸略有下滑，瓦楞纸多少钱上升；白纸板市场行情高企，多少钱优化。 估量随着未来行业整合的减速，国际造纸行业将从目前的3000多家企业大幅增加，行业集中度提高、淘汰落后产能的环节将带来造纸行业毛利率的优化、行业龙头市场占有率提高，对造纸行业构成较大利好！给予整个行业看好的评级。 重点介绍：华泰股份、晨鸣纸业。 风险提示： 淘汰落后产能、关停小造纸的进程直接影响行业供求相关，形成行业的毛利率动摇。 原资料多少钱动摇也直接影响行业的本钱。 木材在一定水平上也是稀缺资源。 近年来，我国木材需求越来越微弱，木材出口量逐年参与。 2006年以来，我国出口原木的多少钱继续下跌。 07年9月，出口木材量279亿立方米，较上月增加3.1％；均价到达每立方米141.77美元，多少钱同比增长0.4％。 1.2.针叶浆、阔叶浆多少钱均有下跌 到07年10月底，针叶浆美国市场报价到达830美元/吨，较上月末每吨下跌近10美元；欧洲市场报价583.72欧元/吨，较上月末每吨继续降低6.69欧元。 阔叶浆美国市场报价749.26美元/吨，较上月末每吨下跌29.26美元，涨幅约4％；欧洲市场报价520.90欧元/吨，较上月末下跌8.71欧元。 1.3.欧美日废纸需求微弱多少钱下跌 2007年10月份以来，美废关键种类有较大幅度下跌，其中，美废11号和8号多少钱到达1631元/吨和1570元/吨，每吨较上月继续下跌31元和70元。 欧废关键种类亦有小幅下跌，其中A5下跌38元/吨，多少钱到达1478元/吨；A2较上月下跌18元/吨，多少钱到达1348元/吨。 日废国际关键需求种类均有不同幅度的下跌，其中日废11号和8号均价区分较上月下跌60和69元/吨，多少钱到达1500元/吨和1509元/吨。 2、关键纸产品多少钱走势及市场状况 2.1.资讯纸供过于求多少钱持平 2007年10月份以来，国际资讯纸多少钱基本与9月份持平，均价维持在4700元/吨的水平。 而出口资讯纸多少钱亦无太大变化，均价在4800元/吨左右。 由于国际资讯纸上轮的降价，国际外资讯纸差价逐渐增加。 估量未来几个月资讯纸市场供过于求的局面不会改动，毛利率仍在低水平徘徊，本钱推进多少钱下跌依然较为费力。 2.2.文明纸供不应求市价继续优化 2007年10月，国际文明纸市场继续高温，书刊纸和双胶纸多少钱继续下跌。 其中高档文明纸即书刊纸均价下跌100元/吨，到达4900元/吨。 估量未来几个月市场供应状况将继续紧张，产品多少钱还会继续下跌。 2.3.铜版纸美国仲裁有果多少钱大幅下滑 美国时期10月18日，美国商务部宣布对中国铜版纸反补贴和反倾销案的终裁结果，选择对中国出口的铜版纸征收7.40%-44.25%的反补贴税和21.12%-99.65%的反倾销税。 其中，对山东晨鸣纸业集团股份有限公司征收44.25%的反补贴税和99.65%的反倾销税；对金东纸业(江苏)有限公司及其他企业征收7.40%的反补贴税，对金东纸业(江苏)有限公司、金华盛纸业(苏州工业园区)有限公司、山东兖州天章纸业有限公司和中国Union(澳门海外商业)有限公司征收21.12%的反倾销税。 美国商务部同时对印尼和韩国两国的出口铜版纸征收反补贴和反倾销税，但两国的税率远低于中国。 基于之前的铜版纸市场状况剖析，我们以为未来几个月铜版纸过剩供应量将增加，但供过于求的市场状况仍将延续。 多少钱方面，10月份出口和国产铜版纸均出现了大幅下滑的局面。 其中，出口铜版纸下跌340元/吨，回到9月初的水平；国产铜版纸均价下跌663元/吨，甚至低于上轮降价之前的水平。 2.4.箱板纸略有下滑瓦楞纸多少钱上升 箱纸板近年来在我国开展迅猛，但仍不能满足日益扩展的需求，06年以来箱纸板市场供不应求。 虽然07-08年新增产能较多，但仍将落后于消费增速，需求缺口07年将扩展为450万吨。 多少钱方面，10月份以来箱板纸较上月略有下滑，出口和国产瓦楞纸多少钱均优化50元/吨，区分到达2550元/吨和2300元/吨。 2.5.白纸板市场行情高企多少钱优化 06年以来，我国白纸板市场供略大于求，估量07-08年白纸板的消费和消费增速持平，大约维持在10％左右，市场供需态势将延续。 10月份，国际白卡纸市场行情依然较好，产品均价优化50元/吨，每吨到达7050元。 国际白板纸在出口产品降价的带动下，多少钱下跌80元/吨，每吨到达4400元。 3、重点公司投资建议 估量随着未来行业整合的减速，国际造纸行业将从目前的3000多家企业大幅增加，行业集中度提高、淘汰落后产能的环节将带来造纸行业毛利率的优化、行业龙头市场占有率提高，对造纸行业构成较大利好！给予整个行业看好的评级。 3.1.华泰股份 华泰股份前三季度成功主营业务支出45.05亿元，净利润3.81亿元，每股收益0.695元；其中，三季度主营业务支出15.54亿元，净利润1.11亿元，每股收益0.202元。 业绩低于预期，但我们以为业绩属短期下滑，四季度将有所回转，公司基本面稳如泰山照旧。 7-9月，公司资讯纸支出10.18亿元，本钱到达8.45亿元，毛利率由中期的21.9％降低为17％，以致于拖累前三季度资讯纸毛利率降低为20.21％。 由于华泰是全国最大的资讯纸消费商，其毛利率下跌令国际资讯纸市场布满阴霾，亦减轻了大家对原资料多少钱下跌为资讯纸市场带来不利影响的忧虑。 基于对公司各方所了解的状况和调研，我们剖析三季度华泰资讯纸毛利率下滑关键有两方面要素：1）8月下旬末尾25万吨资讯纸转产文明纸，影响了资讯纸产量，且纸机调试时期设备仍有损耗，折旧本钱占30％，因此极大地影响了资讯纸的全体毛利率；2）公司资讯纸原资料100％采用废纸，其中美废占90％。 而美废多少钱不时下跌，目前青岛的到岸价达210美元左右，三季度均价下跌9％，为资讯纸本钱控制带来不利影响。 但是，由于六月份以来资讯纸降价200元/吨，抵消了大部分的本钱下跌，因此总体而言产品多少钱和原资料的多少钱变化要素对资讯纸毛利率影响不大。 据了解，晨鸣纸业三季度资讯纸业务消费运营正常，产品毛利率未有太大变化。 7-9月，公司文明纸支出3.12亿元，本钱2.6亿元，毛利率由中期的13.4％下跌到16.6％，前三季度全体毛利率为14.5％。 六月份以来，文明纸均价优化约5％，但毛利率上并未充沛反映，关键有两方面要素：1）25万吨资讯纸自8月下旬转产以来共消费文明纸3万多吨，但由于转产调试末尾期较晚（文明纸每年销售旺季为上下学期的开学前）产品销售错过了旺季。 同时，由于转产的文明纸白度不够，不能被一些客户接受。 另外，公司此部分文明纸采用美废为原资料，本钱随着美废多少钱的下跌而优化。 三方面要素造成转产的文明纸毛利率较低，因此拖累全体文明纸毛利率的大幅优化；2）本部文明纸消费线迁移至日照和清河，迁移所出现的费用和消费上的损失亦对文明纸毛利率影响较大。 三季度化工业务盈利状况稳如泰山，受益于产品的降价，毛利率如期上升至46.3％。 估量四季度会继续稳步上升。 思索到资讯纸和文明纸毛利率影响要素除原资料多少钱下跌要素外其它均为短期要素，我们以为四季度公司资讯纸毛利率将回复到21.5％，文明纸毛利率会继续优化至20.4％，公司基本面依然稳如泰山。 我们盈利预测的关键参考要素是产量、消费本钱、销量、销售多少钱以及未来三年内行将投产或可以确定的投资项目所发生的收益。 关键预测假定： 2010年之前国际往来国度在纸产品及原资料的贸易政策无大的改动，且我国对造纸行业的政策没有大的调整。 未思索人民币汇率变化带来的影响。 公司无严重异常事情出现。 公司的化工资产盈利记入支出，热力资产冲抵本钱。 目前由于安庆项目只是签署框架协议，还有许多不确定要素，我们暂未思索此项目的影响。 公司与美国公司合资成立的废纸贸易公司08年末尾取得投资收益。 公司08年按股本参与1亿启动摊薄。 公司采用固定资产减速折旧法且享有国有设备税收抵免等，05、06年实践所得税率仅为15.59％和6.63％，之前我们参照这一水平预测的未来三年实践所得税率为12％左右。 鉴于对公司实践抵免额度和活动政策等最新地了解，我们对未来三年的实践所得税率调整为19％、23％和24％，并在充沛思索了三季度搬迁等要素对资讯纸和文明纸业绩形成的影响之后，将盈利预测下调为07、08、09年1.00元、1.31元和1.64元。 在市场颠簸开展的前提下，按08年30倍市盈率，我们将6-12个月目的价下调为39.30元，继续维持剧烈介绍评级。 3.2.晨鸣纸业 2007年前三季度主营支出109.67亿元，利润10.74亿元，同比增长43.97％，净利润8.45亿元，同比增长48.27％，成功每股收益0.46元；其中，第三季度主营支出41.69亿元，成功利润总额4.56亿元，净利润3.59亿元，每股收益0.20元。 公司前三季度业绩如期增长50%。 公司业绩增长的关键要素包括：1）公司30万吨超压项目（实践消费资讯纸，产能40万吨）于2007年1月投产，吉林18万吨轻涂纸项目于2007年7月投产，产能规模进一步扩展到261万吨；2）公司加大销售控制力度，销售量增大；3）主营产品多少钱下跌，公司7-9月份毛利率较二季度继续优化1.29%到达21.58％。 6月份以来，公司文明纸的降价是推进业绩优化的关键动因；而资讯纸多少钱优化至4800元/吨，抵消了原资料多少钱下跌带来的本钱参与为三季度毛利率的优化做出奉献；白卡纸市场行情继续较好，三季度产品多少钱亦有小幅增长。 估量四季度公司继续稳如泰山开展，全年将成功每股收益0.58元，08年每股收益0.73元，继续维持剧烈介绍评级，6-12个月目的价18-21元。 3.3.博汇纸业 公司十一五时期战略目的：1）产能开展到120万吨，白卡纸为主攻方向；2）拓宽原资料资源，启动上下游整合，走林纸一体化路途。 公司主营业务突出优化可继续性开展才干。 近年来主营产品均坚持94%以上的高产销率，07年中期文明纸、箱板纸和瓦楞纸成功零库存。 公司白卡纸产能20万吨，其中烟卡产能15万吨，已成为国际烟卡龙头。 白卡纸行业景气度的大优化，使其07年上半年奉献销售支出5.9亿元,几近拖起公司半壁江山。 08年9.5万吨化机浆的投产将大幅增添白卡纸本钱优化产品毛利率，成为公司近两年相对稳如泰山的一大利润增长点。 公司文明纸产能25万吨，关键为高档文明纸，目前在全国关停排污不达标的小造纸浪潮中充沛受益。 博汇地处本次环保最严的山东省，也面临逐渐增加或替代草浆消费线的压力，估量其书写纸毛利率将继续优化但应低于纯草浆消费产品。 三季度业绩几近追平前半年。 公司1－9月主营支出23.1亿元，成功净利润1.2亿元，每股收益0.43元。 其中，第三季度主营支出8.9亿元，同比增长33.8％，环比增长17.9％；成功净利润5897万元，同比增长53.9％，环比增长37.8％；每股收益0.21元，同比增长50％，环比增长90.9％。 净资产收益率为7.9％。 业绩增长契合预期。 三季度最大亮点是主营业务利润率到达19.4％，较上半年优化了3.4％。 关键要素为：1）主营产品文明纸多少钱下跌推进产品毛利率大幅优化，在三季度业绩中充沛表现；2）白卡纸市场供略大于求，三季度产品均价小幅下跌推进毛利率优化。 四季度状况继续向好。 估量关键状况为：1）公司文明纸产品将在全国关停排污不达标的小造纸浪潮中继续享用多少钱优化和本钱稳如泰山带来的利润增长；2）白卡纸市场供需态势不变，产品毛利率将较为稳如泰山。 按公司增发后股本计算，07、08、09年EPS区分为0.61元、0.96元和1.27元。 按08年26倍PE和09年20倍PE得出目的价25元，维持介绍评级。 风险提示： 公司地处排污总量大环境容量小的山东省，随着国度及省环保规范的提高和节能减排政策实施力度的加大，公司也将面临环保控制压力，甚至影响正常消费运营的风险。 （中投证券）